06 Derivate

Question 1

Derivate: beschreibe eine ungedeckte Option anhand einer Short Call Position

Answer 1

Verkäufer besitzt den Basiswert nicht. Steigt dieser nun stark an, muss er den Basiswert am Markt erwerben und zum niedrigen vorgängig vereinbarten Preis verkaufen.

Question 2

Derivate: Nenne die vier Grundpositionen im Optionsgeschäft

Answer 2

• Long Call => Kauf einer Call-Option
• Short Call => Verkauf einer Call-Option
• Long Put => Kauf einer Put-Option
• Short Put => Verkauf einer Put-Option

Question 3

Derivate: Nenne die drei Handlungsmöglichkeit eines Käufers von Optionen

Answer 3

• Ausüben
• Verfallen lassen
• glattstellen

Question 4

Derivate: Was bedeutet glattstellen einer Option?

Answer 4

der Käufer einer Option kann seine erworbene Position glattstellen, indem er mit dem gleichen Basiswert eine Option desselben Typs - Call oder Put - mit identischer Laufzeit und identischem Ausübungspreis verkauft. Somit steht bei einem Anleger z. B. ein Long Call einem Short Call gegenüber, deren Recht bzw. Verpflichtung sich gegenseitig aufheben.

Question 5

Derivate: Nenne die zwei Handlungsmöglichkeit eines Verkäufers von Optionen

Answer 5

• Stillhalten (auf Entscheidung Käufer warten)

- glattstellen

Question 6

Aus welchen zwei Komponenten setzt sich der Optionspreis zusammen?

Answer 6

Innerer Wert + Zeitwert

=> innerer Wert gleich Differenz des Kurses des Basiswertes und dem Ausübungspreises der Option

Question 7

Nenne die Einflussfaktoren auf den Optionspreis bzw. auf den inneren Wert und den Zeitwert

Answer 7

Innerer Wert

• Kurs Basiswert
• Ausübungspreis der Option

Zeitwert

• Zins der risikolosen Anlage
• Restlaufzeit der Option
• Volatilität des Basiswertes
• Dividendenzahlung

Question 8

Wie berechnet sich der innere Wert / moneyness von Put bzw. Call Optionen ?

Answer 8

Call:
Aktueller Kurs des Basiswertes minus Ausübungspreis der Option

Put
Ausübungspreis der Option minus aktuellem Kurs des Basiswertes

=> innerer Wert immer positiv oder gleich null; ansonsten wertlos bzw. nicht ausgelöst

Question 9

Derivate: Moneyness => beschreibe “in the money; out of the money & at the money” für eine Call sowie Put option

Answer 9

Call
In: Kurs > Ausübungspreis
at: Kurs = Ausübungspreis
out: Kurs < Ausübungspreis

Put
In: Kurs < Ausübungspreis
at: Kurs = Ausübungspreis
out: Kurs > Ausübungspreis

Question 10

Derivate: Nenne die zwei Arten der Volatilität

Answer 10

• historische Volatilität (auf die Vergangenheit bezogen)

- implizite Volatilität (Erwartete Volatilität der Marktteilnehmer)

Question 11

Wie reagiert ein Call bzw. Put Option auf den Anstieg von folgenden Parametern

Kurs Basiswert 
Ausübungspreis 
Restlaufzeit 
Volatilität 
Zinssatz 
Dividenden

Answer 11

Call Put
Kurs Basiswert Steigt Sinkt
Ausübungspreis Sinkt Steigt
Restlaufzeit Steigt Steigt
Volatilität Steigt Steigt
Zinssatz Steigt Steigt
Dividenden Sinkt Steigt

Question 12

Derivate: Beschreibe die Put-Call-Parität

Answer 12

• Beschreibt das Gleichgewicht zwischen eines Calls und eines Puts zum gleichen Basiswert mit identischen Parametern
• kann nur auf europäische Optionen angewendet werden
• Annahme: keine Dividendenzahlungen

Question 13

Derivate: Wie lauten die 4 Optionsstrategien?

Answer 13

Arbitrage - Ausnutzen von Preisdifferenzen

Hedging - Absicherung von Preisveränderungen

Renditesteigerung - Erzielen von Gewinnen in wenig volatilen Märkten

Trading - Spekulieren auf überdurchschnittliche Gewinne

Question 14

Derivate: Nenne die zwei Absicherungsstrategien mit Optionen

Answer 14

Protective Put
Absicherung gegen fallende Kurse. z.B. Kunde hält eine Position Swiss Re Aktien und kauft nun einen Put auf Swiss Re.

Gewinn Potenzial wird minimiert, jedoch steigt der Put im Wert bei einem sinkenden Kurs.

Long Call Hedge
Absicherung gegen steigende Kurse. z.B. falls der Kunde Aktien erwerben will aber das Kapital noch nicht besitzt. Somit kann er im Falle eines Kursanstieges den Call ausüben, sobald die Liquidität zusammen ist.

Question 15

Derivate: Die drei Renditeoptimierungsstrategien - Was ist ein Covered Call Writing und erkläre die Risiken

Answer 15

Covered Call Writing
Verkauf eines Calles mit im Depot vorhandenen Basiswert. Der Anleger verkauft einen Call (short call) und erzielt den Optionspreis als Ertrag.

Risiken: Liegt der Preis der Aktie über dem Ausübungspreis, entgeht unserem Investor Gewinne. Weil die Option ausgeübt wird

Liegt der Preis der Aktie wesentlich unter dem Ausübungspreis fährt er mit seiner Aktien Position einen Verlust ein, welcher über der erhaltenen Optionsprämie liegt.

Question 16

Derivate: Die drei Renditeoptimierungsstrategien - Was ist ein Uncovered Call Writing und erkläre die Risiken

Answer 16

Uncovered Call Writing
Verkauf eines Calls ohne im Depot vorhandenen Basiswertes

Das Gewinn- und Verlust-Profil sieht wie folgt aus:

Auf den Optionspreis begrenztes Gewinnpotenzial

Unbegrenztes Verlustpotenzial, da der Preis des Basiswertes theoretisch unbegrenzt steigen kann

Question 17

Derivate: Die drei Renditeoptimierungsstrategien - Was ist ein Naked Put Writing und erkläre die Risiken

Answer 17

Naked Put Writing
Verkauf eines Puts mit verzinslicher Geldanlage des noch nicht investierten Kapitals

Für Investoren interessant, die eine Aktie später kaufen möchten, jedoch in der Zwischenzeit von einem Kursrückgang ausgehen.

Falls der Investor das Kapital schon besitzt, kann er dieses zuzüglich des Optionpreises in eine verzinste Anlage investieren

Risiken:
Er muss die Aktie übernehmen, dass Risiko umfasst den Ausübungspreis minus Optionspreis. Aktie kann auf 0 CHF fallen

Von einem starken Kursanstieg profitiert der Investor nicht.

Vorteile:
Zinserträge und Optionspreis als Ertrag, welche bei einer seitlichen oder leicht steigenden Bewegung von Vorteil sind.

Da der Kunde sowieso die Absicht hatte die Aktie zu kaufen, ist ein Kursrückgang verkraftbar, da er dies auch bei einem direkt Investment gehabt hätte. Jetzt jedoch noch den Optionspreis erhalten hat.

Question 18

Derivate: Die drei Spekulationsstrategien - Was ist ein Spread, erkläre die Risiken und welche Arten gibt es?

Answer 18

Spread:
Kombination aus zwei Puts oder Calls auf den gleichen Basiswert. Unterscheiden sich in der Laufzeit oder im Ausübungspreis. Gewinn bzw. Verlust ergibt sich aus der Differenz, daher sind Verluste bzw. Gewinne auch begrenzt.

Price Spread: Unterschiedlicher Ausübungspreis (Wird aus der Differenz des Ausübungspreises versucht einen Erfolg zu erwirtschaften)

Time Spread: Unterschiedliche Laufzeiten (z.B. ein Call mit kurzer Laufzeit wird verkauft und ein Call mit längerer Laufzeit gekauft)

Diagonal Spread: mix aus beidem

Question 19

Derivate: Testfrage

Wie ist der innere Wert einer Option zu ermitteln und wozu dient dieser Wert?

Answer 19

Der innere Wert einer Option ist der Betrag, den der Inhaber einer Option bei sofortiger Ausübung realisieren kann.

Question 20

Derivate: Testfrage

Warum ist die Volatilität des der Option zugrunde liegenden Basiswertes neben dem Kurs des Basiswertes der wichtigste Einflussfaktor für den Wert von Optionen?

Answer 20

Volatilitätsveränderungen haben eine umso grössere Wirkung auf den Wert einer Option, je höher der Zeitwert (= lange Restlaufzeit der Option) und je geringer der innere Wert einer Option (= Out-of-the-money) ist.