09 Alternative Anlagen Flashcards
Wie nennt man die Gebührenstruktur bei Hedge Fonds und Privat Equity und was zeichnet sie aus ?
duale Gebührenstruktur
- Verwaltungsgebühr in Höhe von 1-3% (HF) 1-2.5% (PE)
- erfolgsabhängige Gebühr (Performance Fee)
entrichtet, die über 20% des innerhalb einer Periode
erzielten Gewinns betragen kann.
Welche Anlagestrategien bei Hedge Fonds gibt es ?
- Diectional
- event driven
- relative Value
Erkläre die directional Strategie bei Hedge Fonds
- Spekulation auf zukünftige Kursbewegung
- Einsatz von fundamental und technischer Analyse
- aktives Eingehen von systematischen Risiken
- Volatilität und Risiko sehr hoch im Vergleich mit den
anderen beiden Strategien
Die wichtigsten Ausprägungen sind:
- Long Short Equity
- Global Macro
- Emerging Markets
Was sind Carry Trades ?
der Funds verschuldet sich in einem Währungsgebiet mit niedrigen Kapitalmarktzinsen (z.B. CHF, JPY), um die Mittel in einem Land mit hohen Zinsen (z.B. Emerging Markets) anzulegen. Diese Strategie geht also bewusst Währungsrisiken ein.
Erkläre die event driven Strategie bei Hedge Fonds
- Spekuliert auf einen Event (z.B. Fusion) und die damit
verbundene Kursreaktion - detailierte rechtliche Analyse erforderlich
- die gebräuchlichsten Strategien sind Merger Arbitrage
und Distressed Assets (Wertschriften notleidender
Unternehmen)
Welche Beteiligungsform gibt es bei Privat Equity Investitionen?
- Direktanlagen
- Indirektanlange wie z.B.
- Funds
- Dachfonds
- ETF’s
- Vermögensverwalter und Investmentgesellschaften
Wie sieht eine typische Struktur eines Privat Equity Funds aus ?
- geschlossenen Fonds mit fester Laufzeit
- 10 bis 30 Unternehmen
- mindest Einlage meist sehr hoch
Worin unterscheidet sich im Privat Equity die Dachfonds vor allem von den normalen Fonds?
- Breitere Diversifikation (da in mehrere Zielfonds)
- geringere mindest Einlage i.d.R. 100’000 CHF
- höhere Gebühren (da sowohl im Dachfonds als auch
in den Zielfonds Gebühren entstehen)
Welche Möglichkeit hat ein Investor damit er mit geringer Einlage in Privat Equity investieren kann ?
- ETF
- Aktien von Vermögensverwalter oder
Investmentgesellschaften erwerben
Erkläre die J-Kurve im Private Equity?
Das Cash Flow Profil einer Investition in geschlossenen Private Equity Funds ist dadurch gekennzeichnet, dass während der Investitionsphase (i.d.R. die erste Hälfte der Investitionsphase) nur Einzahlungen und erst während der Desinvestitionsphase Rückzahlungen erfolgen.
Der Kapitaleinsatz eines Anlegers amortisiert sich daher erst nach etwa 6-8 Jahren. Der Verlauf der Netto Cash Flows weist somit den Verlauf einer J-Kurve auf.
Welche Privat Equity Strategien gibt es ?
- Leveraged Buyouts
- Venture Capital
- Mezzanine Finanzierung
- Growth Capital
- Distressed Assets
Die ersten beiden sind mit Abstand die wichtigsten.
Private Equity: Beschreibe Strategie Leveraged Buyouts
Leveraged Buyouts (LBO) beschreibt die Strategie der Akquisition von Unternehmen unter Einsatz eines hohen Fremdkapitalanteils.
Eigenschaften:
- Akquisition reifer Unternehmen (bereits positive CF)
- Hoher Fremdkapitalanteil
- Mehrheitsbeteiligung von ein bis Private Equity Funds
(meist +75%)
- Management Beteiligung
Weitere Art:
Im Rahmen eines Management Buyouts (MBO) erfolgt eine LBO-Transaktion auf Initiative des bestehenden Managements des Unternehmens.
Private Equity: Beschreibe Strategie Venture Capital
Venture Capital (VC, Wagniskapital, Risikokapital) bezeichnet die Beteiligungsfinanzierung an Unternehmen, die sich in einer frühen Entwicklungsphase befinden und daher über keine oder nur sehr begrenzte Erträge verfügen.
Eigenschaften:
- Eigenkapitalfinanzierung junger Unternehmen
- Hohes Risiko
- Hoher Eigenkapitalbedarf
- Minderheitsbeteiligung
- Unternehmerisches Know-How
Private Equity: Beschreibe Strategie Mezzanine Finanzierung
Mezzanine Finanzierung (Mezzanine Kapital, Mezzanine Finance) beschreibt als Sammelbegriff verschiedene Finanzierungsarten, die in ihrer rechtlichen und wirtschaftlichen Ausgestaltung Merkmale von sowohl Eigen- als auch Fremdkapital (Hybridkapital) aufweisen.
Eigenschaften:
- Nachrangigkeit: ein Rangrücktritt wird vereinbart, der
dazu führt, dass die Ansprüche der Kapitalgeber im
Insolvenzfall hinter denen der ranghöheren Gläubiger
(jedoch vor den Eigenkapitalgebern) liegt.
- feste Verzinsung + erfolgsabhängigen Vergütung
- geringeres Risiko als bei VC und LBO/MBO
- beschränktes Mitspracherecht
- Finanzierungsform ist flexibel bzw. individuell
Private Equity: Beschreibe Strategie Growth Capital
Growth Capital (Wachstumskapital) bezeichnet Eigenkapitalfinanzierungen in vergleichsweise reifen Unternehmen, die Kapitalbedarf aufweisen, um wesentliche unternehmerische Entwicklungsschritte zu finanzieren. (meist Minderheitsbeteiligungen)
