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VC > Bullshit-Bingo > Flashcards

Bullshit-Bingo Flashcards

1
Q

Value Creation

A

1) Future Earnings Potential
+
2) Strategic Value to an Acquirer

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2
Q

Wie wird ein Option Pool im Term Sheet angegeben?

A

auf einer “fully diluted basis”, d.h.
als Prozentsatz NACH dem Investment, aber die hierfür erforderlichen Anteile werden VOR der Finanzierungsrunde geschaffen, d.h. sie gehen zulasten der Gründer und nicht der VCs

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3
Q

Board Seats Early Stage

A

3-5 (Founders 1-2, Investors 1-2, Sonstige 1)

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4
Q

Liquidation Preference
- wie wird sie angegeben
- wie funktioniert sie
- Arten

A
  • angegeben als Multiplikator auf das Investment. Regelfall = 1x
  • LIFO
  • Arten: Participating vs Non-Participating (–> “Nehmen die Investoren noch an der Verteilung des Rest-Erlöses teil oder ist die LiqPref abschließend?”); falls “Participating”, ist die Frage, ob es noch ein Cap gibt (z.B. “Participating with a 3x Cap”)
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5
Q

Product-Market-Fit

A

= Being in a good market with a product that can satisfy that market
Key Drivers: 1) Value Proposition 2) Market Size, 3) Growth Trajectory/Traction

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6
Q

Product Market Fit/Value Proposition (3 word summary)

A

= Problem - Solution - Differentiation
–> “How does the Company address specific customer pain points with a better/faster/cheaper solution?
A: “Solution” means: problem solution from customer’s perspective (“hole in the wall - not drill”)

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7
Q

Product Market Fit/Value Proposition: Metrics for “Solution”

A

= how is the product better/Faster/cheaper?
–> Identification of the customer pain (which customer segment has the biggest pain (and would most likely be the early adopters)?)
–> Metrics = NPS, MAU/DAU, Retention Curve, Churn

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8
Q

What does “Competition” include?

A
  • Macro (= competitive landscape): which direct and indirect competitors, substitutes, alternatives
  • Micro level (= each key player): which specific and relevant (A: customer perspective) offerings do the competitors’ products bring along? –> product attribute chart
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9
Q

Product Market Fit/Market Size/
- what is Market Size?
- what is TAM?

A

= Figure or Story (or story about a figure)
- TAM = sum of all the conceivable future transactions in the market p.a. (VCs expect TAM > 1bn)

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10
Q

Product Market Fit/Traction

A

= “can we prove that the customer wants this?”
- how sorry would the customers be if the product were no longer available?
-
- # of customers, degree of happiness (NPS), frequency of usage, ARPU/DAU/MAU, Retention, Churn, DBNER
- A: The Founders are NOT the best source for Traction (better: above engagement metrics and their development)

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11
Q

How is “differentiation” different from “competitive advantage”?

A

differentiation = part of value proposition (better, cheaper, faster)
competitive advantage = defendability of value proposition, i.e. “moat”/entry barrier (e.g. IP)

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12
Q

what is “seed investment”?

A

investing in a startup before it has traction

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13
Q

Wozu dient “porters 5 forces “?
Woraus besteht es?

A
  • liefert Übersicht über Branchenstruktur, d.h. es soll gezeigt werden, welche Kräfte von außen auf das Unternehmen wirken
  • Bestandteile: 1) Kunde, 2) Lieferant (Kräfteverhältnis), 3) Ersatzprodukte, 4) Potentielle Mitbewerber, 5) Aktuelle Mitbewerber
    –> Je stärker die Bedrohung durch diese fünf Wettbewerbskräfte ist, desto unattraktiver ist die betrachtete Branche und desto schwieriger ist es, einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil zu erzielen.
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14
Q

name moats (competitive advantages)

A
  • IP (patents, trademarks, copyrights)
  • network effects
  • lock-in effect (sticky products / high switching costs)
  • trade secrets
  • strategig partnerships
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15
Q

why is the iteration of the product-market-fit important? (p.214)

A

We cannot assert to be better/faster/cheaper (=Value proposition) w/o knowingout competition, i.e. after deep investigation of competition we need to circle back to ValueProp in order to answer
1) are we really adressing a customer pain point?
2) how strong is our valueprop?
3) how big is the market?
4) do we have the right team …

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16
Q

What is a commercial DD of a startup by a VC comprised of (“3 Fits”)?

A

1) Product-Market-Fit
-> Value Proposition, Market Size, Traction

2) Founder-Industry-Fit
–> Team, Secret Sauce, Business Model

3) Fund Fit
–> Growth/Milestones, Exit Strategy, Return Analysis

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17
Q

What’s important when assessing a business model?

A

“is this a space where we can grow quickly?”

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18
Q

what is a “success failure”?

A

attracting customers but failing to keep them (happy)

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19
Q

What is the Rule of 40?

A

Sales Growth (CAGR) + Operating Margin (= Operating Profit/Revenues) should exceed 40 (applicable for SaaS and most Tech companies.)

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20
Q

what are barriers to scalability?

A
  • wrong team
  • finding talent
  • infrastructure
  • product development
  • long sales cycles
  • slow customer adoption
  • legal
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21
Q

Why is “Traction” to be taken with a grain of salt?

A

because it needs to be assessed customer/market segment by segment (crossing the chasm)

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22
Q

What are the 2 metrics to assess Product-Market-Fit?

A

1) LTV (Value Creation Side)
2) CAC (Expense Side)

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23
Q

Gross Margin (Bruttomarge), Formel, Bedeutung

A

(Revenues ./. COGS) / Revenues x 100
wobei “COGS” = nur direkte Kosten iVm der Herstellung des Produkts (Material, Personal, Strom usw. - nicht: SG&A)
–> shows the amount of profit made before deducting selling, general, and administrative (SG&A) costs.

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24
Q

Operative Margin (aka EBIT margin, ROS, Umsatzrendite) =

A

(Revenues ./. COGS ./. SG&A) / Revenues
aka EBIT / Revenues

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25
Q

Was sagt einem die Umsatzrendite / operative Marge?

A

shows how much earnings from operations is generated from every $1 in sales.

Umsatzrendite = Gewinn / Umsatz

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26
Q

Was zeigt einem die Gross Margin (Bruttomarge)?

A

The gross margin shows the amount of profit made before deducting selling, general, and administrative (SG&A) costs.

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27
Q

Welche Marge ist für VCs die wichtigste?

A

Die Gross Margin - vor allem die zukünftige
- Gross Margin sollte 50-90% betragen

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28
Q

Name different revenue models

A
  • Subscription / recurring
  • Transaction / purchase
  • fee-for-service (pay to play)
  • Freemium
  • Rental Income
  • Licensing
  • Commission / Franchise
  • Installation & Maintenance
  • Advertising
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29
Q

what is important in designing a revenue model?

A

keep the transaction w customer simple and familiar –> sell a dispruptive product in a non-disruptive way!

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30
Q

name 3 advantages of SaaS

A
  1. recurring revenues can increase the LTV by increasing customer retention
  2. smooth-out earnings
  3. lock-in effect
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31
Q

What is important in a DD in terms of exit perspective?

A
  • develop a common exit perspective w founders
  • identify inflection points (story + data)
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32
Q

name 7 examples for inflection points

A
  • PoC
  • Prototype
  • Beta Customer
  • First paying customer
  • Technical achievement
  • Product release
  • strategic partnership
  • patent secured
  • MoM Growth
  • Rockstar hired
  • # revenues, customers, …
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33
Q

what are the 3 paramount factors for an exit valuation?

A
  1. Revenues (EBITDA-/Gross Income-multiples) [revenues should not be used during finance rounds - only for exit valuation]; factors = 5-10x (depending on growth trajectory and margin)
  2. Customers
  3. Capabilities (Acquihire, strategic value, comparables [i.e. Exits of previous similar startups])
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34
Q

MoM-Growth
Ein Unternehmen erzielt im Januar einen Umsatz iHv 200 und im Februar i.H.v. 300. Berechne das MoM-Growth

A

(300-200) / 200 = 50%

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35
Q

Beschreibe CAGR - warum ist das CAGR mit Vorsicht zu genießen?

A

Compounded Annual Growth Rate
= Ermittlung einer durchschnittlichen Wachstumskennziffer (i.d.R. nur bezogen auf Umsatz) über den Beobachtungszeitraum
- A: Kein Aussage über Dynamik des Wachstums möglich (linear vs exponentiell)
- A: keine Berücksichtigung von Ausschlägen
- A: Kleine Zahlen am Anfang erwecken den Eindruck massiven Wachstums und führen daher zu Verzerrungen (Startups!)
–> CAGR eignet sich nur für lange Beobachtungszeiträume und sofern sich die Zahlen “eingeschwungen” haben (nicht: bei startups)

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36
Q

Berechne das CAGR
- Jahr 1: 250
- Jahr 5: 750

A

CAGR
= (Last year / First year) ^ (1 / # of yrs difference) ./. 1
–> ((750 / 250) ^ (1/4) - 1)
= 31,6%)
Kontrolle: 250 x 1,316^4 = 750

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37
Q

Kann durch das CAGR eine Aussage über die monatlichen Zuwachsraten getroffen werden?

A

NEIN!

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38
Q

Wie lautet die Formel für ein YoY-Wachstum?

A

(Year 2 ./. Year 1) / Year 1 * 100

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39
Q

Was ist bei der Berechnung des CAC ebenfalls einzubeziehen? Auf welche Kunden sollte er sich nur beziehen?

A

Customer Acquisition Costs
= Gesamtakquisekosten / Neukunden
- beinhaltet auch Referral Fees, Discounts usw.
- Sollte sich nur auf anorganische Kunden beziehen

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40
Q

Wie unterscheiden sich CAC und Cost-per-Acquisition?

A

CAC misst Kosten für Gewinnung eines Neukunden.
CPA ist nur Indikator für den CAC und misst Kosten für alles andere Vorgelagerte (z.B. Newsletter Subscription, Registierung usw.)

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41
Q

Was bedeutet Conversion Rate?

A

Wie viele Käufe wurden in einem bestimmten Zeitraum getätigt?

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42
Q

Was bedeutet TCV?

A

Total Contract Value
= Barwert eines Vertrages einschl. einmaliger Service-Pauschalen etc.
- “Annual Contract Value” –> Bezogen auf nur ein (1) Jahr

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43
Q

Was bedeutet CPM?

A

Cost-Per-Mille, d.h. tausend Clicks bei Google-Ads

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44
Q

Was beinhaltet MRR (nicht)?

A
  • alle wiederkehrenden Einnahmen (bei jährlicher Zahlweise: geteilt durch 12) einschl. Extra-Charges
  • Upgrades, Downgrades
  • Customer Churn
  • Discounts
  • NICHT: wiederkehrende Kosten, Bookings, Einmaleffekte
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45
Q

Wofür wird die MRR/ARR benötigt?

A

Um den CLV (customer lifetime value) zu bestimmen

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46
Q

Welche Arten des MRR gibt es?

A
  • New MRR (Neukunden)
  • Expansion MRR (Extension mit Bestandskunden)
  • Churned MRR (Kundenverlust, Downgrades)
    => SUMME = Net New MRR
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47
Q

Was ist wichtiger - die expansion mrr oder die new mrr?

A

Die expansion mrr ist wichtiger, weil es i.d.R. ca 5x teurer ist, neue Kunden zu aquirieren, als das Bestandsgeschäft auszuweiten.

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48
Q

Wie berechnet man den ARPU?

A

Average Revenue Per User (per month)
= Total Revenue (Month) / average number of monthly users

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49
Q

Was ist expansion mrr? Wie rechnet man sie aus? Was ist eine gesunde mrr?

A

= Monatliches Umsatzwachstum nur mit Bestandskunden (zB infolge von Upselling, Preiserhöhung, Cross-Selling usw.), ausgedrückt als % des Total MRR
= (MRR Monatsende ./. MRR Monatsanfang) / MRR Monatsanfang
- Gesunde MRR = 20%
- Vorteile: niedrigere CAC, d.h. kürzere Payback-Period

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50
Q

Welche Arten von Churn gibt es?

A

1) Customer Churn
2) Revenue Churn

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51
Q

Formel für Customer Churn

A

(Kunden Monatsanfang - (Kunden Monatsende - Neukunden)) / Kunden Monatsanfang
- A: wenn der Churn quartalsweise erhoben werden soll, dann muss für jeden Monat einzeln gerechnet und dann ein gewichteter Durchschnitt gebildet werden.
- Customer Churn v.a. wichtig fürs Staffing (für Performance ist Revenue Churn wichtiger)

Beispiel: Monatsanfang 10, Monatsende 12, Neukunden 4
—> Customers Churned = 10 - (12-4) = 2
—> Churn = 2 / 10 = 20%

52
Q

Welches MoM gilt als gesund?

A

alles im zweistelligen Bereich (Umsatzwachstum pro Monat)

53
Q

Revenue Churn

A

= Wie hoch in % ist der Umsatzverlust infolge von Churn, downgrades oder downselling?
- Formel = (MRR Monatsanfang ./. Monatsende ./. Upsellings) / MRR Monatsanfang
- Wichtig für Beurteilung der Performance
- ggf. Differenzierung für verschiedene Kundensegmente, Business Lines etc.

54
Q

Was gilt es bei der Berechnung von Revenue Churn zu beachten?

A
  • Kohorten bilden: Business Lines, Kundensegmente, Zeitpunkte der Gewinnung als Kunden
  • Messintervall sollte immer kurz vor Ablauf der Vertragslaufzeit liegen, da nur dann von einer Abwanderung gesprochen werden kann
  • Änderungen in der Pricing-Strategie beeinträchtigen die Aussagekraft von Churn-Zeitvergleichen
55
Q

Wofür steht “CRR”?
Formel?
Was lässt sich aus der CRR errechnen

A

Customer Retention Rate
= Gegenteil von Churn
= Wie viel % meiner Kunden bleiben mir über den Beobachtungszeitpunkt treu?”
= (Kunden Jahresende ./. Neukunden) / Kunden Jahresanfang x 100
- Aus CRR lässt sich die Customer Lifetime (CLT) errechnen
–> CLT (in Jahren) = 1/ (1-CRR)

56
Q

Berechne die CRR (Customer Retention Rate) und die CLT (Customer Lifetime)
- Unternehmen hat am 1.1. 100 Kunden
- am 31.12.: 150
- im Jahr 65 Neukunden hinzugewonnen

A

CRR
(150-65) / 100
= 85%

CLT
= 1 / (1 ./. CRR)
= 1 / (1 ./. 0,85) = 6,6 Jahre

57
Q

Was bedeutet “CLV”? Warum ist er wichtig?

A

Customer Lifetime Value
= durchschnittlicher Gesamtgewinn, der über die Lebensdauer eines Kunden mit diesem erzielt wird.
- wichtig, weil es mit ihm möglich ist, zwischen profitablen und unprofitablen Kunden zu differenzieren. Diese Differenzierung ist wiederum Voraussetzung für die Optimierung des CAC, d.h. Bemessung und Zuschnitt des Marketings auf einzelne Kunden(-gruppen)
- wichtig für Bemessung der Profitabilität des Geschäftsmodells
- wichtig auch für Bewertung von Startups (DCF nicht so gut geeignet), insb. dann, wenn die Fixkosten verlässlich prognostiziert werden können

58
Q

Formel CLV

A

CLV (aka LTV)

ARPU (durchschn. Auftragsvolumen)
x Anzahl der Aufträge pro Monat
./. Deckungsbeitrag (=var. Kosten iVm Kunde)
x Customer Lifetime (=1/Churn oder: 1/ (1-CRR))
./. CAC
- wobei ARPU = Total Revenue (Month) / average number of monthly users

A: EIGENTLICH MÜSSTE NOCH ABZINSUNG ERFOLGEN

59
Q

Porters’ 5 Forces / Intensity of Competition
–> Nenne Faktoren, die auf einen intensiven Wettbewerb schließen lassen

A
  • Hohe Anzahl an Konkurrenten
  • (Nahezu) identische Produktionsmittel
  • Langsames Wachstum der Branche
  • Kapazität kann nur in hohen Volumina erhöht werden
  • Hohe strategische Risiken, z.B. Abhängigkeit von Öl, Strom, Gas
  • Hohe Marktaustrittsbarrieren (zB spezialisierte Betriebsmittel, Fixkosten für Stilllegung, usw)
60
Q

Porters’ 5 Forces / Intensity of Competition
–> Nenne die 6 wesentlichen Markteintrittsbarrieren

A
  1. Economies of Scale
  2. Differentiation (v.a. durch Marketing erreichte “brand identification” & customer loyalty)
  3. Capital Requirements
  4. Switching Costs / Lock-In Effect aus Kundensicht
  5. Access to Distribution Channels (zB Supermärkte)
  6. Cost Disadvantages independent of scale (zB IP, natürliche Monople (zB auf Rohstoffe), exklusive Lizenzen, Standortvorteile, Subventionen, Lernkurve etc.
61
Q

Porters’ 5 Forces / Verhandlungsmacht von Lieferanten
–> Nenne Faktoren, die für eine starke Verhandlungsmacht der Lieferanten sprechen

A
  1. Die liefernde Branche …
    1.a) …ist stärker konzentriert als die kaufende Branche
    1.b) …kann glaubhaft mit einer Vorwärtsintegration drohen.
  2. Das gekaufte Produkt…
    2.a) … kann nicht substituiert werden
    2.b)… stellt einen wesentlichen Beitrag für die kaufende Branche dar
    2.c)…ist differenziert / hat Wechselkosten eingebaut
  3. Die kaufende Branche…
    …ist kein wichtiger Kunde für die liefernde Branche
62
Q

Porters’ 5 Forces / Verhandlungsmacht von Kunden
–> Nenne Faktoren, die für eine starke Verhandlungsmacht der Kunden sprechen

A
  1. Die kaufende Branche …
    1.a) …ist stärker konzentriert als die liefernde Branche und kauft große Volumina
    1.b) …kann glaubhaft mit einer Rückwärtsintegration drohen.
    1.c)…befindet sich in einer wenig profitblen Geschäftssituation (zB LEH)
    1.d)…hat vollständige Information
  2. Das gekaufte Produkt…
    2.a) … kann leicht substituiert werden,
    2.b)… stellt keinen wesentlichen Beitrag für die kaufende Branche dar
    2.c)…ist standardisiert und undifferenziert
63
Q

Porters’ 5 Forces / Threat of Substitutes
–> Nenne Faktoren, die für eine Bedrohung durch Ersatzprodukte sprechen

A

Substitute sind Produkte/Dienstleistungen, welche die gleiche Funktion wie das beobachtete Produkt erfüllen
- es herrscht nur geringe Produktloyalität im Markt
- die Umstellungskosten sind gering, kein Lock-In
- Lizenzen und Patente laufen aus
- der Preis des Originals ist relativ hoch, die Leistungsabstriche beim Substitut hinnehmbar

64
Q

Wie geht man am besten vor, wenn man ein Startup untersuchen möchte?

A

Erst: Makro
- Umweltanalyse, zB STEEP (sociologic, technological, economic, environmental, political)
- Branchenstrukturanalyse –> Porters’ 5 Forces

Dann: Mikro / Unternehmensanalyse
- Stärken und Schwächen –> Technologie, Finanziell, Personell, Image, sonstige

Anm.: Die SWOT-Analyse setzt sich aus beidem zusammen (SW = Mikro, OT = Makro)

65
Q

What is the difference between “pre-seed-“ and “seed”?

A

pre-seed = money used for early stage product development / MVP creation + assembly core team –> goal is to demonstrate that your product fulfills a market need.

seed = money used for proving product-market fit, i.e. an MVP already exists

66
Q

What does a typical pre-seed funding round look like?
- valuation
- funding size
- run rate

A

In the $100-250k range
Light term sheet, convertible note or SAFE/KISS
Pre-money valuation in the $1-2M range
Run-rate of 6 months

67
Q

which 5 goals should be reached after Pre-Seed?

A
  1. Product – an MVP (functioning product) that demonstrates your ability to execute a polished product
  2. Team – a relevant (skill-wise) and credible team assembled, with the proven ability to work together
  3. Market – direct and documented experiences with customers in your market that provide investors and other constituents with not only data points on the potential size of your market but also indicators of customer demand
  4. Distribution – a growth strategy inclusive of conversations started with key distribution channels
  5. Traction – a completed alpha launch with product feedback from early adopters, and customers in place for a beta launch
68
Q

What are the 5 Pillars for the Valuation of Startups? How should they be factored in?

A

Market – The direction of size and growth of a particular market segment.
Team – The collection of skill sets (complementary?!) and the cohesion (break-up risk?!) within a founding team.
Product – The demonstration of a team’s ability to execute on a product.
Distribution – The ability to get a product into an end user’s hands. (i.e. connections into industry, access to sales channel)
Traction – The measurements indicating growth in product adoption. (Traction trumps everything else and as a startup matures, it becomes the primary source for measuring the value of the company.)

A: As a crude generalization, each of these five attributes represents $1M in valuation meaning that a startup that is exceptional in that attribute can credibly add $1M to its pre-money valuation.

69
Q

There are two reason that startups fail…

A

1) either they run out of money or
2) succumb to founder disputes

70
Q

What’s the difference between prototype and mvp?

A

prototype = quick and dirty; purpose is research and validation (what do customers think?) and sth to show to pre-seed investors; fundraising typically targets $50k-100k from friends and family

MVP = follows on to very first small version of your product for wider circulation; build something that actually works and in itself provides at least one piece of functionality.

71
Q

Which 2 aspects influence pricing?

A

1) product-market-fit, i.e. what are customers willing to pay / how strong is their pain / what ist the value add of the product?
2) founder-industry-fit, i.e. do he have a competitive advantage over customers?

72
Q

what is a revenue model? What ist important?

A

Revenue Model = part of the business model that is only concerned with the transaction with the customer
important: keep the transaction with the customer simple (sell a disruptive product in a non-disruptive way!)

73
Q

name examples of revenue models

A
  • subscription / recurring
  • transaction / purchase
  • fee-for-service
  • freemium
  • rental income
  • licensing
  • commission
  • installation / maintenance
  • advertising
74
Q

key learnings for finding the right pricing

A
  • financial department sets lower limit
  • the rest: trial-and-error
  • talk to customers, find out the value add
  • high price reflects quality
  • never do PoC / pilots for free
  • important: incentive structure of sales team
  • expect to give discounts, so count that in for your tender offer
75
Q

3) Fund Fit / Growth/Milestones
–> name examples for inflection points

A
  • # of revenues
  • # of customers
  • MoM Growth
  • PoC
  • MVP
  • beta customer
  • first paying customer
  • technical achievement
  • product release
  • strategic partnership
  • patent secured,
76
Q

What is CLV important for?

A

1) Are Costs of Customer Acquisition (CAC) justified?
2) Identify profitable customer groups and focus your customer relations efforts on keeping them
3) Optimize marketing efforts (after having identified profitable customer groups, s.o.)

77
Q

Founders’ Shares in a Finance Round =

A

…Pre-Money / Post-Money

78
Q

Investors’ Stake (%) after the Finance Round =

A

…Investment / Post-Money

79
Q

How can you calculate the Pre-Money Valuation based on Investment and Post-Money?

A

…Post-Money ./. Investment

80
Q

New diluted ownership =

A

…Old Ownership in % x (1 ./. Dilution)
wobei “Dilution” = New VCs % = Investment / Post-Money

81
Q

Beispiel für new diluted ownership:
Investor A ist mit 40% beteiligt. In neuer Runde steigt Investor B mit einem Investment i.H.v. 1 Mio. zu einer Pre-Money von 3 Mio. ein.
Wieviel hält A am Ende noch?

A

40% x (1 - (1/4))
= 40% x (3/4)
= 30%

82
Q

New Share Price after finance round =

A

…Current Pre-Money-Valuation / Total Shares after Previsous Round

83
Q

of new shares issued in finance round =

A

…Investment / New Share Price
wobei New Share Price = Pre-Money-Valuation / Number of pre-existing shares

84
Q

Founder is offering 40% of her company for EUR 2m. What is the pre-money valuation?

A

2m / 0,4 = EUR 5m

85
Q

Investor offers investment of 1m. The founder wants investor to stay below 5%. What is the minimum pre-money valuation he could offer?

A

5% = Investment / Post-Money
5% = 1m / Post-Money
Post-Money = 1m / 0,05%
Post-Money = 20
Pre-Money = 20 - 1 = 19

86
Q

VC invests 3m on a 12m pre. What % is retained by the founders (assuming 100% pre-round)?

A

100 x (1 - 3/15)
= 100 x (0,8)
= 80%

87
Q

Wie berechnet sich der Share Price?

A

Man nimmt die Pre-Money, auf die man sich vor der Runde geeinigt hat, und teilt diese durch die Anzahl der Shares vor der eigentlichen Kapitalerhöhung.
–> New Share Price = Pre-Money-Valuation / # of Total Shares after Previous Round

88
Q

Berechne den Share Price
- Pre-Money 3m
- Investment 1m
- # of shares nach letzter Runde: 50.000

A

New Share Price =
3m/50.000 = 60

89
Q

Newly issued shares
Wie berechnet man, wie viele Anteile der neue Investor erhält?

A

Man nimmt die Investmentsumme und teilt diese durch den New Share Price (= Pre-Money / # aktueller Anteile)

90
Q

Berechne die Anzahl der neuen Anteile
- Investment 2m
- Post-Money 6m
- Aktuelle # Shares: 40.000

A

Anzahl neuer Anteile = Investment / New Share Price
- wobei New Share Price = Pre-Money / # of Shares vor der Kapitalerhöhung (hier: 4m / 40.000 = EUR 100))
–> New Shares = 2m / 100 = 20000

91
Q

Wie wird der MOIC (Money on Invested Capital) berechnet?

A

= Money Out / Money In

92
Q

MRR - how do you calculate?

A

MRR = ARPU x Number of Total Customers

93
Q

MRR - how do you calculate?

A

MRR = ARPU x Number of Total Customers

94
Q

(market standard) Valuation Tech Startup Series A

A

USD 3-15m
investment size: USD 3-15m

95
Q

(market standard)
VC - Fund
# of Startups
Dry Powder
Minimum Stake

A
  • 12-15 Startups
  • 2-3x dry powder (after initial investment)
  • minimum 10% stake
96
Q

(market standard)
Angebotsermittlung aus VC-Sicht
(Vorgehensweise)

A
  1. Ermittlung Höhe Anfangsticket
    - Investmentkapital = Fund Größe ./. Fees
    - Anfangsticket = Investmentkapital / (12-)15 (Anzahl Tickets) / (3-)4 (Dry Powder)
  2. Abwägung Beteiligungshöhe vs. Höhe pot. Exit
    - Jedes Investment soll den Fund zurückzahlen
    –> Fund-Größe / Beteiligung (z.B. 50m-Fund / 10%) –> Exit müsste bei 500m liegen
    –> wenn der Exit zB nur bei 200m liegt, dann müsste 50m-Fund min. 25% halten (50/200)
  3. Ableitung Pre-Money-Bewertung
    - Maximale POST-Money =
97
Q

(market standard)
Wie viel Discount wird i.d.R. bei Convertibles eingeräumt?

A

10-30%

98
Q

(market standard)
In welchem Rahmen bewegt sich die Fälligkeit von Convertibles?

A

i.d.R. 18-24 Monate

99
Q

(market standard)
Convertibles: Interest

A

i.d.R. 1-4%, acccues until conversion

100
Q

Berechne die Expansion MRR Rate
- 01.02.: MRR i.H.v. 500
- im Laufe des Monats MRR i.H.v. weiteren 15 durch Upselling

A

Expansion Rate
= (515 ./. 500) / 500
= 3%

101
Q

Was bedeutet Churn? Wofür ist es wichtig? Wofür spricht hoher Churn?

A

Wie lange bleiben die Kunden?
Tool für Umsatzprognose und Berechnung CLV
Hoher Churn = Indikator für fehlenden Product-Market-Fit

102
Q

2 Arten von Churn; Formeln

A

Customer Churn und Revenue Churn

  • Customer Churn = Wie viele meiner Kunden kündigen pro Zeiteinheit?
    (Kunden Monatsanfang ./. (Kunden Monatsende ./. im Betrachtsmonat hinzugewonnene Neukunden )) / Kunden Monatsanfang
  • Revenue Churn = Wie viel Umsatzverlust erleide ich pro Zeiteinheit?
    (MRR Monatsanfang ./. (MRR Monatsende ./. Upsellings))/ MRR Monatsanfang

BEACHTE DIE DOPPELTE KLAMMER IM ZÄHLER –> Es muss der Netto-Monatsendbetrag gerechnet werden, d.h. “Monatsende abzüglich Neuabschlüsse” bzw. “wie hätte es ohne die Neuabschlüsse zum Monatsende ausgesehen (die Neuabschlüsse können ja noch nicht churnen, da sie noch nicht im Anfangsbestand berücksichtigt wurden)

103
Q

Berechende den Revenue Churn
MRR Monatsanfang 1.000
MRR Monatsende 850
Upsellings in diesem Monat: 100

A

Revenue Churn
= (1.000 ./. (850 ./. 100)) / 1.000
= (1.000 ./. (750)) / 1.000
= 250/ 1.000
= 25%

104
Q

Customer Retention Rate
Bedeutung, Formel

A

Bedeutung CRR = Wie viel % meiner Kunden bleiben mir über den Beobachtungszeitraum treu?
Formel = (# Kunden am Ende des Zeitraums ./. # Neukunden) / # Kunden am Anfang des Zeitraums )

105
Q

CLT Customer Lifetime

A

1 / (1 ./. CRR) = durchschnittliche Kundentreue in Jahren
wobei CRR = Customer Retention Rate = (# Kunden am Ende des Zeitraums ./. # Neukunden) / # Kunden am Anfang des Zeitraums )

106
Q

Berechne die Customer Lifetime!
- 100 Kunden am Jahresanfang
- 150 am Jahresende
- 65 Neukunden
- 15 Churn

A

CLT = 1/Churn
oder: CRR = 1 / (1 ./. CRR)
wobei CRR = (Kunden am Ende ./. Neukunden) / Kunden am Anfang
–> CRR = (150 ./. 65) / 100 = 85%
–> CLT = 1 / (1 ./. 0,85) = 6,67 Jahre

107
Q

Wie verhalten sich Churn und CRR zueinander?

A

Spiegelbildlich

108
Q

Churn, Formel

A

Churn = (# Kunden Monatsanfang ./. (# Kunden Monatsende ./. # Neukunden)) / # Kunden Monatsanfang

109
Q

Berechne die Churn Rate
- Monatsanfang 100 Kunden
- Monatsende 147 Kunden
- Neukunden 52

A

Churn =
(100 - (147 - 52)) / 100
= (100 - (95)) / 100
= 5/100
= 5%

110
Q

LTV/CAC-Ratio –> Bedeutung, Formel?

A

“ist der Nutzen (LTV) des Kunden größer als die Kosten, diemit seiner Akquise verbunden sind?

LTV (andere Karte)
CAC = Direct Marketing Spending (incl. commissions, sales expenses, salaries, overhead related so sales/marketing etc.) / # of new customers

A: CAC sollte in 12-18 Monaten wieder eingespielt werden

111
Q

Beispiel zu LTV/CAC-Ratio:
es werden € 10k für Google-Ads ausgegeben und hierdurch 1.000 neue Kunden gewonnen. Der ARPU liegt bei 50, die direkten Kosten bei 30. Der Churn liegt bei 25% Berechne die LTV/CAC-Ratio

A

LTV

ARPU (durchschn. Auftragsvolumen)
x Anzahl der Aufträge pro Monat
./. Deckungsbeitrag (=var. Kosten iVm Kunde)
x Customer Lifetime (=1/Churn oder: 1/ (1-CRR))
./. CAC

konkret
50
x 1 (mangels anderer Angaben)
-30
x CLT (= 1/0,25 = 4) = 80

CAC = 10k/1.000 = 10

LTV/CAC = 80/10 = 8

<1: Horrible
1-2: Bad
2-3: Good
>3: Great
> 5: Es sollte mehr in Marketing investiert werden

112
Q

NRR Net Revenue Retention
Bedeutung, Formel

A

= Anteil des Gesamtumsatzes, der mit Bestandskunden erwirtschaftet wird (Kunde kann churnen, downgraden, upgraden usw.) –> wie gut gelingt es, mit Bestandskunden Mehr-Umsatz zu generieren (land & expand)?

(ARR Jahresanfang + Umsatzgewinn durch Upgrades ./. Umsatzverlust durch Downgrades ./. Umsatzverlust durch Churn) / ARR Jahresanfang

113
Q

Was bedeutet eine NRR > 100% und wie kann man das noch bezeichnen?

A

aka: Negative Net Churn
= bedeutet, dass die Mehrumsätze mit Bestandskunden die Verluste durch Kündigungen und Downgrades kompensieren konnten

114
Q

Was ist eine gute NRR für SaaS?

A

wenn Kunden = SME, dann NRR i.H.v. 90%
wenn Kunden = Corporates, dann NRR i.H.v. 125%

115
Q

Was ist der Unterschied zwischen der Gross Retention Rate und der Net Retention Rate und wofür ist das GRR hilfreich?

A

GRR berücksichtigt anders als NRR NICHT Upgrades/Cross-Sales; daher wird GRR imm <100% liege und misst alleine, wie gut die Gesellschaft Kunden behalten kann –> hilfreich, um das längerfristige Wachstum der Gesellschaft beurteilen zu können.

116
Q

Was bedeutet es, wenn die DBNER >100, aber die NRR <100 liegt?

A

Die aktuellen Kunden geben mehr Geld aus als letztes Jahr, aber ingesamt sind weniger Kunden da als letztes Jahr. Denn: Bei der NRR wird auf ALLE Kunden des Vorjahres (einschließlich derjenigen, die mittlerweile gekündigt haben) abgestellt, bei der DBNR nur auf die aktuellen Kunden, die bereits im letzten Jahr ebenfalls Kunden gewesen sind, d.h. DBNR = Netto-vor-Kündigung
NRR sollte > 100% sein
DBNR über > 120% sein

117
Q

Magic Number
Bedeutung, Formel

A

= misst die Sales-Effizienz
“wie viel muss ich ausgeben, um einen bestimmten ARR zu erreichen?”

Formel = (current quarter’s recurring revenue ./. previous quarter’s recurring revenue) x 4) / (previous quarter’s sales and marketing spend)
–> Kehrwert der Payback-Period, d.h. wann habe ich die Akquisekosten wieder eingespielt?

–> sehr gute Werte liegen oberhalb von 1, gute oberhalb von 0,7, schlechte unter 0,5
–> Wenn die magic number >1 ist, dann müsste das Marketing deutlich intensiviert werden

118
Q

Berechne die Magic Number
- recurring revenue in Q2 is 700K,
- recurring revenue in Q1 was 500K.
Their Sales & Marketing investment in Q1 was 600K.

A

When calculating the SaaS Magic Number in Q2, the company will subtract 500K, the previous period recurring revenue, from 700K, to get Q2’s recurring revenue growth of 200K. This quarterly figure is annualized by multiplying by 4 to get 800K.
Finally, this number is divided by Q1 Sales & Marketing investment of 600K to get a SaaS Magic Number of 1.3. ((700K - 500K) x 4)/600K = 1.3

119
Q

Was ist die Contribution Margin?

A

Deckungsbeitrag
= Mit dem Verkauf gemachter Umsatz ./. variable Kosten
= der Betrag, der zur Deckung der Fixkosten zur Verfügung steht

120
Q

Difference between Proof of Concept and Prototype?

A

Einsatz kommt zu verschiedenen Zeitpunkten.
PoC
= Machbarkeitstest, d.h Übergang von Theorie zur Praxis, d.h. Beweis dafür, dass Idee tragfähig ist); PoC muss nicht rentabel sein - es muss nur “funktionieren”; Nachweis zB durch Break-Even oder wachsende Anzahl zahlender Kunden

PoC beinhaltet häufig die Schaffung eines Prototyps, muss aber nicht zwingend

121
Q

Welche Methoden gibt es für den PoC?

A

Direktes Umsetzen der Idee
Testen der Idee in einem kleinen Projekt
Marktforschung

122
Q

What is TSR?

A

Total Shareholder Return
= measure of financial performance, indicating the total amount an investor reaps from an investment—specifically, equities or shares of stock.
- TSR is most useful when measured over time as it shows the long-term value of an investment, the most accurate metric for gauging success for most individual investors.
= { (current price - purchase price) + dividends } ÷ purchase price.

123
Q

Berechne TSR
- investor bought 100 shares of a company’s stock at $20 per share (for a total investment of $2,000).
- The stock, which they still own, is now trading at $24 per share.
- Since the investor bought the stock two years ago, the company has paid out a total of $4.50 in dividends per share.

A

TSR
= { (current price - purchase price) + dividends } ÷ purchase price.
$24 - $20 (current share price minus original purchase price) = 4
plus $4.50 (the amount of dividends per share received) = 8.5
divided by $20 (original per-share purchase price) = .425
multiply by 100 to get a percentage = 42.5%

124
Q

What is TVPI?
what is the difference between TVPI and MOIC?

A

TVPI = (NAV* + distributions from the fund) / Paid-in-Capital
*before fees, carry and expenses!

MOIC errechnet sich genauso wie TVPI, zielt jedoch auf den Fund insgesamt ab, während TVPI auf den Investor abzielt.

Both ignore the time value of money (unlike IRR) and rely heavily on unrealized gains; however, the TVPI-metric is hard to manipulate.

125
Q

In which segments could you break “MRR” down to?

A
  • existing MRR
  • New MRR
  • Upgrades
  • Churn
  • Downgrades
126
Q

From a Founders’ perspective: How do you set the minimum Pre-Money-Valuation if you want to limit your dilution to - say - 20% and require 2m funding?

A

Investment / max. dilution (%) ./. Investment
–> 2m/0,2 ./. 2m
= 10-2 = 8m

127
Q

Wie berechnet man den NPS?

A

Net Promotor Score =
%-Satz aller Promotoren ./. %-Satz aller Destraktoren
–> Spannbreite NPS von +100 bis -100
–> Skala reicht von 1-10, wobei 1-6 = Destraktoren, 7+8 = Indifferent (werden ignoriert) und 9+10 = Promotoren

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