Séance 10

Question 1

Système financier def

Answer 1

ensemble des mécanismes par lesquels se forment et s’ajustent les besoins et capacités de financement des agents économiques

Question 2

Quels problèmes résolvent les systèmes fi ?

Answer 2

• faire rencontrer les besoins et capacités de fi
• Permettre aux agents de répartir la conso et l’investissment dans le temps

Question 3

Fonction de l’intermédiaire financier : faciliter mise en relation agents en besoin et capacités de fi
4 fonctions :

Answer 3

-Partage du risque par son activité de transformation
- Réduire les coûts de transaction
- Réduire les asymétries d’information
- Fournir les services de liquidité

Question 4

asymétrie d’info

Answer 4

L’asymétrie d’information se produit lorsque l’une des parties impliquées dans une transaction détient plus d’informations que l’autre partie.

Question 5

La sélection adverse

Answer 5

se produit lorsque les informations asymétriques conduisent à ce que les parties qui sont les plus risquées ou de moindre qualité soient les plus susceptibles de participer à une transaction, tandis que les parties de qualité supérieure ou moins risquées choisissent de ne pas participer.

Question 6

L’aléa moral

Answer 6

se produit lorsque l’une des parties à une transaction modifie son comportement après la transaction de manière à profiter de l’incertitude ou du risque que l’autre partie ne peut pas contrôler ou surveiller.

Question 7

NBFI

Answer 7

Intermédiaires financiers non bancaires

Institutions d’épargne contractuelle + autres intermédiaires financiers (collectent et gèrent des fonds comme les banques)

autres = fonds …
autres = shadow banking system - moins réglementé

Question 8

Marché de gré à gré (OTC - Over-the-Counter) :

Answer 8

marché où les transactions financières sont réalisées directement entre les parties, en dehors d’un échange ou d’une bourse réglementée.

Dans un marché de gré à gré, les négociations se font généralement de gré à gré, c’est-à-dire qu’elles sont conclues entre les parties sans passer par un mécanisme d’enchères public ou un système de cotation.

Les ordres suivent les px : on fait des offres et ça suit

Question 9

Marché organisé :

Answer 9

= marché réglementé ou marché boursier

un marché où les transactions financières sont exécutées selon des règles et des procédures établies par une bourse ou un système d’échange officiellement reconnu.

Sur un marché organisé, les transactions sont généralement effectuées via un système de cotation électronique ou par l’intermédiaire de courtiers agréés opérant sur la plateforme de la bourse.
les prix suivent les ordres

Question 10

Marché de dettes

Answer 10

lieu où s’échangent des titres de dettes

Marché monétaire + marché des capitaux

Question 11

MArché de fonds propres

Answer 11

lieu où s’échangent des titres de propriétés

= marché des capitaux à long terme

Intruments : actions

Acteurs : institutions fi + snf + ménages

Question 12

Marché des capitaux / marchés monétaires

Answer 12

Regard sur la durée des instruments, pas leur nature

K : tous les instrument fi (titres fds propres ou de dettes dont la maturité >1 an
2types de m de capitaux :
ma à moyen terme : entre 1 ans et 10ans
ma à long terme : 10ans min
M : émissions et échanges de titres dont la maturité est <1an

Question 13

Marché de dette ==> MArché monétaire

Answer 13

instruments échangés ont peu de variations de prix (car faible échéance) donc : instrument les moins risqués

Instruments : Bons du trésor (Etat)
Certificats de dépôts (IF)
Billet de trésorerie (entreprise)

Acteurs : Surtout IF
snf, ménages

Question 14

action

Answer 14

Une action représente une fraction du capital d’une entreprise. Si vous détenez des actions, vous êtes propriétaire d’une partie de la société. Cela vous donne des droits, notamment, celui de recevoir des dividendes, si la société en distribue, et d’influer sur la politique générale de l’entreprise lors des assemblées générales d’actionnaires.

Question 15

marché de dettes ==> marché de capitaux

Answer 15

prix flutuent et placements plus risqués que sur m monétaires

Instruments :
- Obligations d’Etats (OAT)
- Obligations d’Entreprise
- Obligations hypothécaires

acteurs : IF surtout + SNF

Question 16

OAT

Answer 16

obligation assimilable du trésor
des instruments financiers émis par l’État français pour lever des fonds à moyen, long terme. Elles représentent une part de la dette de l’État. Elles sont considérées comme des valeurs sûres sur le marché financier.

Question 17

OAT ou BTAN : quelle différence ?

Answer 17

Une évolution importante concernant les OAT a eu lieu le 1er janvier 2013. Les nouveaux titres de référence émis sur le moyen terme, auparavant appelés « Bons du Trésor à taux fixe et intérêts annuels » (BTAN), sont désormais émis sous la forme d’OAT.

Cette décision a permis d’unifier les différentes catégories d’obligations émises par l’État français pour créer une structure cohérente pour l’ensemble du marché des titres de dette publique.

Question 18

Billet de trésorerie (entreprise) et commercial paper

Answer 18

Dans la mesure du possible, bon nombre d’entreprises préfèrent éviter d’emprunter de l’argent à court terme aux banques. Elles ont donc recours aux billets de trésorerie et au papier commercial.

Un billet de trésorerie est un titre d’emprunt à court terme non garanti émis par une entreprise. Son échéance tourne en moyenne autour de 1 à 2 mois et ne dépasse habituellement pas 9 mois. Il est vendu à escompte, en fonction des taux d’intérêt en vigueur sur le marché.

Les billets de trésorerie procurent des rendements supérieurs à ceux des bons du Trésor, car le risque de défaut de paiement d’une entreprise est plus élevé que celui d’un gouvernement.

Le papier commercial est généralement émis en coupures de 100 000 $ ou plus.

Question 19

Def instrument financier

Answer 19

Les instruments financiers sont tous les actifs que vous pouvez utiliser pour gagner de l’argent par le biais d’investissements. Ils comprennent les actions, les obligations, les matières premières, certains contrats à terme, et bien d’autres choses encore. Les instruments financiers les plus couramment négociés sont les actions et les obligations.

Question 20

obligation def

Answer 20

Une obligation est une dette émise par des entreprises, des collectivités locales ou des gouvernements pour se financer.

En achetant une obligation, l’investisseur prête de l’argent à l’entité émettrice en échange d’une promesse de remboursement du montant prêté à une date future, ainsi que le paiement d’intérêts périodiques, appelés coupons, jusqu’à cette date de remboursement.

Question 21

Décrivez l’évolution du mode de financement des agents non financiers français depuis la dérèglementation financière depuis la fin des années 1970 et des années 1980.

Answer 21

• Depuis la dérèglementation (Reagan et volker) , l’intermédiation financière est en diminution
  
  • Libéralisation des taux d’intérêt
  • Fonds crées
  • Libéralisation Forex
  • Produits dérivés
  • Baisse de l’intermédiation dans les années 1990, malgré des variations conjoncturelles.

On a moins recours à l’intermédiation - on se tourne plus trop vers les banques

Question 22

Comparez les structures de financement dans différents pays

Answer 22

• différences pour les ménages
  ○ Japan : bcp de cash actifs financiers des ménages à moitié des monnaies et dépôts
  ○ US : principalement des Equity (fonds propres), bcp de trucs risqués
  ○ Europe
  • différences pour les SNF
    ○ US : très faible emprunt comparé au Jap ou Eur, bcp de fonds propres
    Europe : moins de titres de dettes

Question 23

1. Comparez le poids des différents intermédiaires financiers dans les trois économies étudiées.

Answer 23

Poids des depository :
- Japan : 1,163 yen = 2,3/(somme 3 lignes) = 57% ( du total des actifs et passifs des institutions financières
- US : = 45%
Europe : 55%