Système monétaire € Flashcards
1
Q
Bretton-Woods
A
- $ devient la monnaie de base (seule convertible en or)
- taux de change fixe mais ajustable des autres monnaies
2
Q
création de monnaie
A
- on imprime ou…
- on baisse les taux d’intérêt pour favoriser l’emprunt (problème: demande > offre -> inflation)
3
Q
Fin des années 60
A
- grosses dépenses US (Vietnam, conquête spatiale)
- perte de confiance dans le $
- doute sur les stocks d’or US
4
Q
1971
1973
A
- suspension de la convertibilité du $ en or et dévaluation de 10%
- fin de Bretton Woods, chaque pays est libre de choisir son taux de change
5
Q
fin de Bretton-Woods, peur € donc mise en place de :
A
- serpent monétaire
- système monétaire
- union monétaire
6
Q
Serpent monétaire européen
- quand ?
- quoi (tunnel) ?
- renforcement (serpent)
- problème ?
A
- 1972
- fluctuation de 2.25% par rapport au $
- fluctuation de 2.25% entre les monnaies € (contrainte supplémentaire: différence max de 4.5% entre-elles au lieu de 9% possibles)
- pas de mécanisme de punition, pratiques différentes, IT et UK plus faibles que DE, ils sortent
7
Q
4 formes du Système monétaire €
A
- 1979-82: SME-1 avec bandes de fluctuation étroites (+/- 2.25%) et symétrique
- 1982-93: SME-1 centré sur le DM et évitant les réalignements
- 1993-99: SME-1 avec des bandes larges (+/- 15%)
- 1999-: SME-2, asymétrique, pour entrer dans la zone €
8
Q
SME
- quand ?
- pourquoi ?
A
- 1978
- désordre monétaire suite à la fin de Bretton Woods
- incapacité de soutenir le serpent €
- menace direct des fluctuations de changes sur le marché commun
9
Q
SME en 1979
- 2 principales composantes
A
- Mécanisme de Change € (MCE)
- ECU
10
Q
MCE
A
- accord optionnel en plus du SME
- comme Bretton Woods: système fixe mais ajustable
- ajd: passage par le MCE, puis quitter pour €
- grille de parité
- support mutuel (entre les BC)
- gestion conjointe des réalignement de taux de change
11
Q
MCE
- grille de parité
- divers taux
A
- EM du MCE fixe un taux central pour leur monnaie est une bande de fluctuation min/max
- +/- 2.25% pour la plupart des pays
- +/- 6% pour IT jusqu’en 1990 puis 2.25% (forte inflation)
- +/- 6% pour les nouveaux arrivants (Esp, Por, UK)
- +/- 15% pour tous après 1993
12
Q
ECU
A
- panier composé de toutes les monnaies des EM du MCE
- pondération selon taille
- 1 € = 1 ECU puis ECU a cessé d’exister
13
Q
Triangle d’incompatibilité
A
- taux de change fixe
- indépendance politique monétaire
- parfaite mobilité des capitaux
- > explique les crises du SME
14
Q
1ère version du SME (1975-1985)
A
- après chocs pétroliers: taux d’inflation divergent
- // pays devaient libérer les capitaux
2 plans: - A: garder une taux de change fixe via politique monétaire (nécessite inflation similaire)
- B: accepter divergences d’inflation et procéder à des réalignements aussi souvent que nécessaire (pour éviter problèmes de compétitivité ou de déficit commercial) - B est choisi
-> baisse des taux d’inflation via ces politiques
15
Q
2ème version du SME (1985-1992)
- problème version 1 et donc passage à la version 2
A
- réalignements prévisibles -> spéculations agressives
- stratégie de désinflation compétitive, on suit le DM, temps durs (chômage, etc.)
- toutes les BC (sauf la bundesbank) ont donc abandonné leur politique monétaire (triangle d’inc.)
- > volonté de créer une Union monétaire pour regagner un minimum de d’influence
