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CTB-6116 Finance avancée > Révision - Lecture > Flashcards

Révision - Lecture Flashcards

1
Q

Bénéfice net anormal

A

Indicateur de rentabilité de l’avoir de actionnaire

BNA= (ROE-Ke) x VC_FPT = BN-(KE x VC_FP t-1)

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2
Q

ROE = rentabilité de l’avoir

A

ROE = BN / Avoir moyen des actionnaires ordinaires

  • si dividende, déduire du bénéfice

Mesure incomplète si seule - mesure la rentabilité de la mise de fons des actionnaire ordniaire

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3
Q

Rentabilité de l’actif : ROA

A

ROA = Bénéfice net + intérêts (1-t) / actif total moyen

  • bénéfice avant intérêt et impôt généré par chaque dollar d’actif
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4
Q

Relation ROE / ROA

A

ROE = (ROA + (ROA -(KKd(1-t)) (dette/FP)

Les ROE est égale au ROA après impôt + une prime

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5
Q

Décomposition du ROA

A

ROA = BNT + intérêt (1-T) / actifi total moyen
ROA = BNT + intérêt (1-T)/ Vente * Vente / Actif total moyen

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6
Q

Marge brute

A

(vente -CMV) / vente

Ce qui peut causer baisse de marge
Prix de vente anormalement bas
CV de production en hausse
FGF trop lourd

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7
Q

Marge d’exploitation

A

BAII / Ventes

ce qui peut causer une baisse de marge

Réduction de la marge brute
Accroissement des FVA - mauvais contrôle des coûts

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8
Q

Marge nette

A

Bénéfice net / ventes

Doit exclure tous les postes extraordinaires
nous indique combien de cents rapporte chaque dollar de vente réalisée par l’entreprise.

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9
Q

Rotation des comptes clients

A

Ventes/coptes clients moyens

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10
Q

Durée des comptes clients

A

365/ rotation des comptes clients

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11
Q

Rotation des stock

A

CMV / Stocks moyen

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12
Q

Durée des stock

A

365/Rotation des stocks

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13
Q

Rotation des immobilisations

A

Ventes/ actif immobilisé moyen

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14
Q

Rotation de l’actif total

A

Combien de dollars de ventes pour chaque dollar d’Actif

ventes/ATM

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15
Q

Ratio de la dette totale

A

Dette à long terme+ PCT / actif total

Ce ratio donne une image générale de l’endettement d’une entreprise. Même s’ils ne provoquent pas d’intérêts débiteurs, les postes du passif à court terme, tels les comptes fournisseurs, doivent être inclus au numérateur

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16
Q

Couverture des intérêts

A

FT d’exploitation + intérêts nets + impôt / intérêts nets

17
Q

Ratio de couverture des charges fixes

A

CCF = Flux de trésorerie d’Exploitation + intérêt nets + Impôt / intérêts nets + remboursement de capital

Le ratio de couverture des charges fixes (CCF) établit le rapport entre les fonds disponibles pour assumer le service global de la dette et les montants exigés par les créanciers

18
Q

Ratio de liquidité générale / ratio de FDR

A

ACT / PCT

le rapport entre l’actif à court terme et le passif à court terme

19
Q

Ratio de liquidité immédiate

A

ACT - stocks / PCT

20
Q

Qu’est-ce que le système de Dupont

A

Énonce de façon formelle que le taux de rendement de l’actif dépend des marges et des rotations. Il découle de la décomposition du ratio du bénéfice d’exploitation à l’actif total, et peut s’exprimer comme suit

ROA = Bénéfice / Actif moyen

Bénéfice/ventes * ventes /actif moyen

Bénéfice = BAII * (1- taux d’impôt)

ROE= BN/ Ventes * Ventes/ actif moyen * Actif moyens / avoir moyen

21
Q

Ratio d’adéquation des fluxs

A

Cash flow d’opération = investissements + augmentation des stocks + dividendes

22
Q

Ratio de réinvestissement

A

Flux d’opérations - dividendes / Immo brutes + FDR

entre 7 et 11% = satisfaisant

23
Q

Résultat de base par actions

A

Résultat attribuable aux actionnaires ordinaires / nombre moyen pondéré d’Actions ordinaires en circulation

24
Q

Formule CMPC

A

CMPC = K(CP) * [CP/(CP+D)] + [D/(CP+D)]*[K(D) * (1-TAUX D’IMPOSITION)]

25
Q

Quels sont les “maladies’ typiques

A

Surinvestissement
Taux de croissance durable
Faiblesse des marges
Utilisation inadéquates des éléments d’actifs
Financement
Prélèvement

26
Q

Surinvestissement

A

Si bien planifié, on aura une baisse des marges et rotations une année puis redressement de la situation

Symptômes :
Investissements élevés = Investissements de croissance
- Puis diminution des marges
- Diminution des rotations
- Diminution du ROA

Solutions:

Limiter la croissance de l’actif :
- Utiliser davantage les équipements
- Construire plus petit
- Acheter équipements moins chers
- Améliorer l’analyse et la prise de décision en matière d’investissement : Après l’investissement il est difficile de redresser

27
Q

Taux de croissance durable

A

L’entreprise a une forte croissance qu’elle ne parvient pas à autofinancer donc s’endette année après année « mécaniquement »

Symptômes :
Augmentation de l’endettement année après année
- Forte croissance de l’actif
- Forte croissance des ventes
- TCD < Taux croissance actif

Solutions
Augmenter les FP = recourir au capital de risque ou anges
- Limiter la croissance de l’actif par achat équipements moins chers, la location ou par réduction stocks
- Améliorer le ROE = augmenter la marge ou rotations ou éliminer les activités qui ne créent pas de valeur

28
Q

Problème de forte concurrence

A

Ou Problème de désuétude des produits (Vêtements, courtage traditionnel, technologie dépassée)
- On va chercher une moins bonne clientèle donc comptes clients augmentent

Symptômes:
Marge brute faible et diminution d’année en année.
- Ventes en croissance très faible
- Stocks élevés et en croissance
- Comptes clients élevés et en croissance
- Frais de vente élevés.

Solutions:
Réorienter la production vers la demande nouvelle
- Arrêter la production de produits désuets et liquider les stocks correspondants
- Innover

29
Q

Problème de mauvaise évaluation du CR

A

Symptômes
Marge brute faible / secteur
- Ventes en croissance très forte ( > secteur)
- Destruction de valeur

Solutions:
- Instaurer des politiques de contrôle des coûts de revient = comptabilité / activité

30
Q

Problème d’utilisation inadéquate des éléments d’actifs

A

Symptômes
Faible rotation des stocks
- Rentabilité faible
- Destruction de valeur
- secteur du commerce de détail

Solutions
Réduire les stocks le plus possible pour augmenter leur rotation –
-

31
Q

Désinvestissement

A

Symptômes
Actif immobilisé net diminue
- Amortissement > investissements
- Rotation actif immobilisé > rotation du secteur
- création de valeur

Solutions
Réinvestir sinon il faudra réinvestir massivement à MT
- En principe, de telles situations génèrent des liquidités, il est donc possible de réinvestir

32
Q

Entreprise condamnée (burn rate)

A

Symptômes
Revenus nuls
- Réserve de liquidités réduite
- Capital-actions peu abondant
- Produit, procédé ou service peu innovant

Solutions
- Augmenter les FP = recourir au capital des parents et amis
- Réorienter l’activité vers le développement d’un produit innovant

33
Q

Recherche de la perfection

A

Symptômes
Revenus nuls
- Dépenses importantes de R&D
- Pas d’investissement en immobilisations
- Pas de dépense de commercialisation

Solutions
Commercialiser rapidement des produits ou services dérivés du produit principal

34
Q

Détention d’actifs excédentaires

A

Symptômes
Rotation réduite
- Destruction de valeur
- Détention d’actifs non directement utilisés pour l’exploitation

Solutions
Se départir des actifs excédentaires
- Utiliser le montant obtenu pour rembourser les dettes ou distribuer des dividendes

35
Q
  • Problème de financement dus :
  • À la réticence des dirigeants à partager le contrôle : comme ils ont tardé, risque financier est élevé
  • Faible rentabilité
  • Situation de démarrage (TCD)
  • Méconnaissance par les dirigeants des règles du jeu
A

Symptômes
Endettement élevé et FP insuffisants
- Rentabilité faible

Solutions
Trouver le financement par les FP

36
Q

Prélèvements

A

Symptomes
Frais d’administration élevés / secteur
- Variabilité de certains postes (missions, déplacements)
- Marges exploitation < celle secteur alors que marge brute est correcte
- Marge nette faible
- ROE faible et
- Difficulté financière si le banquier perd confiance

solutions
- Réduire les prélèvements

CTB-6116 Finance avancée (2 decks)

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