Cours 2

Question 1

ROS

Answer 1

Selon la définition du livre, la marge économique sur les ventes (ROS) est le bénéfice économique ramené au chiffre d’affaires.
Be / chiffre d’affaires
BAII (1-t)
Bénéfices avant impôt
\+ les intérêts sur la dette à long terme
- le taux d’imposition de l’entreprise

Question 2

la performance économique

Answer 2

ROS x AT

Le bénéfice économique prend son sens lorsqu’il est combiné avec le ratio de performance de la gestion des actifs.

Question 3

AT la rotation des actifs

Answer 3

La rotation des actifs économiques se définit comme le rapport entre le chiffre d’affaires, ou les revenus bruts, et les actifs économiques nécessaires pour réaliser ce chiffre d’affaires.
Les actifs économiques coûtent cher.
Les actifs tangibles, bien sûr.

Le calcul par l’actif
Fonds de roulement
+
Les actifs à long terme

Le calcul par le passif
Le passif à long terme (D)
+
Les capitaux propres (E)

Question 4

Les deux facteurs qui influencent le fonds de roulement sont :

Answer 4

1. Le niveau d’inventaire requis.

2. Le temps écoulé entre l’encaissement des comptes à recevoir et le paiement des comptes fournisseurs.

Question 5

ROA le rendement des actifs économiques

Answer 5

Les deux indicateurs ROS et AT se combinent pour déterminer le rendement sur les actifs économiques, le ROA ou le rendement sur le capital investi, le ROIC.

Question 6

ROS x AT = ROA + LF = ROE / Ke = VCIcp

Answer 6

ROS = Be / Chiffre d’affaire AT = CA / AE
ROA =
LF = Passif long terme / capitaux propres X (ROA - Cout de la dette X (1- taux d’imposition))
ROE = Return on equity
Ke = Cost of equity

Question 7

Roe

Answer 7

Rendement capitaux propres un rapport des bénéfices nets après les frais financiers et les impôts, sur l’avoir des actionnaires, soit le capital souscrit et payé plus les bénéfices non-répartis.
Le rendement du capital prend tous son sens lorsque nous le comparons a coût du capital.
ROE / Ke

Question 8

Couts des capitaux propres Ke

Answer 8

Le coût de financement par capitaux propres représente les attentes de rendement des investisseurs [E(ROE)].
Il s’agit du niveau de rendement anticipé en vertu duquel les investisseurs seraient intéressés à placer leur argent dans les actions de l’entreprise.
1.Le niveau de rendement des placements sans risques (Rf)
2.La prime de risque pour investir dans un portefeuille diversifié d’actions ordinaires liquides
Prime = (Rm-Rf)
3.La mesure du risque associé à l’investissement dans les titres d’une entreprise donnée, soit le bêta (b).

Question 9

MEDAF

Answer 9

La formule générale pour établir le rendement attendu, E(ROE) ou le Ke, est simple :

E(ROE) ou Ke = Rf + b (Rm – Rf)

Question 10

Le coût pondéré moyen du capital CPCM

Answer 10

Le coût pondéré moyen du capital (CPCM), ou weighted average cost capital (WACC) est une mesure du coût du capital D/E.
Le CPCM tient compte du coût du financement des capitaux propres et du coût net de la dette.
Il se calcule selon la structure du capital de l’entreprise visée par un financement supplémentaire…qui changerait le rapport D/E.

La formule du CPCM est :
[CP / CP + DLT x Ke] + [DLT / CP + DLT x K dm (1-t)]
CP =capitaux propres à leur valeur marchande,
DLT = dette à long terme à sa valeur marchande,
Ke = coût des capitaux propres,
K dm = coût marginal de la dette à long terme,
t = taux d’imposition