Cours 6 - Marché obligataire gouvernemental Flashcards
(14 cards)
Quelles sont les caractéristiques des obligations standard
Coupons payables tous les six mois;
Dates communes pour le paiement des coupons;
Dénomination en multiples de 1000 $;
Échéance de 2, 5, 10 et 30 ans au Canada. Aux États-Unis, il y a également l’échéance de 3 ans et 7 ans. Les titres du Trésor d’une échéance de 2 à 10 ans sont appelés des «Treasury notes» tandis que ceux d’une échéance supérieure à 10 ans sont appelés des «Treasury bonds».
Quelle est la nouveauté pour la Canada en 2014 concernant les obligations?
Émission d’obligation d’échéance de 50 ans
Dequoi est composé le marché obligataire gouvernemental canadien
Composition de la dette (en milliards de $) en date de mai 2019:
Dette fédérale: 712,3 MM $
Dette sur les marchés: 727,7 MM $
Bons du trésor: 141,4 MM $
Obligations négociables: 591,1 MM $
(Dont 54,4 MM$ à rendement réel)
Obligations d’épargne: 1,8 MM $
Qu’est-ce que le marché primaire
Les obligations gouvernementales sont émises (et rachetées) par adjudication (ou enchère, auction):
Un groupe de distributeurs accrédités présente des soumissions d’offres concurrentielles (spécifiant un montant et un taux) et non concurrentielles (spécifiant seulement un montant).
Les offres non concurrentielles sont acceptées dans leur totalité. Les offres concurrentielles sont ensuite acceptées au plus offrant (i.e., en ordre croissant de rendement demandé) jusqu’à l’adjudication complète du montant prévu.
Qu’est-ce qu’une adjucation à prix multiples (sur le marché primaire)
Les offres concurrentielles acceptées sont émises à des prix différents reflétant les rendements demandés.
Les offres non concurrentielles sont émises au taux de rendement moyen pondéré des offres concurrentielles acceptées.
Qu’est-ce qu’une obligation à temps réel
Obligation gouvernementale offrant une protection contre l’inflation.
Quelles sont les caractéristiques d’une obligation à rendement réel
Les paiements de coupons et le principal sont ajustés semestriellement en fonction de l’évolution de l’indice des prix à la consommation (IPC) depuis l’émission.
Introduit en 1991 au Canada, en 1997 aux États-Unis et en 1981 en Grande-Bretagne.
Moins liquide que les obligations standards.
Qu’est-ce qu’une obligations coupons détachés
Obligations à escompte pure synthétiques formées en séparant les coupons des obligations fédérales individuelles.
Quelles sont les obligations coupons détachés
Ne sont pas émises par les gouvernements.
Offertes par les courtiers en valeurs mobilières en réponse à la demande de titres coupon zéro.
Présentent un taux de rendement légèrement supérieur au taux de rendement au comptant puisqu’elles sont moins liquides que les obligations standards.
Il est possible de reconstituer les obligations.
Citez quelques titres non fédéraux
Obligations des gouvernements provinciaux;
Obligations d’entreprises gouvernementales, telles Hydro-Québec et Hydro-Ontario;
Obligations des municipalités;
Obligations des universités;
Qui et en quelle année les obligations coupons détachés ont-elles été créées?
Créées en 1982 par Merrill Lynch et Salomon Brothers
Ensuite standardisé en 1985 par le Trésor américain sous le programme STRIPS et en 1987 par la caisse canadienne de dépot
Quel est le marché le plus liquide au monde
Le marché secondaire américain
Donner quelques caractéristiques du marché secondaire
Les marchés obligataires canadiens et américains sont des marchés hors bourse.
L’activité est surtout alimentée par les obligations d’échéances de 3 à 10 ans.
Quels sont les cycles normaux d’émissions sur le marché primaire au canada et USA?
Au Canada: Trimestriel pour les échéances 2 à 10 ans, semestriel pour l’échéance 30 ans.
Aux États-Unis: Mensuel pour les échéances 2 à 10 ans, trimestriel pour l’échéance 30 ans.
