FCFF - FCFE Flashcards
(15 cards)
Pourquoi le FCFF est-il indépendant de la structure de capital ?
Parce qu’il inclut tous les flux disponibles avant paiement des créanciers et actionnaires. Il est basé sur l’EBIT, donc exclut les effets du financement (intérêts, emprunts, dividendes).
Pourquoi ajoute-t-on les intérêts nets d’impôt au FCFF à partir du NI ou CFO ?
Parce que NI et CFO sont déjà après paiement des intérêts. Pour retrouver un flux avant financement, on doit réintégrer les intérêts après impôt.
Pourquoi ajoute-t-on le Net Borrowing dans le FCFE ?
Parce qu’il représente un apport net de cash provenant des créanciers, donc disponible pour les actionnaires.
Quand préférer le FCFF au FCFE ?
Quand la structure de capital est instable, ou dans une entreprise très endettée. Le FCFF est plus stable et reflète mieux la performance opérationnelle.
Pourquoi éviter le FCFE dans une entreprise avec levées et remboursements fréquents de dettes ?
Parce que le FCFE sera très volatil et fortement influencé par les décisions de financement, donc peu fiable pour évaluer la performance réelle.
Pourquoi le DDM peut être inapproprié pour certaines entreprises ?
Parce qu’il ne s’applique qu’aux entreprises qui versent des dividendes réguliers, et que les dividendes ne reflètent pas toujours la capacité réelle à générer du cash.
Quelle est la formule du FCFF à partir de l’EBIT ?
FCFF = EBIT × (1 – T) + Amortissements – CAPEX – ΔBFR
Quelle est la formule du FCFE à partir du Net Income ?
FCFE = NI + Amortissements – CAPEX – ΔBFR + Net Borrowing
Pourquoi soustrait-on ΔBFR dans les FCFF et FCFE ?
Parce qu’une augmentation du BFR signifie que l’entreprise a immobilisé du cash dans ses opérations, donc moins de cash disponible.
Pourquoi les amortissements sont-ils ajoutés au NI dans le FCFF/FCFE ?
Parce qu’ils sont une charge comptable non monétaire, donc ils n’ont pas d’impact réel sur la trésorerie.
Dans quel état financier trouve-t-on le CAPEX ?
Dans la section « Activités d’investissement » du tableau des flux de trésorerie.
Comment déterminer le Net Borrowing à partir des états financiers ?
En prenant les nouveaux emprunts moins les remboursements, trouvés dans la section « Activités de financement » du tableau des flux de trésorerie.
Comment interpréter un FCFE négatif ?
L’entreprise n’a pas généré assez de cash pour couvrir ses besoins opérationnels et d’investissement, même après l’apport net de dettes.
Que signifie un FCFF stable avec un FCFE très variable ?
Que l’entreprise est saine sur le plan opérationnel mais que sa politique de financement (dette) varie fortement.
Pourquoi le FCFF est mieux adapté à l’évaluation d’entreprises non cotées ou à faible dividende ?
Parce qu’il reflète la vraie capacité de génération de cash indépendamment des dividendes versés ou non.
