Finanzas 1

Question 1

¿Cómo se deben descontar las inversiones presentes y futuras ciertas?

Answer 1

A la tasa libre de riesgo.

Question 2

¿Qué alternativas de financiamiento existen?

Answer 2

Deuda
Acciones
Utilidades retenidas

Question 3

¿Qué prefieren los accionistas cuando existen proyectos riesgosos?

Answer 3

Repartir el riesgo emitiendo acciones.

Question 4

¿Qué prefieren las empresas cuando los proyectos son ciertos?

Answer 4

Emitir deuda para mantener el control.

Question 5

¿Qué establece la teoría de Modigliani y Miller (M&M) en mercados de capitales perfectos?

Answer 5

El valor de la empresa es independiente de su estructura de financiamiento; la política de financiamiento y dividendos es irrelevante.

Question 6

¿Qué ocurre en mercados de capitales imperfectos según M&M?

Answer 6

Existe una estructura óptima de financiamiento y la política de financiamiento es relevante.

Question 7

¿Qué es el efecto clientela?

Answer 7

Las personas compran acciones conociendo las políticas de dividendo.

Question 8

¿Qué suposición hace la estrategia de administración activa?

Answer 8

Supone que el mercado no es eficiente.

Question 9

¿Qué suposición hace la estrategia de administración pasiva?

Answer 9

Asume que el mercado es eficiente y no se pueden obtener rentas sobre normales.

Question 10

¿Qué mide la tasa exigida por un inversionista?

Answer 10

El riesgo operacional y financiero.

Question 11

¿Cómo se calcula el β activo?

Answer 11

β activo = β deuda * D/A + β patrimonio * P/A.

Question 12

¿De qué dependen los retornos de las acciones?

Answer 12

Del riesgo sistemático o no diversificable (βp).

Question 13

¿Qué indica que el VPOC > 0 en mercados eficientes?

Answer 13

La empresa tiene posibilidades de invertir en proyectos con TIR > CCPP.

Question 14

¿Quién se beneficia si se emiten acciones para un proyecto con VPN > 0?

Answer 14

Los antiguos accionistas.

Question 15

¿Qué factores pueden cambiar el precio de una acción sin cambiar los flujos de caja?

Answer 15

Tasa de descuento
Tasa de crecimiento
Riesgo no diversificable
Tasa libre de riesgo
Premio por riesgo
VPOC
Leverage.

Question 16

¿Qué indica la recompra de acciones?

Answer 16

Es una señal de que la empresa hará buenos proyectos.

Question 17

¿Qué debe hacerse al evaluar distintas políticas (por ejemplo, crédito)?

Answer 17

Calcular el VPN de las opciones.

Question 18

¿Qué ocurre al pre-pagar deuda?

Answer 18

Disminuye el cargo fijo en intereses, lo que reduce el leverage financiero y la volatilidad del flujo de caja de los accionistas, disminuyendo Ke.

Question 19

¿Qué es importante considerar al calcular el VPN de un proyecto desde distintas perspectivas?

Answer 19

La inversión inicial correspondiente a cada grupo (empresa o accionistas).

Question 20

¿Qué refleja el precio de una acción en mercados eficientes?

Answer 20

Incluye el VPOC, indicando que la empresa tiene posibilidades de invertir en proyectos con TIR > CCPP.
ARREGLAR NO LA ENTIENDO

Question 21

¿Qué sucede si se emite deuda para un proyecto con VPN > 0?

Answer 21

Los antiguos accionistas se llevan toda la ganancia.

Question 22

¿Qué factores influyen en la tasa de descuento? (5)

Answer 22

• El riesgo no diversificable
• La tasa libre de riesgo
• Ell premio por riesgo
• Ell VPOC
• El leverage

Question 23

¿Cuándo se usa la tasa libre de riesgo para el cálculo del VPN?

Answer 23

Cuando no hay riesgo sistemático (no diversificable).

Question 24

¿Qué componentes tiene el retorno de la acción?

Answer 24

Ganancia de capital y dividendos.

Question 25

¿Cómo se calcula el valor económico de los activos?

Answer 25

Valor Económico Activos = (UAII*(1-t) + depreciación – reinversiones) / CCPP.

Question 26

¿Cómo se calcula el valor económico del patrimonio?

Answer 26

Valor Económico Patrimonio = (UAII*(1-t) + depreciación – reinversiones) / Re.

Question 27

¿Cómo se calcula el valor económico de la deuda?

Answer 27

Valor Económico Deuda = D * rd / rd efectivo.

Question 28

¿Cómo se calcula el retorno de las acciones?

Answer 28

r = (d1 / p1) + ((p1 – p0) / p0) (Retorno dividendo + ganancia de capital).

Question 29

Qué implica el financiamiento con deuda? (6)

Answer 29

Mayor riesgo accionista Beneficios tributarios Mayor leverage financiero Disminuye flexibilidad Entrega de información al banco Costos de quiebra.

Question 30

Qué implica el financiamiento con acciones? (4)

Answer 30

Pago residual Diluye propiedad Menor riesgo para la empresa Información asimétrica.

Question 31

Qué implica el financiamiento con utilidades retenidas?

Answer 31

Menos recursos para dividendos corrientes, pero pueden aumentar dividendos futuros. Fondos internos Ahorro Costos de emisión de títulos o valores.

Question 32

Qué debe pasar para poder usar TIR en medición de un proyecto?

Answer 32

Flujos del proyecto se pueden reinvertir a tasa TIR o proyecto es a un período

Question 33

Cuáles son los pasos para sacar múltiplo de una empresa?

Answer 33

Valor de la empresa no es lo mismo que el valor del patrimonio 0. Sacar patrimonios de ambas empresas a partir de valor de acción por número de acciones y valor de empresa a partir de valor pat+ valor deuda 1. Sacar el múltiplo valor de EBITDA de cada empresa (valor empresa/ EBITDA) 2. Sacar un promedio de los dos múltiplos y sacamos valor empresa que se quiere valorar--> múltiplo*EBITDA 3. Le restamos la deuda--> queda patrimonio 4. Lo dividimos por número de acciones y sacamos precio * acción

Question 34

Cuáles son las típicas fricciones al arbitraje?

Answer 34

costos de transacción Impuestos Comisiones

Question 35

Put-Call parity

Answer 35

Put + acción=Bono/ (1+r) + Call

Question 36

Qué me dice HME?

Answer 36

No hay momento +óptimo para emitir acciones, porque los precios reflejan información disponible en el minuto M° eficiente es distinto a m° perfecto. En mercado perfecto no hay fricciones de ningún tipo

Question 37

Cuáles son las implicancias de HME?(3)

Answer 37

El p° solo varía al revelarse nueva información Información nueva se incorpora de inmediato al precio No se le puede ganar al mercado utilizando información pública

Question 38

Qué dice HME y rentabilidades?

Answer 38

La mayor rentabilidad esperada refleja el riesgo del activo, por lo que estos serán más volátiles. (A mayor riesgo, mayor es la probabilidad de no poder pagar la deuda)

Question 39

Cuál es el retorno de un portafolio formado con distintas acciones?

Answer 39

E(Rp)= wA*E(RA)+wB*E(RB)

Question 40

Cuál es la fórmula de Sharpe Ratio y para qué sirve

Answer 40

Es la recompensa del activo tiesgoso por cada unidad de riesgo.Si 2 activos con retornos y volatilidades tienen el mismo Sharpe Ratio, significa que ambos portafolios son eficientes y se encuentran ubicados sobre la CAL, por lo que rentan lo mismo X unidad de riesgo. Sp= E(Ri)-Rf/sigma i