Introduction

Question 1

Quelles sont les 2 étapes dans l’évaluation d’une entreprise comme cible potentielle d’acquisition?

Answer 1

1. Évaluation comme société indépendante
2. Évaluation de la prime de contrôle

Question 2

Quelle est la première étape dans l’évaluation de la firme?

Answer 2

On doit déterminer ce qu’on veut évaluer

Question 3

Qu’est-ce qu’on peut évaluer?

Answer 3

1. Valeur des actifs ou fonds propres?
   –> Si on achète les fonds propres, on doit supporter la dette. DONC, le prix total de l’acquisition est plus élevé que le (prix des ventes * NMB d’actions)
2. Valeur d’exploitation ou de liquidation (Dead or alive) ?
3. Évaluation des intérêts minoritaires ou des intérêts de contrôle?

Question 4

Quelles sont les 3 types de valeurs?

Answer 4

1. Valeur de liquidation (VL): Valeur de la firme si on vendait (liquidait) tous ses actifs
2. Valeur d’exploitation (VE) : Valeur de la firme si elle continuait à être exploitée
3. Juste valeur marchande (JVM): Prix auquel l’entreprise serait échangée lors d’une transaction entre 2 investisseurs rationnels détenant toute l’info pertinente et sous aucun pression.

Question 5

Quelle est la formule du JVM?

Answer 5

JVM = MAX (VL,VE)

Question 6

Qu’arrive-t-il si VL > VE?

Answer 6

Habituellement, si VL > VE, la firme est liquidée.
Mais, il arrive que des gestionnaires/actionnaires refusent de céder