l'union économique et monétaire : naissance et fonctionnement de la monnaie unique

Question 1

Pourquoi une entente monétaire entre les pays de la CEE est-elle nécessaire après 1971?

Answer 1

• fin des changes fixes donc les pays de la CEE doivent trouver un système pour éviter une trop grande volatilité des taux de change au sein de la communauté

Question 2

Y avait-il déjà eu des projets européens de coopération monétaire?

Answer 2

• 19ème siècle : songé à mise en place d’un système reposant sur la circulation de monnaies, d’or et d’argent de même poids et de même titre
• 1865 : création de l’Union Monétaire Latine (5 pays bimétallistes : France, Suisse, Belgique, Italie, Grèce) pour contrer le GSS. Mais fin en 1870 avec la défaite de la France contre la Prusse.
• 1970 : Pierre WERNER avait proposé un plan pour mettre en place une Union Économique et Monétaire

Question 3

Quel était le projet de Pierre WERNER en 1970?

Answer 3

mettre en place une Union Économique et Monétaire qui conduirait à la mise en place d’un “ensemble monétaire individualisé” à partir d’une fixité de parité entre les monnaies européennes qui déboucherait sur une monnaie unique.
Il fallait institutions supranationales, ce que la France refusait, mais la FECOM a été créée.
Le projet a échoué avec l’effondrement de Bretton Woods et le premier choc pétrolier.

Question 4

Après 1971 quelles coopérations monétaires ont été créées?

Answer 4

• 1972 : le serpent monétaire

* 1979 : le Système Monétaire Européen

Question 5

Qu’a dit Jacques RUEFF en 1971?

Answer 5

Il a dit dans -Le péché monétaire de l’Occident-

L’Europe se fera par la monnaie ou ne se fera pas

Question 6

Pourquoi le serpent monétaire a-t-il été créé?

Answer 6

créé en 1972 lors des accords de Bâle, pour éviter les difficultés engendrées par les écarts entre les monnaies européennes suite à la crise du dollar de 1971.
Car les écarts entre les taux de change menacent les échanges au sein de la CEE
-> assurer le bon fonctionnement du marché commun et plus particulièrement de son volet agricole.

Question 7

Qu’est-ce que le serpent monétaire?

Answer 7

• La fluctuation entre les monnaies des pays de la CEE ne peuvent excéder 2,25% entre elles
• Le serpent doit rester dans la bande de fluctuation de 4,5% du système de BW assoupli.

Question 8

accords de Bâle

Answer 8

1972
• création du serpent monétaire
• Le dollar n’a plus de rôle de monnaie de compte dans la CEE et est remplacé par l’UC (Unité de Compte) correspondant à 1/35ème d’once d’or fin.

Question 9

Quels monnaies sont dans le serpent monétaire créé en 1972?

Answer 9

les monnaies des pays de la CEE + la livre sterling, la livre irlandaise et la couronne danoise.

Question 10

Quel est le rôle des banques centrales dans le serpent monétaire?

Answer 10

chaque BC est responsable du maintien de sa monnaie dans les marges convenues :

• > interventions en monnaies communautaires
• > interventions en dollars

Question 11

Quand la livre sterling sort-elle du tunnel?

Answer 11

Le 23 juin 1972 Londres annonce le flottement temporaire de sa monnaie

Question 12

Décès du serpent monétaire?

Answer 12

prononcé lors de la conférence de la Jamaïque de janvier 1976 avec les généralisation officielle des changes flottants.

Question 13

Quelles sont les difficultés du serpent monétaire avant sa fin en 1976?

Answer 13

• février 1973 : dévaluation du dollar => les difficultés du dollar font que le serpent sort totalement du tunnel
• les monnaies rentrent et sortent tour à tour (franc français sort en janvier 1974, puis rentre en mars 1975 et ressort en mars 1976

Question 14

combien de monnaies parviennent à respecter les conditions initiales?

Answer 14

seules 3 monnaies : le Deutsche Mark, le Florin et la couronne danoise

Question 15

Qu’est-ce que l’explosion du serpent monétaire en 1976 conduit à mettre en place et pourquoi?

Answer 15

les MCM (Montants Compensatoires Monétaires)
pour sauver la PAC menacée par les fluctuations monétaires

Question 16

Qu’est-ce que les MCM?

Answer 16

Montants Compensatoires Monétaires
mis en place après l’explosion du serpent monétaire afin de sauver la PAC menacée par les fluctuations monétaires
-> Ils permettent d’annuler les effets d’un réajustement monétaire sur les prix agricoles au sein de la CEE.
=> Quand un pays réévalue sa monnaie il perçoit des montants compensatoires monétaires, mais quand il dévalue sa monnaie il en verse (en unité de compte)

Question 17

Conseil européen de Copenhague

Answer 17

1978
le serpent monétaire ayant échoué à stabiliser les 9 monnaies, pour aller plus loin création d’un SME qui entre en vigueur en mars 1979

Question 18

Que se passe t’il après l’échec du plan Werner (pour une monnaie unique en 1980) avec la fin de BW et le 1er choc pétrolier?

Answer 18

création d’un nouveaux système moins ambitieux par Valéry Giscard d’ESTAING et Helmut SCHMIDT

Question 19

Quelle est la monnaie sur laquelle le SME de 1979 repose?

Answer 19

sur l’ECU (European Currency Unit) créé le 13 mars 1979

c’est une unité de compte et un actif officiel de réserve MAIS n’est pas un moyen de paiement

Question 20

Qu’est-ce que le SME

Answer 20

créé en 1978 et en vigueur en 1979
• Dans le SME les parités sont fixes mais ajustables
• Les pays membres doivent maintenir leur monnaie dans les marges +/- 2,25% par rapport à l’ECU

Question 21

Quelles sont les exceptions du SME?

Answer 21

• Les marges sont élargies à +/- 6% pour la lire, le peseta et l’escudo
• après les attaques spéculatives de 1992/1993 les marges sont élargies à +/- 15%

Question 22

Comment expliquer l’élargissement des marges au sein du SME?

Answer 22

1) différentiels d’inflation importants qui poussent à la dévaluation des monnaies des pays les moins vertueux
2) les mouvements brutaux du dollar font que l’on se reporte sur le DM,

Question 23

Que prévoit l’Acte Unique?

Answer 23

1986

aller au-delà de l’union douanière et permettre la libre-circulation totale des capitaux

Question 24

Quels sont les 3 différents choix de politiques économiques possibles pour que le SME ne vole pas en éclats?

Answer 24

1) changes fixes + autonomie des politiques monétaires
-> il faut un contrôle des changes
(car la libre circulation des capitaux menace le taux de change)

2) libre circulation des capitaux + autonomie des politiques monétaires
-> il faut des changes flexibles
(car la libre circulation interdit les changes fixes)

3) libre circulation + changes fixes
-> il faut synchronisation des politiques monétaires
(car une politique monétaire autonome serait perturbée par le risque de fuite ou d’afflux de capitaux. = il faut que les taux d’intérêt entre les partenaires soient alignés.)

Question 25

Qu’est ce qui explique en partie que dans les années 80/90 les taux de croissance européens soient restés en dessous de celui des EU?

Answer 25

• Le SME entraîne une convergence des politiques monétaires de ses membres (sauf le RU) vers la conception monétaire allemande qui est restrictive
• comme la conception allemande était restrictive, cette convergence a eu un impact réel sur la croissance et explique que le taux de croissance soit < à celui des EU.

Question 26

Quels pays avaient eu recours au contrôle des changes jusqu’en 1990?

Answer 26

Italie et France

Question 27

Que dit le rapport de Tommaso PADOA-SCHIOPPA?

Answer 27

1987
il s'appuie sur MUNDELL et FLEMING
on ne peut pas avoir à la fois : 
   autonomie de la politique monétaire
   libre circulation des capitaux
   fixité des changes

Question 28

Que faut-il pour éviter que le SME ne vole en éclats?

Answer 28

il faut une vraie coordination des politiques économiques

Question 29

Que dit le rapport DELORS?

Answer 29

1989 :
3 arguments pour l’UEM
1) BC commune
2) fixité des changes irrévocable et qui prépare monnaie unique
3) politique monétaire et une partie de la politique budgétaire doivent être confiées aux instances communautaires.

Question 30

À quoi a conduit le rapport DELORS?

Answer 30

à la signature du traité de Maastricht en

Question 31

traité sur l’Union Européenne

Answer 31

7 février 1992

entame le processus vers l’UEM

Question 32

Qu’est ce qui entame le processus vers l’UEM?

Answer 32

Le traité sur l’Union Européenne le 7 février 1992

Question 33

Quelles sont les étapes vers la monnaie unique?

Answer 33

1992 : espace financier (convergence politiques, résultats macroéconomiques, abandon déficit par les BC nationales)

1994 : poursuite de la convergence, composition de l’ECU gelée, critères de convergence pour savoir quels pays sont éligibles à l’UEM

1997-1999 : ECU doit devenir monnaie unique, ECU coté sur le marché des changes

Question 34

Quels sont les 2 problèmes vers la monnaie unique?

Answer 34

• Il faut définir les critères de convergence

* Il faut définir le statut de la future BCE

Question 35

Quels sont les 5 critères de convergence (pour être éligible à la monnaie unique)?

Answer 35

1) l’inflation ne doit pas dépasser de plus de 1,5 points la moyenne des 3 meilleurs
2) Le déficit budgétaire ne doit pas dépasser 3% du PIB
3) L’endettement public ne doit pas dépasser 60% du PIB
4) le taux d’intérêt ne doit pas dépasser de plus de 2 points la moyenne des taux des 3 pays les plus bas
5) le taux de change doit être resté au moins 3 dans le serpent monétaire