Les obligations

Question 1

Obligation

Answer 1

est une reconnaissance de dette de la part de l’émetteur. Elle représente une participation dans un prêt a long terme pour laquelle le détenteur de l’obligation perçoit des intérêts.

Question 2

Durée d’une obligation

Answer 2

est déterminée des l’émission de l’obligation

Question 3

Marché des obligations

Answer 3

Émise sur le marche primaire

Question 4

Le rating donne a l’investisseur un point de repère relatif a la qualité:

Answer 4

• du débiteur

- d’une émission obligatoire

Question 5

Le rating est déterminée

Answer 5

par la qualité du débiteur. C’est un code standardisé composé de lettres et de chiffres qui donne une appréciation indépendante sur la crédibilité d’un débiteur. AAA = le best.

Question 6

Le prix d’émission:

Answer 6

n’est pas nécessairement égal a sa valeur nominale. Il peut être adapté pour mieux s’accorder aux conditions du marché. Les obligations peuvent être émises:

1) au pair
- - égal à la valeur nominale (100% de la valeur)
2) au-dessous du pair
- - le prix est inférieur à la valeur nominale. La différence entre les deux constituant la prime d’émission, qui augmente en fait le rendement pour l’investisseur.
3) au-dessus du pair
- - le prix est supérieur a la valeur nominale.

Question 7

Valeur de remboursement

Answer 7

est le plus souvent de 100% de la valeur nominale, mais l’emprunt obligatoire peut prévoir une prime de remboursement si l’émetteur décide de rembourser à un prix supérieur à 100%.

Question 8

Exigences légales relatives a une nouvelle émission d’obligation

Answer 8

Prospectus doit etre publie pour toute nouvelle émission. Elle doit contenir, des informations détaillées sur l’entreprise ou l’institution. Au minimum:

• montant minimum exigé
• nombre minimum de coupures

Question 9

Taux à court terme sont

Answer 9

détermines par la BCE. Leur niveau dépend du taux d’inflation.

Question 10

Les taux à long terme se

Answer 10

forment sur les marchés financiers eux-mêmes. Ici, la loi de l’offre et de la demande jour pleinement.

Question 11

Dans la zone EURO…

Answer 11

L’EONIA (Euro Over Night Index Average) est la taux payé pour les emprunts et les prêts interbancaires au jour-le-jour
l’EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate) est le benchmark du marché monétaire interbancaire

Question 12

BCE est responsable de la politique monétaire de la zone EURO

Answer 12

Maintenir le pouvoir d’achat de l’euro et donc stabilité des prix dans la zone euro

Question 13

Les droits liés aux obligations

Answer 13

Déterminés par les obligations imposées à l’émetteur. Obligation de:

• payer les intérêts convenus à intervalles réguliers (une fois par an)
• rembourser l’intégralité du capital au terme du prêt (a l’échéance finale)

Question 14

Droits du détenteur de l’obligation

Answer 14

• connaître à l’avance le montant des coupons qu’il recevra et à quel montant il les recevra
• savoir quand son argent sera à nouveau disponible
• participer à l’assemblée générale des actionnaires
• vendre son obligation

Question 15

Principaux types d’obligations

Answer 15

Bon de caisse est une obligation émise par un établissement de crédit.

Reconnaissance de dette par laquelle un établissement de crédit (l’emprunteur) déclare avoir reçu une somme déterminée du préteur et s’engage a la lui restituer a un terme convenu tout en payant un intérêt lui aussi convenu d’avance.

Question 16

Fiscalité des obligations

Answer 16

Soumis au précompte mobilier de 30%. Retenu lorsque les coupons viennent à échéance.

Question 17

Risques des obligations

Answer 17

• Risque d’insolvabilité
• Risque de liquidité (doit chercher un acheteur soit demander à sa banque de rependre le bon de caisse)
• Risque de change (inexistant parce que c’est en EURO)
• Risque de diminution de taux (inexistant déterminer des le départ)

Question 18

Avantages des obligations

Answer 18

• Rendement certain et connu d’avance

- Certitude de récupérer le capital a l’échéance, majoré des intérêts

Question 19

Inconvénients

Answer 19

• Les hausses d’intérêt ne s’appliquent que dans le cas des bons de caisse nouvellement émis, pas pour les bons de caisse en cours
• le rendement est plutôt faible
• il y a toujours un risque d’insolvabilité

Question 20

Bon d’état

Answer 20

Titre à revenue fixe et coupon annuel émis en Euro par l’État.

Question 21

Bon d’État: Fiscalité avec les intérêts en principe à

Answer 21

30% (précompte mobilier)

Question 22

Risque avec le bon d’État

Answer 22

—- le taux d’intérêt.

Question 23

Inconvénients du bon d’État:

Answer 23

ne peut etre souscrit que quatre fois par an, pendant une dizaine de jours avec un rendement faible.

Question 24

Fonction des garanties d’obligations

Answer 24

• ordinaires: ont une durée fixe et sont assorties d’un taux de coupon invariable pendant toute cette durée.
• privilégiées: ils sont remboursés en priorité en cas de faillite de l’émetteur.
• subordonnées: ne sont remboursés, en cas de faillite de l’émetteur, qu’après tous les autres porteurs d’obligations.

Question 25

Remboursement:

Answer 25

1) à l’échéance finale
2) progressif
3) anticipé (a la suite d’un rachat, d’une clause de “call”, d’une clause de “put”)

Question 26

En fonction du taux d’intérêt (coupon)

Obligations a taux fixe:

Answer 26

Obligations ordinaires ont une durée fixe et sont assorties d’un taux d’intérêt fixe

Question 27

Obligations a taux variables:

Answer 27

n’est pas fixe mais est revu périodiquement

Question 28

Obligations avec coupon zéro:

Answer 28

obligation sans coupon. Les intérêts générés par une obligation de ce type ne sont pas verses annuellement mais sont capitalises jusqu’à l’échéance finale.

Question 29

Clauses spécifiques d’obligations

Answer 29

Convertible: émise par une entreprise qui donne le droit à son détenteur de choisir entre le remboursement en espèces et la conversion en actions de l’entreprise pendant une période donnée et a des conditions préalablement fixées.

Question 30

Obligations indexées

Answer 30

Il s’agit d’obligations dont le rendement est lié à l’évolution de l’un ou l’autre indice.

Question 31

Obligations en devises

Answer 31

Émises dans une autre devise que celle du pays ou elles sont achetées. (risque de change!)

Question 32

Régime fiscal des obligations

Answer 32

précompte mobilier de 30%. (dérogations pour 2011 est de 15%).

ATTENTION: Lorsque les coupons sont encaissés à l’étranger, aucun précompte mobilier n’est prélevé à la source. Doivent faire l’objet d’une déclaration.

Question 33

Le risque d’insolvabilité (ou risque de débiteur)

Answer 33

est le risque que le débiteur ne puisse pas satisfaire a ses obligations de remboursement du principal et ou de paiements d’intérêts.

Question 34

Le risque de liquidité

Answer 34

Sur le marche secondaire:

• de pouvoir acheter/vendre les obligations par blocs
• a tout moment dans le futur
• au juste prix (fair price)

Question 35

Le risque de coupon

Answer 35

le rendement du coupon doit également etre compare au taux du marche et est donc influencé par les fluctuations des taux (a long terme)

Question 36

Le risque de capital

Answer 36

Le détenteur de l’obligation ne récupère pas son capital, investissement.

Question 37

Le risque de marché

Answer 37

L’action de facteurs qui ont un impact sur l’ensemble du marché