Nov Flashcards
Warum muss ein U. das Verluste schreibt kein schlechter Übernahmekandidat sein?
- zukünftiges Potenzial wichtiger als aktuelle Geschäftslage
- Verlustvorträge können steuerlich attraktiv sein
Was versteht man unter Asset Stripping?
Hinter dem Asset Stripping steht die spekulative Absicht, diverse Teile des Unternehmens einzeln zu verkaufen und dadurch einen höheren Preis zu erzielen, als für den Kauf bezahlt werden musste (Break-up Value ist grösser als der Kaufpreis)
Wenn bei einer Akquisition der Kaufpreis höher ist als die übernommenen Nettoaktiven, bilanziert die übernehmende Gesellschaft in ihrem Einzelabschluss einen entsprechenden Goodwill als separate Position.
Richtig oder Falsch?
Falsch. Im Einzelabschluss entsteht bei einer Akquisition lediglich eine Position «Beteiligungen» in der Höhe des Kaufpreises. Die Goodwill-Thematik ist in diesem Fall nur beim Konzernabschluss der übernehmenden Gesellschaft relevant.
Wie berechnet sich der Substanzwert einer Firma aufgrund von der Bilanz?
AK plus Reserven
Wie stehen die Begriffe Mergers & Acquisitions, Corporate Finance und Investment-Banking zueinander?
M&A, d.h. Firmenübernahmen und Fusionen wie auch Desinvestitionen sind wesentliche Sachverhalte im Gebiet der Corporate Finance. Beratungsunternehmen nennen die Abteilungen, in denen die M&A-Geschäfte durchgeführt werden, häufig Corporate Finance-Abteilungen. Banken subsumieren das M&A-Geschäft unter dem Oberbegriff des Investment-Banking, welches insbesondere auch Kapitalmarkttransaktionen (z. B. Anleihensemissionen) umfasst.
Gesellschaften können gegen Cash oder mittels Aktientausch übernommen werden. Was
ändert sich aus der Sicht der Aktionäre und aus derjenigen der Gesellschaft, wenn anstelle
einer Cash-Abgeltung ein Aktientausch vorgenommen wird?
Wird im Rahmen einer Quasi-Fusion der Übernahmepreis durch Aktien des Übernehmenden beglichen, so werden die Aktionäre des übernommenen Unternehmens neu zu Beteiligten des übernehmenden Unternehmens. Die Bestimmung des Aktien-Austausch-Verhältnisses erfordert sorgfältige Bewertungen auf beiden Seiten. Eine mögliche Über -oder Unterbewertung der übernommenen Firma wird durch den Aktientausch (also der Quasi-Fusion) gemildert, weil die Aktionäre der übernommenen Gesellschaft durch ihre
Beteiligung am akquirierenden Unternehmen an potenziellen Preisvorteilen bzw. -nachteilen partizipieren. Für die übernehmende Gesellschaft bedeutet der Aktientausch
auch eine Schonung der Liquidität.
M&A
Gründe für den ausbleibenden Erfolg von Aquisitionen nennen (
- unzureichnede Due Diligence
- Überschätzen von Synergien
- überoptimistische CF-Prognosen
- unprofessionelle Integrationsprozesse
- unerkannte Risiken
- mangelhafte strategische Ausrichtung
- zu grosse Kulturunterschiede (unüberwindbar)
Diversifikationsmotiv erklären bei M&A
die Idee, das Risiko möglichst im gleichen Konzern breit zu verteilen und so verschiedene Branchen und Geschäftstätigkeiten unter dem gleichen Dach, d. h. im gleichen Konzern zu verwirklichen. Die moderne Finance-Theorie geht aber davon aus, dass der Investor (Aktionär) sich diversifizieren soll, nicht bereits der Konzern. Nach diesen Jahren wurde eine Gegenwelle festgestellt, in welcher das Zurückbesinnen auf Kernkompetenzen das Leitmotiv wurde. Grundsätzlich wird heute das Führen von Konglomeraten, die unterschiedliche Produkt- und Marktbereiche bearbeiten und entsprechend divergierende Unternehmenskulturen haben, als schwierig bezeichnet.
M&A
Due Dilicience erklären
- Analyse im Hinblick aus Aquistition
- Stärken / Schwächen
- Chancen / Rsiken
- rechtliche, technologische, politisch und soziale Fragen
- sämtliche Unternehmensfunktionen (Beschaffung, Produktion, Absatz, Personal, Finanzen etc.) zu überprüfen
Welcher Sachverhalt könnte dazu führen, dass zahlreiche, aus Megamergern hervorgegangene Grosskonzerne keine Gebilde werden, die eine Überrendite erzielen?
- Die Führung grosser und grösster Firmengebilde ist komplex, aufwändig und nicht selten mit grossen Problemen behaftet.
- Kulturelle Spannungen, unterschiedliche Produkt-, Branchen- und Länderbereiche können den Koordinationsaufwand massiv gross werden lassen
- prognostizierten Synergiepotenziale nicht erreicht werden
Wie finanzieren sich in der Regel Start-up Unternhmen?
Durch Aussenfinanzierung
–> Beteiligungs- und Kreditfinanzierung
Verflüssigungsfinanzierung erklären
- Finanzierung durch Abschreibungsgegenwerte
- Veränderung nicht bares UV (je tiefer Debitoren desto höher Cash auf Konto, je tiefer WV desto besser für Geldbeutel)
- Desinvestitionen in Vermögenswerten
Unterschied von
Selbstfinanzierung und Beteiligungsfinanzierung erklären?
Selbstfinanzierung:
- einbehalten von Gewinnen (Selbständige Erwirtschaftung)
Beteiligungsfinanzierung:
-Aktionär stelllt Geld zur Verfügung
Die 2 Komponenten der Aussenfinanzierung?
Entweder durch Kredit oder Beteligungen
–> Geld kommt von Aussen.
Wie unterstützen Business Angels das Management noch
(ausser durch Finanzierung)
2 Dinge
- Know-How-Transfer
- Vermittlung von Geschäftskontakten
