Politiques économiques et mondialisation Flashcards
(109 cards)
1
Q
Quelle est la définition de la mondialisation ?
A
Processus par lequel les économies nationales ont tendance à se fondre dans un système d’organisation de la production, des échanges et du financement à l’échelle mondiale
2
Q
Quelle est la définition de Laurent Carroué de la mondialisation ?
A
C’est un processus géo historique d’extension progressive du capitalisme à l’échelle planétaire
3
Q
À quoi sert la balance des paiements ?
A
C’est la comptabilisation des flux d’une économie, elle enregistre l’ensemble des transactions intervenues au cours d’une année entre les résidents et non-résidents d’un pays
4
Q
Qu’est ce qui est comptée dans la balance des transactions courantes ?
A
Les échanges extérieurs, les flux de revenus, les transferts courants (dividendes à l’étrangers)
5
Q
Qu’est ce qui est compté dans la balance des capitaux ?
A
Le compte de capital : les transferts en capital, l’acquisition d’actifs non financiers,
Et le compte financier : les investissements directs à l’étranger, les investissements de portefeuille
6
Q
À quoi est sensible la balance des transactions courantes ?
A
Au dynamisme des partenaires commerciaux
7
Q
À quoi est sensible la balance des capitaux ?
A
Au taux d’intérêt
8
Q
À quoi correspond l’internationalisation des échanges ?
A
À la “mondialisation” traditionnelle, la mobilité internationale des biens.
Aujourd’hui, l’internationalisation n’est plus aussi dynamique.
9
Q
À quoi correspond la transnationalisation ?
A
À une phase de la mondialisation : c’est la division internationale des processus de production, la mobilité internationale des biens et capitaux avec chaînes de valeurs. La production est étalée sur plusieurs pays. Les IDE sont le moteur de ce processus
10
Q
À quoi correspond la globalisation ?
A
C’est l’émergence d’acteurs et d’actions d’ampleur mondiale. C’est l’interconnexion forte des éléments de l’économie transnationale et globalisation des firmes transnationales.
Ça se traduit par des marchés financiers et entreprises à taille mondiale.
Essor 1990s et surtout niveau financier et numérique
11
Q
Que fait Richard Musgrave (1959) ?
A
Il distingue trois fonctions économiques de l’État
12
Q
Quelles sont les trois fonctions économiques de l’État selon Musgrave (1959) ?
A
La fonction d’allocation (affectation) des ressources.
La fonction de distribution des revenus.
La fonction de stabilisation (régulation de l’activité).
13
Q
Qu’est ce que la fonction (de l’État) d’allocation des ressources selon Musgrave (1959) ?
A
C’est l’idée selon laquelle l’État doit établir les règles permettant au marché de fonctionner au mieux : concurrence, intervention dans secteurs à rendements croissants, externalités, production de biens collectifs etc ; pour rétablir l’usage optimal des ressources
14
Q
Qu’est ce que la fonction de distribution des revenus selon Musgrave (1959) ? (de l’État)
A
Il s’agit de corriger la répartition spontanée des revenus et richesses en vue d’instaurer ce que la société considère comme une juste répartition à travers : fiscalité et redistribution
15
Q
Qu’est ce que la fonction de stabilisation (de l’État), régulation de l’activité selon Musgrave (1959) ?
A
L’État doit établir le plein-emploi des facteurs de production et la stabilité des prix au travers de politiques conjoncturelles de relance ou de restriction (policy mix)
16
Q
Quelles sont les politiques économiques conjoncturelles ?
A
Le policy mix : monétaire (politique de change not) et budgétaire (dont po fiscale)
17
Q
Quelles sont les politiques économiques structurelles ?
A
Comme les po industrielles, les po d’aménagement du territoire, les po sociales et services publics
18
Q
Qu’est ce que la règle de Tinbergen ?
A
Ça dit que dans l’idéal il faut disposer d’autant d’outils que d’objectifs, les objectifs doivent être indépendants. Mais, certains peuvent engendrer des effets collatéraux non souhaités.
19
Q
Qui sont les penseurs de la Théorie de la régulation ?
A
Boyer, Lipietz, Aglietta
20
Q
Qu’est ce que la théorie de la régulation ?
A
Elle part de l’interrogation sur : comment le capitalisme survit-il à ses crises ?
Cette théorie s’intéresse aux structures institutionnelles de l’économie et leurs effets sur la régulation d’ensemble du système économique et à leurs transformations.
21
Q
Selon la TR, de quoi est composée la dynamique du capitalisme ?
A
Pour eux, les modes de développement articulent les régimes d’accumulation, les modes de régulations, les formes institutionnelles
22
Q
Qu’est ce que les régimes d’accumulation selon la TR ?
A
Ce sont les modalités d’accumulation du capital sur une longue période.
L’enjeu est d’assurer la comptabilité production/consommation via la distribution du revenu (pour éviter la sur ou sous production).
Il y a deux formes différentes : intensive (gains de productivité élevés) et extensive (gains de productivité faibles, XIX)
23
Q
Qu’est ce que les modes de régulation selon la TR ?
A
C’est la canalisation des comportements individuels et collectifs en fonction du régime d’accumulation et qui permettent d’en assurer la pérennité
24
Q
Qu’est ce que les formes institutionnelles selon la TR ?
A
Elles façonnent les modes de régulation et les régimes d’accumulation (régime monétaire, forme de la concurrence, rapport salarial, nature de l’État, insertion dans le régime international)
25
Qu'est ce que peuvent engendrer l'évolution des trois éléments de la TR (MR, FI, RA) ?
Les difficultés ou contradictions peuvent engendrer des crises, imprévisibilités (tâtonnements, compromis socio-politiques).
26
Quelles sont les différences entre Keynes et la Synthèse néoclassique ?
La Synthèse néoclassique néglige les concepts d'anticipations et d'incertitudes et applique les préceptes keynésiens de manière mécaniste.
27
À quel point le commerce mondial est-il dynamique après la SGM ?
Le commerce mondial représente 12% du PIB en 1967, puis 20% en 1981
28
Quand est Bretton Woods ?
En juillet 1944
29
Qu'introduit Bretton Woods ?
Il introduit des institutions pour une dynamique internationale comme la BIRD et le FMI
30
Qu'est ce que la BIRD ?
Ancien nom de la Banque mondiale, la BIRD finance à long terme des projets de reconstruction et de développement.
31
Qu'est ce que le FMI ?
Créé en 1946, le FMI finance de court terme destiné aux banques centrales
32
Qu'est ce que le SMI d'après guerre ?
Convertibilité pour les opérations courantes ; fixité des changes ; unicité du change ; réglementation des changements de parité
33
Qu'est ce que le GATT en 1947 ?
Ce sont des règles de conduite : non-discrimination commerciale comme la clause de la NPF, la règle de réciprocité, la règle de l'égalité de traitement.
Il y a l'abolition des restrictions quantitatives (quotas), interdiction du dumping, règlementation des subventions à l'exportation.
34
Qu'est ce que la Plan Marshall de 1947 ?
C'est un Plan choisi par le gouvernement USA et qui propose de reproduire le schéma des réparations allemandes pour reconstruire l'Europe.
Les USA sont prêteurs en dernier ressort de la reconstruction européenne, via un programme des prêts bancaires, sous garantie fédérale, sous condition : d'achats d'équivalents de produits américains et de doublement des fonds prêtés par les États bénéficiaires
35
Qu'est ce que le bancor proposé par Keynes en 1943 ?
Le bancor repose sur un taux de change fixe entre monnaies nationales/bancor et bancor/or.
C'est une unité de compte pour enregistrer les transactions internationales.
Les États peuvent convertir de l'or en bancor, mais pas l'inverse.
36
Qu'est ce que la déclaration de Philadelphie de 1944 ?
C'est une déclaration des buts et objectifs de l'OIT. Il est affirmé que le travail n'est pas une marchandise, but de plénitude de l'emploi, élévation des niveaux de vie, un salaire minimum vital etc.
37
Qu'est ce que la Charte de La Havane (1948) ?
(non ratifié par USA).
Elle s'opposait au principe du libre-échange en intégrant le plein emploi dans ses objectifs ainsi qu'en visant l'équilibre de la balance des paiements ( refus des déficits et excédents)
38
Qu'est ce que le fordisme selon la TR ?
C'est un système économique combinant un RA intensif (croissance à LT, gains de prod élevé), une répartition de cette VA favorable au travail (salaires en hausse pour consommation de masse) tout en maintenant des taux de profit élevés, dans une éco où l'État intervient de manière croissante
39
Qu'est ce que modélise ISLM ?
C'est un modèle déterminant un équilibre général de l'économie. Il modélise les effets du keynésianisme ou de la synthèse néoclassique.
Il considère l'investissement (I=S) et la monnaie (L=M) avec deux points communs : le taux d'intérêt r et le revenu national y
40
Que représente la courbe IS ?
L'ensemble des combinaisons de taux d'intérêt R et de revenu national Y qui assurent l'équilibre du marché des biens et services.
Elle est décroissante.
41
Que représente la courbe LM ?
L'ensemble des combinaisons de taux d'intérêt R est de revenu Y qui assurent l'équilibre du marché monétaire.
Elle est croissante
42
Qu'est ce qu'une politique budgétaire expansive ?
Une baisse des impôts et / ou une hausse des dépenses
43
Qu'est ce qu'une politique budgétaire restrictive ?
Une hausse des impôts et / ou une baisse des dépenses
44
Qu'est ce qu'une politique monétaire expansive ?
Elle se traduit par l'expansion de la masse monétaire. Elle accroit les liquidités, en permettant une augmentation des crédits accordés par exemple.
45
Qu'est ce qu'une politique monétaire restrictive ?
Elle se traduit par une limitation de la croissance de la masse monétaire. La BC va réduire les liquidités dans l'économie en augmentant ses propres taux d'intérêt par exemple.
46
Qu'est ce que la règle de Taylor ?
C'est une règle de politique monétaire qui dit que : la banque centrale doit fixer ses taux d'intérêt en fonction de l'écart entre inflation désirée et inflation effective.
En situation de stagflation, la règle de Taylor suggère que les banques centrales doivent augmenter le taux d'intérêt nominal pour chaque augmentation de l'inflation. Quand l'inflation augmente, le taux d'intérêt réel doit aussi augmenter.
47
Que signifie des taux d'intérêt haut sur la politique monétaire ?
La politique monétaire est restrictive. On limite la masse de monnaie en circulation.
48
Que signifie des taux d'intérêt bas sur la politique monétaire
La politique monétaire est expansionniste. On favorise la création monétaire.
49
Qu'est ce que la règle d'or de Friedman ?
C'est une règle économique qui dit que la banque centrale doit faire croitre de manière faible et régulière la masse monétaire pour qu'elle soit en adéquation avec la croissance économique.
Milton est contre l'inflation et pro-anticipations. Pour que les agents puissent anticiper, il ne faut pas les surprendre et annoncer les politiques.
La BC doit fixer un objectif de croissance monétaire, avec comme principal indicateur de la masse monétaire : le taux d'inflation.
50
Qu'est ce que la courbe BP ?
La courbe BP correspond à l'ensemble des points d'équilibre de la balance des paiements sans changement des réserves de change, soit lorsque la somme BT+BK est nulle.
Cette courbe est croissante. Elle fait partie du modèle ISLMBP ou Mundell Fleming et intègre l'ouverture internationale.
51
Pourquoi la courbe BP est-elle croissante ?
La courbe BP est croissante parce que si le revenu Y s'accroit, BT est détérioré. En effet le revenu national étant plus élevé, nous allons moins exporter et importer plus. Donc, pour rééquilibrer BP, nous allons compenser par une amélioration de BK et donc par la hausse des taux d'intérêt domestique R.
52
De quoi la politique conjoncturelle de l'équilibre de la balance des paiements dépend-t-elle avec l'ouverture à l'international ?
De la mobilité des capitaux et du régime de change.
53
Quelle est le mouvement des réserves de change quand la balance des paiements est positive ?
Il y a une entrée de devises dans le pays donc un accroissement des réserves de change. Quand la balance des paiements est négative, on puise dans les réserves de change.
54
Par quoi se traduit la démarchandisation du travail ?
Au temps des politiques keynésiennes, on démarchandise le travail, càd qu'il y a des négociations collectives, un important travail des syndicats, avec des salaires minima, de la protection sociale etc.
Le travail est protégé de la logique marchande.
55
Par quoi se traduit la démarchandisation du crédit ?
Cela se traduit par la nationalisation des banques, le contrôle quantitatif du crédit, la réglementation des taux d'intérêt. Le financement passe alors par l'endettement bancaire plutôt que par les marchés financiers.
56
Par quoi se caractérise les formes institutionnelles de l'économie fordiste ?
Régime monétaire : finance régulée, investissement soutenu par le crédit bancaire.
Forme de la concurrence : soutiens publics à des champions nationaux, monopoles.
Rapport salarial : démarchandisation via négociations collectives et protection sociale.
Nature de l'État : État interventionniste (stratège à LT, lisseur de la conjoncture à CT)
Insertion dans le régime international : économies plutôt fermées
57
Pourquoi la courbe LM est-elle croissante ?
Elle est croissante car une hausse du revenu national produit une hausse du taux d'intérêt du fait de la hausse de la demande de monnaie :
hausse du revenu national -> hausse de la demande de monnaie -> hausse du taux d'intérêt
58
Pourquoi la courbe IS est-elle décroissante ?
Car la production (donc le revenu) est fonction décroissante du taux d'intérêt. ; plus le taux d'intérêt est faible plus on produit
59
Qu'est ce que le multiplicateur keynésien ?
k = 1/1-c
Il indique par quel facteur le revenu national augmente suite à un investissement ou une dépense budgétaire supplémentaire. Il dépend de la propension marginale à consommer c.
Plus le facteur est élevé, plus la politique budgétaire est efficace.
Les comportants d'épargne réduisent l'efficacité de la relance budgétaire.
60
Qu'est ce que l'élasticité de l'investissement à l'égard du taux d'intérêt ?
C'est le fait que plus l'investissement est sensible au taux d'intérêt, plus la politique monétaire de relance est efficace et plus il est nécessaire de mixer politique budgétaire et monétaire.
61
Quels sont les modes de financement de l'expansion budgétaire ?
L'emprunt : effet multiplicateur
L'impôt : mais contesté par Barro
L'émission monétaire : politique monétaire
62
Quelle est la fonction de BT dans le modèle Mundell-Fleming ?
BT = Xn(Y, Y*, e)
= - + -
Cela signifie qu'elle est d'autant plus positive quand le revenu intérieur est faible, le revenu étranger est élevé et que le taux de change est déprécié.
63
Quelle est la fonction de BK dans le modèle Mundell-Fleming ?
BK = Kn (r - r*)
= +
Cela signifie que BK est d'autant plus positive lorsque le taux d'intérêt intérieur est élevé par rapport au taux d'intérêt international.
64
Pourquoi plus les mouvements de capitaux sont libres, plus la courbe BP est plate ?
Parce que si BT se détériore, une faible hausse du revenu national peut suffire à rééquilibrer BP du fait de la grande sensibilité de BK aux taux d'intérêt.
Autrement dit, en mobilité forte des capitaux, une faible hausse du taux d'intérêt permet d'attirer des capitaux de manière beaucoup plus rapide et conséquente qu'en mobilité faible. Il suffira de l'augmenter un peu pour en attirer assez pour améliorer BK et lui permettre de compenser le déficit de BT.
65
Pourquoi la Grèce a du recourir à une politique budgétaire très restrictive dans les 2010s ?
Sa BT avait un fort déficit, ce qui nécessitait un policy mix restrictif, elle avait besoin de rééquilibrer sa BP par une compensation avec BK soit une hausse des taux d'intérêt pour attirer les capitaux.
Sauf qu'elle fait partie de la zone euro et la BCE maintenait des taux d'intérêt bas.
La Grèce ne pouvait alors qu'utiliser une politique budgétaire restrictive pour améliorer BT (sa compétitivité, baisser les imports et améliorer export) et rééquilibrer BP.
66
À quoi sert la libre circulation des capitaux ?
Cela permet de compenser plus facilement les déséquilibres éventuels de BT par BK, puisqu'elle est très sensible au taux d'intérêt
67
Pourquoi la politique monétaire passe-t-elle avant la politique budgétaire en économie ouverte ?
Parce qu'on abandonne le régime de change fixe parce que trop dur à maintenir et donc on passe à un régime de change flottant. En régime de change flottant, la politique monétaire est toujours efficace.
Lorsque la mobilité des capitaux est nulle, le policy mix est efficace.
Par contre, quand ils sont libres, la politique budgétaire est peu efficace (propension à importer).
68
Que dit Triffin dans son dilemme ?
Que si la monnaie internationale est une monnaie nationale, alors la bonne alimentation de l'économie mondiale en liquidités requiert que le pays d'origine de la monnaie soit en déficit courant.
Il y a alors conflit entre politiques économiques du pays et stabilité internationale.
69
Pourquoi est-on en période de stagflation en 1970s ?
Stagflation = chômage + inflation.
En 1970s, on arrive à la fin du cycle de reconstruction et de développement productif et de consolidation de masse. Se rajoute le boom du prix des matières premières après les chocs pétroliers. Ceux-ci brisent la croissance et alimentent l'inflation (hausse des prix) -> on a alors du chômage et de l'inflation.
70
Que dit la Courbe de Philips ?
Interprétée par Samuelson et Solow, elle dit qu'il existe une relation inverse entre évolution du taux de chômage et celle du taux d'inflation.
Ce qui laisse entendre qu'il y a un choix à faire mais possible entre réduire le taux de chômage et réduire le taux d'inflation.
71
Comment la théorie de la régulation explique-t-elle la crise de 1970s ?
Elle parle de crise du mode de régulation fordiste.
Ce dernier repose sur de forts gains de productivité du travail issus de la généralisation d'une organisation du travail taylorienne-fordienne.
Répartition de la VA très favorable au travail et qui permet une consommation de masse.
Mais, dès fin 1960s, on a une baisse des gains de productivité qui fragilise ce compromis -> baisse des taux de marge (càd profitabilité des entreprises) et inflation plus élevée.
Récession et croissance réduite + inflation (contexte international+perte de profitabilité des entreprises qui vont augmenter leur prix pour y pallier).
72
Que nous dit l'ordolibéralisme allemand (Röpke, Eucken) ?
Le marché a besoin d'une structure politique active qui établit la concurrence.
L'État doit agir en fonction des règles, sur le long terme.
Les corps intermédiaires aident à la régulation
73
Que nous dit l'École de Chicago (Friedman, Becker, Stigler, Lucas) ?
Ils mettent au centre l'individu rationnel. Il faut établir des règles pour que l'individu fasse des choix en tout domaine, favorise la diversité des producteurs.
L'État agit avec les agents éco. PAS de corps intermédiaires.
74
Qu'est ce que la Critique de Lucas (1976) ?
Il dit qu'il faut prendre en compte la rationalité des individus. Ceux-ci perçoivent les politiques économiques, agissent en conséquence et cela marque la réussite ou non des politiques économiques.
Hypothèse d'anticipations rationnelles et de leurs conséquences.
Cela peut amener l'inefficacité des politiques monétaires (po de relance -> inflation), mais aussi, selon BARRO, des politiques budgétaires (impôt aujd=impôt demain).
75
Pourquoi les approches néolibérales préconisent-elles des politiques structurelles ?
Parce qu'elles sont nécessaires à cause de l'incohérence temporelle de la politique économique.
Il y a un besoin d'établir des systèmes de règles plutôt que des politiques discrétionnaires pour que les acteurs privés puissent réellement agir (Kydland et Prescott).
Également, l'État est soumis aux intérêts de ses acteurs et des lobbies (Théorie Public Choice).
76
Qu'est ce que la règle d'or de Friedman ?
La Banque Centrale doit annoncer un taux de croissance de la masse monétaire en prenant en compte l'augmentation du niveau général des prix souhaité.
La BC peut maitriser le taux d'inflation en maitrisant la masse monétaire.
77
Qu'est ce que la règle d'or budgétaire ?
C'est le fait qu'on ne peut pas faire de déficit public. Pas de budget déficitaire possible -> dur en pratique.
78
Qu'est ce que la règle de Taylor (1993) ?
C'est une proposition de règle de calcul pour aider la banque centrale à déterminer un taux d'intérêt à établir en fonction d'un objectif donné d'inflation et de croissance.
En cas d'inflation trop faible par rapport à la cible -> po mon expansive (baisse taux d'intérêt ou achat de QE)
En cas d'inflation trop forte par rapport à la cible -> po mon restrictive (hausse taux d'intérêt)
79
Quels sont les 5 types de FI ?
Rapport salarial
Insertion dans l'économie international
Régime monétaire
Forme de la concurrence
Rôle de l'État
80
Quel est le but des réformes de l'action publique pour le néolibéralisme ?
réduire le poids de l'État dans l'économie et les perturbations induites.
Cela passe par le NPM : rationalisation budgétaire, limitation des dépenses, réduction de la fiscalité et de sa progressivité, élimination des déficits, contractualisation au détriment de la subvention.
81
Quel est le but des réformes du marché du travail pour le néolibéralisme ?
Le but est de flexibiliser le marché du travail de manière quantitative (embauches, licenciement) et des prix (rémunérations).
Cela passe par la réduction des rigidités à la baisse des salaires (cotisation sociales, salaire minimum) et les plafonds à la hausse, éliminer les freins à l'embauche et au licenciement, réduire le "salaire de réservation".
82
Quest le but de la réforme du marché des biens et services pour le néolibéralisme ?
C'est de garantir la concurrence et de combler les défaillances du marché.
Cela passe par le contrôle de la concurrence, la libéralisation des secteurs, la fin des monopoles publics, la mise en place de solutions marchandes aux externalités
83
Quel est le but de la réforme du système monétaire et financier dans le néolibéralisme ?
C'est de libérer le système.
Cela passe par rendre les BC indépendantes du pouvoir politique. on fait confiance à la régulation marchande du taux de change, taux d'intérêt. On libéralise l'activité des banques et développe l'activité des marchés financiers.
84
Quel est le but de la réforme du système de protection sociale dans le néolibéralisme ?
C'est de réduire le poids du système de protection sociale dans le PIB et d'accroître les choix privés.
Cela passe par le plafonnement de la part des retraites publiques dans le PIB par ex.
85
Quelle est la pensée de Friedman sur la monnaie ?
Il pense qu'il faut la neutraliser.
La monnaie est un anti-outil de stabilisation macroéconomique. Il faut la gérer pour ne pas déstabiliser la conjoncture.
86
Qu'est ce que la fin de la répression financière en 1970s ?
Cela signifie la fin de la réglementation du système financier et des limites comme plafonnement des taux d'intérêt.
Le plafonnement est perçu comme frein à l'activité économique. On libéralise le système financier.
87
Qu'est ce que l'émergence de la répression monétaire dans les 1970s ?
C'est le fait que la création monétaire et son contrôle ne sont plus soumis au pouvoir politique, au profit des banques centrales avec leur indépendance.
Les États ne peuvent plus se financer par la création monétaire.
88
Quelles sont les conséquences de la fin de la répression monétaire et de l'émergence de la répression monétaire ?
Les politiques monétaires deviennent restrictive (haut taux d'intérêt).
Les États se financent essentiellement par l'endettement.
89
Pourquoi les PVD entrent en crise de la dette dans les 80s ?
Choc Volcker : hausse brutal des taux d'intérêt pour rapatrier les dollars et casser l'inflation.
PVD déjà endettés : contre-choc des MP (baisse des cours) + augmentation des taux d'intérêt -> crise de la dette publique et dette extérieure.
L'endettement est alourdi par la hausse des taux.
90
Qu'est ce que le taux d'intérêt réel ?
taux d'intérêt nominal - taux d'inflation.
C'est l'indicateur du poids effectif de la dette. Ce sont eux qui pèsent sur les débiteurs.
91
Quelles sont les conséquences des taux d'intérêt réels positifs ?
- La désinflation (baisse du taux d'inflation) et les pressions récessives (taux d'augmentation des prix moins important)
- L'accroissement des charges de l'endettement.
92
Quels sont les effets de la répression monétaire sur les politiques budgétaires des États ?
La répression monétaire réduit les possibilités qu'avaient les États de financer leurs déficits sans dette excessive (inflation+ création monétaire).
Il faut maitriser les déficits publics. Mais difficile donc rigueur budgétaire.
93
Pourquoi le problème de la dette est chronique ?
Taux d'intérêt haut = renchérissent le prix de la dette
Croissance plus faible, moins de ressources à capter par prélèvement obligatoire.
Exigences sociales d'intervention
Inflation souhaitée basse.
94
Qu'est ce que la globalisation financière ?
C'est une connexion globale et instantanée avec la mobilité du capital et flux de capitaux de court terme.
95
En quoi le régime post BW a engendré une grande instabilité des taux de change ?
1 - L'apparition des taux de change flottant et la libéralisation des flux de capitaux (volatilité importante des taux de change).
2 - Impact sur les compétitivités nationales et niveaux de dettes libellées en devises étrangères -> difficile pour l'investissement à MT/LT.
96
Qu'apporte la volatilité des taux de changes dans le système post BW ?
Le besoin de se protéger en produits dérivés, donc un système financier libéralisée. Il y a une tension entre un système financier qui permet de se protéger contre des risques mais qui en engendre.
97
Qu'est ce que l'hypothèse d'efficience des marchés financiers d'Eugene Fama ?
Il dit qu'un marché est efficient si les prix reflètent à tout moment l'information disponible.
1 - Les prix suivent une marche aléatoire dépendant des informations et personne ne peut battre le marché.
2 - Pas de bulle possible, le cours s'ajuste en permanence.
Idée que si les investisseurs ajustent en permanence leur portefeuille, les prix suivent la valeur fondamentale de l'organisation qui émet l'entreprise : pas de bulle financière, pas d'écart injustifié sur un actif.
98
À quelles conditions le marché est-il efficient selon Fama ?
SI coût d'information et coût des opérations (de bourse) sont nuls.
Les agents doivent avoir la capacité de traiter tout les informations dans un temps court.
99
Qu'est ce qu'a induit la théorie de l'efficience ?
À affirmer que les marchés financiers permettent une allocation optimale des capitaux. Mieux que l'État pcq aucun agent ne peut capter toutes les infos et les traiter.
-> marché comme en mesure de faire émerger les prix en tenant compte de toute information dispo pour optimum collectif d'allocation du capital.
Conditions : qu'ils soient libres, interconnectés, profonds (volume de transactions élevés) et avec des mouvements de capitaux libres.
100
Comment doivent-être les marchés dans la théorie de l'efficience des marchés ?
Libres
Interconnectés
Profonds
Mouvements de capitaux libres
101
Qu'est ce que la spéculation ?
Recherche d'un gain en capital à CT en s'exposant à un risque
102
Qu'est ce que l'arbitrage ?
Réalisation d'un profit en bénéficiant d'écarts de prix ou de taux, sans risque.
103
Qu'est ce que la couverture ?
protection d'un risque.
104
La spéculation est-elle stabilisante selon Friedman (1953) ?
Oui, car les spéculateurs ne peuvent se détacher des fondamentaux économiques, sinon sanctionnés par les marchés.
105
Dans quel cas la spéculation peut-elle engendrée des bulles ?
L'intervention de spéculateurs rend le marché plus liquide, donc plus sûr. Mais, à condition que les spéculateurs n'agissent pas dans le même sens -> sinon renforcement ou resserrement du marché à cause de la quantité massive de demande ou d'offre sans contrepartie -> déstabilisation.
Croyance en la spécificité ou nouveauté de la situation.
106
Comment peut-on rendre la spéculation moins déstabilisante ?
1 - Interdire les opérations les plus risquées (produits dérivées, opérations à crédit)
2 - Obliger les investisseurs à disposer de capital en proportion importante par rapport à leur prise de risque
3 - Taxer les plus-values
107
Quels sont les maîtres mots des réformes structurelles néolibérales ?
rationalisation, flexibilisation, dérèglementation, mise en concurrence.
108
Pourquoi la réforme des retraites est réforme structurelle néolibérale ?
1 - Vise le long terme
2 - Équilibre long terme des comptes du système de retraite
3 - Réduire les dépenses sans chercher de nouvelles recettes (via allongement départ à la retraite)
4 - Individualiser les retraites, incitation vers la capitalisation.
109
Quel est le problème avec les déficits de la BP des USA ?
Le fait que les déficits annihilent les réserves de change, ce qui risque de rendre impossible les importations.
Également, les USA ne pouvaient plus assurer la convertibilité du dollar en or ni la parité fixe -> hausse du cours de l'or, perte de la valeur du dollar pcq eurodollars, pétrodollar à l'extérieur, besoin de réserves d'or suffisante.
