Révision - Lecture

Question 1

Bénéfice net anormal

Answer 1

Indicateur de rentabilité de l’avoir de actionnaire

BNA= (ROE-Ke) x VC_FPT = BN-(KE x VC_FP t-1)

Question 2

ROE = rentabilité de l’avoir

Answer 2

ROE = BN / Avoir moyen des actionnaires ordinaires

• si dividende, déduire du bénéfice

Mesure incomplète si seule - mesure la rentabilité de la mise de fons des actionnaire ordniaire

Question 3

Rentabilité de l’actif : ROA

Answer 3

ROA = Bénéfice net + intérêts (1-t) / actif total moyen

• bénéfice avant intérêt et impôt généré par chaque dollar d’actif

Question 4

Relation ROE / ROA

Answer 4

ROE = (ROA + (ROA -(KKd(1-t)) (dette/FP)

Les ROE est égale au ROA après impôt + une prime

Question 5

Décomposition du ROA

Answer 5

ROA = BNT + intérêt (1-T) / actifi total moyen
ROA = BNT + intérêt (1-T)/ Vente * Vente / Actif total moyen

Question 6

Marge brute

Answer 6

(vente -CMV) / vente

Ce qui peut causer baisse de marge
Prix de vente anormalement bas
CV de production en hausse
FGF trop lourd

Question 7

Marge d’exploitation

Answer 7

BAII / Ventes

ce qui peut causer une baisse de marge

Réduction de la marge brute
Accroissement des FVA - mauvais contrôle des coûts

Question 8

Marge nette

Answer 8

Bénéfice net / ventes

Doit exclure tous les postes extraordinaires
nous indique combien de cents rapporte chaque dollar de vente réalisée par l’entreprise.

Question 9

Rotation des comptes clients

Answer 9

Ventes/coptes clients moyens

Question 10

Durée des comptes clients

Answer 10

365/ rotation des comptes clients

Question 11

Rotation des stock

Answer 11

CMV / Stocks moyen

Question 12

Durée des stock

Answer 12

365/Rotation des stocks

Question 13

Rotation des immobilisations

Answer 13

Ventes/ actif immobilisé moyen

Question 14

Rotation de l’actif total

Answer 14

Combien de dollars de ventes pour chaque dollar d’Actif

ventes/ATM

Question 15

Ratio de la dette totale

Answer 15

Dette à long terme+ PCT / actif total

Ce ratio donne une image générale de l’endettement d’une entreprise. Même s’ils ne provoquent pas d’intérêts débiteurs, les postes du passif à court terme, tels les comptes fournisseurs, doivent être inclus au numérateur

Question 16

Couverture des intérêts

Answer 16

FT d’exploitation + intérêts nets + impôt / intérêts nets

Question 17

Ratio de couverture des charges fixes

Answer 17

CCF = Flux de trésorerie d’Exploitation + intérêt nets + Impôt / intérêts nets + remboursement de capital

Le ratio de couverture des charges fixes (CCF) établit le rapport entre les fonds disponibles pour assumer le service global de la dette et les montants exigés par les créanciers

Question 18

Ratio de liquidité générale / ratio de FDR

Answer 18

ACT / PCT

le rapport entre l’actif à court terme et le passif à court terme

Question 19

Ratio de liquidité immédiate

Answer 19

ACT - stocks / PCT

Question 20

Qu’est-ce que le système de Dupont

Answer 20

Énonce de façon formelle que le taux de rendement de l’actif dépend des marges et des rotations. Il découle de la décomposition du ratio du bénéfice d’exploitation à l’actif total, et peut s’exprimer comme suit

ROA = Bénéfice / Actif moyen

Bénéfice/ventes * ventes /actif moyen

Bénéfice = BAII * (1- taux d’impôt)

ROE= BN/ Ventes * Ventes/ actif moyen * Actif moyens / avoir moyen

Question 21

Ratio d’adéquation des fluxs

Answer 21

Cash flow d’opération = investissements + augmentation des stocks + dividendes

Question 22

Ratio de réinvestissement

Answer 22

Flux d’opérations - dividendes / Immo brutes + FDR

entre 7 et 11% = satisfaisant

Question 23

Résultat de base par actions

Answer 23

Résultat attribuable aux actionnaires ordinaires / nombre moyen pondéré d’Actions ordinaires en circulation

Question 24

Formule CMPC

Answer 24

CMPC = K(CP) * [CP/(CP+D)] + [D/(CP+D)]*[K(D) * (1-TAUX D’IMPOSITION)]

Question 25

Quels sont les "maladies' typiques

Answer 25

Surinvestissement Taux de croissance durable Faiblesse des marges Utilisation inadéquates des éléments d'actifs Financement Prélèvement

Question 26

Surinvestissement

Answer 26

Si bien planifié, on aura une baisse des marges et rotations une année puis redressement de la situation Symptômes : Investissements élevés = Investissements de croissance - Puis diminution des marges - Diminution des rotations - Diminution du ROA Solutions: Limiter la croissance de l’actif : - Utiliser davantage les équipements - Construire plus petit - Acheter équipements moins chers - Améliorer l’analyse et la prise de décision en matière d’investissement : Après l’investissement il est difficile de redresser

Question 27

Taux de croissance durable

Answer 27

L’entreprise a une forte croissance qu’elle ne parvient pas à autofinancer donc s’endette année après année « mécaniquement » Symptômes : Augmentation de l’endettement année après année - Forte croissance de l’actif - Forte croissance des ventes - TCD < Taux croissance actif Solutions Augmenter les FP = recourir au capital de risque ou anges - Limiter la croissance de l’actif par achat équipements moins chers, la location ou par réduction stocks - Améliorer le ROE = augmenter la marge ou rotations ou éliminer les activités qui ne créent pas de valeur

Question 28

Problème de forte concurrence

Answer 28

Ou Problème de désuétude des produits (Vêtements, courtage traditionnel, technologie dépassée) - On va chercher une moins bonne clientèle donc comptes clients augmentent Symptômes: Marge brute faible et diminution d’année en année. - Ventes en croissance très faible - Stocks élevés et en croissance - Comptes clients élevés et en croissance - Frais de vente élevés. Solutions: Réorienter la production vers la demande nouvelle - Arrêter la production de produits désuets et liquider les stocks correspondants - Innover

Question 29

Problème de mauvaise évaluation du CR

Answer 29

Symptômes Marge brute faible / secteur - Ventes en croissance très forte ( > secteur) - Destruction de valeur Solutions: - Instaurer des politiques de contrôle des coûts de revient = comptabilité / activité

Question 30

Problème d'utilisation inadéquate des éléments d'actifs

Answer 30

Symptômes Faible rotation des stocks - Rentabilité faible - Destruction de valeur - secteur du commerce de détail Solutions Réduire les stocks le plus possible pour augmenter leur rotation – -

Question 31

Désinvestissement

Answer 31

Symptômes Actif immobilisé net diminue - Amortissement > investissements - Rotation actif immobilisé > rotation du secteur - création de valeur Solutions Réinvestir sinon il faudra réinvestir massivement à MT - En principe, de telles situations génèrent des liquidités, il est donc possible de réinvestir

Question 32

Entreprise condamnée (burn rate)

Answer 32

Symptômes Revenus nuls - Réserve de liquidités réduite - Capital-actions peu abondant - Produit, procédé ou service peu innovant Solutions - Augmenter les FP = recourir au capital des parents et amis - Réorienter l’activité vers le développement d’un produit innovant

Question 33

Recherche de la perfection

Answer 33

Symptômes Revenus nuls - Dépenses importantes de R&D - Pas d’investissement en immobilisations - Pas de dépense de commercialisation Solutions Commercialiser rapidement des produits ou services dérivés du produit principal

Question 34

Détention d'actifs excédentaires

Answer 34

Symptômes Rotation réduite - Destruction de valeur - Détention d’actifs non directement utilisés pour l’exploitation Solutions Se départir des actifs excédentaires - Utiliser le montant obtenu pour rembourser les dettes ou distribuer des dividendes

Question 35

- Problème de financement dus : - À la réticence des dirigeants à partager le contrôle : comme ils ont tardé, risque financier est élevé - Faible rentabilité - Situation de démarrage (TCD) - Méconnaissance par les dirigeants des règles du jeu

Answer 35

Symptômes Endettement élevé et FP insuffisants - Rentabilité faible Solutions Trouver le financement par les FP

Question 36

Prélèvements

Answer 36

Symptomes Frais d’administration élevés / secteur - Variabilité de certains postes (missions, déplacements) - Marges exploitation < celle secteur alors que marge brute est correcte - Marge nette faible - ROE faible et - Difficulté financière si le banquier perd confiance solutions - Réduire les prélèvements