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(46 cards)
welche Rendite möchten Pensionskassen erreichen?
Viele Pensionskassen streben eine jährliche Rendite von 3,5 Prozent an, die nötig ist, um ihre späteren Verpflichtungen zu erfüllen.
Wie investieren Pensionskassen in Deutschland?
4% in Aktien
51% in Anleihen
Was sind Anleihen?
= Bond = Rentenpapier
Sie leihen Staaten oder Firmen Geld und erhalten dafür Zinsen
Welche Anleihen gibt es?
Staatsanleihen und Unternehmensanleihen
Emissionsprozess
das Herausgeben einer Anleihe
Anleihenkurs
Wenn er bei 95% steht dann muss ich nur 95% des Nennwertes bezahlen und bekomme 100% der Anleihe zurückbezahlt
Größten Ratingagenturen
Standard & Poor, Moodies, FitchRatings
Prime Capital definiert den Private-Debt-Markt in die folgenden Sektoren
Transport
Infrastruktur
Immobilien
Unternehmensfinanzierung (Projekte für die Unternehmen Geld brauchen)
The history of Private Debt
Important since the financial crisis Higher regulations on banks US: Dodd-Frank Act Europe: Basel III accord Banks then required capital of a better quality, larger amount
Investment process of Private Debt
Pre-deal cycle Define investment universe (geography, sector, credit strength, deal size) Pre transaction Origination and Pre-assessment Identify investment opportunities High level due-diligence Identify any red flags Due-diligence and investment proposal Conduct a credit analysis Determine interest rate Negotiate terms Transaction Post Transaction Ongoing borrower reporting and monitoring Address incidence that pose risk of default Consider possible re-financing (replacing loan term) option Close out process
Wer sind die Investoren im Private Debt markt?
Pensionskassen des privaten Sektors öffentliche Pensionskassen Stiftungen Versicherungen Family Office
AUM in Private Debt world-wide:
640bn to 1 trillion
Was sind alternative investments?
Unter Alternative Invest- ments werden Investitionsmöglichkeiten abseits der traditionellen Investitionsstrategien in Anleihen und Aktien subsumiert.
Was ist eine entscheidende Zuordnung für alternative Investments?
Bereitstellung der Gelder für eine Inves- tition durch Nicht-Banken (institutionelle Investoren, ohne Einbeziehung des Kapitalmarktes
Definition von Private Debt?
Private Debt ist die Bereitstellung von Darlehen durch Nicht-Banken, die ohne Einschaltung des Kapitalmarktes vergeben werden
=unverbriefte Darlehensforde- rungen
klassischer Unternehmenskredit
Performing Loans (Corporate Direct Lending)
Die Kategorie beinhaltet die direkte Kreditvergabe an ein finanzstarkes Unternehmen durch einen Kreditfonds.
Allerdings fokussieren sich die Banken in Deutschland, im Zuge der höheren Risikovorsorge als Folge der neuen Basel-III-Regeln, zunehmend auf die besseren Investment-Grade-Unternehmen im Mittelstand. Denn hier können die Banken noch günstigere Konditionen für Standardkredite als die Kreditfonds anbieten, da ihre Risikovorsorge für die Kredite gering ist.
BASEL I, II UND III
Die Begriffe Basel I, Basel II und Basel III bezeichnen jeweils Vorschriften des Basler Ausschusses für Bankenaufsicht zur Eigenkapitalvereinbarung, die historisch aufeinander folgten und aufbauen.
Grundproblem und Grund für Baselakkorde
Das Grundproblem: Banken wollen und müssen Kredite vergeben, sollen dabei jedoch jederzeit ihre eigene Zahlungsfähigkeit aufrechthalten und mögliche Verluste ausgleichen können.
Basel III (2010 aufgrund der Finanzkrise 2007)
Im Zuge von Basel III wird vor allem die sogenannte Kernkapitalquote der Banken erhöht
Diese Quote wurde von 4 auf 6 % erhöht. Die gesamte Eigenkapitalquote von 8 % bleibt weiter bestehen.
Kernkapital
Kernkapital ist der Bestandteil des Eigenkapitals, der einen besonders sicheren Wert hat und somit in Notfällen mit höherer Wahrscheinlichkeit zur Verfügung steht.
Auf welchen Investmentgrad fokussieren sich die Kreditfonds in erster Linie?
Demnach fokussieren sich die Kreditfonds in erster Linie auf das untere Investment-Grade- Segment (in der Regel ab der Kategorie A/BBB) und vor allem auf das Sub-Investment-Grade-Segment, da sie hier Zinsen nehmen können, die das Risiko marktbasiert bepreisen.
What is sub investment grade?
BB+ and lower
Distressed Debt
Investitionen in Unternehmen verstanden, die in kurzfristigen Liquiditätsproblemen stecken.
Mezzanine-Finanzierung
Eine solche Mezzanine-Finanzierung kommt in der Regel bei einer schon bestehenden hohen Verschuldung zum Einsatz und ist immer nachrangig. Dafür wird dem Kreditgeber nicht nur eine sehr hohe Verzinsung angeboten, sondern meist zusätzlich auch eine Gewinnbeteiligung, ohne dass er einen Einfluss auf die Geschäftsführung erhält.
