04 Venture Capital & Corporate Venture Capital

Question 1

Durchwas unterscheiden sich amerikanische mit anderen Start-Ups?

Answer 1

Zu Begin sind die amerikanischen Firmen nicht darauf fokussiert monetanisieren von neuen Kunden sondern sie sind darauf erpicht eine Basis von Kunden zu generieren.

Question 2

Durch was zeichnen sich Venture Capitalists aus?

Answer 2

Merkmale der Venture Capital Finanzierung sind:
• Beteiligungen statt Darlehen (Eigenkapital)
• Genaue Prüfung
• Aktive Unterstützung der Unternehmensentwicklung (Management-Unterstützung)
• Vertragliche Vereinbarung der Zusammenarbeit
• Ausstiegsregelung

VC = Finanzierungsform für Jungunternehmen (Start-ups) mit sehr hohem Risikoprofil und dadurch auch hohe
Renditechancen

Question 3

Was und Wie funktioniert ein Dealflow?

Answer 3

Dealflow werden die verschiedenen Prüfungsschritte genannt, welche ein Startup durchlaufen muss um an VC geld zu kommen.

Die Schritte sind:

1. Vorprüfung (summary)
2. Hauptprüfung (idee)
3. Verhandlungen (konzept)
4. Beteiligungsverhandlung

Question 4

Wie sieht ein Typischer Ablauf einer Venture-Capital-Finanzierung?

Answer 4

Einsendung Businessplan
Vorentscheidung
Firmenbesichtigung, Gespräche

— Letter of Intent —
Gespräche, Prüfungen

— Term Sheet —
Due Diligence
Vertragsausarbeitung/-verhandlung

— Vetrag, Finanzierung —
Vertragslaufzeit

— Exit —

Question 5

Was sind mögliche Teilbereiche der Due Diligence?

Answer 5

Financial Audit
Strategic Audit
Legal Audit
Environmental Audit
Organizational Audit
Management Audit
Marketing Audit
Technical Audit

Link:
https://www.dropbox.com/s/8lbglwr3b816n7i/Bildschirmfoto%202021-01-08%20um%2018.02.35.png?dl=0

Question 6

Welche Arten von Exitmöglichkeiten gibt es? Was wären mögliche Vor- und Nachteile?

Answer 6

Buy Back
Trade Sale
Secondary Purchase
Börsengang

Link:
https://www.dropbox.com/s/zkf0avi6yhm8zjm/Bildschirmfoto%202021-01-08%20um%2018.04.58.png?dl=0

Question 7

Was sind die Selektionskriterien von VC-Gesellschaften in der Schweiz?

Answer 7

1. Unique Selling Proposition
2. Motivation des Managements
3. Möglichkeit zum Exit (Trade Sale, IPO)
4. Persönlichkeit der Manager («Charaktereigenschaften»)
5. Wachstumsmöglichkeiten

Question 8

In welche zwei Phasen investieren VC Weltweit?

Answer 8

Early Stage and Late Stage

Question 9

Wo befinden sich die Stage A und B Series?

Answer 9

Early Stage – unter 15 mill $

Question 10

Wie setzt sich ein typisches Portfolio einer VC zussammen?

Answer 10

Losers: Ganzer Kapitaleinsatz ging verloren
Break-Even: Nur gerade das eingesetzte Kapital konnte gerettet werden
Winners: Es resultiert ein bis zu fünffacher Erlös des eingesetzten Kapitals
Hits: Fünf- bis zehnfacher Erlös
Mega Hits: Nach oben offene Rendite

Mehr als 90% des Gewinnes stammen aus den beiden Hit-Kategorien, welche jedoch nur 7% aller Portfolio
Unternehmen ausmachen.

Question 11

Was sind die Vorteile von VC?

Answer 11

• Grössere Investitionsvolumen ermöglichen die Finanzierung von schnellem Wachstum
• Strategische Folgeinvestition über die ganze Entwicklungs- und Wachstumsphase
• In der Regel kein Eingreifen in das operative Geschäft

Question 12

Was sind die Nachteile von VC?

Answer 12

• Hoher Aufwand vor, beim und nach dem Beteiligungsprozess
• Abhängigkeit von Investoren und VC-Gesellschaften
• Gewisse Wahrscheinlichkeit, die Kontrolle über das Unternehmen zu verlieren
• Hohe Renditeerwartung der Investoren

Question 13

Welche Ausrichtungen von Corporate Venturing gibt es?

Answer 13

1. Beteiligung etablierter Unternehmen an jungen, innovativen Firmen (Corporate Venture Capital)

oder

2. Abspalten von innovativen Abteilungen in eigene Firmen

Question 14

Was sind die Ziele von Corporate Venture Capitals?

Answer 14

Ziele von Corporates (Maula et al., 2009; Sears et al. 2020):
• Sicherung neuer Innovationen
• Früherkennung von Technologieentwicklungen
• Förderung von Unternehmertum
• Kombination von Kompetenzen und Ressourcen
• Partizipation an etwaigen Gewinnen bei späterer Veräusserung (untergeordnet)

Question 15

Was sind typische Corporate Venture Capital Angebote an Start-Ups?

Answer 15

• Risikokapital
• Produktionskapazitäten
• Technische Expertise
• Strategische Partnerschaft
• Kunden und Zulieferer-Beziehungsnetzwerk

Question 16

Was sind die Vorteile von Corporate Venture Capital?

Answer 16

• Grössere Investitionsvolumen ermöglichen die Finanzierung von schnellem Wachstum
• Zugriff auf Kontaktnetzwerk und Partner von Corporate
• Corporate bringt Expertise mit, welches zur besseren Entwicklung des Start-ups beitragen kann

Question 17

Was sind die Nachteile von Corporate Venture Capital?

Answer 17

• Hoher Aufwand vor, beim und nach dem Beteiligungsprozess
• Abhängigkeit von CVC-Gesellschaft und Corporate (bei strategischem CVC)
• Möglichkeit, dass Start-up bereits zu einem (zu) frühen Zeitpunkt in den Corporate integriert wird (bei strategischem CVC)
• Gewisse Wahrscheinlichkeit, die Kontrolle über das Unternehmen zu verlieren