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Gouvernance > Séance 2 > Flashcards

Séance 2 Flashcards

1
Q

À défaut de concurrence et à défaut de transparence, les incitatifs deviennent un facteur important dans les décisions des ___

A

À défaut de concurrence et à défaut de transparence, les incitatifs deviennent un facteur important dans les décisions des agents économiques

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2
Q

Enjeu: le besoin de déléguer une tâche à un ____ que le __

A

Enjeu: le besoin de déléguer une tâche à un agent qui a des connaissances spécialisées que le principal (actionnaire) n’est pas en mesure de vérifier

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3
Q

On voit les qualités de la personne, mais oon ne voit pas vraiment ce qu’il se passe au sein de la société. À quel concept fait-on référence ?

A

Asymétrie d’informations

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4
Q

Quels sont les 2 problèmes centraux ?

(Laffont)

A
  • Défaut d’accès à l’information
  • Divergence d’intérêts entre agent et principal
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5
Q

Défaut d’accès à l’information : 3 types

A
  • Aléa moral
  • Sélectioon advverse
  • Nn vérifiabilité
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6
Q

Aléa moral

3 points

A
  • L’agent ne livrera pas une prestation à la hauteur des attentes des actionnaires
  • Shirking : n’assume pas ses responsabilités et va s’approprier des ressources
  • Va s’apprporier les private benefits (bénéfices assciés aux actinnaires mais retirés par les dirigeants)
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7
Q

Sélection adverse : c’est quoi ? (Laffont)

A

Mauvaise qualité chasse la bonne qualité (moins problématique en gouvernance0

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8
Q

Non-vérifiabilité

2 points (Laffont)

A
  • Difficile de vérifier l’information
  • Asymétrie informationnelle horizontale
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9
Q

A) Comment peut-on aligner les intérêts selon Adam Smith?

B) La relation d’agence : c’est comme si les actionnaires ___.

A

A) En partatageant le fruit du travail (profit)

B) C’est comme si les actionnaires délèguent leur pouvoir aux dirigeants

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10
Q

Que pense Chester Barnard concernant la rémunération spplémentaire ? (2)

A
  • Le dollar supplémentaire ne motive plus après un certain point
  • Il y a des incitatifs autres que financiers pour réger les problèmes d’agence
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11
Q

Qu’est-ce qui est nécessaire pour créer un incitatif chez les dirigeants de travailler dans l’intérêt des actionnaires ?

A

Une autorité

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12
Q

Qu’est-ce qui prouve que le problème de gouvernance est partiellement réglé ?

A

Financement externe des sociétés cotées (reçoivent retours sur investissements)

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13
Q

Quels sont les deux principaux grands investisseurs ?

A
  • Actionnaires importants
  • Banques
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14
Q

A) Faudrait-il un actionnariat dispersé ou concentré?

B) Les actionnaires devraient-ils être externes ou internes ?

A

A) Concentration de l’actionnariat

B) Externes (pas impliqués dans la gestion de l’entreprise)

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15
Q

Il faudrait créer des ___ et ceux-ci vont jouer un rôle de ___ avec un ___ et un pouvoir légal grâce à ___.

A

Il faudrait créer des blocs d’actionnaires importants et ceux-ci vont jouer un rôle de surveillant avec un intérêt économique et un pouvoir légal grâce à leur droit de vote

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16
Q
A
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17
Q

Comment le contrat avec la banque jouera le principal rôle d’attacher les mains du dirigeant ? (3)

A
  • Clauses de convention de crédit
  • Rôle de surveillance ou de limite
  • Ratios financiers à maintenir
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18
Q

LBO : c’est quoi?

A

Utiliser l’effet de levier poour privatiser l’entreprise en rachetant des actions

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19
Q

2 avantages LBO

A
  • Rémunération rattache intérêts dirigeants et actionnaires
  • Rôle disciplinaire de la dette (moins de FCF)
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20
Q

Law an legal origin matter

??? ⇒ ??? ⇒ ??? ⇒ ???

A

Droit ⇒ Risque d’expropriation ⇒Structure de l’actionnariat ⇒ Développement des marchés financiers

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21
Q

Dans une relation investisseur-entreprise, il y a le risque que le management se sert de son pouvoir poour s’accaperer des ressources de l’actionnaire. À quel concept fait-on référence ?

A

Risque d’expropriation

22
Q

Loorsque le régime légal réduit le risque d’exprpriation, les actioonnaires seront __

A

Loorsque le régime légal réduit le risque d’exprpriation, les actioonnaires seront enclins à investir dans les sciétés

23
Q

Si les actionnaires se sentent protégés par le régime légal, vont-ils concentrer leurs investissements ?

A

Non. Vont se sentir en confiance et donc diversifier leurs investissements.

24
Q

Dans quel cas l’actionnariat serait dispersé? Pourquoi?

A
  • Lorsque les protections sont élevées et robustes
  • Car ils n’ont pas besoin de concentrer leurs investissements pour se protéger (s’en remet au droit)
25
Q

Dans quel cas l’actionnariat serait concentré?

A
  • Risque d’expropriation élevé
  • Régime légal défaillant
26
Q

Quel type d’actionnariat donne lieu à un marché plus liquide et plus performant ?

A

Actionnariat dispersé

27
Q

Vrai ou faux : la société par actins est une construction sociale

A

Vrai

28
Q

À quoi sert la socoiété par actions selon Jensen and Meckling?

A

Faciliter la mise en commun des ressources nécessaires pour mener è bien une entreprise

29
Q

Vrai ou faux

A) Les entrepreneurs sont obligés de choisir la loi fédéral au QC

B) La loi provincial coûte moins cher et plus facile d’utilisation que la loi fédérale

A

A) Faux : libres de choisir la loi fédérale ou provinciale

B) Vrai

30
Q

Les droits

A
31
Q

La résultat est le résultat de choix qui s’appuient sur …? (2)

A
  • Rationalité (incitatifs)
  • Justification (éthique ou politique)
32
Q

3 pilliers du md;le canadien et québécois

A
  1. Libéralisation du processus de constituions
  2. Contractualisatin des rapports internes
  3. Régimes de protection (actionnaires minoritaires, asymétrie de pouvoir, droit de vote)
33
Q

Expliquez le concept de vision utilitariste

A

La firme sert les intérêts des actionnaires d’abord et des autres parties prenantes ensuite

34
Q

Autres moyens législatifs pour régir la gouvernance

A
  • Lois environnementales
  • Fiscalité
  • Programmes sociaux
35
Q

Vrai ou faux : c’est écrit dans la loi qu’il faut maximiser la valeur actionnariale

A

Faux. C’est écrit qu’il faut agir dans l’intérêt de l’entreprise mais pas dans celle des actionnaires

36
Q

Vrai ou faux : le tribunal est bien placé pour remettre en cause les décisions d’affaires

A

Faux. Les dirigeants sont mis en place pour prendre des décisions d’affaires.

37
Q

Autres considérations qui peuvent entrer en jeu (autre que SWM) (2)

A
  • Objectifs long terme vs court terme
  • Responsabilité sociale des entreprises
38
Q

Le SWM comme seul objectif de la firme peut engendrer des ___

A

Le SWM comme seul objectif de la firme peut engendrer des distorsions

39
Q

Comment on peut créer un bon environnement de travail ? (2)

A
  • Favoriser intérêts d’autres parties prenantes
  • Fidéliser employés et clients
40
Q
A
41
Q

Comment la philanthropie ou les initatives communautaires peuvent avior un impact psitif sur la valeur actoinnariale ?

A

En améliorant l’image de la firme

42
Q

2 instances décisionnelles

A
  • Conseil d’administration
  • Assemblée des actionnaires
43
Q

A) Quel est l’organe décisionnel principal ?

B) Le pouvoir des actionnaires sont des pouvoirs __ et __.

C) L’assemblée des actionnaires est active ou non dans la société?

A

A) Conseil d’administration

B) Le pouvoir des actionnaires sont des pouvoirs ponctuels et indirects

C) Assemblée des actionnaires : instance pas très active dans la société (actionnaires passifs)

44
Q

Qu’est-ce qui donne encore moins de pouvoir aux actionnaires ?

A

Possibilité d’émettre des actins non-votantes

45
Q

Quels sont les 3 droits importants que confèrent la loi aux actionnaires ?

A
  • Droit de vote
  • Droit à l’information
  • Traitement équitable
46
Q

Pourquoi dit-on que le droit de vte est rattaché au droit de l’informatioon ?

A

Actionnaires doivent pouvoir voter en ayant les bonnes informations

47
Q

Quels sont les droits et bligations des administrateurs ? (3)

A
  • Prudence et diligence
  • Devoir de loyauté
  • Protection des actionnaires minoritaires
48
Q

Devoir de prudence et diligence : caractéristiques (4)

A
  • Agir de manière raisonnable
  • Gérer
  • Renseigner
  • Surveiller la gestion (système de contrôle et d’information)
49
Q

Devoir de loyauté : obligation de faire vs obligation de ne pas faire (1 v 2)

A

Obligation de faire
Agir dans l’intérêt de la société

Obligation de ne pas faire

  • Ne pas s’approporier l’actif / l’information
  • Conflit d’intérêt
50
Q

Protection des minoritaires : caractéristiques (2)

A
  • Driot de veto lors d’opérations importantes
  • Traitement équitable en regard de leurs attentes raisonnables
51
Q

Loi sur les valeurs moboilières : caractéristiques (4)

A
  • Transparence : prospectus et dcuments d’information continue
  • Exercice du droit de vote : assemblée d’actionnaires
  • Traitement équitable des prteurs minoritaires
  • Opérations de changement de contrôle
52
Q

Pourquoi faudrait-il éviter que le tribunal s’inàrent dans les décisions d’affaires ?

A

Ce sont les actionnaires qui peuvent mesurer le risque-rendement et non le tribunal

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