A negociação dos instrumentos financeiros nas Bolsas de valores Flashcards
(39 cards)
O que entende por estruturas de mercado em sistemas de negociação em Bolsa?
É o conjunto de regras e de procedimentos relativos à
negociação de instrumentos financeiros no mercado
regulamentado.
* Quem? :tem acesso ao mercado
* O quê? :os instrumentos que podem ser negociados
* Quando? :calendário e horários de negociação
* Onde? :localização das sessões de negociação
* Como? :sistemas de negociação e encaminhamento das ordens
O que entende por mercados regulamentados?
1) São os sistemas multilaterais, que funcionam regularmente, com vista a possibilitar o encontro de interesses relativos a
instrumentos financeiros e a permitir a realização de
transações e ou contratos sobre tais instrumentos.
2) Em Portugal, a constituição de MR depende de autorização
concedida pelo Ministro das Finanças, ouvida a CMVM.
3) São geridos por uma entidade gestora que cumpre requisitos
diversos.
4) Os mercados, as suas regras e as respetivas entidades
gestoras estão sujeitos a registo na CMVM.
Indique as regras relativas aos membros de mercado.
1) A negociação dos instrumentos financeiros em mercados regulamentados (MR) e em sistema de
negociação multilateral (MTF) e o registo das operações, efetua-se através de membros (desse mercado). 2) A admissão de membros compete à respetiva entidade
gestora, de acordo com princípios de legalidade, igualdade e
de respeito pelas regras de sã e leal concorrência.
3) Podem ser admitidos como membros, intermediários
financeiros e outras pessoas, desde que:
a) Sejam idóneas e profissionalmente aptas;
b) Tenham um nível suficiente de capacidade e competência de
negociação;
c) Tenham mecanismos organizativos adequados; e
d) Tenham recursos suficientes para as funções a exercer.
O que devem garantir os sistemas de negociação relativos a operações em mercado regulamentado (MR) e a sistemas de negociação multilateral (SNM)?
1) a correta formação dos preços dos instrumentos financeiros neles
negociados
2) a liquidez do mercado
3) e a transparência das operações
O que deve ser feito para uma boa execução das ordens dos membros do MR e do SNM?
Introduzir as ofertas no sistema de negociação.
Indique os sistemas de negociação baseados em ofertas de preços.
Sistema puro: existe sempre a participação de um dealer (market maker ou specialist) em cada negócio (transação) – o único membro de mercado autorizado. Os dealers, são obrigados a divulgar os preços firmes a que estão dispostos a comprar ou a vender os instrumentos financeiros que negoceiam.
Sistema misto: os negócios podem ser efetuados sem a participação direta de um dealer em cada negócio (transação). Contudo, os dealers intervêm em todas as transações e são os maiores fornecedores de liquidez. Por vezes existem inter dealer-brokers, que intermedeiam transações entre os dealers. São sistemas frequentes e importantes para a transação de obrigações e divisas (mercados não organizados).
O que entende por sistemas de negociação orientados pelas ordens?
São sistemas que, através de uma carteira de ordens de compra e de venda e de um algoritmo de negociação, permitem a aferir a compatibilidade destas ordens de sentido contrário e realizar negócios com base no melhor preço disponível. Os vendedores e os compradores negoceiam sem a intervenção ativa de dealers ou brokers, que neste âmbito, apenas efetuam a receção e a
transmissão de ordens.
*Apresentam (sub) estruturas muito diversificadas: * Sistemas de negociação por chamada (leilão) eletrónicos e verbais (viva voz) * Sistemas de negociação em contínuo
Têm: Regras de negociação que especificam como os negócios são realizados (Regras de prioridade das ordens, de formação de preços…)
indique sistemas de negociação por chamada.
◦ Orais (viva voz)
◦ Eletrónicos
Indique sistemas de negociação por continuo?
◦ Orais (viva voz)
◦ Eletrónicos
O que utilizam os sistemas anteriores?
◦ Regras de negociação
◦ Regras de prioridade
◦ Regras de fixação de preços
O que entende por sessões de negociação em chamada?
As transações/negócios, realizam-se ao mesmo tempo, quando o mercado é chamado. Nalgumas situações, as ofertas são automaticamente registadas sem dar lugar a operações. Num determinado momento efetua-se a agregação de todas as ofertas, fixando-se o preço que maximiza a quantidade transacionada. A negociação pode ser efetuada simultaneamente para todos os instrumentos financeiros ou pelo sistema de rotação (um instrumento financeiro de cada vez uma ou mais vezes por sessão). É utilizada para a negociação (por vezes em termos exclusivos):
◦ De instrumentos financeiros de dívida (eg. títulos de dívida pública; obrigações privadas)
◦ De ações com pouca liquidez
Indique que tipo de característica podem ter as sessões de negociação em chamada.
◦ Multilateral: se permitirem a interação entre dois ou mais
compradores e entre dois ou mais vendedores)
◦ bilateral: se envolverem a interação entre apenas um
comprador e um vendedor.
Permitem a interação simultânea e no mesmo espaço (físico
ou virtual)de todos os membros interessados num dado
instrumento financeiro o que favorece a liquidez
O que entende por sistemas de negociação por chamada de preço único?
É um sistema que permite o confronto entre ordens de compra e de
venda com base num leilão periódico e num algoritmo de negociação
(operado sem intervenção humana), de que resulta a fixação de um
preço único para todas as transações realizadas.
O que entende por sistemas de negociação por chamada com múltiplos preços?
É um sistema que permite o confronto entre ordens de compra e de
venda com base num leilão periódico e num algoritmo de negociação
operado (sem intervenção humana), de que pode resultar a fixação
de vários preços de transação.
Indique o primeiro período dos sistemas de negociação por chamada de preço único.
Período de chamada.
* Existe a introdução e o registo das ofertas de compra e venda, mas sem existir operações (transações).
* Podem-se introduzir, cancelar ou modificar as ofertas
introduzidas
* É calculado, divulgado e atualizado continuamente um preço indicativo, representativo do preço de transação que se fixaria em função das ofertas de compra e venda introduzidas no Livro de Ofertas Central.
Indique o segundo período dos sistemas de negociação por chamada de preço único.
Período de fixação do preço.
* Inicia-se após a conclusão do período de chamada (não se pode introduzir novas ofertas ou cancelar ou modificar as ofertas introduzidas).
* Existindo vários preços para a mesma quantidade transacionada, fixa-se o preço de acordo com o critério definido no Regulamento (eg.: o preço que minimiza a quantidade que fica por transacionar; o preço que permite uma menor variação em relação à última cotação (de fecho).
Indique o primeiro período dos sistemas de negociação por chamada com múltiplos preços.
Período de chamada.
Com procedimentos e critérios iguais aos que vigoram para o sistema de negociação por chamada de preço único.
Indique o segundo período dos sistemas de negociação por chamada com múltiplos preços.
período - Período de fixação do preço * Inicia-se após a conclusão do período de chamada, não se podendo
introduzir novas ofertas ou cancelar ou modificar as ofertas introduzidas.
◦ As ofertas de compra e de venda são ordenadas dos preços mais altos
(baixos) para os preços mais baixos (elevados) e o encontro das ordens
faz-se segundo determinadas regras: princípio da prioridade preço;
principio da prioridade tempo ou principio da prioridade do investidor a retalho.
◦ Efetua-se o encontro entre as ordens de compra com
preço mais elevado e as ordens de venda com preço mais
baixo e se houver compatibilidade de preços será
realizado o negócio. Uma vez satisfeitas estas ordens,
procura-se nova compatibilização de preços (agora a
preços inferiores) entre as restantes ofertas. E assim
sucessivamente.
O que entende por sistemas de negociação em continuo?
É um sistema que, através de uma carteira de ordens
e de um algoritmo de negociação automático, permite,
numa base contínua, o encontro entre ordens de
compra e ordens de venda e a realização de negócios
com base no melhor preço disponível.
Sempre que o mercado está aberto, podem ser
introduzidas, a qualquer momento, ofertas de compra
e de venda e estas podem ser mantidas, modificadas
ou canceladas até serem negociadas.
Cada oferta que é introduzida na plataforma de
negociação é cruzada com outras ofertas existentes
de sentido contrário e se existir compatibilidade
realizam-se negócios.
Numa sessão de negociação podem ocorrer múltiplas
transações a múltiplos preços e uma ordem de
compra/venda pode realizar-se a vários preços.
Permitem a realização de negócios quando o
investidor quiser.
É possível, numa sessão de negociação, e em períodos distintos, as sessões de negociação por chamada e em continuo coexistirem?
Sim
Indique e explique os períodos em como se negoceia em bolsa.
*Fase/período pós fecho: Durante este período (normalmente 5 minutos adicionais) podem-se introduzir ordens de compra e de venda, que serão realizadas à cotação de fecho.
*Negociação fora do horário de negociação: Podem ser realizados negócios depois do horário de negociação, à cotação de fecho ou a preço que não se afaste para mais ou menos de um 1% (inclusive) do último preço efetuado.
Indique o que a entidade gestora de mercado deve divulgar ao público.
1)De forma contínua durante o horário normal de negociação, os preços de compra e de venda de ações e as quantidade das ofertas pendentes relativas a ações.
2)O preço, a quantidade, o momento e outras informações pormenorizadas relativas a cada operação em ações.
3)A quantidade total de ações negociadas.
4)Em relação às operações efetuadas em cada sessão, o
preço de referência, calculado nos termos das regras de
mercado.
Indique o que entende por mercados transparentes e mercados não transparentes (ou opacos).
*Mercados transparentes: são mercados que reportam
rapidamente informação completa ao público.
*Mercados opacos: são mercados que não reportam
rapidamente informação completa ao público.
Indique o tipo de sessões públicas em que o mercados regulamentados funcionam.
1)As sessões normais de mercado regulamentadofuncionam no calendário (dias) e horário definidos e divulgados pela entidade gestora do mercado regulamentado, para negociação corrente dos instrumentos financeiros admitidos à negociação.
2)As sessões especiais realizam-se em cumprimento de
decisão judicial ou por decisão da entidade gestora do mercado regulamentado a pedido dos interessados e podem ter por objeto instrumentos financeiros admitidos ou não à negociação em sessões normais.
