Introdução à atividade financeira e aos mercados financeiros

Question 1

O que são os mercados financeiros?

Answer 1

São os locais onde se transacionam produtos e serviços financeiros e se fixam os preços destes, através da interação entre os agentes com excedentes de fundos e os agentes com necessidades de fundos.

Question 2

Em que consiste o sistema financeiro?

Answer 2

Engloba os mercados, instituições, leis, regulamentos e mecanismos através dos quais são produzidos e transacionados os produtos financeiros que asseguram a canalização das poupanças para o financiamento e são determinadas as taxas de juro, as taxas de câmbio e o preço de outros instrumentos financeiros.

Question 3

Indique alguns intervenientes de mercado.

Answer 3

Produtos financeiros; oferta e procura; as entidades emissoras; os investidores (institucionais, não institucionais, especuladores, arbitragistas, compensadores de risco (hedgers)); analistas financeiros; corretores; criadores de mercado; membros de mercado; bancos de investimento; especialistas em relações de mercado.

Question 4

Indique alguns facilitadores de transações.

Answer 4

Os mercados organizados (As bolsas de valores (stock exchange); sistemas de negociação multilateral (Multilateral Trading Facilities) e os
sistemas de negociação organizados (Organized Trading Facilities); empresas de compensação e de liquidação; Entidades depositárias; Empresas de custódia); Os mercados não regulados; Broker’s , dealers, bancos, empresas de investimento.

Question 5

Indique alguns instrumentos financeiros.

Answer 5

Ativos reais (metais preciosos, commodities produtos industriais, produtos agrícolas); ativos financeiros:
* Moeda (divisa)
* Instrumentos de capital próprio
* Instrumentos de dívida
* Contratos de derivados
* Contratos de seguro
* Instrumentos híbridos

Question 6

Quais as funções dos mercados financeiros?

Answer 6

Permitem a transferência de fundos dos agentes com capacidade de financiamento para os agentes com necessidade de financiamento;
Aumentam a eficiência na afetação de capital;
Permitem a cobertura do risco (financeiro);

Question 7

O que entende por instrumento financeiro?

Answer 7

É um “contrato” que dá origem a um ativo financeiro numa entidade e a um passivo financeiro ou instrumento de capital próprio noutra entidade. (Valores mobiliários (securities); contratos de derivados (derivatives); produtos bancários e outros valores não mobiliários).

Question 8

Dê exemplos de tipos de valores mobiliários.

Answer 8

• As ações (shares)
• As obrigações (bonds)
• Os títulos de participação
• As unidades de participação em instituições de investimento coletivo (pe. fundos de investimento) (mutual funds units)
• Os warrants autónomos (warrants)
• Os certificados (certificates)
• Os valores mobiliários obrigatóriamente convertíveis (mandatory convertible securities)
• Os valores mobiliários convertíveis por opção do emitente (call convertible securities)
• O papel comercial (commercial paper)

Question 9

Dê exemplos de contratos de derivados.

Answer 9

• Contratos forward (forward contracts)
• Futuros (futures)
• Opções (options)
• Swaps
• Derivados para a transferência do risco de crédito
• Contratos diferenciais financeiros por diferenças (financial
  contracts for differences)

Question 10

Dê exemplos de produtos bancários e outros instrumentos financeiros.

Answer 10

• Promissórias de Depósitos a Prazo
• Certificados de Depósito
• Certificados de aforro

Question 11

Indique os atributos dos instrumentos financeiros.

Answer 11

◦ Liquidez: aptidão do Instr. F se converter rapidamente em dinheiro sem custos sensíveis
◦ Maturidade (original e na data atual): período de tempo que decorre desde a data de emissão (ou data atual) do Instr. F até à sua extinção (reembolso ou liquidação)
◦ Formas de representação dos títulos: físicos; escriturais
◦ Forma de transmissão dos títulos: nominativos; ao portador
◦ Direitos conferidos: fungíveis; não fungíveis
◦ Natureza dos direitos transmitidos: direitos de propriedade, direitos de crédito
◦ Natureza do emitente: Estado, outra entidade pública; bancos; empresa privada
◦ Divisibilidade: montante mínimo de subscrição pelo investidor ◦ Tipo de rendimento: certo; incerto; fixo; ou variável ◦ Convertibilidade: em outros instrumentos financeiros
◦ Moeda de denominação: igual ou diferente da moeda de curso legal do país do emitente e ou do investidor
◦ Enquadramento fiscal dos rendimentos (…): sujeito a impostos ou isento de impostos (na esfera do seu titular)
◦ Formas de colocação dos instrumentos financeiros: oferta pública; oferta particular

Question 12

Classifique os mercados em relação ao seu grau de interação entre o as agentes excedentários e os agentes deficitários de fundos

Answer 12

Financiamento direto: os agentes aforradores canalizam diretamente os seus fundos para os agentes com necessidades de fundos sem que haja um intermediário financeiro nem alteração da natureza do Instr. F. ◦ Financiamento indireto: os agentes aforradores canalizam indiretamente os seus fundos para os agentes com necessidades de fundos através da intervenção de intermediários financeiros.

Question 13

Classifique os mercados quanto à forma de colocação dos instrumentos financeiros.

Answer 13

Oferta Pública de Distribuição (Public offer): a venda/colocação dos Instr F é dirigida â generalidade dos investidores (público), é acompanhada pela emissão de um prospeto e normalmente faz uso de promoção publicitária.
◦ Oferta Particular (private offer or placement): a venda/colocação dos Instr F é dirigida a investidores institucionais ou qualificados e ou a um grupo restrito de investidores (eg: < 100).

Question 14

Classifique os mercados quanto à fase de vida dos instrumentos financeiros.

Answer 14

Mercado primário(primary market): engloba a emissão e a colocação de instrumentos financeiros (pela 1ª vez).
◦ Mercado secundário (second market) : engloba a transação (compra e venda)de instrumentos financeiros previamente emitidos.

Question 15

Classifique os mercados quanto à maturidade original dos instrumentos financeiros.

Answer 15

Mercado monetário (monetary market): engloba as transações de Instr F. com maturidade inferior ou igual a um ano (aproximadamente).
◦ Mercado cambial (exchange market): engloba a transação de divisas (moeda estrangeira).
◦ Mercado de capitais (capital market): engloba as transações de Instr F. com maturidade superior a um ano (aproximadamente).

Question 16

Classifique os mercados quanto ao prazo de liquidação das transações e à finalidade de cobertura do risco.

Answer 16

◦ Mercado de operações à vista (spot market): engloba a transação de Instr. F. em que as datas de negociação dos termos das transações e da realização efetiva da transação são simultâneas ou muito
próximas (t: “0 dias”; 48h; …até um +- um mês).
◦ Mercado de operações a prazo (forward market):engloba a transação de Instr. F. em que ocorre um desfasamento temporal entre a data de negociação dos termos da transação e a data da realização efetiva da transação. Normalmente visam a cobertura de um risco.

Question 17

Classifique os mercados quanto aos territórios (países) do emitente do instrumento financeiro e dos investidores.

Answer 17

◦ Mercado doméstico (domestic market): os emitentes do Instr. F. e os seus subscritores (investidores) residem no mesmo país.
◦ Mercado internacional (international market): os emitentes do Instr. F. e os seus subscritores (investidores) têm sede/residência em país diferentes.

Question 18

Classifique os mercados quanto ao seu grau de regulamentação.

Answer 18

Mercados organizados (regulamentados) (organized markets ( regulated markets): são aqueles onde existem normas, instruções, regras e procedimentos relativos ao funcionamento do mercado, aos membros participantes e aos títulos negociados.
◦ Mercados não organizados (Over the Counter)(OTC): são aqueles que têm um grau de regulamentação nulo ou (muito) reduzido.

Question 19

O que são investidores ?

Answer 19

É uma entidade (pessoa singular ou coletiva) que intervém no mercado financeiro com vista a obter um benefício (ganho; cobertura de risco…).

Question 20

O que significa “investir” nos mercados financeiros?

Answer 20

É assumir uma posição (de investimento) num instrumento financeiro com vista a obter a um ganho (benefício).

Question 21

O que entende por assumir uma posição longa?

Answer 21

Significa comprar um ativo. Obtêm ganho com o aumento do preço do instrumento financeiro, previamente adquirido.
Com a venda a um preço superior ao preço de compra, obtêm lucros.

Question 22

O que entende por assumir uma posição curta?

Answer 22

Significa vender um ativo. Quando obtêm ganhos com a diminuição do preço do instrumento financeiro (que ainda não possuem). Neste caso, pedem emprestado o instrumento financeiro (para o entregarem ao comprador) e vendem-no na expectativa que o seu preço (cotação) diminua, para o puderem readquirir (no mercado) a um preço mais baixo (e entregá-lo ao mutuante do título). Neste caso eles cobrem a sua posição (quando adquirem o instrumento financeiro).

Question 23

O que entende por liquidar?

Answer 23

Significa vender um instrumento financeiro, para fechar uma posição longa.

Question 24

O que entende por cobrir?

Answer 24

Significa adquirir um ativo, para fechar uma posição curta.

Question 25

Quanto aos direitos conferidos ao detentor, os títulos podem ser fungíveis ou não fungíveis. Indique o que entende por estes termos?

Answer 25

Títulos fungíveis – São da mesma natureza e valor nominal, emitidos pela mesma entidade, e atribuem aos seus titulares direitos iguais independentemente da sua numeração. Um título representa os mesmos interesses económicos no emitente que outro título. Para efeitos de negociação num mercado organizado, os valores mobiliários são fungíveis, desde que:
o pertençam à mesma categoria
o obedeçam à mesma forma de representação
o estejam objetivamente sujeitos ao mesmo regime fiscal
o e dos quais não tenham sido destacados direitos diferenciados.
Títulos não fungíveis - São os que conferem direitos diferentes aos seus titulares consoante a sua numeração.

Question 26

Indique o que entende por títulos físicos e títulos escriturais?

Answer 26

◦Títulos físicos – são representados por documentos em papel.
◦Títulos escriturais – são representados por registos, normalmente em suporte informático, em conta abertas em nome dos seus titulares, junto de instituições autorizadas.

Question 27

Indique e explique as formas de transmissão de títulos.

Answer 27

Títulos (valores) nominativos:
-No título físico consta o nome do seu detentor e transmitem-se por declaração de transmissão, escrita no título, a favor do transmissário, seguida de registo junto do emitente ou junto de intermediário financeiro que o represente.
-No título escritural, o emitente tem a faculdade de conhecer a todo o tempo a identidade dos titulares do título.

Títulos (valores) portador
-No título físico não se menciona o nome do seu titular, sendo livre a sua transmissão, a qual se opera por mera tradição. A transmissão dos valores mobiliários titulados ao portador, efetua-se por entrega do título ao adquirente ou ao depositário por ele indicado. Caso os títulos já estejam depositados num depositário indicado pelo adquirente, a
transmissão efetua-se por registo na conta deste, com efeitos a partir da data do requerimento do registo.
-No título escritural, o emitente não tem a faculdade de conhecer a todo o tempo a identidade dos titulares do título (valor).

Question 28

Indique alguns direitos inerentes aos valores mobiliários.

Answer 28

1 .Quando os valores mobiliários são vendidos, os direitos patrimoniais inerentes a estes títulos pertencem ao comprador desde a data da operação.
2 .O comprador paga ao vendedor, além do preço formado, os juros e outras remunerações certas correspondentes ao tempo decorrido após o último vencimento e até à data da liquidação da operação.
3. Pode existir outro regime de atribuição dos direitos inerentes aos valores mobiliários, desde que tal regime seja prévia e claramente publicado.

Question 29

Indique onde o depósito de valores mobiliários titulados deve ser efetuado.

Answer 29

1.Num intermediário financeiro autorizado, por iniciativa do seu titular.
2.Num sistema centralizado, nos casos em que a lei o imponha ou por iniciativa do emitente.
3.Quando os valores mobiliários titulados estão admitidos à negociação em mercado regulamentado eles são obrigatoriamente depositados num sistema centralizado.

Question 30

Como se classificam os instrumentos financeiros?

Answer 30

IF complexo: É um instrumento financeiro que incorpora caraterísticas e riscos de dois ou mais instrumentos financeiros de diferente estrutura e natureza sob a aparência de um instrumento financeiro único, que influenciam total ou parcialmente a sua rendibilidade. Tem associada uma taxa de rendibilidade incerta, por vezes negativa e frequentemente dependente da evolução do preço de outros ativos.

IF não complexo: É um instrumento financeiro cuja rendibilidade está
dependente da evolução do seu preço em bolsa e da remuneração periódica associado ao instrumento (dividendo ou juro).

Question 31

Indique exemplos de instrumentos financeiros complexos.

Answer 31

◦ as ações não negociadas em mercados regulamentados.
◦ as obrigações que incorporem derivados.
◦ os títulos de participação
◦ os direitos de subscrição e de incorporação.
◦ os warrants autónomos.
◦ os certificados.
◦ os contratos diferenciais.
◦ os futuros.
◦ as opções.
◦ os swaps.
◦ os forwards.
◦ e os contratos derivados sobre mercadorias.

Question 32

Indique exemplos de instrumentos financeiros não complexos.

Answer 32

• as ações negociadas em mercado regulamentado.
• as obrigações que não incorporem derivados.
• os bilhetes do tesouro.
• as unidades de participação em organismos de investimento coletivo.
• as unidades de participação em fundos de poupança reforma/educação.

Question 33

Indique como se classificam os investidores.

Answer 33

• Investidores profissionais ou qualificados.
• Investidores não profissionais ou não qualificados (de retalho ou público).
• Contraparte elegível (São as entidades com quem os intermediários financeiros efetuam transações em que não lhes é exigido respeitar os deveres que seriam aplicáveis se a transação fosse realizada para um cliente profissional (eg. deveres de informação ou de execução de ordens nas melhores condições) ◦ ≈Investidores institucionais ou qualificados, com exceção dos governos e organismos públicos de âmbito regional.

Question 34

Quem é considerado investidor qualificado ou profissional?

Answer 34

1) As entidades que necessitam de ser autorizadas ou regulamentadas para operar nos mercados financeiros (bancos; empresas de investimentos como brokers; empresas de seguros; instituições de investimento coletivo).
2) Os bancos centrais e as entidades estatais como os governos de âmbito nacional e regional e institutos públicos.
3) As pessoas coletivas que satisfaçam dois dos seguintes critérios de dimensão a nível individual: i) ativo total: 20.000.000 €; ii) volume de negócios líquido: 40.000.000 € e iii) capital próprio: 2.000.000 €.
4) Os investidores não qualificados ou de retalho que solicitem a alteração do seu estatuto para investidor qualificado.

Question 35

O que entende por especulação?

Answer 35

É a prática de participar em transações financeiros de elevado risco, com o objetivo de obter um lucro a (muito) curto prazo decorrente de flutuações no valor de mercado de um bem transacionável (bem físico ou ativo financeiro).

Question 36

O que entende por arbitragem?

Answer 36

É a atividade que visa a obtenção de lucros através de transações com
ativos financeiros fungíveis que são negociados em diferentes mercados a diferentes preços. Visa obter uma vantagem da existência de diferentes preços entre dois ou mais mercados.

Question 37

O que entende por agentes de risco de cobertura?

Answer 37

Consiste em tomar posições equivalentes e opostas nos mercados à vista e a prazo com vista a obter-se um resultado líquido que impeça um prejuízo resultante de oscilações nos preços. O risco é coberto através da venda ou da compra de instrumentos cujo valor está correlacionado ou é inversamente correlacionado com os riscos que enfrentam. O seu objetivo é reduzir ou eliminar o risco de mercado.

Question 38

Indique a diferença entre os brokers e os dealers?

Answer 38

Os brokers ou corretores só podem adquirir ou vender instrumentos financeiros por conta de outrem. Desta intermediação, ganham uma comissão (do vendedor e do comprador).
Os dealers, na sua essência, só podem adquirir ou vender instrumentos financeiros por conta própria. Neste caso, eles negociem com os seus clientes com base no seu próprio capital, a partir de uma tabela onde indicam, para cada instrumento financeiro, o preço de compra (bid) e o preço de venda (ask). O seu ganho bruto é traduzido por este diferencial designado de bid-ask spread. Obtêm um lucro se venderem os InstF a um preço superior aos que o compraram.
Também existem os brokers-dealers, que são intermediários financeiros que podem exercer a atividade simultânea de dealers e de brokers.

Question 39

O que entende por mercado regulamentado?

Answer 39

• São aqueles onde existem normas, instruções, regras e procedimentos relativos ao funcionamento do mercado, aos membros participantes e aos instrumentos financeiros admitidos e negociados.
• Têm um funcionamento regular.
• Têm uma localização física, embora as ofertas possam ser introduzidas através de sistemas remotos e virtuais.
• São obrigadas por lei, a disponibilizar ao público determinada informação (prénegociação e pós negociação) sobre os instr. financeiros nela negociados.
• Os emitentes de valores mobiliários têm deveres de prestação de informação e têm de cumprir requisitos de admissão dos seus os instr. financeiros e de permanência no mercado.

Question 40

O que entende por sistema de negociação multilateral (MTF)?

Answer 40

É um sistema multilateral, operado por uma empresa de investimento ou um operador de mercado, que permite o confronto de múltiplos interesses de compra e venda de instrumentos financeiros manifestados por terceiros. Idêntico ao MR, exceto que não se exige que funcione de forma regular.

Question 40

O que entende por sistema de negociação organizado (OTF)?

Answer 40

É um sistema multilateral, que não é um mercado regulamentado nem um MTF, dentro do qual múltiplos interesses de compra e venda, de obrigações, produtos financeiros estruturados, licenças de emissão ou derivados manifestados por terceiros, podem interagir de modo que tal resulte num contrato.

Question 41

O que entende por internalização sistemática?

Answer 41

É a negociação por conta própria, realizada de um modo organizado, frequente, sistemático e substancial por uma empresa de investimento,
quando esta executa ordens de clientes, fora de um mercado regulamentado, de um MIF ou de OTF e sem operar um sistema multilateral.

Question 42

O que entende por mercado de balcão (OTC)?

Answer 42

São mercados que estão sujeitas a um grau de regulamentação muito reduzido, quiçá nulo (nalguns aspetos) relativo ao funcionamento do mercado, aos membros participantes e aos instrumentos financeiros
admitidos e negociados. Apresentam flexibilidade nas características dos negócios (montante, prazos e modo de liquidação, garantias, …).
Ver slide como funcionam.

Question 43

Indique as funções do mercado secundário?

Answer 43

Possibilitar a liquidez dos investimentos financeiros, permitindo o retorno das aplicações financeiras através da sua transação.
Fixar/estabelecer preços dos ativos financeiros que servem de referência às emissões do mercado primário.

Question 44

O que entende por liquidez?

Answer 44

É a aptidão de um ativo (financeiro) se converter em meios monetários sem demora e sem prejuízo sensível na operação. É o número de unidades monetárias que é necessário injetar ou retirar de um mercado para que o preço de um ativofinanceiro se altere.
Quanto mais elevado esse montante, maior é a liquidez do ativo e, consequentemente, do mercado. Se, pelo contrário, com transações de pequeno valor se originar a alteração significativa do preço do ativo estaremos na presença de um ativo e de um mercado de reduzida liquidez.

Question 45

Em que consiste a maturidade?

Answer 45

É o período de tempo que decorre desde a emissão de um produto financeiro (ou do momento atual ou corrente) até à sua amortização integral.

Question 46

Em que consiste a oferta pública de distribuição de valores mobiliários?

Answer 46

É a que é dirigida, no todo ou em parte, a destinatários indeterminados e que requer a emissão e divulgação de um prospeto.
A venda (compra) de valores mobiliários ao público necessita de autorização da entidade de supervisão do mercado de capitais:
◦ Portugal: CMVM (Comissão de Mercado de Valores Mobiliários).
◦ EUA: SEC (Securities Exchange Comission)
Principais funções:
◦ Efetua a aprovação do prospeto.
◦ Verifica o cumprimento das disposições legais e regulamentares relativas à emissão e pelo emitente dos valores mobiliários.