FVG (04/2024) Desserrer la vis ? La politique monétaire à la croisée des chemins

Question 1

Quel est le principal défi que les Européens doivent reconnaître selon le discours ? Comment la BCE se positionne-t-elle vis-à-vis de la Fed selon Christine Lagarde ?

Answer 1

• Les Européens doivent reconnaître les similarités et les différences avec les États-Unis et éviter de trop dépendre des décisions américaines pour orienter leurs politiques économiques.
• Christine Lagarde a affirmé que la BCE ne dépend pas des actions de la Fed mais se base sur des données pour prendre des décisions, visant un taux d’inflation de 2% conforme à son mandat domestique.

Question 2

Quels sont les critères identifiés par John Williams pour évaluer des anticipations d’inflation bien ancrées ?

Answer 2

• une absence de sensibilité des anticipations d’inflation à long terme aux nouvelles données macroéconomiques,
• des niveaux d’inflation conformes à la cible,
• une incertitude relative à l’inflation future qui n’augmente pas de manière linéaire avec l’horizon de prévision.

Question 3

Quel est l’état actuel des anticipations d’inflation à long terme dans la zone euro selon le discours ?

Answer 3

Les anticipations d’inflation à long terme dans la zone euro sont restées stables et proches de la cible de 2% de la BCE, bien que l’évaluation de l’incertitude soit complexe due à un manque de données.

Question 4

Quelles sont les deux limites mentionnées concernant la compréhension des anticipations des ménages et entreprises ?

Answer 4

Premièrement, il n’est pas complètement compris comment les ménages et entreprises forment leurs anticipations. Deuxièmement, les anticipations ne doivent pas laisser supposer que la politique monétaire peut opérer comme par magie, sa crédibilité reposant sur des actions concrètes.

Question 5

Quel est l’état de la courbe de Phillips en zone euro ?

Answer 5

La pente de la courbe de Phillips ne serait pas linéaire et désormais moins favorable, entraînant un « ratio de sacrifice » plus élevé.

Question 6

Qu’est-ce que le taux r* et quelle est son importance dans la politique monétaire ?

Answer 6

Le taux r* est le taux qui équilibre l’offre et la demande ainsi que l’épargne et l’investissement. Il sert de repère pour distinguer entre une orientation restrictive et accommodante de la politique monétaire.

Question 7

Quelle est l’estimation donnée pour la fourchette des taux directeurs de la BCE pour un prochain cycle monétaire ?

Answer 7

L’estimation est que les taux directeurs de la BCE seront entre 2 et 2,5% pour un prochain cycle monétaire.