Inversión (cap 4) Flashcards
Razones por las cuales un impuesto al uso del capital puede cambiar el nivel de inversión en la economía
Si el impuesto como tasa se aplica sobre las utilidades económicas, el nivel de inversión no debería cambiar debido a que la condición de primer orden es la misma. Sin embargo, los impuestos se suelen cobrar sobre las utilidades contables, que difieren de las utilidades económicas debido a que no toman en cuenta el costo de oportunidad del capital cuando es propio (no se descuenta el equivalente al precio de arriendo), y porque la tasa de depreciación puede ser diferente. El único caso en el cual ambas utilidades son equivalentes, bajo un modelo simplificado, es cuando la empresa se financia completamente con capital arrendado y la depreciación es equivalente a la de las utilidades económicas.
Qué medida se puede tomar para compensar el efectivo negativo de un impuesto al uso del capital sobre la inversión
Depreciación acelerada. Se hace d > 1 y con ello se puede lograr que la expresión rb+d (costo de uso de deuda + depreciación) sea mayor a 1+r (caso donde no hay impuesto y hay depreciación ajustada a la realidad en el primer periodo)
Mencione factores que explican la proporción “b” de capital de las empresas que proviene del endeudamiento
Empresas preferirán endeudarse a usar capital propio en la medida en que eso les entregue un beneficio tributario (pago de deuda se descuenta de utilidades y permite pagar menos impuestos). Pero bancos no aceptarán financiar toda la empresa con deuda y por ello es difícil que b sea igual a 1, en especial en empresas pequeñas con poca historia.
Mencione 2 mecanismos que pueden explicar una reducción de la inversión como consecuencia de mayores impuestos a las empresas, y que no son considerados por el análisis de diferencias entre utilidades contables y utilidades económicas.
Análisis de equilibrio general: puede ser que impuestos no afecten demanda por inversión en equilibrio parcial, pero en equilibrio general pueden afectar el ahorro, y la acumulación de capital, y por tanto, la inversión, ya que impuestos afectan el flujo de retornos del ahorro.
Además están las restricciones de liquidez. Si impuestos reducen flujos futuros de las empresas y estas no tienen suficiente capacidad de endeudamiento, puede ser que su velocidad de ajuste al nivel de capital óptimo se reduzca (aunque este nivel de capital no cambie).
