Méthdes d'valuation se basant sur le rendment Flashcards
(17 cards)
C’est quoi l’hypothèse sous-jacente ?
La valeur économique de l’entreprise est la valeur actuelle de ses profits futurs ( produits bruts ou nets)
Quel est le problème de cette hypothèse ?
Elle n’est pas vraie dans l’absolue, parce qu’elle ignore la veleur sentimentale que peut procurer un bien
Cette méthode peut se baser sur l’évaluation de quelle grandeur ?
- CA
- Résultat
- Actualisation des bénéfices futurs
- CAF
- Bénefice par action ( PER)
Pourquoi l’indicateur du CA n’est pas très pertinent ?
Parce qu’il reflète la taille de l’activité (volume de ventes) mais pas la rentabilité.
Deux entreprises peuvent avoir le même CA mais des marges, coûts et bénéfices très différents.
👉 Le CA n’intègre ni les charges, ni les profits, donc il ne mesure pas la performance économique réelle.
Dans quels cas l’utilisation du chiffre d’affaires comme base d’évaluation est-elle pertinente ?
- Redressement fiscal : pour estimer une activité partiellement dissimulée (reconstitution du CA “réel”).
- Vente de petites entreprises ou professions libérales : lorsque le CA reflète la valeur de la clientèle (ex : cabinets médicaux, commerces de proximité), surtout quand le résultat est peu fiable ou manipulé.
👉 Le CA devient alors un proxy simple et pragmatique de la valeur économique.
Qu’est-ce que le résultat économique dans l’évaluation d’une entreprise ?
C’est le résultat net retraité pour ne garder que la part récurrente et représentative de la performance économique de l’entreprise, en excluant les éléments exceptionnels, non courants ou artificiels.
Pourquoi doit-on retraiter le résultat comptable pour obtenir le résultat économique ?
Parce que le résultat comptable peut inclure des éléments non récurrents (vente d’actifs, subventions, abandons de créance, etc.) ou des biais (faible rémunération du dirigeant), qui ne reflètent pas la rentabilité normale et durable de l’activité.
À quoi sert le résultat économique dans l’évaluation d’une entreprise ?
Il permet de déterminer la valeur du capital économique en le rapportant à un taux de rentabilité exigé. Il sert de base dans la méthode de capitalisation des résultats ou dans le DCF (flux de trésorerie actualisés).
Qu’est-ce que la méthode d’actualisation des bénéfices futurs ?
La méthode d’actualisation des bénéfices futurs consiste à estimer les bénéfices futurs de l’entreprise et à les actualiser à la valeur présente en utilisant un taux d’actualisation (souvent le coût du capital ou le taux de rentabilité exigé). Cette méthode prend en compte la valeur du temps et les projections de résultats.
Quelles sont les limites de la méthode de capitalisation du résultat dans l’évaluation d’entreprise ?
La méthode de capitalisation suppose que l’entreprise est en phase de maturité et que les bénéfices sont constants à l’infini, ce qui peut être irréaliste pour certaines entreprises. Elle ne prend pas en compte les fluctuations des bénéfices ni les changements dans la rentabilité.
Quelle est la différence entre la méthode d’actualisation des bénéfices et la méthode de capitalisation ?
- Méthode de capitalisation : On suppose que l’entreprise est en phase de maturité et génère un résultat constant à l’infini.
- Méthode d’actualisation : On prend en compte des projections futures de bénéfices et on actualise ces bénéfices en tenant compte de la valeur du temps (le fait que les bénéfices futurs valent moins aujourd’hui)
Qu’est-ce que la capacité d’autofinancement (CAF) ?
C’est me potentiel de trésorerie géneré par l’activité( ce que l’entrprise peut généré une fois tout est décaissé et tout est encaissé )
- La CAF est le flux de trésorerie généré par l’entreprise grâce à son activité, calculé à partir du résultat net en y ajoutant les charges non décaissables (comme les amortissements).
Elle représente la trésorerie potentiellement distribuable ou réinvestissable.
Quel est l’intérêt de la CAF dans l’évaluation d’entreprise, et quelles sont ses limites ?
La CAF est utilisée pour estimer les flux futurs actualisables.
Mais elle ne prend pas en compte automatiquement les besoins d’investissement futurs (CAPEX).
Sans ajustement, elle peut surestimer la valeur de l’entreprise.
Pourquoi dit-on que les amortissements jouent un rôle de “réserve cachée” dans la CAF ?
Les amortissements sont déduits du résultat mais ne sortent pas en cash : ils restent dans l’entreprise.
Ils servent d’épargne forcée pour anticiper les futurs investissements, bien qu’ils puissent être insuffisants si les actifs doivent être remplacés à un coût plus élevé.
C’est quoi un PER ?
C’est le délai de récupération du prix de la’ction/ investissement/ La mise de départ
PER= Cours de l’action/ BPA ( niveau normale c’est un PER= 14)
BPA: c’est le bénéfice par action
Comment on évalue une entrprise par le PER?
PER= coursN/BPAN= Capitalisation boursière/Résultat net
et donc:
VFP= RN* PER
pour passer du PER au VE ?
VE=Valeurdesfondspropres+Dettesfinancièresnettes
Où :
Dettes financières nettes = Dettes financières – Trésorerie
