Swedsec Flashcards
(588 cards)
1
Q
Är derivatinstrument mer volatila än aktiebörsen?
A
Ja. Möjlig förklaring: de har hävstång m.m
2
Q
Derivats koppling till risker?
A
Derivat kan användas för att hedga. Man kan använda dem för att bli av med vissa risker, tex bestämma pris här och nu.
3
Q
Hur prissätts derivat?
A
Så att det ej förekommer arbitrage. Men i princip på marknaden.
4
Q
Avistamarknaden = ?
A
Den vanliga marknaden för den underliggande tillgången. Kallas också för spotmarknaden.
5
Q
Varför används derivat för spekulation?
A
Derivat har längre hävstång än underliggande tillgången och priset rör sig snabbare.
6
Q
Vad har privatpersoner för alternativ till att direkt handla derivat?
A
Hon kan köpa fonder (tex hedgefonder) som handlar i derivat. De har oftast mer kunskap i ämnet
7
Q
Varför kräver derivat mer kunskap för att handlas?
A
Pga av den högre risken pga hävstångseffekten.
8
Q
Vad är en termin?
A
En termin är ett avtal om ett framtida köp eller sälj av en underliggande tillgång, t.ex. en aktie.
9
Q
Hur prissätts en termin?
A
Priset är = avistapris x (1 + ränta - utdelning)^löptid.
10
Q
Vad är ”nettning” med avseende på terminer?
A
Man kan inte lösa in en termin under löptiden. Vad man istället kan göra är att ta en termin i motsatt riktning. Dessa två motsatta terminer nettar ut varandra
11
Q
Var handlas terminer?
A
På börsen (futures) eller OTC (forwards)
12
Q
Vad är skillnaden på futures och forwards?
A
Futures handlas på börsen, forwards OTC. Futures är standardiserade. Forwards kan skräddarsys, t.ex. specifikation av tillgången, plats och datum för leverans, krediter och hantering av motpartsrisker.
13
Q
Vad är ett FRA (forward rate agreement)?
A
Det är ett OTC-kontrakt (forward) på en ränte- eller valutakurs som ska användas. Tex kan man ingå i ett FRA med en bank om att om ett år ta ett lån på 2 miljoner för en bestämd ränta.
14
Q
Varför skiljer sig råvaruterminpriser ofta från avistapriset?
A
Om det kostar att lagra råvaran så tar terminpriset hänsyn till det och är högre än avistapriset. Detta kallas för contango.
Om det gäller råvaror som lätt försämras i kvalitet kan terminpriset vara lägre eftersom (tex) bonden vill säkra sig om att råvaran säljs i tillräckligt hög grad när det är säsong. Detta kallas för backwardation.
15
Q
Vad är en Contract for difference, CFD
A
Det är ett hävstångskontrakt utan sluttid (till skillnad från terminer) som möjliggör spekulering på kursrörelse i tex aktier, råvaror, index, valutor och räntepapper. Om man köper en CFD och priset på underliggande tillgången går upp så kan man sälja CFDn och tjäna på mellanskillnaden (minus courtage och räntan på hävstångsdelen). Går priset ner gör man en förlust (då borde man ha gått kort istället).
16
Q
Vad är ränteparitet?
A
Ränteparitet är ett arbitragevillkor som innebär att man ska tjäna ungefär lika mycket SEK på om man (a) investerar USD i amerikansk bankkonto och sedan växlar till SEK/köper SEK på termin vs. (b) växlar pengarna avista till SEK och investerar i svenskt bankkonto. Slutresultatet ska vara ungefär densamma (modulo en riskpremie ifall ett av länderna eller valutorna är mer osäker än den andra)
17
Q
Vad är en option och vilka typer finns det?
A
En option ger en rätten - inte skyldigheten - att köpa (köpoption) respektive sälja (säljoption) en viss underliggande tillgång till ett givet pris (lösenpriset) vid en specifik tidpunkt.
18
Q
Vad kallas priset som tillgången får köpas/säljas för i en option?
A
Lösenpriset
19
Q
Vad kallas priset för en option?
A
Premie
20
Q
I villa två delar kan man dela upp optionens värde i?
A
Realvärde och tidsvärde.
21
Q
Vad är optionens realvärde?
A
Realvärdet är värdet optionen skulle ha om det var slutdag idag. Denna är för en köpoption min(0, börskurs - lösenpris) och för en säljoption min(0, lösenpris - börskurs).
22
Q
Hur påverkar utdelning aktieoptioner?
A
Minskar köpoptionens premie och ökar säljoptionens premie.
23
Q
Vad kallas en option med positivt realvärde?
A
Plusoption (eng. in-the-money).
24
Q
Vad kallas en option som saknar realvärde?
A
Minusoption (eng. out-of-the-money)
25
Vad kallas en option där lösenkurs är densamma som börskursen?
Parioption (eng. at-the-money)
26
Vad är tidsvärdet för en option?
Tidsvärdet är det extra värdet som har att göra med osäkerheten över optionens realvärde på lösendagen. Den är 0 på lösendagen eftersom man då vet realvärdet. Den styrs av tre faktorer: underliggande tillgångens volatilitet, återstående löptid och räntekompensation (premien kunde ju ha använts till att spara istället på ett räntekonto)
27
Vad är en coverd call?
Det är när utfärdaren av en köpoption redan äger den underliggande tillgången. Det är en strategi om man tex tror en neutral utveckling av en aktie kortsiktigt.
28
Hur prissätts optioner?
Via köp/sälj-pariteten eller Black-Scholes
29
Vad är köp/sälj-pariteten
Det är en prissättningsmetod för optioner. Den specas av likheten
Köpoptionspris + diskontinuerad lösenpris = aktiens avistapris + säljoptionspris.
Detta tar ej hänsyn till volatiliteten.
30
Vad är en teckningsoption?
En teckningsoption är ett värdepapper som ger innehavaren rätt att köpa en nyemitterad aktie till ett förutbestämt pris under en bestämd tid i framtiden.
31
Vad är skillnaden på en konvertibel och teckningsoption?
En konvertibel är ett räntebärande lån, så man får kuponger. Med en teckningsoption måste man betala för aktien (om man väljer att utnyttja köprätten). Med en konvertibel så har man i princip redan köpt aktien eftersom man lånat ut pengarna.
32
Vad är en warrant?
En Warrant är en option med lite längre löptid, ett till två år. Warranter emitteras av banker och fondkommissionärer, så allmänheten kan inte utfärda dem, bara köpa. Warranter är kan innehålla speciella villkor, till skillnad från standardiserade optioner.
Warranter har ofta hävstång.
33
Vilka typer av Warranter finns?
Köp-, sälj-, hit- och turbowarranter
34
Vad är skillnaden mellan Warranter och optioner?
1. Warranter är börsnoterade värdepapper, optioner är tidsbundna avtal. 2. Warranter utfärdas av banker, optioner kan utfärdas av alla som kan ställa säkerhet. 3. Likviditeten i optionsmarknaden kan ibland vara låg.
35
Skillnad mellan warrant och turbowarrant?
Turbowarrant följer noggrannare den underliggande tillgången. Turbowarranter har en barriär och når man barriären så inträffar en knockout, den förfaller.
36
Vad är warrantens paritet?
Antag att warrantens underliggande tillgång är aktier. Det kan krävas 100 warranter för att få köpa en enda aktie. Den har då paritet 100, eller multiplikator 0.01
37
Vad är en swap?
En swap är ett kontrakt mellan två parter om att byta olika typer av avkastning eller kassaflöden med varandra under en viss period. Tex fast ränta mot rörlig ränta. Kan vara räntor i gbp som ett brittiskt företag får mot räntor i SEK som ett svenskt företag får (de får förmodligen bättre räntor på hemmaplan och genom ett byte få mer förmånligt än om de själva sökt på bortaplan)
38
Vad är en ränteswap?
Den är när två parter byter en fast ränta mot en rörlig ränta med varandra
39
Vad är en valutaswap?
Den är när man byter nominellt belopp eller ränta i en valuta mot detsamma i den andra valutan.
40
Vad är en swap dealer?
Det är (investment)banken som agerar mellanhand mellan de två kunderna som ska swappa
41
Vad kallas en ränteswap med lång löptid (upp till 10 år)
En IRS, interest rate swap
42
Vad kallas en ränteswap med kort löptid (<1 år)
Stina, Stockholm T/N Interbank Average
43
Vad är en Overnight Index Swap (OIS)?
Det är en ränteswap. En fast ränta mot en rörlig overnight-ränta.
44
Vad är en Credit default swap (CDS)?
Det är en swap som överför kreditrisken i en obligation. Antag att du har en företagsobligation utgiven av ABB. Om ABB går i konkurs kan de ställa in kupongbetalningarna och du förlorar insättningsbeloppet. Du kan då köpa en CDS. Utgivaren av CDSen kommer kompensera dig för denna konkurs. Utgivaren av CDSen tjänar på det som köparen betalar för den.
45
Vad är en referensobligation?
Det är den underliggande obligationen för CDSen.
46
Vad är en strukturerad produkt?
Det är ett värdepapper som består av flera olika finansiella instrument. Ofta av en obligation och en option.
47
Vad är kapitalskyddade produkter?
Det är strukturerade produkter med skydd på insatt kapital. De kallades tidigare för garantiprodukter.
Ca 40% har kapitalskydd.
48
Vem är emittenten?
Det är utgivaren av den strukturerade produkten och den som upprättar prospektet. Oftast en bank.
49
Vem är arrangören?
Arrangören är den som på emittentens uppdrag konstruerar den strukturerade produkten. Han tillhandahåller oftast andrahandsmarknaden för produkten.
50
Vem är distributören?
Den som säljer, marknadsför eller förmedlar den strukturerade produkten. Oftast den som man vänder sig till med frågor om produkten.
51
Vad är passandebedömning.
För komplicerade (i lagens mening) produkter måste en rådgivare samla in information om kunden för att bedöma om produkten passar kunden.
52
Vad är en indexobligation?
Även känt som aktieindexobligation eller börsobligation. Det är en kapitalskyddad strukturerad produkt med en obligationsdel och en optionsdel med ett underliggande aktieindex.
Om du lägger 100 kr på indexobligationen och nollkupongaren ger en ränta på 5 % så kommer obligationsdelen ge dig 105kr om 1 år, 5kr mer än vad du betalade. Vad man då gör är lägga 100/1.05=95.2kr på obligationsdelen och resterande 4.8kr på optionsdelen. Då är du garanterad 100kr från obligationen om 1 år, även om börsen kraschar.
53
Vad är deltagandegrad.
Det är en faktor som anger hur mycket en ökning av optionsdelen som smittar av sig på indexobligationen. Tex om en indexobligation har deltagandegrad 0.5 och börsen går upp 30% så går IO bara upp 15%.
54
Vad är överkurs för indexobligationer?
Det är extra pengar man lägger på en indexobligation som hamnar 100% på optionsdelen. Man kan alltså förlora all överkurs man satsat.
55
Hur påverkar löptiden deltagandegraden?
Längre löptid ger mer avkastning i ränta vilket gör att man kan investera mer i optionen och mindre i obligationen => högre dltagandegrad.
56
Hur påverkar volatiliteten deltagandegraden?
Högre volatilitet => dyrare optioner => mindre optioner för pengarna => lägre deltagandegrad
57
Hur påverkar Ränteläget deltagandegraden?
Högre ränta => mindre pengar i obligationen för att få tillbaka premium => mer pengar i optionen => högre deltagandegrad.
58
Hur påverkar utdelningar deltagandegraden?
Mer i utdelningar => mer i avkastning => högre deltagandegrad.
59
Hur påverkar eventuell överkurs deltagandegraden?
Högre överkurs => mer viktat mot optionen => högre deltagandegrad.
60
Hur lång löptid har IO (indexobligationer) oftast?
4-5 år
61
Var handlas indexobliagtioner?
Dels Obligationsmarknaden och dels NGM.
62
Vad är fördelarna med indexobligationer?
Riskfri placering (exkl. kreditrisken av att emittanten går i konkurs), god riskspridning via indexet. Ibland finns en hävstångseffekt, beroende på deltagandegraden (t.ex. om den är mer än 100%)
63
Vad är nackdelarna med indexobligationer?
Ingen löpande utdelning, relativt hög avgiftsnivå (engångscourtage 2%, arrangörsarvode på någon procent per år), kapitalskyddet gäller för _vissa_ IO endast på återbetalningsdagen, kapitalskyddet kan ibland bara gälla upp till en viss nivå (t.ex. att börsen får rasa med max 30%)
64
Vad kom norska finansinspektionen fram till gällande indexobligationer?
Avkastningen för 350 olika IO från 97-07 vad 4%, dvs noll riskpremie (samma avkastning som riskfria räntan)
65
Vad är ett certifikat?
Ett skuldebrev med kort löptid (nollkupongare), emitterat av ett företag eller bank.
66
Vad är ett strukturerat certifikat?
Det är en icke-kapitalskyddad placering som i botten bygger på en terminsposition i någon underliggande tillgång. Dessa kan således ha en hävstång. Dessa kan vara bra alternativ till optioner eller warranter om man vill ha en hävstång.
67
Ge exempel på strukturerade certifikat
Trackercertifikat, hävstångscertifikat, mini-futures, Sprinter, maxcertifikat och autocall (kupongcertifikat).
68
Vad är en tracker?
En tracker, eller ett trackercertifikat, är ett strukturerat certifikat som följer marknaden 1:1, utan hävstång.
69
Vilka emitterar trackers
Banker, vilka agerar likviditetsgaranter.
70
Vilka är de vanligaste underliggande tillgångarna för trackers?
Börsindex, men även råvaror förekommer.
71
Hur lång livstid har oftast trackers?
De är oftast open-ended, men det finns de med fastställd slutdag och då får man på slutdagen tillbaka värdet på investeringen.
72
Vad är ett hävstångscertifikat?
Kallas också för bull- eller bearcertifikat, beroende på hur det korrelerar med UT. Grunden i certifikatet är ofta en termin. Dessa har hävstång.
73
Vad är börshandlade produkter?
Börshandlade produkter är ett samlingsnamn för investeringsprodukter som är noterade på en börs och som följer värdet på en underliggande tillgång.
74
Ge exempel på börshandlade produkter.
Börshandlade fonder (ETF:er), bull & bear-certifikat, warranter och mini futures. Exempel på underliggande tillgångar är index som OMXS30, råvaror som guld och aktier som Hennes & Mauritz B.
75
Hur fungerar hävstången?
Hävstången kommer till genom en låneandel. Säg att man satsar 10kr och lånar 30 kr. Totalt har man då 40kr och hävstången är då 40/10 = 4. Man betalar ränta på den lånade delen och räntan tas ut efter stängning. Om man således säljer innan stängning så betalas ingen ränta.
76
Hur finansieras riskskyddet i certifikat?
Om UT består av aktie(r) så kan emittenten behålla utdelningen och använda avkastningen för att köpa säljoptioner som ger viss skydd. Om certifikatet t.ex. har en riskbarriär på 70% så innebär det att aktien kan falla 30% utan någon förlust. Går den ner mer, t.ex. 31% så förlorar man 31% (skyddet är ett allt-eller-inget)
77
Vilken skillnad är det mellan mini-futures och bull- eller bearcertifikat?
För mini-futures ändras (dagliga) hävstången, för certifikaten är den fix. Antag att en aktie stiger varje dag och på 10 dagar ökat med 10%. Om mini-futuren har en hävstång på 10 så kommer den att ha ökat 10*10% = 100% under dessa 10 dagar eftersom hävstången ändras varje dag. Ett bullcertifikat kommer ha ökat med mer än 100% pga ränta-på-ränta effekten som kommer av att dagliga hävstången är fix.
Mini-futures har ofta också stop-loss-funktion.
78
Vad är en mini-future?
Mini-futures är strukturerade certifikat med eller utan hävstång. Har den hävstång så kan den ändras varje dag eftersom lånedelen av hävstången är en fast summa.
79
Vad kallas den del av mini-futuren som man betalar?
Kontantdelen
80
Vad kallas den del av mini-futuren som lånas (lånedelen)?
Finansieringsnivån
81
Vad är ett maxcertifikat?
Det är ett strukturerat certifikat utan hävstång som oftast har en aktie som UT. Det har ett maxtak som innebär att man bara kan tjäna upp till en viss nivå. Om en aktie kostar 100 kr och maxcertifikatet har ett tak på 125 kr, då får man tillbaka 125 kr när certifikatet går ut även om aktien stigit till 140kr. Man får ej heller utdelningar. Dessa saker gör att maxcertifikat brukar vara billigare än själva underliggande aktien.
82
Hur lång löptid brukar maxcertifikat ha?
1 till 18 månader.
83
Vad är en sprinter?
Den är en icke-kapitalskyddad strukturerad produkt med antingen begränsad eller obegränsad löptid. Den har en deltagandegrad och vid uppgång av UT med X% tjänar mad alltså X x deltagandegraden %. På nedsidan finns en barriär som gör att man ej kan förlora mer pengar än till den nivån.
84
Vad är en autocall?
Det är ett strukturerat certifikat som är konstruerat så att man ska få en i förväg fastställd avkastning, Den har löptid upp till 5 år. På nedsidan finns ibland en riskbarriär som gör att UT kan gå ner till barriären och man ändå får förväntade avkastningen (men går den ner mer så förlorar man lika mycket som UT gick ner),
85
Vad är en market maker?
En (ofta institut, banker etc) som tillhandahåller likviditeten.
86
Vad är ett ISIN-nummer?
Detta är ett ID som varje finansiellt instrument identifieras med. Numret tilldelas av Euroclear och för svenska värdepapper börjar den på SE följt av ett löpnummer och 10 siffror.
87
Vad är en börs?
En reglerad marknad.
88
Vilka typer av aktier handlas på börsen?
Publika.
89
Vad är en handelsplattform?
Ett handelssystem som organiseras och tillhandahålls av en börs eller ett värdepappersföretag.
90
Hur skiljer sig värdepapper som handlas på en börs vs handelsplattform?
De på en börs har högre krav.
91
Vad är en systematisk internhandlare?
Ett värdepappersföretag som på ett organiserat, frekvent och systematiskt sätt handlar för egen räkning genom att utföra kundorder utanför en reglerad marknad eller en handelsplattform.
92
Vad är systematiska internhandlare skyldiga att redovisa?
Marknadsmässiga bud på köp- och/eller säljpriser för likvida aktier som handlas på en reglerad marknad och för vilka den systematiska internhandlaren bedriver handel.
93
Var sker den mesta av svenska handeln av aktier och andra värdepapper?
Nasdaq Stockholm
94
Nämn några svenska marknadsplatser
Nasdaq Stockholm (aktier), Nasdaq OMX Derivatives Markets (derivathandel) och SOX (obligationshandel)
95
Nämn några svenska handelsplattformar
First North, Aktietorget och NGM (Nordic Growth Market)
96
Vad krävs av ett institut för att få göra affärer på Stockholmsbörsen?
Börsmedlemskap - det finns fler än 150 medlemmar.
97
Vad är speciellt med NGM
Den ägs av Börse Stuttgart och har oftas unga tillväxtbolag. Den har ett trettiotal aktier och ca 10 000 värdepapper, vilket inkluderar strukturerade produkter, certifikat och warranter på listor med beteckningen NDX (Nordic Derivatives Exchange).
98
Hur skiljer sig First North from Stockholmsbörsen?
Det är lägre krav på bolag som vill bli introducerade i First North. Det är också ett institut som introducerar bolaget och som ansvarar för att bolaget fullgör sin informationsplikt.
99
Var handas aktier i First North?
Börsens handelssystem Inet.
100
Hur skiljer sig Aktietorget from Stockholmsbörsen?
Aktietorget ägs av en stiftelse som syftar till att hjälpa småbolag i deras utveckling. Aktietorget är ett värdepappersbolag med tillstånd att driva en handelsplattform.
101
Var handlar man på Aktietorget?
Via Inet.
102
Vad menas med marknadsfragmentering?
Det är den fragmentering som uppstått genom att aktiehandeln spitts ut mellan olika marknadsplatser genom avregleringen i marknaden pga MiFID-direktivet.
103
Hur har omsättningen på Stockholmsbörsen förändrats?
Den har minskat pga marknadsfragmenteringen.
104
Nämn några av Stockholmsbörsens konkurrenter
BATS Chi-X och Turquoise
105
Vilken gräns krävs för large cap?
Marknadsvärde på minst en miljard euro.
106
Vilken gräns krävs för mid cap?
Marknadsvärde mellan 150 miljoner och en miljard euro.
107
Vilken gräns krävs för small cap?
Marknadsvärde under 150 miljoner euro.
108
Vilka noteringskrav måste nordiska företag uppfylla?
1. Treårig historik. 2. Dokumenterad vinsgenererande kapacitet eller alternativa finansiella resurser för ett års verksamhet framåt. 3. Minst 25% av aktiekapitalet i allmän ägo (free float). 4. Omfattande krav på företagets organisation, ledning och styrelse. 5. Minst en miljon euro i marknadsvärde på bolagets aktier.
109
Varifrån får man tillstånd för att bli börsmedlem?
Från Finansinspektionen.
110
Hur kan man handla värdepapper?
Antingen via en värdepappersDEPÅ (depå) hos ett institut eller via ett värdepappersKONTO (vp-konto) hos Euroclear.
111
Vad är ägarregistrering?
Ägarregistrering innebär att värdepapper är registrerade på ett vp-konto i innehavarens eget namn.
112
Vad är förvaltarregistrering?
Det innebär att placeraren har sitt innehav i depå hos ett institut, som i sin tur har ett förvaltarkonto hos Euroclear. På förvaltarkontot redovisas institutets kunders innehav i en klump, så endast institutet vet exakt andel som specifika placerare har.
113
Vad är ett kontoförande institut?
Det är ett depåinstitut som är anslutet till Euroclear och har rätt att i samarbete med Euroclear utföra bokningar på vp-konton direkt i Euroclears system.
114
Vad är fördelen med värdepappersdepå?
Institutet ger tillgång till kringtjänster. Institutet kan erbjuda direkthandel via internet till lågt courtage. Institutet bevakar vissa förfallodagar: emissioner, uppköpserbjudanden, sista dag för aktieteckning för teckningsoptioner etc. Institutet måste ge depåinnehavaren en årsredovisning för depån. En depå är ett krav vid handel av derivat eller om man vill belåna sin portfölj.
115
Hur skiljer sig ett ISK från en depå?
En ISK skattas annorlunda. Man skattar ej för vinster, utdelningar och ränteinkomster. Istället tas en schablonskatt på de förvarade tillgångarna.Man kan inte dra av för förluster för ett ISK.
116
Hur räknas kapitalunderlaget ut för ett ISK?
Man tar snittet av värdet på tillgångarna på kontot vid fyra mättidpunkter under året samt inbetalningar som görs under året.
117
Vad är skattesatsen för ett ISK?
Den är max(1.25%, statslåneräntan + 0.75%)*30%. Antag att max(1.25%, statslåneräntan + 0.75%) = 1.5% och kapitalunderlaget är 10000kr. Då är schablonintäkten 10000*1.5% = 150 kr och med 30% skatt blir den totala skatten 150*30% = 45kr. Siffran 0.75% kommer ändras till 1% tack vare Margareta Andersson.
118
Vad är ett avkastningskonto?
När man öppnar ett värdepapperskonto kan man ange vilket bank- eller girokonto som utdelningar, räntor och eventuella premieobligationsvinster ska utbetalas till.
119
Vad är avvecklingsrisk (settlement risk)?
Säg att du har en aktie i ett konto hos ett institut. Detta institut har i sin tur en depå (i vilken flera kunders innehav buntats ihop) hos en utländs bank. Utländska banken i sin tur kanske har ett konto vidare hos ett annat institu. När du då vill sälja din aktie så är det flera steg i kedjan där registreringar ska göras och det ökar risken.
120
Vad är courtage?
Det är via courtage som (nät)märklaren tar betalt för sina tjänster.
121
När öppnar Stockholmsbörsen?
09.00.
122
Från och med när på dagen kan man se orderboken?
08.45.
123
Vad är marknadspriset för en aktie?
Det priset som garanterar att ordern utförs.
124
Vad är limiterat pris för en aktie?
Det är högsta köppriset man kan tänka sig betala för aktien. För sälj är det lägsta priset man kan tänka sig sälja aktien för.
125
Hur länge gäller en aktieorder?
Typiskt under dagen, men man kan välja att låta den ligga kvar upp till 8 dagar.
126
Vad innebär "smart order routing".
Det är en teknik som institut använder sig av för att hitta den marknadsplats med bäst ordervillkor genom att också ta hänsyn till dold likviditet och möjligheter i dark pools.
127
Vad kallas en person som får handla direkt på börsen?
En börsmäklare.
128
Vad är likviditetsgaranti
Det är en tjänst somt.ex. Stockholmsbörsen tillhandahåller i syfte att förbättra handeln i illikvida aktier, Likviditetsgaranten ser till att köpa och/eller sälja aktier så att spreaden inte blir för stor. De aktier med likviditetsgaranti brukar ha ett "L", "LP" eller "LG" efter namnet.
För vissa typer av värdepapper pratar man istället om marknadsgaranter.
129
Vad är dark pools/black pools och broker crossing networks?
Det är platformar för olika former av OTC-handel med dold orderinformation.
130
Vad är huvudpoängen med MiFID II?
1. Information om avslut som gjorts ska publiceras hos en APA (approved public arrangement), var än de gjorts i EU. 2. Man inför en ny reglerad handel, organised trading facility (OTF). 3. Nya regler för högfrekvenshandlande företag. 4. MiFID behandlar enbart aktier, MiFID II behandlar även räntor (obligationer, strukturerade produkter och derivat). Så offentliggöring av pre-trades- och post-trades-information. 4. Konsumentskydd i form av att incitament (t.ex. provisioner) vid individuell-portföljförvaltning och vid placeringsrådgivning utförd av oberoende rådgivare.
131
När börjar MiFID II gälla?
1 januari 2018.
132
Vad är statistisk arbitrage
Det är när man använder statistisk data för att hitta samband mellan flera variablar och på så sätt spekulera om prisändringar. T.ex. om X och Y korrelerar negativt rent historiskt och X stiger i pris, då kommer man sälja Y.
133
Vad är exekveringsalgoritmer?
Det är algoritmer som institut använder för kunders räkning för att minimera handelskostnaden. När det är stora belopp används exekveringsalgoritmer för att sprida ut handeln så att den inte påverkar börsen i oönskad riktning.
134
Vad är proprietary trading?
Det är handel i eget lager, alltså för syften som inte primärt drivs av kundorder.
135
Vad är systematiska handlare?
Det är handlare vars analys och beslutsfattande är algoritmiska.
136
Vad är latens inom högfrekvenshandel?
Den tid det tar att placera en order i orderboken.
137
Vad är clearing?
Clearing är avräkningen som görs i samband med värdepappersaffären. Det bestäms hur mycket köparen och säljaren ska betala respektive erhålla och hur många värdepapper man ska få respektive leverera.
138
Var är clearingorganisationens roll i en affär?
Clearingorganisationen går in som garant och ombesörjer att affären fullfölj.
139
Vad är settlement
Settlement är avvecklingen av affären som har gjorts. Man fullföljer att värdepapper och likvider överförs mellan de olika parterna (köparen och säljaren).
140
Vad är likviddagen och när är den?
Likviddagen (betalningsdagen) är den dag som pengar från en värdepappersförsäljning eller köp faktiskt krediteras eller debiteras depån. Den är två bankdagar.
141
Vad står DVP för?
DVP står för Delivery versus payment och innebär att ingen clearingmedlem riskerar att leverera till en annan clearingmedlem utan att få betalt, och vice versa.
142
Vilken är clearingorganisationen i Sverige för aktiehandel?
Euroclear och EuroCCP.
143
Vad är Euroclears roll i aktiehandel?
Euroclear är clearingorganisationen och administrerar avvecklingen av en aktieaffär (ser till att likvid och värdepapper byter hand så som hade specats i affären).
144
På vilket konto sker avvecklingen av en värdepappersaffär?
Ett likvidkonto hos Riksbankens betalningssystem (RIX).
145
Hur försäkras att parter har tillräckligt med likvid och papper för en aktieaffär.
Riksbanken och särskilda likvidbanker är kopplade till clearingsystemet, vilka säkerställer att clearingmedlemmarna har tillgång till rätt mängd likvider och värdepapper.
146
Vad är EuroCCPs roll?
EuroCCP utför så kallad central motpartsclearing (CCP), Den går in mellan köpare och säljare och agerar mellanhand. Så EuroCCP blir köpare av varje säljorder, och säljare till varje köporder.
147
Vad gör en primary dealer i räntemarknaden?
En primary dealer agerar market maker. H*n köper emissioner på primärmarknaden och försöker sälja dirare på andrahandsmarknaden.
148
Hur sker den största delen av handeln i räntederivat?
OTC via marknadsgaranter.
149
Hur handlas valutor?
Dels avista, eller via derivatmarknaden med forwards, futures, optioner och swappar. Den största delen av valutahandeln sker på termin.
150
Vad innebär det att man köper en USD/EUR?
Man går lång USD och kort EUR. USD är basvalutan.
151
Vad innebär det att man köper en USD/EUR för 1.1?
Man köper en USD för 1.1 EUR.
152
Är valutakurser volatila i absoluta tal?
Nej, den kan vara så låg som runt en procent.
153
Var handlas valutor?
Inte över en central marknadsplats, utan valutahandelsplatsen skapas av olika institut världen över.
154
Vilken är den största marknaden (räntor, aktier, etc) i världen?
Valutamarknaden, flera biljoner USD per dag.
155
Hur minimeras motpartsrisken i valutahandel (eftersom aktörer ofta befinner sig i olika jurisdiktioner)?
Genom kontinuerlig avveckling i realtid, CLS (continuous linked settlement), som fungerar enligt principen "betalning mot betalning" (payment versus payment, PvP). Nettobetalningar mellan CLS och svenska banker sker via RIX.
156
Vilken råvara dominerar råvaruhandeln i Sverige?
Elektricitet, som sker via marknadsplatsen Nord Pool Spot.
157
Varför handlas råvara på derivat?
Derivatmarknaden är mer likvid, men också för att att spekulera eller hedga.
158
Var handlas derivat på svenska marknaden?
Nasdaq OMX Derivatives Markets.
159
Vad krävs av en kund för att handla derivat?
Kunden måste skriva på ett kundavtal om att h*n tagit el av, och förstått, innehållet i ett särskilt informationsblad om riskerna med derivatinstrument.
160
Hur många bolag finns det terminshandel i?
Ett 30-tal bolag.
161
Hur lång är löptiden på aktieterminer?
6 eller 24 månader. Slutdag är tredje fredagen i slutmånaden.
162
Vad innebär det att en option "går till lösen"?
Att innehavaren av en option utnyttjar rätten att köpa/sälja underliggande tillgångarna.
163
Vad är skillnaden på en amerikansk och en europeisk option?
En amerikansk option går att lösa in när som helst under löptiden. En europeisk option går bara att lösa in på förfallodagen.
164
Vilken typ av optioner handlas på Stockholmsbörsen?
Amerikanska.
165
Vad händer med en aktieoption på lösendagen?
Börsen kommer automatisk utföra en lösentransaktion. Den som inte vill ha lösen, det vill säga få leverans av aktien, utan istället vill ha en kontantavräkning, måste därför kontakta sitt institut.
166
Hur många aktier representerar aktieoptioner på Stockholmsbörsen?
Varje optionskontrakt representerar 100 aktier. Detta är standardiserat. Ofta handlas optioner i poster om tio kontrakt, men det går att handla enstaka kontrakt.
167
Hur många lösenpriser finns noterade samtidigt för optioner?
Minst fem olika.
168
Vad händer med befintliga publicerade lösenpriser - för optioner som ännu inte noterats - när underliggande aktie-/indexvärde förändras?
Nya lösenpriser noteras.
169
Hur lång är löptiden för aktieoptioner?
Sex månaders löptid, men även 24 månader kan förekommar (precis som med aktieterminer). Det finns alltid minst två olika slutmånader noterade samtidigt.
Sista dagen för handel i slutmånaden är tredje fredagen i slutmånaden.
170
Hur lång är löptiden för indexoptioner?
Tre månaders löptid. Det finns alltid minst tre olika slutmånader att välja på.
Sista dagen för handel i OMXS30-optioner i slutmånaden är fjärde fredagen i slutmånaden.
171
Vad innebär det egentligen att en aktieoption har premien 12?
Eftersom varje aktieoption representerar 100 aktier så innebär det i praktiken att optionen kostar 12*100=1200kr att köpa.
172
Antag att man har en köpoption på en aktie som senare splittar 5:1. Hur påverkar det optionen?
Vilkoren i optionen justeras så att man har rätt till att köpa 5 gånger fler aktier och lösenpriset (för varje enskild aktie) blir en femtedel av tidigare lösenpriset.
173
Hur skiljer sig handeln med warranter och med derivat listade på Stockholmsbörsen?
Villkoren för warranten finns i prospektet som satts upp i samband med att warranten emitterades. Vilkoren för derivat är standardiserade av Stockholmsbörsen.
Warranter kontoförs hos Euroclear. Derivat kontoför av en clearingorganisation som går in mellan köpare och utfärdare.
174
Hur skiljer sig motpartsrisken för derivathandel vs. aktiehandel och obligationshandel?
Den är större för derivathandel eftersom man är exponerad längre tid då derivatkontrakt kan löpa under flera månader eller flertal år.
Dessutom innebär avvecklingen inte nödvändigtvis en samtidig utväxling (t.ex. pengar mot underliggande tillgång).
175
Vad är den centrala motpartens roll vid derivathandel?
Den centrala motparten ser till att cleara all handel. Den går in som köpare till alla sälj, och säljer till alla köpordrar. Detta minskar motpartsrisken eftersom motparten blir den centrala motparten. För Stockholmsbörsen är det oftast Nasdaq OMX Clearing AB som agerar central motpart, med tillstånd av finansinspektionen.
176
Vad är slutkundsclearing (agent clearing)?
Det är när kunderna, såväl institut som privatpersoner, har egna konton och en direkt avtalsmässig relation till den centrala motparten.
Kunden kan inte direkt handla med Nasdaq OMX Clearing, ej heller själva hantera clearingen.
177
Vad är medlemsclearing (principal clearing)?
Det innebär att medlemmen får cleara transaktionen för egen räkning, för kunder som ingått i avtal med Nasdaq OMX Clearing samt för kunder med segregerade konton.
Till skillnad från slutkundsclearing får Nasdaq OMX Clearing enbart en avtalsmässig relation med clearingmedlemmen och inte till kunden.
178
Vad betyder "säkerhetsbelopp" i samband med derivathandel?
Det är ett belopp som en kund i vissa fall måste ställa för en derivatposition. Säkerhetsbelopp krävs för terminer och för utfärdade optioner.
179
Vad är EMIR (European Markets Infrastructure Regulation)?
Det är en förordning i syfte till att minska riskerna i handeln med OTC-derivat. Den trädde i kraft 2012.
Den innehåller t.ex. krav på clearing av derivat som är lämpade för det.
180
Vad har Clearing Control AB för roll?
Clearingorganisationer (t.ex. Stockholmsbörsen) måste se till att kunder har ställt säkerhet för sina derivataffärer. CCAB kontrollerar att säkerheter ställs på korrekt sätt.
181
Vilket informationskrav har börsnoterade bolag?
De ska så snart som möjligt offentliggöra information om beslut eller andra händelser och omständigheter som är av kurspåverkande natur. Alla ska få tillgång till SAMMA information SAMTIDIGT.
Informationen brukar spridas via en informationsdistributör, men ska också delges Stockholmsbörsen direkt och läggas ut på bolagets webbplats. Vidare ska informationen skickas in till FI där det sparas i deras databas "Börsinformation".
182
Vilka informationsdistributörer brukar bolagen använda sig av?
Stockholmsbörsen har en tjänst som heter GlobeNewswire och NGM har NG News. Utöver det finns också SIX och Cision.
183
Vilka kan ta beslut om handelsstopp?
Stockholmsbörsen och (mer ovanligt) FI.
184
När tas beslut om handelsstopp?
När investerarna inte har tillgång till information på lika villkor eller informationstillgången begränsad. Även när situationen är sådan att handel i aktien skulle skada investerarnas intressen, t.ex. om det uppstått rykten. Då stoppas handeln så att bolaget kan gå ut med information för att klargöra läget.
185
Vilka är involverade vid en nyintroduktion på börsen?
Bolaget, emittenten (ett institut) och av börsen utvald oberoende börsrevisor.
186
Vad tittar en börsrevisor på?
Bl.a. om bolaget kommer kunna uppfylla kraven på finansiell redovisning och informationsgivning som börsbolag måste uppfylla.
187
Vilka bestämmer i slutändan om ett bolag får nyintroduceras till börsen?
Börsens bolagskommitté.
188
Vad är en övertilldelningsoption?
Om det vid en nyintroduktion finns en stor efterfrågan har institutet möjlighet att sälja fler aktier än det ursprungliga erbjudandet, dock inte fler än motsvarande 15% av emissionsvolymen.
Detta sker oftast med inlånade aktier från större ägare.
För att inte bryta mot lagar måste emittenten avsluta förfarandet (genom att köpa tillbaka de extra aktierna till marknadspris) inom 30 handelsdagar.
189
Vad innebär kursstabilisering?
Vid nyintroduktion kan institutet/emittenten ta till åtgärder för att se till att marknadspriset inte rör sig för mycket från priset på erbjudandet.
Ett sätt för kursstabilisering är via övertilldelningsoptionen, där emittenten kan sälja fler aktier än beräknat. Emittenten kan ocksp köpa tillbaka aktier från marknaden eller hålla tillbaka försäljningen.
190
Vad är ett prospekt (vid nyintroduktion)
Det är en skriftlig sammanställning som beskriver ett företag och dess verksamhet. Det ska innehålla all information om emittenten och de överlåtbara värdepapperen som är nödvändig för att en investerare ska kunna göra en välgrundad bedömning av emittentens & företagets tillgångar och skulder, finansiella ställning, resultat etc.
Ett prospekt måste godkännas av FI.
191
När finns det krav om prospekt (som FI måste godkänna)?
När man emitterar nya aktier eller obligationer (gäller dock ej återköp). När det gäller nyintroduktion, eller nya obligationer som noteras till reglerade marknader.
192
Gäller prospektkravet för värdepappersfonder?
Nej, men de har andra informationskrav.
193
Gäller prospektkravet om erbjudandet vänder sig mot kvalificerade investerare?
Nej.
194
Vad innebär private placement?
Det är när man vänder sig mot max 149 personer med erbjudandet så gäller inte prospektkravet. Man måste då söka direktkontakt med dessa max 149 personer (t.ex. via mail eller brev)
195
Vilket minsta värde på överlåtbara värdepapper krävs för att man ska slippa prospektkravet?
Om ett värdepapper säljs för minst 100 000 euro så anses det att endast mycket kapitalstarka individer har råd och då finns inget prospektkrav.
196
Vilket är totala maxbeloppet för erbjudanden för att slippa prospektkravet?
Om sammanlagda värdet för värdepapprena är 2.5 miljoner euro slipper man kravet.
197
Vad är flaggningsregler?
Det är regler om att större ägare måste offentliggöra storleken av sitt innehav i bolaget. Även innehav i närstående bolag (mor- och dotterbolag) måste räknas med, och andra aktierelaterade värdepappersinnehav i bolaget.
Man räknar också med andras aktier som man kontrollerar, om man har rösträtt genom dem.
198
Vilka är flaggningsgränserna för innehav?
När du passerar (upp eller ner) följande procentandelar av totalt antal utgivna aktier: 5, 10, 15, 20, 25, 30, 50, 2/3 samt 90.
199
Vilka värdepapper är man skyldig att flagga (innehav som överstiger flaggningsnivåerna) för?
Aktier och instrument som ger en rätten att förvärva aktier (t.ex. köpoptioner och aktieterminer)
200
När ska flaggning av innehav ske?
Så snart som möjligt, dock senast den tredje handelsdagen från det att innehavet förvärvades
201
Hur flaggar man innehav?
Man kontaktar bolaget samt FI.
202
Vad händer om man inte flaggar/flaggar försent.
Man sanktioneras. Fysisk person kan få betala mellan 15 000 kr och 2 miljoner euro. Juridisk person kan få vite mellan 15 000 kr och 10 miljoner euro.
203
Vad är naken blankning?
Det är när man säljer aktier utan att först låna dem.
204
Vad är blankningsförordningen?
Den infördes på EU-nivå i november 2012. Den innehåller dels förbud mot naken blankning, samt regler om transparens och offentliggörande av vissa betydande korta nettopositioner. Den ger FI möjlighet att införa tillfälliga restriktioner för blankning.
205
När måste man rapportera blankningar?
När en kort nettoposition överstiger 0.2% av företagets aktiekapital måste man anmäla positionen till FI. För varje 0.1% ökning därefter måste man återigen rapportera det till FI. När nettopositionen överstiger 0.5% måste man också offentliggöra rapporteringarna.
206
Vad gäller för transaktionsrapportering?
I samband med MiFID II infördes krav på att tillsynsmyndigheterna i EU skulle få tillgång till information om samtliga transaktioner som sker på marknadsplatser inom EU. Detta är utöver skyldighet om att rapportera efter avsluta, s.k. post trade-rapporteringar, som fanns sen 2007.
Denna typ av rapportering går under benämningen tramsaction reporting system, d.v.s. ett system som FI använder för transaktionsrapporteringar.
207
Vad gäller för transaktionsrapportering?
I samband med MiFID II infördes krav på att tillsynsmyndigheterna i EU skulle få tillgång till information om samtliga transaktioner som sker på marknadsplatser inom EU. Detta är utöver skyldighet om att rapportera efter avsluta, s.k. post trade-rapporteringar, som fanns sen 2007.
208
Vad är corporate actions?
Det är bolagshändelser som har stor betydelse för aktieägandet.
209
Vad är en associationsform?
Det är synonymt med bolagsform. Aktiebolag, handelsbolag, kommanditbolag, ekonomiska föreningar, enskild firma.
210
Nämn bolagsformer som utgör juridiska personer och övriga.
Juridiska personer: Aktiebolag, handelsbolag, kommanditbolag, ekonomiska föreningar. Inte juridiska personer: enskild firma
211
Vad är ett aktiebolag?
Det är en bolagsform där ägaren/ägarna tillskjuter kapital och sedan i princip inte har något personligt betalningsansvar för bolagets skulder.
212
Vad är ett handelsbolag?
Likt aktiebolag är det en juridisk person. Det krävs minst två delägare. Betalningsansvaret är personligt och solidariskt för delägarna. Den omfattas av färre regler än AB.
213
Vad är ett kommanditbolag?
Det är en variant av handelsbolag med den skillnaden att endast vissa av delägarna är personligt betalningsansvariga.
214
Vad kallas delägarna i ett handelsbolag?
Bolagsmännen
215
Vad kallas de av delägarna i ett kommanditbolag som är personligt betalningsansvariga?
Komplementärerna.
216
Vad kallas de av delägarna i ett kommanditbolag som INTE är personligt betalningsansvariga?
Kommanditdelägare.
217
Vad är en ekonomisk förening?
Den liknar ett AB och är en juridisk person. Dock krävs minst tre medlemmar. Medlemmarna är ej personligt betalningsskyldiga. Används då verksamheten bedrivs för medlemmarnas intressen, t.ex. en sammanslutning av konsumenter, förbrukare eller leverantörer.
218
Vad är aktiebolagslagan?
ABL beskriver hur ett AB bildas, ska förvaltas och avslutas (ex.vis i samband med likvidation eller konkurs).
219
Vad är likhetsprincipen för ett AB?
Det är en princip i aktiebolagsrätten om att alla aktier har lika värde. Dock kan det förekomma olika typer av aktier, där vissa har större tyngd (t.ex. A- och B-aktier),
220
Vad är bolagsstämman?
Bolagsstämman utgör ett ABs högsta beslutande organ. Under årsstämmor beslutar man om styrelse, godkännande av årsredovisning, beviljande av ansvarsfrihet för styrelsen samt hur årets vinst eller förlust ska disponeras, t.ex. via utdelningar till aktieägare.
Bolagsstämman är också behörig att besluta om ändringar i bolagsordningen. nyemissioner eller andra förändringar av aktiekapitalet.
221
Vad har styrelsen för roll?
Styrelsen utses av bolagsstämman och beslutar om sånt som inte bolagsstämman kan, t.ex avskeda vd. Styrelsen drar också upp riktlinjer för bolagets verksamhetsmål och hur de ska uppnås. Styrelsen utövar intern kontroll och säkerställer att bolagets organisation är ändamålsenligt.
222
Vad är firmateckningsrätt?
Styrelsen för ett AB har rätt att binda bolaget genom sina underskrifter.
223
Hur många dagar innan måste man meddela om man vill vara med på stämman?
5 dagar.
224
Vad är bolagsstämmoaktieboken?
Det är en lista på deltagare som euroclear tar fram 5 dagar innan stämman. Har man aktierna i ett vp-konto är man automatiskt med i den. Har man aktierna i depå eller ett ISK måste man meddela i god tid innan.
225
Måste ett AB ha en vd?
Nej, för privata AB. Ja, för publika AB.
226
Vad ansvarar VD i ett AB för?
Personalhantering, ekonomihantering samt planering och kontroll av den dagliga driften.
227
Vad är en värdeöverföring?
En värdeöverföring för ett aktiebolag definieras som vinstutdelning, förvärv av egna aktier, minskning av aktiekapitalet eller reservfonden för återbetalning till aktieägarna samt annan affärshändelse som medför att bolagets förmögenhet minskar och inte har rent affärsmässig karaktär.
228
Vad är en "öppen vinstutdelning"?
När beslutet om vinstutdelning fattats av bolagsstämman.
229
Vad är beloppsspärren?
Vid utdelning får enbart ske om det efter utdelningen finns full teckning för bolagets bundna egna kapital. Det är denna spärr som åsyftas.
230
Vad är försiktighetsregeln?
Vid utdelning finns en beloppsspärr för när det får ske. Men även om bolaget har full teckning och spärren ej slås så måste man ta hänsyn till verksamhetens art, omfattning och risker samt bolagets konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.
231
Vad är en förtäckt värdeöverföring?
Det är värdeöverföringar som ger upphov till förmögenhetsminskning för bolag och som inte är av affärsmässig karaktär OCH som varit oaktat. Exempel: 1. Bolaget säljer en tillgång till bokfört värde trots att marknadsvärdet är högre. 2. Bolaget förvärvar egendom till överpris. 3. Bolaget betalar ut lön eller arvode till ett pris som inte motsvarar arbetsprestation. 4. Bolaget tar upp ett lån till en för hög ränta.
232
Vad krävs för att förtäckt värdeöverföring skall vara tillåten?
Samtycke från samtliga aktieägare. Den får dock aldrig inskränka på borgenärsskyddsreglerna.
233
Vilka är borgenärsskyddsreglerna?
Beloppsspärren och försiktighetsregeln.
234
Vad är det allmänna låneförbudet?
Det är ett förbud gällande vilka som ett aktiebolag inte får låna till. Detta inkluderar aktieägare, styrelseledamot och vd i bolaget eller i ett annat bolag i samma koncern. Den som är gift, sambo, syskon eller besvågrad med någon i dessa subjekt omfattas också av förbudet. Förbudet omfattar också juridiska personer i vilken någon från förbudet har ett bestämmande inflytande i.
Undantag finns när aktieägarens (närståendes) totala aktieinnehav är mindre än 1 procent.
235
Vad är kommersiella lån?
Det är undantag till låneförbudet där ett bolag får låna till någon ur den förbjudna kretsen om lånet är avsett för låntagarens rörelse och lånet är affärsmässigt för lånegivaren.
236
Vad är förvärvslåneförbudet?
Förbudet innebär att ett bolag inte får lämna lång i syfte att låntagaren (gäldenären) ska förvärva aktier i bolaget eller överordnat bolag i samma koncern. Undantag finns, t.ex. för anställda vid vissa situationer.
237
Vad söker man dispens för förvärvslåneförbudet och det allmänna låneförbudet?
Skatteverket.
238
När måste styrelsen för ett AB kalla till en första kontrollstämma.
När kontrollbalansräkningen visar att mindre än hälften av aktiekapitalet är täckt.
239
Vad händer vid en första kontrollstämma?
Bolagsstämman tar ställning till om bolaget ska likvideras eller om rekonstruktionsplaner ska vidtas. Vid beslut om det senare förekommer rådrumsfrihet om åtta månader, under vilken räddning av kapitalbristen kan planeras. Efter det sker en andra kontrollstämma. Om problemet ej åtgärdats likvideras bolaget.
240
Vad är Bolagsverkets funktion?
De granskar och registrerar uppgifter om en mängd olika företag, däribland samtliga aktiebolag i landet.
241
Vad är ett aktiemarknadsbolag?
Synonymt med publikt aktiebolag.
242
Vad innebär företrädesemission?
Det innebär att befintliga aktieägare har företräde till att delta i nyemissioner framför de som inte är aktieägare.
243
Vad krävs för att ta del av utdelningen?
Man måste ha ägt aktien på avstämningsdagen, vilken infaller tre bankdagar efter bolagsstämman.
244
När utbetalas utdelningen?
Om den är i svenska kronor: tre bankdagar efter avstämningsdagen. Om den är i euro: fem dagar efter avstämningsdagen.
245
Vad är likvidschemat?
Likvidschemat, ofta benämnt T+2, avser att vid ett köp eller en försäljning ska likvid erläggas andra dagen efter affärsdagen.
246
Vad är avslutsdagen?
Dagen då affären sker på börsen.
247
Hur skiljer sig en apportemission från en nyemission?
Vid en nyemission får bolaget kapital i form av pengar i utbyte mot nya aktier. Befintliga aktieägare får förtur. Vid en apportemission får bolaget specifika tillgångar (ej pengar) i utbyte mot aktier. Befintliga aktieägare har ej förtur. Ett exempel kan vara att specifika tillgångar = aktier i ett annat bolag.
248
Hur skiljer sig en fondemission från en nyemission?
Vid en fondemission tar bolaget inte in nytt kapital, utan redan existerande fritt kapital (vinster och reservfonder) bokförs istället som aktiekapital. Detta kapital antingen fördelas över redan befintliga aktier, alternativt ges ut till aktieägarna som nya aktier.
249
Vad är kvotvärdet för aktier?
= Aktiekapital / (utstående aktier)
250
Vad är överkursfonden?
Det är en balansräkningspost som uppkommer vid nyemissioner. Den del av teckningskursen som överstiger aktiens kvotvärde hamnar på överkursfonden. T.ex. om aktierna har ett pris på 100kr/styck och någon vid en nyemission köper 50 st aktier för 130 kr/styck. Då hamnar 30 kr/nyemitterad aktie i överkursfonden.
251
Vad är skillnaden mellan enkel och absolut majoritet?
Vid omröstning av flera olika val: Det val som får flest röster har enkel majoritet. Det valet som får flest röster OCH har mer än 50% av totala rösterna har absolut majoritet.
252
Vad krävs för att besluta om nyemission?
En enkel majoritet på bolagsstämman.
253
Vad krävs för att besluta om nyemission som inte är en företrädesemission?
2/3 av rösterna på bolagsstämman.
254
Vad krävs för att besluta om apportemission?
Enkel majoritet på bolagsstämman.
255
Vad krävs för beslut om ändring av bolagsordningen?
2/3 majoritet på bolagsstämman.
256
Vad är en garanterad nyemission?
En nyemission där en eller flera aktieägare (alternativt en investmentbank) åtar sig att teckna sin egen proportionella andel aktier, men OCKSÅ aktier för vilka företrädesrätten ej nyttjas. Så inga aktier kommer komma ut till icke-aktieägare.
257
Vad är en teckningsrätt?
Vid en nyemission får man som registrerad ägare teckningsrätter vilka ger en rätten att köpa aktier (till förtur) i nyemissionen. Dessa kan man sälja om man inte vill nyttja (annars försvinner dem utan erhållen ersättning).
De brukar heta bolagsnamnet följt av "TR".
258
Vad betyder det när det står "BTA" efter bolagsnamnet för en aktie?
BTA står för "betald tecknad aktie" och innebär att man nyttjat teckningsrätter vid en nyemission. Dessa kommer fogas samman med stamaktien när väl Bolagsverket registrerat händelsen (ca 2 veckor).
259
Vad krävs för att besluta om split eller omvänd split?
Enkel majoritet på bolagsstämman.
260
Vad är en takeover?
Det är ett uppköpserbjudande, d.v.s. avser köpa upp aktier i ett bolag.
261
Vad är förhandlade bud?
Det är ett uppköpserbjudande där budgivaren inlett förhandlingar krig villkoren för budet innan det offentliggörs.
262
Vad är fientliga bud?
Det är uppköpserbjudanden där målbolagets styrelse inte rekommenderar aktieägarna att anta erbjudandet.
263
Vad är budplikt?
Vid en takeover finns en budplikt om budgivaren med närstående innehar minst 30% av samtliga aktier. Syftet är att förhindra att att minoritetsägare blir inlåsta utan att kunna påverka i förhållande till en dominerande ägare.
264
Vad är due diligence?
Det är en företagsbesiktning, en metod för att samla in och analysera information om ett företag inför ett företagsförvärv eller andra strategiska förändringar.
265
Vad är en erbjudandehandling?
Vid en budgivning ska denna typ av handling upprättas och innehålla information om budgivarens identitet och aktieinnehav, vilka värdepapper som omfattas av budet , villkor, finansiering etc.
266
Vilka motåtgärder kan styrelsen ta till vid ett fientligt bud?
De kan försöka finna en "vit riddare", dvs konkurrerande bud. Andra åtgärder måste beslutas av bolagsstämman.
267
När kan en aktieägare tvångsinlösa resterande aktier?
När h*n äger mer än 90% av aktierna. När det finns en sådan ägare kan minoritetsägarna kräva en inlösning av deras aktier.
268
Vad är inlösen av aktier?
Ett annat ord är återköp och är när bolaget köper tillbaka en del (eller alla) aktier som makuleras.
269
Vad krävs för beslut om att återköpa aktier?
2/3 majoritet på bolagsstämman. Sedan krävs tillstånd från myndighet.
270
Vad är skillnaden mellan en passiv fond och en aktiv fond?
I en aktiv fond försöker förvaltarna att slå sitt jämförelseindex genom att placera aktivt i värdepapper. I en passiv fond (t.ex. indexfond) finns ingen sådan strävan.
271
Vad är skillnaden på en fond som är relativförvaltad och en som är absolutförvaltad?
En relativförvaltad fond försöker slå sitt jämförelseindex. Det betyder att om indexet går minus så försöker man inte prestera positivt - man försöker gå mindre minus än jämförelseindexet. En absolutförvaltad fond försöker alltid gå plus, oavsett om marknaden är bullish eller bearish (eller kraschar).
272
Vad är skillnaden mellan en värdepappersfond och en alternativ investeringsfond?
En värdepappersfond är den vanliga aktie-/räntefonden. Den lyder under UCITS-direktivet. T.ex. ska en fondandel alltid kunna lösas in (man ska kunna sälja i fonden), så kapitalet får ej bli instängt i fonden under en period.
En alternativ investeringsfond (specialfond) är den andra kategorin som har lite friare placeringsregler (ex.vis. hedgefonder).
273
Vad är en öppen fond?
En fond där man alltid kan lösa in fondandelar. Typiskt vanliga fonder där man alltid kan sälja (tar 3 bankdagar).
274
Vad är en stängd fond?
En fond där det inte är så fritt att sälja fondandelar. T.ex. gäller för vissa hedgefonder att man bara kan sälja/köpa vissa perioder (t.ex. en gång per månad)
275
Vilken myndighet överser fonder?
Tillstånd sökes hos FI. Både fonden måste få tillstånd men även fondbolaget måste få tillstånd att förvalta fonder. FI måste även ge tillstånd till förvaringsinstitutet.
276
Vad är ett förvaringsinstitut?
Varje fond har ett förvaringsinstitut (custodian) som verkställer fondbolagets beslut. Endast banker och kreditinstitut kan ha den rollen.
277
Vilken relation får ett fondbolag och dess förvaringsinstitut ha?
Ingen relation, de ska ha oberoende ställning till varandra.
278
Vad är Europapasset?
Det är rätten för utländska fondföretag som förvaltar fonder under UCITS-direktivet får marknadsföra sina fonder i Sverige.
279
Vilken typ av verksamhet får ett fondbolag bedriva?
Ett bolag som har fått tillstånd av FI att bedriva fondverksamhet får inte bedriva någon annan typ av verksamhet. Man kan dock med tillstånd från FI få ägna sig åt diskretionär förvaltning av värdepapper samt förvalta en alternativ investeringsfond.
280
Är en fond och fondbolag en juridisk person?
Fonden är INTE en juridisk person, fondbolaget är det dock. Vid en konkurs av fondbolaget så äger fortfarande andelsägarna rätten till den, så de förlorar inte sina pengar.
281
Hur stor aktiekapital kräver FI att fondbolagen har?
Minst 1 Mkr, men kan uppgå till flera hundra Mkr beroende på de förvaltade fondernas storlek.
Anledningen till detta är att fondbolaget kan bli skadeståndsskyldigt mot andelsägarna (de som äger andelar i fonden) om fondbolaget begår ett formellt fel.
282
Får fondbolaget blanka eller belåna fondens värdepapper?
Nej, fondens och fondbolagets ekonomi ska vara helt skilda.
283
Får fondbolaget ta upp ett lån för en förvaltad fond?
För att möta tillfälliga likviditetsbehov får fondbolaget ta upp ett lån till max 10% av fondvärdet.
284
Vad är en fondbestämmelse?
Varje fond har en fondbestämmelse som innehåller uppgifter om: (1) avgifter, (2) hur fonden gör med utdelningar, (3) placeringsinriktning och riskinformation, (4) hurvida fonden kommer inneha statsobligationer, (5) i vilken mån derivatinstrument kommer innehas och i vilket syfte.
285
Vad är en matarfond (feeder fund)?
Det är en fond som försörjer en mottagarfond. Minst 85% av matarfondens tillgångar ska ligga i mottagarfonden. Resterande får ligga i likvida medel eller derivat i syfte att skydda tillgångarna.
286
Vad är femprocentsregeln för aktiefonder?
Fonder får placera högst 5% av det totala fondvärdet i ett enskilt bolag.
287
Vad är tioprocentsregeln för aktiefonder?
När undantag från femprocentsregeln beviljats gäller att max 10% av det totala fondvärdet i valda bolag.
288
Vad är fyrtioprocentsregeln för aktiefonder?
Högst 40% av det totala fondvärdet får vara i tillgångar som är placerade enligt tioprocentsregeln.
289
Hur många bolag måste en aktiefond ha minst?
16
290
Får en aktiefond placera i onoterade aktier?
Ja, max 10% av fondvärdet.
291
Vad är regeln om högste röstetal för en aktiefond?
En fond får inte bli en större ägare i ett enskilt bolag än vad som motsvarar fem procent av rösterna i bolaget.
292
Vad ska en aktiefond göra med likvida medel?
De ska förräntas genom insättning i konto.
293
Hur många fonder måste en fond-i-fond minst innehålla?
5 st (dvs max 20% i en och samma fond)
294
Får en fond-i-fond placera i en annan fond-i-fond?
Nej
295
Hur stor del av fondvärdet får en vanlig fond (icke-fond-i-fond) placera i en annan fond?
10%
296
Vilka är de två syften som tillåter en fond att handla i derivat
(1) Effektivisera förvaltningen (t.ex. billigare att handla i indexterminer än enskilda aktier, hedga bort risker) och (2) som led i placeringsinriktningen (t.ex. skapa en hävstång). Syftet måste framgå av fondbestämmelserna.
297
Hur stor hävstång får vanliga fonder använda sig av?
Hävstången får öka exponeringen mot marknaden med som mest 100 procent.
298
Vad är en fonds NAV?
Nettoandelsvärdet (net asset value) är: (marknadsvärdet av alla värdepapper - daglig förvaltningsavgift)/(totala antalet andelar i fonden).
299
Har man dragit bort avgifterna för fonden innan man redovisar avkastningen?
Ja
300
Vilka riskkategorier har en fond?
1, 2, 3, 4, 5, 6, 7
301
Vad är den aktiva risken för en fond?
Aktiva risken (a.k.a. tracking error) mäter hur mycket fonden avviker i avkastning från sitt jämförelseindex. Om den aktiva risken är 5% innebär det att sannolikheten är 68% (1 standardavvikelse) att fondens avkastning är inom 5% från jämförelseindexets. Indexfonder ska ha ett T.E. nära noll.
302
Hur definieras informationskvoten för en fond?
(fondens avkastning - jämförelseindexets avkastning)/(fondens aktiva risk, a.k. tracking error)
303
Hur delar Morgninstar ut stjärnor?
Morningstar delar upp fonderna i olika kategorier. För varje kategori så delar man ut stjärnorna (1 - 5) normalfördelat.
304
Vad är omsättningshastigheten för en fond?
Det är (summan av alla värdepappersaffärer under perioden)/(fondens snittförmögenhet under perioden). A.k.a. turnover.
305
Vad är en fonds aktiva handel (active share)?
Den andel (procent) av fondens innehav som avviker från dess jämförelseindex.
306
Vad är en fonds totalkostnadsandel?
Totalkostnaden (TKA) mäter de totala kostnaderna (avgifter, courtage, räntor och skatter) i procent av fondens genomsnittliga förmögenhet.
307
Vad består en fonds årliga avgift?
Avgifter för fonden. Inkluderar inte courtage, räntor och skatter som i totalkostnadsandelen.
308
Vad består en fonds Total Expense Ratio (TRA) av?
Samma sak som TKA fast minus courtage. D.v.s. avgifter, räntor och skatter.
309
Vad är en fonds normanbelopp?
Sammanlagda kostnaden i fonden om man sparar 1000kr per månad i tio år. Beräkningen utgår från antagandet är att aktiefonder växer 6% per år, blandfonder 4% per år och räntefonder med 2% per år. Så den faktiska avkastningen tas ej hänsyn till.
310
Hur skattas fonder på ett vanligt konto?
Det är en schablonskatt: Schablonintäkten är 0.4% av fondens ingångsvärde. På detta tas 30% skatt. Så för ett fondsparande på 100,000 kr är skatten 100,000*0.004*0.3 = 120 kr.
311
Vad gäller för fonder och utdelning?
Utdelning betalas normalt sett inte ut som likvida medel utan återinvesteras som andelar i fonden. Men skatten för utdelningar är 30% så fonder väljer numera att ej ge utdelning för att man ska tjäna på ränta-på-ränta-effekten av att 100% hamnar i fonden istället för att 70% återinvesteras. Detta görs genom att istället för att öka andelarna genom utdelning så ökar man istället andelsvärdet.
312
Vad är en Luxemburgfond?
En fond som av skattemässiga skäl har registrerats i Luxemburg.
313
Hur ofta tas en fonds förvaltningsavgift ut?
Dagligen.
314
Finns det ett provisionsförbud i rådgivning för fonder?
Det kommer införas med MiFID II.
315
Vad är förbättrad indexering (enhanced indexing)?
Det är en strategi som vissa indexfonder använder sig av. Syftet är att försöka åstadkomma en något högre riskpremie än en ren indexfond.
316
Vilka varianter av enhanced indexing finns?
Enhanced chash: använder terminer istället för direktinvestering i de underliggande tillgångarna.
Uteslutning av värdepapper: Man filtrerar bort vissa värdepapper utifrån olika kriteria (t.ex. bolag med för hög belåning).
Förbättrad trading: Man försöker trada smartare, kanske använda smarta tradingalgoritmer.
317
Vad är Penningmarknadsfonder?
Det är korta räntefonder som placeras i räntebärande värdepapper med en genomsnittlig löptid på högst 1 år. Kallas även likviditetsfonder .
318
Vad är obligationsfonder?
Det är långa räntefonder. De placerar oftast i räntebärande värdepapper med en genomsnittlig löptid på över 1 år.
319
Vad är högavkastande obligationer (high yield bond)?
Obligationer utgivna av företag med högre risk.
320
Vad är HYB-fonder?
High yield bond-fonder. Fonder som investerar i högavkastade olbigationer.
321
Vad är en blandfond?
En blandfond kombinerar räntepapper med aktier. Den får ha mest 75% i aktier.
322
Vad är en specialfond?
En spcialfond är en alternativ investeringsfond som delvis liknar en UCITS-fond men som är lite friare. Likheter med UCITS: Den legala sturkturen (t.ex. kravet på att fondandelar direkt ska kunna inlösas). Olikheter: Vad den får investera i.
323
Vilket är minsta antal värdepapper som en alternativ investeringsfond måste ha?
3
324
Vad är Real estate investment trust (REIT)?
Det är en form av börsnoterade investmentbolag som ger en möjlighet att investera i den internationella fastighetsmarknaden.
325
Vad är private equity?
Det är samma sak som riskkapitalfonder. Det är en tillgångsklass som består av företag eller fonder som investerar i, förädlar och säljer onoterade bolag.De är organiserade antingen som investmentbolag alternativ specialfonder.
326
Vilka typer av riskkapitalfonder finns det?
Buyuout-fonder (mognare bolag) och venturekapital-fonder (unga bolag).
327
Vad är en buyout-fond?
En som investerar i mogna bolag.
328
Vad är en venturekapital-fonde?
En som investerar i bolag som är i tidig fas.
329
Vad är en marknadsneutral hedgefond?
En som tar en liten marknadsrisk; korrelerar väldigt lite med marknaden.
330
Vad är en 130/30-fond
En marknadsneutral hedgefond som blankar 30% av fondvärdet i aktier de inte tror på. Sedan går fonden lång i bra bolag med de 130% den nu har.
331
Vad är en arbitragefond?
En marknadsneutral hedgefond vars taktik är arbitrage.
332
Vad är en hedgefond med marknadstro?
En hedgefond som går kort eller lång beroende på dess tilltro till marknaden.
333
Vad är aktivistfonder?
Hedgefonder som går in ett fåtal bolag där de tar en aktiv ägarroll.
334
Varför är sharpekvot och standardavvikelse ett dåligt mått på hedgefonder?
Sharpekvot och standardavvikelse bygger på antagande om att avkastningen är normalt fördelat, vilket den inte är för en del typer av hedgefonder (t.ex. arbitragefonder). Därför underskattas risken och sharpekvoten överskattas.
335
För vilken tidshorisont lämpar sig hedgefonder?
P.g.a. höga avgifter lämpar de sig för en medelsiktig placeringshorisont (2 - 5 år).
336
Vad är en börshandlad fond?
En fond som handlas i realtid på börsen, sekundärmarknaden. Avslut sker till marknadspris istället för fondens aktuella NAV. Precis som med aktier betalar man courtage.
337
Vad innebär det att en ETF måste ha en marknadsgarant?
Marknadsgarantens (t.ex. värdepappersinstitut) roll är att ställa sälj- och köp-kurser så att dess marknadsvärde (på börsen) korrekt återspeglar fondens NAV-kurs.
338
Vad är Spiva-betyget?
Det är namnet på Standard and Poors betyg för att utvärdera förvaltarprestationen för fonder.
339
Vad är ett värdepappersinstitut?
En bank eller ett kreditinstitut med tillstånd att bedriva värdepappersrörelse.
340
Vad står VpmL för?
Lag om värdepappersmarknaden.
341
Vad är syftet med Mifid/Mifid 2
Harmonisera regelverket inom EU för att få bedriva värdepappersrörelse så att ett tillstånd i sin medlemsstat ger tillstånd i alla medlemsländer.
342
Vad är investeringstjänsterna?
Tillståndet för att få bedriva värdepappersrörelse är kopplat till investeringstjänster man får bedriva. Storbanker har oftast tillstånd för samtliga investeringstjänster medan mindre aktörer bara har tillstånd för några investeringstjänster.
343
Vilka är de 8 investeringstjänsterna?
1. Mottagande och vidarebefordran av order avseende finansiella instrument.
2. Utförande av order avseende finansiella instrument på kunders uppdrag.
3. Handel med finansiella instrument för egen räkning.
4. Diskretionär portföljförvaltning avseende finansiella instrument.
5. Investeringsrådgivning till kund avseende finansiella instrument.
6. Garantigivning avseende värdepapper och placering av finansiella instrument med ett fast åtagande.
7. Placering av finansiella instrument utan fast åtagande.
8. Drift av handelsplattformar.
344
Vad krävs för att en rådgivning ska vara tillståndspliktig investeringsrådgivning?
Rådgivaren måste föreslå placeringar i specifika värdepapper. Rekommendationerna måste vara individuella, sådana som går till allmänheten räknas ej.
345
Vilka kategorier måste ett värdepappersinstitut dela in sina kunder i?
1. Icke-professionell kund.
2. Professionell kund.
3. Jämbördig motpartner.
346
Vad är "lämplighetsbedömning" i samband med värdepappersrådgivning?
Ett institut som tillhandahåller finansiell rådgivning är skyldigt att hämta in nödvändiga uppgifter från kunder om dennes kunskaper och erfarenheter. Syftet är att kunna rekommendera investeringstjänster och värdepapper som är lämpliga för kunden.
347
Vilken information behöver ett institut inhämta om en professionell kund i samband med rådgivning?
Info om kundens mål med investeringen.
Professionella kunder förutsätts förstå investeringsriskerna och att kunden kan bära den investeringsrisk som är förenlig med kundens mål.
348
Vad behandlar rådgivningslagen?
Rådgivningslagen behandlar fall av vårdslös rådgivning. Vid sådant fall där det skett och konsumenten tagit (ekonomisk) skada kan rådgivarens institut bli skadeståndsskyldigt. Institutet kan även sanktioneras av FI och rådgivaren kan åka på konsekvenser från SwedSec. Kunden måste dock reklamera i tid, t.ex. väcka talan inom 10 år av rådgivningstillfället.
349
Vad är passandebedömning?
Det är en mindre bedömning än lämplighetsbedömningen och gäller investerinstjänster som INTE är investeringsrådgivning eller portföljförvaltning. Man tar då sikte på att kunden ska förstå riskerna med den aktuella investeringen.
Passandebedömning behövs inte för okomplicerade värdepapper.
350
Vad är okomplicerade värdepapper.
Ej derivat. T.ex. aktier, värdepappersfonder, obligationer.
351
Vilka är de tre faserna för investeringsbedrägeri?
Försäljningsfasen, återköpsfasen och räddningsfasen.
352
Under vilken myndighets tillsyn står tillståndspliktig verksamhet (finansiella verskamheter)
FI.
353
Hur detaljerar FI de etiska riktlinjer som ska följas?
De specificeras inte, utan överlåts till företagen som ska ta fram de etiska riktlinjerna som anställda ska följas.
354
Vad är kick-backs?
Det är rabatter på tjänster/varor som ett institut erbjuder. Syftet är att öka försäljningen.
355
Hur reglerar MiFID II provisioner?
Provisioner förbjuds vid tillhandahållande av oberoende investeringsrådgivning och portföljförvaltning.
356
När får en anställd (eller närstående) inom värdepappersföretag avyttra med vinst?
Tidigast en månad från förvärv.
357
Ranka de olika skalorna för insiderbrott
Insiderförseelse (upp till sex månader).
Insiderbrott (upp till två år).
Grovt insiderbrott (upp till fyra år).
358
Vad är straffskalan för att röja insiderinformation?
Upp till ett år.
359
Vad är otillbörlig marknadspåverkan?
Det är när man handlar på ett sätt som avser att otillbörligen påverka marknadspriset eller andra villkor för handeln med värdepapper.
360
Ge exempel på otillbörlig marknadspåverkan.
Front-running, spoofing/layering, quote stuffing, momentum ignition, last second withdrawal.
361
Vad är front-running
Det är när man försöker lägga order innan en annan kursdrivande order läggs.
T.ex. kan indexfonder ombalanseras på specifika dagar och man kan då räkna ut vilka köp/sälj som kommer läggas. Det kan utnyttjas och man lägger då egna relevanta order precis innan.
362
Vad är Spoofing/layering?
En strategi att genom orderläggning söka manipulera prisbilden i ett värdepapper genom t.ex. en kombination av köp- och säljorder.
363
Vad är quote stuffing?
När man skickar stora mängder med order till en marknadsplats i syfte att antingen sakta ner andra aktörers handelssystem, eller att dölja den egna bakomliggande strategin.
364
Vad är momentum ignition
Att genom en aggressiv orderläggning förstärka eller starta en trend, i hopp om att andra ska följa. Det ger tillfälle att vända positionen med vinst.
365
Vad är last second withdrawal?
När man lägger ut en order som inte är avsedd att handlas på och som tas bort direkt innan avslut.
366
Vad är påföljden av otillbörlig marknadspåverkan?
Böter eller fängelse i högst sex månader. Anses det vara ett grovt brott kan fängelsetiden vara mellan sex månader och fyra år.
367
Vad är meddelandeförbud?
Värdepappersbolag har rapporteringsskyldighet till FI rörande insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan. När en rapportering har skett får ej värdepappersinstitutet, ledamöterna i styrelsen respektive dess anställa röja för kunden eller någon annan utomstående att rapportering har skett.
368
Vilket väger tyngst, rapporteringsskyldighet vid insiderbrott eller tystnadsplikt?
Rapporteringsskyldighet
369
Vad är trettiodagarsregeln?
Insynspersoner (och närstående) i ett bolag får ej handla i bolagets aktier under en period på 30 dagar inför en ordinarie delårsrapport
370
Vad är kundkännedom?
Det är åtgärder som ett institut måste vidta för att säkerställa att kunden inte sysslar med penningtvätt eller finansierar terrorism.
Det finns två nivåer: grundläggande och skärpta åtgärder.
371
När måste grundläggande kundkännedomåtgärder vidtas?
Vid etablering av en ny affärsförbindelse (t.ex. ny kund) eller när en (eller flera ihopkopplade) transaktion uppgår till >= 15 000 euro.
372
Vilka kunder undantas grundläggande kundkännedom?
Svenska myndigheter, banker, kreditinstitut, värdepappersinstitut inom EES och företag inom EES vars värdepapper är upptagna på en reglerad marknad (t.ex. börsnoterade aktier).
373
När måste skärpta kundkännedomåtgärder vidtas?
När risken för penningtvätt eller finansiering av terrorism är hög. T.ex. när transaktioner är med personer på distans eller någon i en politiskt utsatt ställning bosatt utomlands.
374
Vilken straffskala gäller för tagande av muta (mutbrott)?
Böter eller fängelse i högst två år.
375
Vilken straffskala gäller för givande av muta (bestickning)?
Böter eller fängelse i högst två år.
376
Vad innebär otillbörlig förmån?
Vid mutor innebär otillbörlighetskravet att förmånen ska framstå som så attraktiv att den kan ANTAS ha en inneboende påverkan, t.ex. framkalla tacksamhet och begär att återgälda förmånen.
377
Vad är avtalsfrihet?
Rätten att ingå, eller välja att inte ingå, i ett avtal.
378
Vad är formfrihet?
Principen om att avtal som huvudregel inte behöver ingås i någon specifik form. Avtalet kan vara såväl skriftligt som muntligt.
379
Vad betyder pacta sunt servanda?
Principen om att ingångna avtal skall hållas.
380
Vad är skillnaden på dispotiva och tvingande regler?
Dispotiva regler kan två parter avtala bort.
381
Vad är en oren accept?
Det är ett accept som inte stämmer överens med anbudet, t.ex. om accepten innehåller nya eller förändrade villkor.
382
Vad är ställningsfullmakt?
Ställningsfullmakt föreligger om någon pga lag eller sedvänja har en ställning som typiskt sett medför behörighet att företa en viss typ av rättshandling.
383
Vad är en person som är på obestånd (insolvent)?
En person som inte fullgör sin betalningsplikt eftersom h*n inte kan betala och dessa problem inte är tillfälliga.
384
Vem är gäldenären?
Den som är skyldig pengar.
385
Vem borgenären?
Fodringsägaren, som som gäldenären är skyldig pengar.
386
Vad är utmätning?
När gäldenärens egendom tas i anspråk och exvis säljs. I första hand utmäter man lönen.
387
Vad är beneficiereglerna?
Vid utmätning är en viss del av gäldenärens egendom skyddad så att h*n och dennes familj har rätten till en viss minimistandard.
388
Vad är en konkursbo?
Ett företag som försatts i konkurs.
389
Vem företräder företag i konkurs?
En utsedd konkursförvaltare.
390
Vilka är prioriterade och oprioriterade borgenärer?
Vid konkurs finns det olika typer av borgenärer. Prioriterade borgenärer är ex.vis. de som har säkerhet i konkursbon genom pant eller företagshypotek.
391
Vad är en pantskrivning?
Ett giltigt pantsättningsavtal.
392
Vad är ett sakrättsligt moment?
En yttre manifestation som syftar till att visa att ett avtal är seriöst menat. Detta krävs för att ett pantsättningsavtal ska ses som en pantförskrivning.
393
Vid köpuppdrag: När ska kunden senast erlägga angivet totalbeloppp (i SEK) till sitt institut?
08.00 på likviddagens morgon.
394
Vid säljuppdrag: När ska kunden senast erhålla beloppet på avräkningsnotan från institut?
Senast 18.00 på likviddagen.
395
Vilka är FIs tre huvuduppgifter?
Bevilja tillstånd, utfärda regler och utöva tillsyn.
396
Vad innebär sundhetsbestämmelsen?
Att marknadsplatsen ska drivas hederligt, rättvist och professionellt och på ett sånt sätt att allmänhetens förtroende för värdepappersmarknaden upprätthålls.
397
Till sundhetsbestämmelsen kopplas tre i lag fastställda grundläggande regler, vilka?
Fritt tillträde till marknadsplatsen: Alla bolag och värdepappersinstitut som uppfyller relevanta krav ska ha tillgång till handelsplatsen.
Neutralitet: Gentemot alla som deltar i handeln på handelsplatsen.
God genomlysning: Allmänheten får tillträde till snabb, samtidig och korrekt information om handeln.
398
Vad är jämviktspriset?
Priset där efterfrågad kvantitet är densamma som utbudet. I detta läge är vi i marknadsjämvikt.
399
Vad är potentiell BNP?
Den nivå på produktionen som skulle uppnås om vi hade fullt resursutnyttjande av arbetskraften och kapitalresurser.
400
Vad är produktionsgapet?
Skillnaden mellan faktisk BNP och potentiell BNP i procent.
401
Hur skiljer sig BNI från BNP?
BNI = BNP - kapitalavkastringar och arbetsinkomster TILL utlandet + kapitalavkastringar och arbetsinkomster FRÅN utlandet
402
Hur mäts BNP?
Antingen som förädlingsvärde i produktion av varor eller tjänster, eller från användningssidan.
403
Vilken är den största faktorn i BNP?
Konsumtionen, där privata konsumtionen står för cirka 50% av BNP och offentliga sektorns konsumtion står för 25% av BNP.
404
Vad är bytesbalansen?
Export - Import.
405
Vad säger laissez-faire (den klassiska modellen) förenklat?
Att ingen ekonomisk politik behövs, marknaden anpassar sig självt automatiskt. Det innebär bl.a. att vid konjunkturcykler så kommer BNP (kvantitet) stå kvar på samma nivå, enbart prisnivån i samhället justeras (upp vid högkonjunktur, nedåt vid lågkonjunktur).
406
Hur skiljer sig den Keynesianska modellen från den klassiska modellen.
Keynes menade att produktionen/efterfrågan inte ökar lika snabbt/proportionellt som prisökningar/löneökningar. Han menade också att priser inte är helt lättrörliga som beskrivits. T.ex. är det inte lätt att sänka löner vid en lågkonjunktur.
407
Vad är finanspolitiken?
Den av regering och riksdag bestämd politik som styr statsbudgeten.
408
Via vilka emitterar staten obligationer?
Riksgälden.
409
Vad är penningpolitik?
Den av riksbanken styrda politik som sker genom styrning av reporäntan. Detta för att hålla inflationen i schack.
410
Ge ett exempel på en automatisk stabilisator som jämnar ut konjunkturcyklerna.
Den progressiva inkomstskattesystemet. Högkonjunktur => högre löner => högre skatter => dämpar konjunkturuppgången.
411
Vad är den marginella konsumtionsbenägenheten?
Andelen av en inkomstökning som går till konsumtion.
412
Vad är multiplikatoreffekten?
Exempel: Staten stimulerar ekonomin med 5 mdkr. Hushållen konsumerar 4 mdkr, som därför går till företag och anställda (löner). Företag och anställda konsumerar 3.2 mdkr av dessa 4 mdkr. Detta fortsätter. Den totala stimulanseffekten är 5 + 4 + 3.2 + ... = 25 mdkr. Multiplikatoreffekten är 25/5 = 5.
Den kan även räknas ut som 1/(1 - marginella konsumtionsbenägenheten) = 1/(1-0.8) = 5
413
Vad är philipskurvan?
Philipskurvan beskriver relationen mellan arbetslöshet och inflation: Låg arbetslöshet innebär hög inflation, hög arbetslöshet innebär låg inflation.
414
Vad är friktionsarbetslösheten?
Det är en naturlig arbetslöshet som finns då folk byter jobb.
415
Vad är strukturell arbetslöshet?
Arbetslösheten som är en funktion av att strukturomvandlingarna i ekonomin.
416
Vad är jämviktsarbetslöshet/naturlig arbetslöshet/nairu?
Det är den lägsta nivå arbetslöshet som en ekonomi uthålligt kan ha utan att drabbas av ökande inflation.
417
När han en ekonomi full sysselsättning?
När arbetslösheten enbart består av jämviktsarbetslösheten.
418
Vad är stagflation?
Enligt Philiskurvan har man samtidigt låg arbetslöshet och hög inflation. Men på 70-talet hade många länder hög arbetslöshet och hög inflation. Detta tillstånd kallas för stagflation.
419
Vilka är orsakerna till att man kan ha stagflation?
Inflationen kan bita sig fast p.g.a. inflationsförvätningar (trots ökande arbetslöshet). Via fackföreningar kan anställda vara skyddade trots deflation.
420
Vad är the "new normal"?
Sedan finanskrisen har västvärldens ekonomier fastnat i ett tillstånd av låg tillväxt (hög arbetslöshet) och låg avkastning (låg inflation).
421
Vad innebär överskottsmålet?
Två delar.
1: Under en konjunkturcykel ska den offentliga sektorn ha ett sparöverskott på en procent av BNP i genomsnitt.
2. Minska statsskulden.
422
Vad innebär utgiftstaket för staten?
Regeringen ska föreslå tak för statens och ålderspensionssystemets utgifter för tre år framåt.
423
Vad innebär balanskravet för kommunsektorn?
Det är ett krav på att varje kommun och landsting ska budgetera för ett resultat i balans.
424
Vad innebär kravet på stram budgetprocess?
Utgiftsökningar inom ett område ska täckas genom utgiftsminskningar inom ett annat område.
Dessutom ska utgifter redovisas på budgetens utgiftssida och inkomster på budgetens inkomstsida.
425
Vilka är finanspolitikens fyra ramar?
1. Överskottsmål för offentliga sektorn. 2. Utgiftstak för staten. 3. Krav på kommunsektorn att ha budgetar i balans. 4. Stram budgetprocess.
426
Vad är ränta i princip?
Priset på pengar.
427
Vad är avistainlåning?
Likvida medel som omedelbart kan nås och användas i transaktioner.
428
Vad är penningmängden M1?
Sedlar och mynt plus avistainlåning i banksystemet.
429
Vad är penningmänden M0?
Sedlar och mynt.
430
Vad är penningmängden M3?
M1 (sedlar, mynt, avistainlåning) + inlåning med vissa villkor + allmänhetens innehav av vissa räntebärande värdepapper.
431
Vad är den monetära basen?
Riksbankens sedlar och mynt + bankernas tillgodohavande hos riksbanken + fodringar på Riksbanken till följd av emitterade riksbankscertifikat.
432
Vad är monetarism?
En ekonomisk teoribildning som säger att penningmängden har en viss påverkan på prisnivån i samhället. Den har låg förklaringskraft i en modern välfärdsekonomi.
433
Vad är reservkvoten?
Antag att Riksbanken lånar ut 100 Mkr till affärsbankerna. Affärsbankerna lånar i sin tur ut 90 Mkr till hushåll och företag. Reservkvoten är då 0.9 och finns där för att man behöver reservera kapital för kreditrisker.
434
Vad är kreditmultiplikatorn?
Riksbanken lånar 100 Mkr till affärsbankerna. Affärsbankerna lånar ut 90 Mkr till hushåll och företag (reservkvoten är 0.9). Dessa spenderas och säljarna av konsumtionsvaror och av investeringsvaror kommer öka sin inlåning med lika mycket (90 Mkr). Bankerna får då tillgång till 90Mkr extra, varav de lånar ut 0.9*90 = 81 Mkr. Detta fortsätter och kommer i slutändan röra sig om 90 + 81 + 73 + ... = 1000 Mkr. Kreditmultiplikatorn är då 1000/100 = 10.
Kreditmultiplikatorn kan också räknas ut som 1/(1 -reservkvoten) = 1/0.1 = 10.
435
Vad har riksbanken för inflationsmål?
KPI ska öka med 2% per år.
436
Varför har inte riksbanken 0% som inflationsmål?
Positiv inflation leder till att löner justeras nedåt (vilket annars är svårt på marknaden). Dessutom vill man ibland att realräntan (nominell ränta - förväntad inflation) ska vara negativt för att stimulera efterfrågan i ekonomin.
437
Vilka typer av lån styr reporäntan?
Korta lån, som löper högst ett år.
438
Vad innebär det att Riksbanken för kompletterande penningpolitiska åtgärder?
Att Riksbanken är aktiv när det gäller att påverka de långa räntorna, t.ex. genom att köpa långa obligationer.
Detta kallas också för kvantitativa lättnader.
439
Hur avgörs de långa räntorna?
Av marknadens förväntningar om inflationens utveckling.
440
Vad är räntebanan?
Riksbankens prognoser om framtida räntor.
441
Hur går en repa till?
Riksbanken köper en obligation från en affärsbank, men obligationsköpet går ut efter en vecka (så den är kort). Räntan som Riksbanken är villig att köpa för är reporäntan.
442
Vad är en omvänd repa?
Det är när Riksbanken tar upp lån i affärsbankerna med obligationer som säkerhet.
443
Hur mycket omsätter repomarknaden?
30 000 mdr kronor per år i Sverige.
444
Vad menar man med att räntecykeln leder konjunkturcykeln med minst ett år?
När Riksbanken höjer eller sänker reporäntan påverkar det inflationen i flera led. Förändringen får full effekt först efter något år eller två.
445
Vad är transmissionsmekanismen?
Den beskriver hur en förändring i reporäntan påverkar (transmitteras ut till) inflationen och ekonomin via flera olika kanaler.
446
Via vilka kanaler påverkar reporänteförändringar inflationen och ekonomin (transmissionsmekanismen)?
Räntekanalen, kreditkanalen och växelkurskanalen.
447
Vad beskriver räntekanalen?
När Riksbanken ändrar på reporäntan så förändras affärsbankernas kostnader för att låna (via Riksbanken). Det påverkar i sin tur övriga räntor explicit eller implicit. Långa räntor påverkas av förväntningarna medan t.ex. bolåneräntor sjunker om reporäntan sänks.
448
Vad beskriver kreditkanalen?
Kreditkanalen beskriver hur penningpolitiken påverkar efterfrågan via banker och andra finansinstitut. T.ex. leder stigande räntor till dyrare belåning och företag investerar mindre eftersom de tar mindre lån.
449
Vad beskriver växelkurskanalen?
Den beskriver hur penningpolitiken påverkar värdet på valutan. Höjd ränta => svensk ekonomi håller på att stärkas => starkare krona. Detta leder till inflationsdämpning eftersom importvaror blir billiga.
450
Hur påverkar riksbanken de långa räntorna?
Främst indirekt genom folks förväntningar på räntan längre fram i tiden. Där måste Riksbankens inflationsmål verka trovärdig så att förväntad framtida ränta inte blir hög.
Riksbanken kan också påverka direkt genom köp av obligationer (quantitative easing)
451
Vilken ränta är typiskt sett lägst, den korta eller den långa?
Den korta. Den långa är mer osäker och har därför en extra premie.
452
Vad säger förväntningshypotesen?
Att de långa räntorna bestäms av förväntningar om den framtida korta räntan, vilka bestäms av räntemarknaden för terminsräntorna.
453
Vad är terminsräntan?
Antag en termin för ett framtida lån (om ett år) med en löptid på tre månader. De två aktörerna måste då komma överens om denna 3-månadersränta som ska gälla om ett år. Denna ränta är terminsräntan.
454
Hur bestämmer en kort terminsränta den långa räntan?
Tänk dig två alternativ.
1. Använd terminer för 3-månaderslån som rullar över från ena terminen till en annan under två års tid.
2. Låna med en 2-årsränta.
Dessa två ska ge samma totala kostnad. I exempel 1 används terminräntor och därför kan man härleda vad räntan i alternativ 2 ska vara (annars finns det chans för arbitrage).
455
Nämn ett problem med förväntningshypotesen?
I praktiken visar det sig att aktörer vill ha en extra kompensation när de binder sig vid ett långt lån (då ränterisken blir större). Förväntningshypotesen tar ej hänsyn till löptidens längd.
456
Vad är avkastningskurvan?
En kurva som i x-axeln har löptider för olika räntor och i y-led räntan för den specifika löptiden.
457
Vad är PPP (purchasing power parity)?
Köpkraftspariteten är en metod som används för att jämföra prisnivån mellan olika länder med olika valutor. Antag att en chokladkaka kostar 1 USD i USA och 10 SEK i Sverige. Då är PPP = 1/10 = 0.1. Om en USD kostar 8 SEK så är växelkursen 1/8 = 0.125 och man kan konstatera att kronan är övervärderad.
458
Vad är hushållens sparande?
Aggregerad inkomst - nettobeskattning - konsumtion.
459
Vad är offentligt sparande?
Nettobeskattning - offentlig konsumtion?
460
Vad är nationellt sparande?
Summan av hushållens sparande och offentligt sparande.
461
Hur stor del av den disponibla inkomsten använder hushållen för sparande?
ca 16%
462
Vad är finansiellt sparande?
Sparande minus investeringar.
463
Vilket är det finansiella systemets tre centrala funktioner?
Omfördela sparande. Hantera risker. Ge tillgång till effektiva betalningsmedel.
464
Vilka tre marknader består kapitalmarknaden av?
Aktiemarknaden, kreditmarknaden (t.ex. räntepapper och andra obligationer) och valutamarknaden.
465
Vad är RIX?
Det centrala betalningssystemet som Riksbanken tillhandahåller.
466
Vad är skillnaden mellan Finansdepartementet och Finansinspektionen?
Finansdepartementet har hand om regleringen och Finansinspektionen har hand om tillsynen.
467
Vilken myndighet har ansvar för insättningsgarantin?
Riksgälden.
468
På vilken marknad emitteras räntepapper?
Primärmarknaden
469
Vad är obligations löptid?
Den tid som obligationen lever. Lånet betalas tillbaka när löptiden är slut.
470
Vad är korta räntepapper?
De med löptid upp till ett år.
471
Vad är långa räntepapper?
De med löptid över ett år. De kallas också för obligationer.
472
Vad är penningmarknaden?
Den marknad av korta räntepapper, till skillnad från obligationsmarknaden.
473
Vad är obligationens nominella värde?
Det belopp som innehavaren får tillbaka på löptidens slut.
474
Vad är en obligations kupongränta?
Den fasta ränta som innehavaren får för att låna pengarna.
475
Vad innebär det att en obligation är nollkupongare?
Den ger ingen kupongränta.
476
Vad är en obligations kuponger?
Det är räntebetalningar man får på fixa intervall (t.ex. årligen).
477
Vad är en obligations avkastning?
Den faktiska ränta man får från räntepappret. Det är summan av Direktavkastningen (kuponger) + Värdeförändringen.
478
Vad är en alternativkostnad?
Varje ekonomiskt beslut innebär att man ger upp de möjligheter som alternativa beslut innebär. En sådan uppoffring kallas alternativkostnad.
479
Hur ger ett företag ut en obligation rent praktiskt?
Via en investmentbank.
480
Vilka emitterar statspapper?
Staten via Riksgälden.
481
Varför emitteras statspapper?
För att finansiera budgetunderskott och statsskulden.
482
Ge exempel på korta räntepapper (penningmarknaden)
Statsskuldväxlar, företagscertifikat, bankcertifikat, riksbankscertifikat, depositkontrakt.
483
Vad är en statsskuldväxel?
Ett kort räntepapper emitterat av Riksgälden med löptid från tre månader till ett år och nominellt belopp från 1 till 100 Mkr.
484
Vad är företagscertifikat och bankcertifikat?
korta räntepapper med löptider från en till 6 månader och nominella belopp från 1 Mkr. Ofta används Stibor som referensränta.
485
Vad är riksbankscertifikat?
Omvända repor. Löptiden är en vecka och minsta belopp är 20 Mkr. Statsobligationer som säkerhet.
486
Vad är ett depositkontrakt?
Kort räntepapper. Standardiserat låneavtal utan säkerhet. Löptid från en dag till en vecka. Stibor används som ränta. Används av affärsbankerna för att hantera likviditetsbehov över natten på dagslånemarknaden.
487
Vad är Stibor?
Stockholm interbank offered rate. Referensränta som används på depositmarknaden och är genomsnittet av de räntor som bankerna i Stibor-panelen erbjuder när de lånar pengar av varandra utan underliggande säkerhet.
488
Vilka löptider finns för Stibor?
Stibor T/N (Tomorrow/Next) som gäller från i morgon till bankdagen därefter. Stibor O/N (Over Night), från i dag till i morgon. O/N är dock ej en Stibor-ränta.
489
Hur stor är stocken av korta räntepapper?
300 mdkr kronor, ca 1/3 är statsskuldväxlar.
490
Vilka två olika former av långa statspapper finns det?
Nominella statsobligationer och realränteobligationer.
491
Vad är realränteobligationer?
Obligationer utgivna av Riksgälden med inbyggd inflationsskydd. I botten finns en option som betalar sig vid inflation och därför kompenserar för om räntorna stiger.
492
Vad är Riksgäldspar?
En obligation som egentligen är ett vanligt räntebärande konto för långsiktigt sparande.
493
Vad är premieobligationer.
Obligationer där räntan samlas i en pott och lottas ut i form av vinster.
494
Vilka risker är kopplade med räntepapper?
Ränterisk, kreditrisk och likviditetsrisk.
495
Vad är ränterisken för räntepapper?
Att räntan stiger när man redan har en placering.
496
Vad är kreditrisken för ett räntepapper?
Att den som lånat pengar inte kan betala tillbaka.
497
Vad är likviditetsrisken för ett räntepapper?
Att det inte finns tillräckligt med likviditet i pappret, t.ex. om man skulle vilja sälja det. Denna risk finns främst på sekundärmarknaden.
498
Vad är ett annat ord för rating (S&P, Moodys etc)
Kreditrisk
499
Vad är riskpremien?
Skillnaden mellan räntan och den riskfria räntan.
500
Vad innebär det att ett räntepapper kallas högavkastande (high yield bond)?
Företaget har hög kreditrisk/låg rating och därför hög ränta. Kallas också för skräpobligationer (junk bonds).
501
Hur prissätts ett räntepapper?
Genom att diskontera nominella beloppet och alla kuponger till nuvärdet med diskonteringsräntan.
502
Ett annat ord för yield.
Avkastning.
503
Vad är en annuitet?
Återkommande kupongbetalningar.
504
Vad innebär det när en kupongobligation säljs till pari?
När den i primärmarknaden säljs för sitt nominella värde. Detta sker när kupongräntan är densamma som marknadsräntan.
505
Vad är YTM (yield to maturity)?
YTM för ett räntepapper mäter hur stor avkastning man får om man behåller en viss obligation tills den förfaller. Det är diskonteringsräntan som finns i diskonteringsformeln.
506
Vad innebär det när en obligation säljs till diskonterat värde?
Kupongräntan är lägre än yielden, så obligationen har lägre pris än nominella beloppet.
507
Vad innebär det när en obligation säljs till pari?
Kupongräntan och obligationens ytm är samma, alltså är obligationens pris och nominella belopp desamma.
508
Vad innebär det när en obligation säljs till premium?
Kupongräntan är högre än yielden (ytm), så obligationen har högre pris än nominella beloppet.
509
Vilken typ av risk mäter durationen?
Ränterisken. Den mäter obligationens känslighet för förändringar i räntemarknaden och uttrycks i antalet år. (hög siffra, hög risk)
510
Hur räknar man ut durationen av ett räntepapper?
Viktade genomsnittliga löptiden för betalningarna från obligationen. För nollkupongare är den därmed samma som löptiden. Duration = SUM( Nuvärde(tid*kassaflöde))/Nuvärde(Obligationen)
511
Vad är den modifierade durationen?
Duration/(1+marknadsränta). Antag att modifierade durationen är x. En räntehöjning på 1% sänker då obligationens värde med ca. x%.
512
Hur räknas durationen ut för räntefonder?
Man viktar helt enkelt ihop durationen för de olika räntepapperen.
513
Vad är Nettonuvärdet NPV (Net Present Value)
Summan av alla in- och utbetalningar, diskonterat till nuvärde. T.ex. räknas premien med som en utgift på startdagen. En investering är lönsam om NPV är positivt.
514
Hur beräknas real ränta från nominell ränta och inflation?
1+ Real ränta = (1 + Nominell ränta)/(1 + Inflation)
515
Vad är ett räntejusteringslån?
Räntebärande instrument med rörlig ränta.
516
Vad är en säkerställd obligation (covered bond)?
Obligation med säkerhet bestående av hypotekskrediter som är kopplade till inteckning av främst fast egendom.
517
Vad är en Eurobond?
En internationell obligation som är emitterad i annan valuta än emittentens hemvaluta. Är den emitterad i USD kallas den för en eurodollar-obligation, eller euro-yen-obligation om den är emitterad i yen, etc.
518
Vad är ett förlagslån?
Ett förlagslån och andra efterställda skulder är en fordran som vid konkurs och utmätning p.g.a. avtal får betalas först EFTER övriga skulder blivit betalda. Den har högre (kredit)risk än t.ex. obligationer.
519
Vad är ett räntebeivs?
Ett räntepapper med högre ränta eftersom underliggande bolaget anses ha högre kreditrisk.
520
Vad är kreditspread/TED spread?
Gapet mellan Stibor och statspappersräntan för emissioner med samma löptid.
521
Vad består det bundna egna kapital av?
Aktiekapital och reservfond.
522
Hur stor kan ett publikt aktiebolags reservfond vara?
Upp till 20% av aktiekapitalet.
523
Vad består det fria egna kapitalet av?
Balanserade vinster och förluster, årets resultat och överkursfond.
524
Vad två delar består företagets egna kapital av?
Det bundna och fria kapitalet.
525
Vad är en förlagsaktie?
Den ger en rätt att rösta men inte rätt till utdelning. Kan användas när man misstänker ett fientligt övertagande och då ges till vänligt sinnade aktieägare. Man spär då ut innehavet hos potentiella övertagarens.
526
Vad är en preferensaktie?
En aktie som ger företräde till utdelningar. Om ett bolag stället in utdelningar så ackumuleras utdelningen till preferensaktieinnehavarna (med ränta) så att denna skuld måste betalas av först innan vanliga aktieägare kan få tillgång till utdelningen igen.
Den ger även företräde när bolaget går i konkurs eller likvideras.
527
Vad är en konvertibel?
Det är som en obligation. Man får får en räntekupong och man får tillbaka nominella beloppet. Men man har också en option att omvandla det till en aktie till ett förutbestämt pris, lösenpriset.
528
Hur noteras kursen för en konvertibel?
I procent av nominella värdet, inte i kronor.
529
Vad är en Contingent convertible bond (CoCo)?
Det är som en konvertibel med tillägget att en triggerhändelse måste inträffa för att konvertering till aktier ska ske.
530
Vad är personalkonvertibler och -optioner?
Det är konvertibler/optioner emitterade av företaget till personal. I slutändan ger båda rätten till att byta in mot aktier.
531
Vad är ett bolags räntabilitet?
= Vinst / Eget kapital
532
Vad är bruttoresultatet?
= Omsättning (försäljning) + kostnader för sålda varor och tjänster
533
Vad är bruttomarginalen?
= bruttoresultat / omsättning
534
Vad är rörelseresultat, EBIT?
= Bruttoresultat + övriga kostnader (t.ex. forskning, administrationskostnader etc)
535
Vad är rörelsemarginal?
= Rörelseresultat / omsättning
536
Vad är Resultat efter finansiella poster?
= Rörelseresultat + finansiella intäkter + finansiella kostnader
537
Vad är resultat för ett bolag?
= Rörelseresultat + skatt (alltså, ta bort skatten)
538
Vad är vinstmarginalen?
= Resultat (efter skatt) / omsättning
539
Vad är Avkastning på totalt kapital?
= resultat före finansiella kostnader / totalt kapital
540
Vad är Avkastning på sysselsatt kapital?
= resultat före finansiella kostnader / genomsnittligt sysselsatt kapital
541
Vad är sysselsatt kapital?
Den del av kapitalet som finansierats av räntekrävande kapital.
542
Vad är Avkastning på eget kapital?
= resultat efter finansiella kostnader / justerat eget kapital
543
Vad är justerat eget kapital (JEK)?
= Eget kapital plus obeskattade reserver.
544
Vad är soliditet?
= Totala tillgångar / eget kapital.
545
Vad är skuldsättningsgrad?
= (skulder + skatt på obeskattade reserver) / (eget kapital + obeskattade reserver med avdrag för skatt) (detta ger ett tal >= 1)
546
Vad är likviditet
= Kassa + bankkonto + bankgiro + etc
547
Vad är Kassalikviditet?
= (Omsättningstillgångar exklusive varulager och pågående arbeten) / (kortfristiga skulder)
548
Vad är Balanslikviditet
= Omsättningstillgångar / kortfristiga skulder.
549
Vad är omsättningstillgångar?
Tillgångar som är avsedda att omsättas eller förbrukas. T.ex. kassa, bank, varulager, kundfodringar, kortfristiga placeringar.
550
Vad är kortfristiga skulder?
Skatteskulder, moms och leverantörsskulder.
551
Vad är räntetäckningsgrad?
= resultat efter finansiella intäkter / finansiella kostnader.
552
Hur värderas en aktie enligt Gordonmodellen (med konstant tillväxt)?
V_{t-1} = D_t/(r_{EK}-g), där V_{t-1} = värdet vid tid t-1, D_t = utdelning vid tid t, r_{EK}=avkastningskrav på eget kapital, g = förväntad (konstant) utdelningstillväxt.
553
Vad är wacc (weighted average cost of capital)?
Man delar upp kapitalet i två delar, egna kapitalet och lånat kapital (skulder). Lånat kapital måste avkasta med avkastningskravet och skulderna (efter skatteavdrag) måste avkasta mer än skuldräntan. Genom att väga ihop dessa får man avkastningskravet på totala kapitalet, detta är wacc.
554
Vad är det fria kassaflödet?
= rörelseresultat + avskrivningar - investeringar - skatt.
555
Vad är P/E?
= Price / Earnings (vinst)
556
Vad är PB-talet?
= Price / Book, där book är värdet på eget kapital.
557
Vad är P/S?
= Price / Sales
558
Vilka är de tre typerna av marknadseffektivitet?
Svag (teknisk analys hjälper ej), halvstark (fundamental analys hjälper ej) och stark marknadseffektivitet (insiderinformation hjälper ej).
559
Vad är ett utdelningsbolag?
Ett bolag som är känt för att ge höga utdelningar. Ex.vis. fastighetsbolag, byggbolag och banker.
560
Vad är ett cykliskt bolag?
De beror på konjunkturcykeln. Ex.vis. stålföretag och pappersproducenter.
561
Vad är tillväxtbolag?
Snabbväxande bolag som återinvesterar större delen av vinsten.
562
Vad är värdebolag?
Bolag vars börspris uppfattas som lågt i förhållande till de värden man kan se i bolagets verksamhet.
563
Vad är ett defensivt bolag?
Bolag vars värderingar är okänsliga för konjunkturer och börsnedgångar. Ex.vis. livsmedelsbolag, vissa läkemedelsbolag och hälsovårdsföretag.
564
Vad innebär det att ett index är kedjat?
Man har fastställt ett basdatum där indexvärdet är 100.
565
Vad innebär det när ett index har ordet CAP i namnet?
CAP står för capped och betyder att de största bolaget har en maxpåverkan på 10% på indexet.
566
Vad innebär det när ett index har ordet PI i namnet?
PI innebär att det är ett prisindex, så avkastningen har ej återinvesterats.
567
Vad innebär det när ett index har ordet GI i namnet?
Man återinvesterar avkastningen.
568
Vad är en perpuitet?
Ett oändligt (konstant) kassaflöde.
569
Vad innebär det när man kapitaliserar avkastningen på ett kapitalbelopp?
Man räknar fram nuvärder, vilket för en perpuitet är = perpuitet/ränta.
570
Nämn olika typer av riskmått
Standardavvikelsen, betavärdet, VaR
571
Vad är den "feta svansen"?
Avkastningen har visat sig inte vara helt normalfördelat. P.g.a. kriser så har den en liten puckel till vänster.
572
Vad är en bull markt?
En marknad som tjurrusar, dv.s. är stigande.
573
Vad är en bear market?
En nedåtgående marknad.
574
Definiera sharpkvoten
= (värdepapprets avkastning - riskfria räntan) / standardavvikelsen. Mäter meravkastning per enhet risk.
575
Definiera Treynorkvoten
= (värdepapprets avkastning - riskfria räntan) / betavärdet.
576
Vad är en effektiv portfölj?
En portfölj för vilken det inte existerar en annan portfölj med bättre risk eller avkastning utan att försämra avkastningen eller risken, respektive.
577
Vad är minsta-varians-portföljen.
Den som för en given avkastning ger minsta möjliga risk.
578
Vad är den effektiva fronten?
Grafen av alla effektiva portföljer.
579
Varför ska man kombinera lågt korrelerade värdepapper?
Om båda har samma förväntade avkastning så kommer portföljen ge samma förväntade avkastning men man får på köpet lägre risk. Om de är negativt korrelerade så börjar man röra sig mot den riskfria zonen.
580
Vad är kapitalmarknadslinjen?
Den effektiva front man får om man inkluderar den riskfria räntan som möjligt papper.
581
Vad är den specifika risken?
Den specifika risken/marknadsrisken/unika risken är risken för en aktie/portfölj som är kopplat till de specifika innehaven och ej till marknaden som helhet. Exempel är branschspecifik risk, ledningsbekymmer, produktionsbekymmer etc. Specifika risken ger alfat i förväntat avkastning (CAPM)
582
Vad är marknadsrisken?
Marknadsrisken mäts med beta och anger den del av risken som kommer från marknadens volatilitet. Exempel är inflation, konjunkturen, ränteändringar etc.
583
Vad är SML (security market line)
Det är kurvan (en linje) som mappar systematisk risk -> förväntad avkastning. Formeln är beta -> E(R) := R_{f} + beta*[E(R_M - R_f)].
584
Vad är Jensens alfa?
Den meravkastning som man får när man tar den faktiska avkastningen minus förväntad avkastning (enligt CAPM).
585
Vad är alfa-beta-separering?
Man bestämmer i förväg hur stor del av avkastningen ska relateras till marknadsrisken. Den delen placerar man i en billig indexfond, detta är beta-delen. Återstoden placeras i något som inte har någon marknadsrisk, t.ex. en hedgefond - detta är alfa-delen.
586
Vad är Core-satellite investing?
Det liknar alfa-beta-separering. Man bestämmer en del som ska investeras i marknaden (index), detta är kärnan. Resten investeras i annat, ej nödvändigtvis marknadsneutralt, som då är satellitdelen.
587
Vad är strategisk allokering?
När man fördelar sin investeringar mellan flera olika tillgångslag (räntor, aktier, hedgefonder etc).
588
Vad är strategisk allokering?
När man fördelar sina investeringar mellan flera olika typer av tillgångar (olika branscher beroende på var man är i konjunkturcykeln, t.ex.).
