Tema 1: Autofinanciación

Question 1

Concepto de Autofinanciación

Answer 1

Aquellos recursos que genera internamente la empresa como consecuencia del desarrollo de su actividad y que no se reparten entre los propietarios de la empresa, de modo que quedan disponibles en la misma.

Question 2

¿Cuales son los 2 tipos de Autofinanciación?

Answer 2

1. -De su actividad ordinaria, regular y progresiva

2. -De su actividad extraordinaria

Question 3

Autofinanciación de su actividad ordinaria, regular y progresiva

Answer 3

Como consecuencia de la venta y cobro de productos que elabora y/o de los servicios que presta

Question 4

Autofinanciación de su actividad extraordinaria

Answer 4

De operaciones ajenas a la actividad normal de explotación de la empresa. P.e. venta de una máquina ya no funcional

Question 5

¿De donde NO proviene al autofinanciación?

Answer 5

Del sistema financiero, por tanto no proceden de aportaciones de los socios ni tampoco de entidades financieras.

Question 6

¿Que forma parte de la financiación interna?

Answer 6

Las amortizaciones y los beneficios retenidos

Question 7

Dos tipos de autofinanciación

Answer 7

1. • De mantenimiento o reposición

2. - De enriquecimiento, de expansión o de modernización

Question 8

¿De que esta compuesto el autofinanciación de mantenimiento o reposición?

Answer 8

De amortizaciones que se van acumulando en en un fondo de amortización y las provisiones

Question 9

¿Cual es la finalidad del autofinanciación de mantenimiento o reposición?

Answer 9

Permitir, junto con el valor residual, la renovación de los equipos al final de su vida útil.
Mantener invariable la capacidad productiva de la empress, el valor real de la inversion de la empresa y, por tanto, la riqueza de los accionistas.

Question 10

¿De que esta compuesto el autofinanciación de enriquecimiento, de expansión o de modernización?

Answer 10

Beneficio retenido en la empresa disponible para llevar a cabo inversiones de expansión y modernización.

Question 11

¿Cual es la finalidad de la autofinanciación de enriquecimiento, de expansión o de modernización?

Answer 11

Incrementar el valor real de la inversión en la empresa y, por tanto, la riqueza de los accionistas.

Question 12

Amortización

Answer 12

Registro contable en unidades monetarias de la depreciación o pérdida de valor que sufren determinados elementos patrimoniales.

Question 13

¿Qué elementos patrimoniales se deprecian y son susceptibles de amortización?

Answer 13

Aquellos cuya vida es superior al period medio de maduración de la empresa, es decir, los elementos del ACTIVO FIJO

Question 14

¿Que es el periodo medio de maduración de la empresa?

Answer 14

Lo que tardan en realizar la actividad ordinaria

Question 15

¿Que forma parte del activo fijo?

Answer 15

Aquellos elementos patrimoniales cuya vida es superior al periodo medio de maduración

Question 16

¿Que no se amortiza?

Answer 16

El activo circulante

Question 17

¿Que es el activo circulante?

Answer 17

Lo que se consume en un mismo ejercicio económico

Question 18

¿Causa de la depreciación de los elementos del activo fijo?

Answer 18

Física y funcional

Económica u obsolescencia

Por agotamiento o caducidad

Question 19

Física y funcional

Answer 19

por el simple paso del tiempo y el uso, respectivamente

Question 20

Tres tipos de Económica u obsolescencia

Answer 20

1. • Progreso Técnico
2. • Variaciones en la Demanda
3. • Cambios en la retribución de factores productivos

Question 21

Progreso técnico

Answer 21

Aparición de equipos tecnológicamente más competitivos

Question 22

Variaciones en la demanda

Answer 22

Puede provocar la necesidad de renovar los equipos por otros que permiten obtener mayor cantidad de producción

Question 23

Cambios en las retribución de factores productivos

Answer 23

p.e. una subida de salarios puede provocar la adquisición de nuevos equipos que pueden no ser compatibles con los antiguos

Question 24

Por agotamiento o caducidad

Answer 24

p.e. fin de concesiones administrativas (autopista), agotamiento del recurso que se extra de una explotación mineral

Question 25

Funcion de la Amortización

Answer 25

Recogida de información

Question 26

¿Funciones de la Amortización?

Answer 26

Función Contable Función Económica Función Financiera

Question 27

Función Contable de la Amortización

Answer 27

El fin de la amortización es que los elementos del activo fijo estén contabilizados por un valor realista.

Question 28

Función Económica de la Amortización

Answer 28

El proceso de amortización supone la imputación al coste del producto de la depreciación calculada de los elementos del activo fijo utilizados en su elaboración

Question 29

Función Financiera de la Amortización

Answer 29

La amortización supone la conversión de los elementos de activo fijo en liquidez, de modo que permita la futura renovación del activo fijo. El fondo de amortización realmente creado representa una fuente de recursos financieros disponible en la empresa, que no pueden permanecer ociosos, sino que deben ser debidamente rentabilizados, hasta que tengan que cumplir con su finalidad de renovar los equipos.

Question 30

¿Cual es el objetivo de la función financiera de la amortización?

Answer 30

Mantener constante el valor real de la empresa mediante la creación de un fondo monetario que permita la futura renovación de los elementos de activo fijo.

Question 31

Hasta que sea necesario cumplir con la renovación, ¿que debemos hacer con la amortización?

Answer 31

Estudiar donde y como deben invertirse los recursos financieros que constituyen el fondo de amortización

Question 32

¿Donde se debería invertir los amortizaciones?

Answer 32

En activos fácilmente liquidables y que den la mejor rentabilidad posible.

Question 33

¿Que debemos tener en cuenta a la hora de decidir el destino real de inversión de las amortizaciones?

Answer 33

- Situación de la empresa y de su entorno socio-económico - Oportunidades de inversión que se le presentan - Disponibilidad de los recursos en el momento en que sean necesario para la renovación del inmovilizado

Question 34

Épocas de expansión económica y de crecimiento de la empresa

Answer 34

LA empresa suele generar una rentabilidad media sobre sus activos, antes de intereses e impuestos (ko) superior a la que proporcionan otras inversiones financieras más líquidas fuera de la empresa (ki)

Question 35

ko

Answer 35

Rentabilidad media sobre activos de la emrpresa antes de intereses e impuestos

Question 36

ki

Answer 36

Rentabilidad media de otras inversiones financieras más líquidas fuera de la empresa

Question 37

¿Que debemos hacer en épocas de expansión económica y de crecimiento de la empresa?

Answer 37

Las cuota de amortización deben invertirse dentro de la empresa, en la adquisición de activo circulante y/o activo fijo, permitiéndola crecer y expandirse

Question 38

Épocas de estabilidad o recesión económica, con ventas estacionarias o decrecientes

Answer 38

- Convendrá invertir fuera de la empresa en activos financieros líquidos - Devolver anticipadamente deudas - E incluso reestructurar el tamaño de la empresa

Question 39

Efecto Ruchti-Lohman

Answer 39

Efecto expansivo de la amortización

Question 40

¿En que consiste el efecto Ruchti-Lohman?

Answer 40

En utilizar los recursos procedentes de las cuotas de amortización en la adquisición de nuevos elementos de activo fijo del mismo tipo que los que han originado dicha amortización

Question 41

¿Que permite el efecto Ruchti-Lohman?

Answer 41

No solo mantener la capacidad productiva de la empresa, sino incrementarla, expandirla.

Question 42

¿Cuales son los 5 requisitos del efecto Ruchti-Lohman?

Answer 42

1. -La empresa debe estar en ciclo expansivo con expectativas de ventas crecientes 2. - Los elementos no deben sufrir obsolescencia tecnológica 3. -La capacidad productiva del equipo no debe disminuir a lo largo de su vida 4. -El equipo debe tener un cierto grado de divisibilidad 5. -No debe existir inflación en el coste de los equipos

Question 43

¿Cuanto tendrá un mayor efecto el efecto Ruchti-Lohman?

Answer 43

Cuando se cumplan sus 5 requisitos

Question 44

¿Cual de los 5 requisitos es imprescindible para aplicar Ruchti-Lohman?

Answer 44

El estar en ciclo expansivo con expectativas de ventas crecientes.

Question 45

¿La autofinanciación de mantenimiento tiene un coste?

Answer 45

Sí

Question 46

¿Como es el coste de la autofinanciación de mantenimiento?

Answer 46

Implícito

Question 47

¿Que es el coste de la autofinanciación de mantenimiento?

Answer 47

El coste de Oportunidad que viene dado por la rentabilidad que se deja de ganar si dichos recursos financieros no son adecuadamente invertidos

Question 48

Aufinanciación de Enriquecimiento

Answer 48

Beneficios obtenidos por la empresa con su actividad y no distribuidos o repartido entre los accionistas

Question 49

La decisión sobre la parte del BDII que se retiene, y por tanto, se destina a la autofinanciación de la empresa, está estrechamente relacionada con...

Answer 49

la decisión sobre la política de dividendos.

Question 50

Que implica una mayor autofinanciación de riqueza

Answer 50

Mayores posibilidades de crecimiento, expansión y rentabilidad futura de la empresa, pero limita la política de dividendos

Question 51

Que implica un mayor reparto de dividendos

Answer 51

Bien satisface las exigencias del accionariado, pero supone menor autofinanciación y, por tanto, una limitación de los recursos permanentes de la empresa.

Question 52

El beneficio retenido o autofinanciación de enriquecimiento supone:

Answer 52

un incremento de igual cuantía en la cifra de reservas y, por tanto, en los recursos propios o neto patrimonial de la emrpesa

Question 53

¿Todo incremento de reservas es provocado por la retención de beneficios?

Answer 53

No

Question 54

Tipos de Reservas

Answer 54

- Reservas Legales - Reservas Especiales - Reservas para acciones propias - Reservas estatutarias - Reservas voluntarias - Remanente

Question 55

Reservas Legales

Answer 55

10% del BDII obtenido cada año (hasta tope máx del 20% del capital)

Question 56

Reservas Especiales

Answer 56

Establecidas por cualquier disposición legal con carácter obligatorio

Question 57

Reservas para acciones propias

Answer 57

Se constituyen solo si se adquieren acciones propias

Question 58

Reservas estatutarias

Answer 58

Las que establezcan los estatutos de la sociedad para complementar a las legales

Question 59

Reservas voluntarias

Answer 59

Constituidas libremente por la sociedad

Question 60

Remanente

Answer 60

Beneficios no distribuidos y no aplicados específicamente a ninguna otra cuenta

Question 61

La autofinanciación de enriquecimiento o beneficio retenido provoca 2 efectos:

Answer 61

DIRECTO: Incremento de Reservas = Bº Retenido -> Incremento de los RP n NP = Bº Retenido INDUCIDO O INDIRECTO: Incremento de recursos ajenos

Question 62

¿Que viene a consecuencia del efecto inducido?

Answer 62

El incremento de la financiación o recursos financieros totales resulta superior al Bº Retenido

Question 63

¿Como se llama el efecto inducido por el cual el incremento de la financiación o recursos financieros totales resulta superior al Bº Retenido?

Answer 63

Efecto Multiplicador

Question 64

¿Cuales son los requisitos del efecto multiplicados de la autofinanciación de enriquecimiento?

Answer 64

- Que la empresa tenga inicialmente deudas en su estructura financiera - Que la empresa desee mantener constante su ratio de endeudamiento - Que la empresa tenga oportunidades de inversión rentables que requieras financiación

Question 65

A

Answer 65

Cuantía del beneficio retenido o autofinanciación de enriquecimiento que genera la empresa a lo largo de un ejercicio económico (se vincula al final del ejercicio)

Question 66

D

Answer 66

Nivel de deudas o recursos ajenos que tiene la empresa a comienzo del ejercicio económico

Question 67

N

Answer 67

Nivel de neto patrimonial o recursos propios que tiene la empresa a comienzo del ejercicio económico

Question 68

RT

Answer 68

Nivel de recursos financieros totales que tiene la empresa a comienzo del ejercicio económico. RT=D+N

Question 69

D'

Answer 69

Nivel de deudas o recursos ajenos que tiene la empresa a final del ejercicio económico

Question 70

N'

Answer 70

Nivel de neto patrimonial o recursos propios que tiene la empresa a final del ejercicio económico.

Question 71

RT'

Answer 71

Nivel de recursos financiero totales que tiene la empresa a final del ejercicio económico RT'=D'+N'

Question 72

L

Answer 72

Coeficiente de Leverage = D/RT: ratio de endeudamiento al inicio del ejercicio económico medido como la proporción que representa la deuda en el total de recursos financieros

Question 73

D/N

Answer 73

Ratio de endeudamiento al inicio del ejercicio económico medido como la proporción que representa la deuda con respecto al reto patrimonial

Question 74

ΔD

Answer 74

Incremento en el nivel de deudas que se produce al final del ejercicio económico, inducido por la existencia de un beneficio retenido positivo (es una incógnita, ya que recoge e efecto multiplicador del beneficio retenido que queremos calcular)

Question 75

ΔRT

Answer 75

Incremento en los recursos financieros totales producido por el beneficio retenido y por el incremento inducido en las deudas ΔRT=A+ΔD (incógnita porque depende de ΔD que lo es también)

Question 76

El efecto multiplicador de al autofinanciación de enriquecimiento se puede medir:

Answer 76

a) Sobre las deudas o recursos ajenos: ΔD=A*D/N | b) Sobre los recursos financieros totales: ΔRT=A*(1+D/N)=A*(1/(1-L))

Question 77

Efecto multiplicador medido a través del efecto inducido sobre los recursos ajenos o deudas:

Answer 77

ΔD=A*D/N

Question 78

El efecto multiplicado medido a través del efecto inducido sobre los recursos ajenos o deudas será mayor:

Answer 78

- Cuanto mayor sea el ratio de endeudamiento D/N del que inicialmente parte la empresa - Cuando mayor sea la cantidad de beneficio retenido (A) que genera la empresa con su actividad

Question 79

Como es el Coste de la autofinanciación del Enriquecimiento

Answer 79

Implícito, coste de oportunidad

Question 80

Explica el coste de la autofinanciación del Enriqeucimeitno

Answer 80

Si la empresa en lugar de retener el beneficio, lo repartiera entre sus accionistas, estos podrían invertirlo en otras empresas similares (de riesgo económico y financiero similar), y obtener la rentabilidad exigida por los accionistas adecuada al riesgo que soportan (ke). Por tanto si los activos de la empresa están obteniendo una cierta rentabilidad económica (ko), con la cual se renumeran los capitales ajenos (ki) y los capitales propios (ke), dado que el beneficio retenido es un recurso propio habrá que aplicarle un coste de oportunidad igual a ke.

Question 81

Ventajas de la autofinanciación (4)

Answer 81

No obliga a hacer una renumeración explícita, inmediata y regular Aumenta la autonomía financiera de la empresa Para las pequeñas y medianas empresas es la forma fundamental de conseguir recursos financieros a largo plazo Mejora el ratio de endeudamiento (D/N) de la empresa

Question 82

No obliga a hacer una renumeración explícita, inmediata y regular.

Answer 82

No tiene coste explícito, pero si implícito, que es un coste de oportunidad y que se debe tener en cuenta en el momento de la inversión de estos recursos financieros.

Question 83

Aumenta la autonomía financiera de la empresa

Answer 83

Pues la obtención de recursos externos supone trámites, tiempo, gastos, posibles cambios de control de la empresa, etc.

Question 84

Para las pequeñas y medianas empresas es la forma fundamental de conseguir recursos financieros a largo plazo

Answer 84

Pues para ellas es muy difícil acceder a los grandes mercados financieros en las mismas condiciones que las grandes empresas

Question 85

Mejora el ratio de endeudamiento D/N de la empresa

Answer 85

Permite que tenga una situación financiera más saneada, lo que le deja en mejores condiciones para acceder al endeudamiento en caso necesario

Question 86

Inconvenientes de la autofinanciación

Answer 86

- Al no tener un coste explícito, existe el peligro de que sea utilizada en inversiones poco rentables - Como se genera de manera lenta y gradual mediante la venta y el cobro de los servicios y productos de la empresa, difícilmente será una vía de financiación utilizada para financiar las inversiones rentables que surgen en la empresa de manera no continua, es decir, de repente.