Week 9 Flashcards
Welke theorie toont aan dat de WACC afhankelijk is van de vermogensstructuur
de trade-off theorie laat zien dat er waardecreatie mogelijk is in een wereld met belastingen en het insolventierisico.
Heeft het gebruiken van de winst voor de inkoop van eigen aandelen hetzelfde effect als het doen van een dividenduitkering?
Nee, de gevolgen zijn afhankelijk van het belastingregime.
Waarom is het logisch dat bedrijven zelden overgaan tot een IPO?
volgens de theorie wordt de koper van de nieuwe aandelen eigenlijk altijd ‘genept’, de
emissieprijs is namelijk altijd te hoog; er is namelijk altijd sprake van informatieasymmetrie. (agencytheorie)
Hoe kan de rev voor aandeelhouders vastgesteld worden?
dividend delen door beurskoers (ex dividend)
Wat zijn insolventiekosten?
Kosten gerelateerd aan de kans op faillissement.
Wat zijn de gevolgen voor de conclusie van de optimale vermogensstructuur als er wel rekening wordt gehouden met insolventiekosten?
In plaats van zo veel mogelijk vreemd vermogen laten insolventiekosten zien dat er sprake is van een optimale vermogensstructuur (badkuipcurve)
Wat is de trade-off theorie?
model waarbij op zoek gegaan wordt naar de invloed van de vermogensstructuur op de waarde van de onderneming.
Wat is de pecking order theorie?
management hanteert de volgende voorkeursvolgorde van financieringsbronnen bij investeringsbeslissingen:
1. Interne financiering in de vorm van ingehouden winsten
2. Externe financiering:
a. Eenvoudig verkrijgbaar VV (onderhandse lening)
b. Hybride vormen (converteerbare obligatieleningen)
c. Aandelenemissie
5 fases van bedrijven
- startfase
- ontwikkelfase
- groeifase
- volwassenheid
- neergang
Imperfecties die invloed kunnen hebben op belastingbeleid:
- Belastingen
- transactiekosten
- Agency overwegingen
- (irrationele) voorkeuren van beleggers
Argumenten voor inkoop eigen aandelen:
- Signaalfunctie
- belastingbesparing
- flexibiliteit
- aanpassing verhouding solvabiliteit
Berekening (formule) totale cashflow voor de aandeelhouder en VV verschaffers
Opbrengst voor U = EBIT * (1-t)
Opbrengst voor L = EBIT(1-t)+tRVV*VV
Totale cashflow/opbrengst voor vermogensverschaffers geredeneerd vanuit debetzijde (L)
revL + tVVrvv
Formule berekening kostenvoet totaal vermogen (TV) met EBIT
EBIT (met belasting zonder interest) / TV
Let op, het gaat hier om de marktwaarde van het totaal vermogen
