Modul 9

Question 1

Unterschiedliche Wechselkursregime: Möglichkeiten

Answer 1

1. Kein Wechselkursziel: felxibel (z.B. USA, Japan, EUR Zone)
2. Explizites/implizites Wechelkursziel:
   2.1. Feste Bindung an andere Währung (CFA-Franc-Länder in Afrika)
   2.2. Feste Bandbreiten (Europäisches Währungssystem EWS)
   2.3. Gleitende Bandbreite (crawling peg)
   2.4. gemeinsame Währung (Länder der EURO-Zone)

Question 2

EURO - Wechselkursregime - gemeinsame Währung

Answer 2

1979 Gründung europäisches Währungssystem (EWS): enge Bandbreiten (+/- 2,25%) um eine zentrale Parität

1999 Einführung des Euros (Buchgeld)

2002 Einführung von Euronoten/-münzen

2023 20 Mitgliedsstaaten

Question 3

Welche Bedingung muss bei festem Wechselkurs und perfekter Kapitalmobilität bestehen?

Answer 3

der inländische Zinssatz muss dem ausländischen entsprechen

ZB verzichtet auf Geldpolitik als eigenständiges Instrument

Question 4

Kurze und mittlere Frist: Rezession

Answer 4

Kurze Frist:
- bei flexibelm WK (E): Rezession überwindbar durch expansive Geldpolitik
- bei festem WK (E_): es gilt i=i* und fester realer WK -> Geldpolitik nicht möglich
(Argument gegen feste Wechselkurse)

Mittlere Frist:
- auch bei festem E_ ist realer WK E=EP/P* veränderbar, wenn Inflationsraten unterschiedlich hoch sind
(Rezession kann auch bei festem WK überwunden werden)

Question 5

Was passiert in der kurzen Frist mit Ländern die unter festen Wechselkursen und perfekter Kapitalmobilität operieren?

Answer 5

sie geben 2 makroökonomische Instrumente auf:
- Zinssatz
-Wechselkurs

Möglichkeiten beschränkt auf Schocks zu reagieren -> kann zu Wechselkurskrisen kommen

Question 6

Was bewirken Abwertungserwartungen bei festen Wechselkursen

Answer 6

können eine tatsächliche Abwertung bewirken, weil Kapitalanleger hohe Zinsen verlangen (verschlechtern die wirtschaftliche Lage -> üben Druck auf Regierung aus tatsächlich abzuwerten)

Question 7

Was sind Argumente gegen flexible Wechselkurse?

Answer 7

Wechselkurs kann sehr volatil werden & durch Geldpolitik nur schwer zu kontrollieren sein

Question 8

Wechselkurskrisen: Rolle der Erwartungen
Situation: Internationale Vermögensanleger erwarten eine nominale Abwertung - Gründe?

Answer 8

1. Regierung will schnelleren Anpassungsprozess
2. überbewertete Währung (höhere inländische Inflation ->ständige reale Aufwertung -> HB sinkt ->ökonomischer Zwang zur Anpassung des nominalen Wechselkurses
3. asymmetrische Schocks (Rezession nur im Inland/Boom nur im Ausland)
4. grundlose Erwartungen

Question 9

Was sind Handlungsmöglichkeiten bei Wechselkurskrisen?

Answer 9

1. Versuchen die Märkte von Stabilität des Wechselkurses zu überzeugen
2. Inländische Währung kaufen (mit ausländischer Währung) ->Verlust der Devisenreserven der ZB
3. Zinssatz anheben (könnte Rezession auslösen)
4. Kapitalverkehr &/ Bargeldabhebung beschränken
5. Abwerten

Question 10

Flexibler Wechselkurs: Rolle von Erwartungen

Answer 10

aktueller WK Et hängt ab von:
1. aktuellen Zinssätzen im in-/Ausland
2. erwarteten Zinssätzen im In-/Ausland
3. erwartetem WK

flexible WK können extrem volatil sein

Question 11

Was ist kurzfristig entscheidend bei der Wahl von Wechselkursregimen? Y ist nicht gleich Yn

Answer 11

Fester WK:
- keine eigenständige Geldpolitik, Gefahr von WK-Krisen

Flexibler WK:
- starke Volatilität möglich

Question 12

Was ist mittelfristig entscheiden bei der Wahl von Wechselkursregimen? Y=Yn

Answer 12

Wahl des WK-Regimes hat keine große Bedeutung

Grund: letztendlicher realer WK ist unabhängig vom WK-Regime

Question 13

Was sind die Vorteile von festen WK?

Answer 13

1. bessere Planbarkeit für Unternehmen
2. keine Kurssicherungskosten für Unternehmen
3. Schutz vor Inflation wenn Anbindung an “Hartwährung”

Question 14

Was sind Vorteile bei einem flexiblen WK?

Answer 14

1. eigenständige Geldpolitik
2. keine spekulativen Attacken auf WK
3. WK als wichtiger Anpassungsmechanismus

Question 15

Was sind Nachteile eines festen WK?

Answer 15

1. keine eigenständige Geldpolitik
2. Risiko einer unpassenden Wirtschaftspolitik des Ankerlandes
3. Kosten durch Interventionen der ZB am Devisenmarkt
4. Gefahr von spekulativen Attacken & hohe Kosten bei deren Abwehr

Question 16

Was sind Nachteile eines flexibeln WK?

Answer 16

1. eventuell starke Volatilität
2. hohe Transaktionskosten durch Unsicherheiten
3. Voraussetzung: entwickelte Kapitalmärkte

Question 17

Trilemma einer offenen VW

Answer 17

Schwierigkeiten einer offenen VW bei gleichzeitiger Verfolgung von 3 Zielen im Bereich der Wirtschaftspolitik:
1. Freier Kapitalverkehr
2. eigenständige Geldpolitik
3. WK-Stabilität

es ist unmöglich alle 3 Ziele gleichzeitig zu erreichen - höchstens 2 der 3 sind erreichbar

Question 18

Was versteht man unter hard peg?

Answer 18

symbolischer/technischer Mechanismus, der dazu dient eine Änderung der Parität zu erschweren

eine extreme Form: die inländische Währung einfach durch eine ausländische Währung zu ersetzen (auch als Dollarisierung bekannt, da es sich meistens um den Dollar handelt)

Question 19

Euroraum als Gebiet einer gemeinsamen Währung

Answer 19

einige Gebiete des Euroraums - starker Rückgang von Nachfrage und Produktion - konnten keinen Zinssatz/Wechselkurs einsetzen, um die Konjuktur im eigenen Land zu stimulieren

einige Länder wie Griechenland, Spanien - hatten vorher hohe Wachstumsraten und kämpften plötzlich mit starkem Rückgang der Nachfrage & Einbruch der Produktion

Konsequenz die reale Abwertung zeiht sich über viele Jahre mit hoher Arbeitslosigkeit und dem Druck die Preise & Löhne im Vergleich zum Rest des Euroraums zu senken

Question 19

Was versteht man unter Currency Boards? Und was ist ein Beispiel dafür

Answer 19

Argentinien - 1991 eingeführt (ZB verpflichtet inländische Währung jederzeit in ausländische umzutauschen)(feste Wechselkursbindung)

anfangs erfolgreich -> Inflation ging zurück -> Aufwertung des Dollars - Nachfrage nach Gütern aus Argentinien ging zurück -> Einbruch der Produktion

Nachteil: Geldpolitik kann nicht eigenständig gesteuert werden

Question 20

Welcher Wechselkurs ist im allgemeinen besser?

Answer 20

flexibler WK

Question 21

Welche Ausnahme gibt es, warum der flexible WK nicht besser ist?

Answer 21

1. verantwortungslose Geldpolitik in der Vergangenheit (Möglichkeiten: Currency Boards/Dollarisierung)
2. Stark integrierte Gruppe von Ländern