1.3. Bilan pour la zone € Flashcards
Quant est-il de l’intégration des B&S et financière ?
- dynamisation des échanges : +6% entre 1998 et 2007 (27 à 33)
- Atténuation de la segmentation des marchés financiers nationaux, échanges financiers : + 15% entre 1998 et 2007.
L’€, une monnaie internationale ?
- Moyen de paiement : avoirs et engagement de la z€ sur le reste du monde + 160% PIB (115% pour EU). +9% de titres libellés en € (22 à 31) entre 1999 et 2007.
- Monnaie d’ancrage : 36 monnaie contre 51 pour les EU.
- Monnaie de réserve : en 2006, 26% des réserves mondiales sont en € (+8) contre (~65/70% en $)
La stabilité de l’€ lui permettra ou non de confirmer ce rôle.
Taux d’inflation dans la zone€ ?
~ 2% avant la crise. Augmentation puis stabilisation grâce à l’intervention de la BCE en 2008. En 2011 : 2.7%.
Le problème n’est pas l’inflation mais le chômage.
Taux de chômage dans la z€ ?
Avant la crise, tx entre 8 et 9%. Plus élevé qu’aux EU : (4 à 6%). Légère augmentation (moyenne) après la crise. 2011 : 10.2. Ecart diminué avec les EU. Le chômage reste un problème pour la z€ en raison des disparités.
La crise financière, quelle origine ?
Crise des subprimes en 2007 EU : hypothèques et crédits accordés à tx bas pour encourager l’emprunt > création d’une bulle immobilière dès 2006. La BCA hausse les ti en 2007 > hausse des ti à long-terme et subprimes > les ménages ne peuvent plus rembourser les crédits > éclatement de la bulle immo et des garanties d’hypothèques. Transmission au reste de l’éco par la titrisation.
> crise des liquidités sur marché interbancaire
> Crise du K
> Intervention tardive de la BCA en 2007 puis BCE en 2008.
Pourquoi et comment la crise économique ?
> Crise des liquidités empêche les banques com de transmettre des liquidités aux agents. > crise transmise à l’économie réelle. > crédits bloqués > baisse de la consommation et production > baisse de la croissance.
Mise en place de plans de relances. 1000 Mrds aux EU.
Lenteur de la réaction en UE : gouvernements laissés seuls > no bail out : pas de solidarité euro entre Etats et avec la BCE > accentuation de l’asymétrie du choc > plans de relance nationaux > assouplissement des règles du Pacte Budgétaire par Commission (3% de déficit et dette à 60%) + plan de relance à 200 Mds € > mesures anticoncurrentielles pour les secteurs sensibles.
Pourquoi et comment la crise des dettes souveraines ?
Plans de relance > Intervention massive des gouvernements > déficits publics et creusement de la dette > déclassement des pays par agences de notation > question de la solvabilité de certains pays en raison de l’augmentation ti de la dette > déficit augmente et dette creusée à cause de la hausse des ti de la dette > effet boule de neige
La BCE doit intervenir pour stopper ce cercle vicieux. La BCE peut racheter des obligations d’Etats sans limite si assistance financière. Nécessité avis Commission et FMI. Objectif : ne pas faire fuir les investisseurs.
Y-a-t-il une mobilité du facteur travail en z€ ?
Non, bien que l’on observe ponctuellement des émigrations de travailleurs.
La production des EM est-elle diversifiée ?
Etude de 2004 : selon un découpage en 6 secteurs de l’éco et l’indice d’Herfindahl.
Somme des (productions/secteur / PIB)². Si l’indice tend vers 1 : pas de diversité / s’il tend vers 1/6 : grande diversité.
Moyenne de l’UE à 34,54. Eco diversifiée.
Les économies sont-elles ouvertes ?
Oui, et cela laisse supposer que les économies sont flexibles. Cependant, il est à noter que dans l’UE, la formation des prix dépend bcp de la fiscalité, des charges sociales et des négociations salariales.
Y-a-t-il une homogénéité des objectifs au sein de l’UEM ?
En théorie oui car chaque Etat accepte les objectifs de la BCE. En pratique, non.
Y-a-t-il une solidarité budgétaire européenne ?
Plus de la discipline que de la solidarité.
le PSC de 1997 impose : déficit public < 3%PIB / dette publique < 60% PIB / position budgétaire proche de l”quilibre. + clause de no-bail out selon art. 125TFUE et 130TFUE.
Quels sont les problèmes liés au Pacte de Stabilité et de Croissance ?
- pol budg nat subordonnées à l’objectif de stabilité px. Pas d’interventionnisme keynésien.
- FiPu très différentes d’un EM à l’autre.
- pas d’incitation à des politiques contra-cycliques (renflouer le budget de l’Etat si la conjoncture est favorable). Au contraire, le PSC incite à l’investissement.
- Inefficacité des procédures de contrôle du PSC et impossibilité de contrôle mutuel.
- supervision incomplète : pas de prise en compte de l’endettement privé.
Quels sont les mécanismes d’entraide budgétaire de la z€ ?
- Mécanisme européen d’assistance financière : z€ emprunte jusqu’à 60 Mrds pour prêter aux Etats en difficulté. Budget € en garantie. (jusque juin 2013)
- Fonds Européen de Stabilité Financière : émission d’actions jusqu’à 440 Mrds pour prêter aux Etats. Garantie de 780 Mrds apportées par les EM. (jusque juin 2013)
- Mécanisme Européen de Stabilité. Depuis oct. 2012. Emprunt jusqu’à 700 Mrds pour venir en aide aux pays en difficulté. OI gérée par le DIP. Mission : mobiliser des ressources. Pour en bénéficier : obligation de ratifier le Pacte Budgétaire.
Qu’est ce que le Pacte Budgétaire ?
- Traité sur la stabilité, la coordination et la gouvernance
Signé le 2 mars 2012. Entre en vigueur dès signature par 12 EM.
Objectif : renforce la gouvernance z€, soutenir la croissance et l’emploi, restaurer la confiance et coordoner les pol éco et budg. Modification du PSC. - règle d’or budgétaire
- renforcement de la coordination et surveillance des pol mon par la mise en place de partenariats avec EM et Com.
