Chapitre 7

Question 1

La valeur d’une obligation ou d’un placement à revenu fixe varie en fonction de quoi?

Answer 1

• Varie avec le temps
• En fonction des mouvements des courbes de taux d’intérêt
• Selon l’évolution de la perception des risques s’y rattachant

Question 2

Pour définir la valeur comptable, quels taux regarde-t-on?

Answer 2

On regarde le taux de rendement à l’échéance et/ou les taux de coupon en supposant que les taux d’intérêt sontrestés stables depuis l’émission

Question 3

Pour définir la valeur marchande, quels taux regarde-t-on?

Answer 3

On considérera les taux d’intérêt sur le marché qui, eux, évoluent dans le temps

Question 4

Que peut on dire sur la sensibilité de la valeur marchande?

Answer 4

La valeur marchande d’une obligation ou d’un placement à revenu fixe peut être plus ou moins sensible aux variations des taux d’intérêt. C’est pourquoi on s’intéresse à certains concepts comme la duration d’une obligation ou encore d’une série de flux financiers futurs

Question 5

Que signifie Py?

Answer 5

La valeur actualisée des flux monétaires

Question 6

Quelle est la formule pour trouver Py?

Answer 6

sommation de t=1 à n de : C * Ft * (1 + y)^-t

Question 7

Comment est-ce que le trouve dPy/dy?

Answer 7

sommation négative de t=1 à n de : t * C * Ft *
(1+y)^(-t-1)

Question 8

Comment je trouve la dérivée seconde d2Py/dy2?

Answer 8

Sommation de t=1 à n de : t * (t +1) * C * Ft *
(1+y)^(-t-2)

Question 9

Que signifie DM?

Answer 9

Duration modifiée?

Question 10

Quelle est la formule pour trouver la duration modifiée?

Answer 10

(-dPy/dy) / (Py)

Question 11

Que signifie CM?

Answer 11

Convexité modifiée

Question 12

Quelle est la formule pour trouver la convexité modifiée?

Answer 12

(d2Py/dy2) / Py

Question 13

Quelle est la formule pour trouver P y+h ?

Answer 13

Py - h * PyDM + 0,5h^2 * PyCM

Question 14

Quelle est la formule pour trouver la duration de Macaulay si on connait la duration modifiée?

Answer 14

(1 + y)DM

Question 15

Quelle est la formule pour trouver la duration de Macaulay si on ne connait pas la duration modifiée?

Answer 15

(sommation de t=1 à n: tCFt(1+y)^(-t)) /
(sommation de t=1 à n: CFt*(1+y)^(-t))

Question 16

Qu’est-ce que signifie la duration de Macaulay?

Answer 16

Temps moyen pondéré des flux à venir en considérant l’intérêt

Question 17

Sachant que la duration standard correspond a (1+y)DM, pourrait-on dire que la convexité standard correspond à (1+y)^2 * CM?

Answer 17

NON

Question 18

Quelle est la formule pour trouver la convexité standard?

Answer 18

(sommation de t=1 à n: t^2 * CFt * (1+y)^(-t))/
(sommation de t=1 à n: CFt * (1+y)^(-t)

Question 19

On regarde deux cas avec des durations égales
a) 10$ à t=5
b) 5$ à t=0 et 5$ à t=10
Que se passe-t-il au niveau de la duration et de la convexité en présumant un taux d’intérêt nul pour simplifier les calculs?

Answer 19

Da = 5
Ca = 5^2 =25
Db = (50 + 510)/10 = 5
Cb = (50^2 + 5 10^2)/10 = 50
Ca < Cb

Question 21

Quels sont les deux concepts qui explique comment une compagnie avec des engagements à respecter peut se protéger ou encore limiter l’impact d’une variation des taux d’intérêts?

Answer 21

1) Appariement
2) Immunisation

Question 22

Quelles sont les deux hypothèses pour présenter les calculs d’appariement et immunisation?

Answer 22

• At le flux d’actif (+) prévu au temps t
• Lt le flux de passif (-) prévu au temps t

Question 23

Qu’est-ce que l’appariement?

Answer 23

Il s’agit d’une méthode théoriquement sûre pour se protéger pleinement contre les mouvements des taux d’intérêts. On synchronise l’actif et le passif ensembles de façon à ce qu’une variation des taux d’intérêts les affecte dans une même mesure, ce qui implique At = Lt