Cours 2 - Les indicateurs de performance

Question 1

Différence entre la performance économique et la performance financière

Answer 1

Performance économique : Dans les états financiers.

Performance financière : Dans les marchés financiers

Question 2

Les trois indicateurs financiers sensibles aux moteurs stratégiques de création de valeur

Answer 2

ROS
AT
ROA

Question 3

Quels sont les moteurs stratégique de création de valeur?

Answer 3

*Comprendre et satisfaire les clients ciblés
*Innover en matière de produits et de services
*Chercher les avantages de coûts sur la concurrence
*Stratégie de marché pertinente et profitable et la faire évoluer
*Bâtir (ou changer) l’organisation pour exécuter ses stratégies de marché
*Protéger les ressources stratégiques de l’entreprise
*Gérer les risques d’affaires afin de diminuer la vulnérabilité

Question 4

Que signifie ROS?

Answer 4

Marge économique pour les vente (%)

Question 5

Définition du ROS

Answer 5

Profit de la firme avant les frais de financement mais après déduction des impôts qui seraient payés sur le profit.

Comme si la firme n’était financée que par ses fonds propres, profit avant les frais de financement

Question 6

Comment interpréter un ROS de 13%?

Answer 6

Pour chaque 100$ de vente, l’entreprise garde 13$ dans ses poches.

Question 7

Comment maximiser le ROS?

Answer 7

*Différencier le produit (augmenter le prix)
*Diminuer l’intensité de la concurrence
*Bénéficier des effets de volume (diminuer les coûts)
*Se protéger contre le pouvoir relatif des fournisseurs
*Surveiller la pression réelle des produits substituts
*Augmenter son pouvoir de négociation sur les réseaux de distribution

Question 8

Que signifie AT?

Answer 8

Rotation des actifs (nombre de fois)

Question 9

Définition du AT

Answer 9

Rapport entre le chiffre d’affaires, et les actifs économiques nécessaires pour réaliser ce chiffre d’affaires.

Question 10

Comment interpréter un AT de 0,25?

Answer 10

L’entreprise génère 0.25 $ de revenus pour chaque dollars d’actifs qu’elle possède.

Question 11

2 facteurs qui influencent le AT

Answer 11

1- Le niveau d’inventaire requis
2- Le temps écoulé entre l’encaissement des comptes à recevoir et le paiement des fournisseurs. (Temps stratégique)

Fonds de roulement est un élément clé de la gestion des actifs car il est le produit de l’écart temporel entre les entrées et les sorties de fonds

Question 12

Comment faire une gestion compétente des actifs? (3)

Answer 12

*Diminuer l’écart temporel entre les entrées et les sorties de fonds et réduire les délais d’approvisionnement (fonds de roulement et inventaire).

*Encaisser avant de payer les fournisseurs.

*Réduire le cycle de développement de produit

Question 13

Que signifie ROA?

Answer 13

Rendement sur les actifs économiques (%)

Question 14

Définition du ROA

Answer 14

Rentabilité d’une entreprise par rapport à ses actifs totaux. (doit toujours être minimum 10%)
Est-ce que l’entreprise utilise efficacement ses ressources?

Question 15

Signification d’un ROA de 10%

Answer 15

L’entreprise génère 0.10 $ de bénéfice pour chaque dollars d’actifs qu’elle possède.

Question 16

Un ROA en bas de 10% peut avoir deux causes..

Answer 16

*Une piètre performance économique
*Une phase d’investissement en actifs prometteurs de rendements futurs attrayants

Question 17

Les 6 indicateurs financiers liés aux moteurs financiers en lien avec le financement des actifs économiques

Answer 17

Kd
Ke
LF
ROE
Bêta
CPCM

Question 18

Quels sont les moteurs financiers liés aux moteurs financier en lien avec le financement des actifs économiques? (5)

Answer 18

*Établir et maintenir une structure de capital performante
*Gérer les risques financiers
*Gérer la fiscalité de l’entreprise
*Rechercher le meilleur coût de financement, notamment par des innovations financières légitimes
*Établir une politique optimale de dividende et de rachats d’actions

Question 19

Différence entre la valeur financière et la valeur économique

Answer 19

Valeur économique
- Rendement de l’entreprise dans ses marchés
- Prend naturellement en compte toutes les parties prenantes
- Horizon plus à long terme

Valeur financière
- Perception du rendement de l’entreprise du marché financier
- Sensible aux attentes et aux pressions d’investisseurs impatients
- Horizon à court terme

Question 20

Que signifie LFE?

Answer 20

Levier financier (%)

Question 21

Définition du LFE

Answer 21

Dans quelle mesure l’utilisation de la dette amplifie ou réduit le rendement des capitaux propres.

Question 22

Signification d’un LFE de 1,5

Answer 22

L’utilisation de la dette a amplifié la rentabilité des capitaux propres (plus grand que 1). ROA est supérieur au coût de la dette

Question 23

Signification d’une LFE de 0,5

Answer 23

L’utilisation de la dette a régressé la rentabilité des capitaux propres (plus petit que 1). ROA est inférieur au coût de la dette

Question 24

Dans quelles mesures le ROA affecte positivement et négativement le ROE?

Answer 24

Effet positif sur le ROE
Tant que le ROA sera supérieur au coût de la dette après impôt

Effet négatif sur le ROE
Si le ROA de la firme devait chuter en deca du coût de la dette
Un ratio d’endettement élevé augmente la volatilité du rendement de la firme et le ratio financier qu’elle fait assumer aux détenteurs de ses titres.

Question 25

Que signifie ROE?

Answer 25

Rendement sur les actifs économiques ou rendement sur les capitaux propres (%)

Question 26

Définition du ROE

Answer 26

Mesure la rentabilité des capitaux propres d’une entreprise.

Question 27

Signification d’un ROE de 25%

Answer 27

L’entreprise génère 25% de rendement sur les capitaux propres investis.

Question 28

Que signifie KE?

Answer 28

Coût du capital (%)

Question 29

Définition du KE

Answer 29

Niveau de rendement anticipé à compter duquel les investisseurs seraient intéressés à placer leur argent dans les actions de l’entreprise

Question 30

Signification d’un KE de 6%

Answer 30

Les actionnaires s’attendent à un rendement de 6% sur leur investissement en actions dans l’entreprise

Question 31

Définition du Bêta

Answer 31

La mesure du risque à un investissement en capitaux propres en comparaison d’un portefeuille largement diversifié de titres

Question 32

Interprétation d’un Bêta de 0,5, 1 et 2

Answer 32

B=1 : Les actions de l’entreprise ont une volatilité identique à celle du marché.

B=0,5: La volatilité de 50% comparé à celle du marché. Si marché augmente/diminue de 10%, les actions de l’entreprise vont augmenter/diminuer de 5%

B=2: La volatilité est 2x comparé à celle du marché. Si le marché augmente ou diminue de 10%, les actions de l’entreprise vont augmenter/diminuer de 20%.

Question 33

Que signifie CMCP?

Answer 33

Coût moyen pondéré

Question 34

Définition du CPCM

Answer 34

Mesure de ce qui en coûterait à l’entreprise pour financer des investissements supplémentaires tout en maintenant sa structure de capital

Question 35

Signification d’un CMCP de 8,2%

Answer 35

Les projets d’investissement doivent générer un rendement d’au moins 8.2% pour créer de la valeur pour les actionnaires.

..Donc, Un projet avec un rendement prévu de 10% serait intéressant (plus élevé que le CPCM)

..Donc, Un projet avec un rendement prévu de 6% ne serait pas intéressant (moins élevé que le CPCM)

Question 36

Que signifie Kd?

Answer 36

Coût de la dette

Question 37

Définition du Kd

Answer 37

Le rendement que l’entreprise doit payer à ses créanciers pour emprunter de l’argent.

Question 38

Signification d’un Kd de 50 000$

Answer 38

L’entreprise devra consacrer 50 000 $ chaque année au remboursement de la dette sous forme d’intérêts.