Cours 3 - Création de valeur Flashcards
Trois scores interne de création de valeur
VCA
VCIcapitaux prorpres
VCIactifs
Qu’est-ce que le EVA
Création de valeur
Définition du EVA
Dans quelle mesure une entreprise génère une valeur économique pour ses actionnaires?
Interprétation du EVA
EVA > 1 Création de valeur (doit aussi vérifier si calculer avec valeur marchande ou économique)
EVA = 1 Ni création, ni destruction de valeur
EVA < 1 Destruction de valeur (doit aussi vérifier si phase d’investissement ou détruit de la valeur économique)
Avantages et limites du EVA
Avantages
* Mesure pour chaque unité/division
* Rémunération variable des gestionnaires peut être arrimée à EVA (ou désavantage)
Limites et critiques
* Ajustements complexes et imprécis
* Risque que les nouveaux investissements ne soient pas entrepris p.c.q. effet négatif sur EVA et donc sur rémunération des dirigeants
* EVA est avantagée par la réduction des actifs économiques
* Risque de gestion à courte vue
VCIcapitaux propres et VCIactifs
Interpretation de VCIcapitaux propres et VCIactifs
EVA > 1 Création de valeur (doit aussi vérifier si calculer avec valeur marchande ou économique)
EVA = 1 Ni création, ni destruction de valeur
EVA < 1 Destruction de valeur (doit aussi vérifier si phase d’investissement ou détruit de la valeur économique)
Un score externe de création de valeur
M/B
Qu’est-ce que le M/B
M = capitaux propres à la valeur
marchande (Prix de l’action X Nb d’actions)
B = Book Value = ces mêmes capitaux propres à la valeur comptable
Définition du M/B
Relation entre la valeur marchande des capitaux propres et leur valeur comptable
Relation entre VCI et M/B
Définition de…
Paramètre K
Paramètre b
Delta
Paramètre K: Potentiel de croissance des profits d’une industrie tel que perçu par les marchés financiers. Il reflète les attentes de rendement.
Paramètre b: Mesure la relation entre la performance économique des firmes d’une industrie et leur évaluation par les marchés financiers.
Delta:
Un delta positif indique une évaluation favorable, par les marchés financiers, des choix stratégiques de la firme et de la qualité de la gestion de l’entreprise
Un delta négatif indique que les marchés financiers estiment, à cause des choix douteux du passé, que la firme se trouve dans une position vulnérable devant ses concurrents qui ont fait des choix stratégiques plus judicieux
Quatre exemples de ressources stratégiques
Savoir-faire
Compétence distinctives
Technologies
Réputation
Trois enjeux pour les firmes par rapport à la protection des ressources stratégiques
Protéger les ressources stratégiques compte tenu de la mobilité du personnel stratégique
- Difficile à former et à remplacer
- Difficile à recruter dans les conditions du marché
- Maîtrise des connaissances pratiques et techniques d’une grande valeur stratégique
Options pour protéger le personnel stratégique
- Créer un milieu de travail attrayant qui suscite des valeurs de loyauté, de solidarité et d’engagement
- Définir le personnel stratégique et établir un contrat économique et psychologique de longue durée
- Localiser le personnel stratégique pour qu’il soit peu visible
- Limiter l’accès à l’information stratégique
- Favoriser l’apprentissage organisationnel
- Susciter le développement interne ou externe des habiletés et savoir-faire essentiels au bon fonctionnement de l’entreprise (diminuer la vulnérabilité de la firme aux attentes des ressources stratégiques)
- Occuper une position dominante dans un marché, segment ou aire géographique
- Défendre énergiquement sa propriété intellectuelle
