Macro-économie Flashcards
(45 cards)
objectif des politiques macroéconomiques
Equilibre interne : plein emploi et stabilité des prix
Equilibre externe : éviter les déséquilibres excessif des échanges extérieur
Les États s’intéressent au taux d’intérêt réel à long terme sur les obligations à 10 ans pour assurer l’équilibre à LT
Etalon-or
-1870-1914
-Equilibre externe : banque centrale fixe le taux de change entre l’or et sa monnaie
-Equilibre interne : objectif de stabilité des prix malgré fortes variations à CT, sans plein emploi
-Mécanisme de flux des prix : entrée d’or => perte compétitivité et inversement donc équilibre à LT
conséquence macroéconomique de la crise de 1929
restriction d’importations pour lutter contre dévaluation compétitive
répliques des autres pays => plus de lien commerciaux, aggrave les effets de la crise et ralenti la reprise économique
Bretton Woods
Juil. 1944
Régime de change fixe, parité des monnaies entre elles et le dollar et l’USD à l’or (35$ l’once)
fonctionne tant que banque centrale accepte d’amasser des $
Régime de change flottant
Mars 1973
4 grans principes :
-autonomie des politiques monétaires
-symétrie des devises
-taux de changes comme stabilisateur automatique
-taux de changes et équilibre externe
Lecture de la BP (débit/crédit)
sortie de devise (achat) => débit (emplois)
entrée de devise (vente) => crédit (ressources)
Solde = C-D
Avoir : titre étrangers détenus par des résidents (débit)
Engagement : titre nationaux détenus par des non-résidents (crédit)
Solde = D-C
Position extérieur
BceC excédentaire => exportateur net => sortie nette de flux fi (Bce fi déficitaire)
BceC déficitaire => importateur net => entrée nette de flux fi (Bce fi excédentaire)
Reflète le degré de dépendance au Rdm et à la conjoncture internationale (+ on est débiteur pire c’est)
Approche Fiscale et approche par Absorption
Fiscale : action sur le niveau d’épargne ou d’investissement
Absorption :
-politique de stabilisation : action sur la demande intérieur (CT)
-politique structurelle : hausse des exportations (LT)
Bernanke Taper Tantrum
ex-président Fed, prix Nobel économie en 2022
2013 : il annonce que la Fed va diminuer ses mesures non conventionnelles => hausse des taux intérêts sur les marchés => transfert capitaux des BRICS (dépréciation et inflation) vers USA
Crise financière des pays émergeants
Mexique et Corée du sud
1- Fortes demande intérieur => déficits => entrée capitaux ext. => hausse endettement
2- Perte de confiance des investisseur envers BqC => fuites capitaux => dépréciation monnaie => intervention BqC limité par ses réserves de changes => abandon ancrage au $
3 situations possible pour les flux internationaux
S-I et Nx >0 => exportateur net => capacité financement => sortie de capitaux
S-I et Nx <0 => importateur net => besoin financement => entrée de capitaux
S-I et Nx =0 => Balance à l’équilibre
taux de change nominal et taux de change réel
taux de change nominal : prix relatif des monnaies entre 2 pays
taux de change réel : prix relatifs d’un même bien/service entre 2 pays
Modèle de Mundell-Fleming
hypothèse : petite économie ouverte et parfaite mobilité des capitaux
Politique économique en changes flottants
Budgétaire expansionniste : Y inchangé, ε augmente, NX diminue
Monétaire expansionniste : Y augmente (seule politique efficace dans ce régime)
Commerciale : Y inchangé, ε augmente, NX inchangé
Politique économique en changes fixes
Budgétaire expansionniste : Y augmente, ε inchangé, NX inchangé
Monétaire expansionniste : pas possible => maintien ε
Commerciale : Y augmente, ε inchangé, NX inchangé
Politique budgétaire et commerciale efficace
composition du taux d’intérêt
θ :prime de risque (+ve ou -ve)
variations anticipées du taux de change
Théorie : hausse de θ => baisse d’ε => hausse de Y
Réalité : hausse de θ => baisse d’ε => inflation importée => Y stagne ou diminue
Avantages des taux de changes fixes et flottants
fixes :
contient volatilité des changes
contraint les autorités monétaire sur la croissance de M3
flottants :
permet aux autorités monétaire de suivre plusieurs objectif de politique monétaire
Attaque spéculative
Investisseurs considèrent la Banque centrale incapable de maintenir le taux de change => ils vendent cette monnaie => Banque centrale est obligé de dévaluer
Currency Board
Pour chaque devise nationale imprimée la Banque centrale doit détenir son équivalent en dollars
Théorie : protège des attaques spéculatives
Problème : contraint la capacité d’émissions monétaires
Dollarisation
adoption de l’USD comme monnaie national
Triangle d’incompatibilité de Mundell
on ne peut avoir que 2 des 3 :
une mobilité parfaite des capitaux
un taux de change fixe
une politique monétaire indépendante (plusieurs objectifs)
Choix de la Banque centrale et du gouvernement face aux anticipations
3 possibilités :
convaincre les marchés financiers
augmenter les taux d’intérêt (prix économiques élevés)
Valider les anticipations
Crise du SME
1979 : création du SME
sept 1992 : attaque spéculative
juil 1993 : adoption de banque de fluctuation plus large (+/-15%)
Conditions de Mundell pour avoir un taux de change fixe à faible coût.
nécessite une zone monétaire optimale :
- soumission aux mêmes choc macroéconomique
- forte mobilité des facteurs de production
