Portfolio Management Flashcards

Question

Kapitalgewichtete Rendite

Answer 1

Die kapitalgewichtete Rendite (Money-Weighted Return, MWR) ist die interne Rendite (internal rate of return, IRR) der Eröffnungs- und Schlusswerte des Fonds zusammen mit jeglichen Zuflüssen in das bzw. Abflüssen aus dem Portfolio. Das ist die Rendite, die der Anlage einen Kapitalwert von Null gibt oder alternativ, bei der der Barwert der Zuflüsse dem Barwert der Abflüsse entspricht

Answer 2

Die modifizierte Duration ist eine Annäherung an die kapitalgewichtete Rendite, die die Portfoliorendite der Investition auf der Grundlage einer gewichteten Berechnung der Cashflows berechnet. Diese Methode umfasst das Timing von Cashflows und geht von einer konstanten Rendite über einen bestimmten Zeitraum aus. Sie ist anspruchsvoller als die einfache Dietz-Methode, die davon ausgeht, dass alle Cashflows aus der Mitte des Zeitraums kommen

Answer 3

Die zeitgewichtete Rendite (Time-weighted return, TWR) wird für gewöhnlich eingesetzt, um die Performance des Portfoliomanagers zu beurteilen, der die Wertänderungen eines Fonds im Laufe der Zeit (dessen Performance) kontrolliert, jedoch nicht, wenn sich die Anleger für Investitionen oder Veräußerungen entscheiden.

Answer 4

Die Rendite eines Portfolios ist der gewichtete Durchschnitt der Erträge der Wertpapiere innerhalb des Portfolios

Answer 5

Renditen und Zinssätze werden in der Regel als jährliche Raten angegeben, d. h. auf jährlicher Basis (per annum, p.a.)

Answer 6

Die arithmetische Rendite ist ein einfacher Durchschnitt und kann eingesetzt werden, um die erwartete Rendite von Querschnittsdaten zu berechnen

Answer 7

Das geometrische Mittel ist ein Durchschnitt, der die Aufzinsung von Renditen berücksichtigt. Damit erhält man die durchschnittliche Rendite über einen Anlagezeitraum. Das geometrische Mittel wird daher für Daten in Zeitreihen eingesetzt

Answer 8

In der Portfoliotheorie wird für die meisten Anlagerenditen eine Normalverteilung angenommen.  Eine Normalverteilung lässt sich über eine Glockenkurve (bell curve) darstellen (siehe Abbildung 10.1).  Die Gesamtfläche unter der Kurve stellt alle möglichen Ergebnisse (100%) des analysierten Problems dar (im Portfoliokontext wären das alle möglichen Renditen eines Portfolios). Diese ist bei der Berechnung immer gleich 1.  Der Durchschnitt aller Ergebnisse wird mit dem sogenannten Mittel dargestellt. Dieses Mittel befindet sich in der Mitte der x-Achse und wird durch den griechischen Buchstaben My dargestellt (μ). Im Kontext der Portfoliotheorie ist dieses Mittel die erwartete Rendite eines Portfolios.  Die Kurve ist symmetrisch. Die Bereiche links und rechts des Mittels sind identisch und sind gleich 0,5.  Die Verteilung aller Ergebnisse gegenüber dem Mittel wird mit der Standardabweichung gemessen (die positive Quadratwurzel der Varianz) und durch das griechische Symbol Sigma zum Quadrat dargestellt (σ2) (die Varianz ist σ2). In einer Normalverteilung werden 68,3% aller Ergebnisse innerhalb von +/- 1 Standardabweichung liege

Answer 9

Der Stresstest ist eine Simulationstechnik, die eingesetzt wird, um die Reaktionen eines Portfolios auf verschiedene finanzielle Situationen festzustellen

Answer 10

Der Drawdown ist eine weitere häufig verwendete Risikokennzahl, um den schlimmsten Wertverlust des Portfolios basierend auf historischen Daten zu messen. Er zeigt den größten Verlust in Preis bzw. Wert vom höchsten bis zum niedrigsten Preis innerhalb eines Zeitraums an

Answer 11

auch Markt-, nicht diversifiziertes oder undiversifizierbares Risiko genannt

Answer 12

uch spezifisches, unternehmensspezifisches oder diversifizierbares Risiko genannt, ist das spezifische Risiko eines Unternehmens, eines Sektors oder einer Anlageklasse.

Answer 13

Für die Übernahme eines Risikos müssen Anleger entschädigt werden und sie erwarten eine höhere Rendite. Daraus folgt, dass risikoaverse Anleger bei zwei Portfolios mit den gleichen erwarteten Renditen immer in das Portfolio mit dem niedrigeren Risiko investieren werden. Oder anders herum werden sich ein risikoaverse Anleger bei zwei Portfolios mit dem gleichen Risikoniveau immer für das Portfolio mit der höheren erwarteten Rendite entscheiden

Answer 14

ist eine Kennzahl für die Zufriedenheit eines Anlegers mit verschiedenen Portfolios. Der Nutzen ermöglicht es dem Anleger, Anlagen zu bewerten

Answer 15

stellen Kombinationen von Risiko-Rendite-Paaren dar, die ein Anleger akzeptieren würde, um ein bestimmtes Nutzenniveau beizubehalten

Answer 16

Anlageentscheidung: Sie müssen das optimale Portfolio auf Grundlage von Rendite, Risiko und Korrelationen identifizieren (Präferenzen des Anlegers werden ignoriert) Finanzierungsentscheidung: Mittels der Indifferenzkurven müssen sie das Portfolio, basierend auf seiner Kapitalallokationslinie auswählen, um die Allokation in risikofreie Anlagen und das optimale riskante Portfolio zu bestimmen

Answer 17

ist diese Rendite höher als erwartet und löst ein Kaufsignal aus. Sie muss daher unterbewertet sein, und dieser Kaufdruck wird den Preis erhöhen und die prozentuale Rendite senken, bis sie wieder auf die Wertpapierlinie absinkt.

Answer 18

ist diese Rendite niedriger als erwartet und löst ein Verkaufssignal aus, da das Wertpapier überbewertet ist

Answer 19

nur systematische Risiken werden in CAPM eingepreist – sehr restriktiv und unflexibel – Einzelperiodenmodell, berücksichtigt keine Auswirkungen auf mehrere Perioden und erfasst keine Faktoren, die sich im Laufe der Zeit ändern

Answer 20

– Marktportfolio umfasst nicht investierbare Vermögenswerte, wie z. B. Humankapital – Marktteilnehmer verwenden unterschiedliche Proxys – Schätzungsprobleme in Bezug auf Beta – CAPM ist ein schlechter Indikator für die Rendite – Anleger haben keine homogenen Erwartungen

Answer 21

Multifaktormodelle beinhalten Variablen, die systematisches Risiko darstellen, und haben messbare Auswirkungen auf die Aktienpreise. Zu diesen Faktoren zählen: Volkswirtschaftliche Faktoren Fundamentale Faktoren Statistische Faktoren

Answer 22

Die Arbitragepreistheorie ist ein Anlagepreis-Modell, gemäß dem die erwartete Rendite eines Wertpapiers als lineare Kombination verschiedener Faktoren oder theoretischer Indizes und der Sensitivität gegenüber den angegebenen Faktoren mithilfe des Faktor-spezifischen Betas modelliert werden kann.

Answer 23

Die technische Analyse beruht auf dem historischen oder vergangenen Preisverhalten als Indikator für zukünftige Preise und untersucht technische Faktoren wie Preisbewegungen, Volumen und Handelsaktivität als Indikatoren für zukünftige Trends. Ziel ist es, einen Trend oder ein Signal zu ermitteln, der oder das auf eine bevorstehende Veränderung eines Trends hinweisen könnte, und entsprechend basierend auf günstigen Trends oder Signalen zu investieren.

Answer 24

stellen die Schlusskurse für den ausgewählten Zeitraum dar und zeichnen eine Linie, um die Punkte zu verbinden

Answer 25

zeigen die höchsten, niedrigsten, Eröffnungs- und Schlusskurse für den gewählten Zeitraum, dargestellt als vertikale Balken

Answer 26

sind Diagramme von Preisbewegungen, die die Eröffnungskurse, die höchsten, niedrigsten und Schlusskurse zeigen. Die Farbe und Länge der „Kerzen“ bieten eine schnelle visuelle Orientierung (Kauf/Verkauf).

Answer 27

verwenden ein System mit „O“ und „X“, um Zeiträume mit Preisbewegungen nach unten und nach oben zu kennzeichnen, signifikante Preisänderungen anzuzeigen und Trendwenden zu erkennen. Anhand der ermittelten Trends werden dann kurzfristige Aktienkursbewegungen prognostizier

Answer 28

Menschenrechte: Vielfalt und Diskriminierung Verbraucherschutz: Tierschutz:

Answer 29

Vergütung der Führungskräfte  Vielfalt und Struktur des Vorstands  Politische Lobbyarbeit und Spenden  Bestechung und Korruption  Steuerstrategie

Answer 30

Eine der wichtigsten Fragen in einem Unternehmen ist die Trennung zwischen dem Eigentum einer Partei, den Aktionären, und der operativen Kontrolle, die von einer anderen Partei, dem Vorstand, ausgeübt wird, der im Namen der Aktionäre handelt.

Answer 31

der Ausschluss bestimmter Sektoren, Unternehmen oder Praktiken aus einem Fonds oder Portfolio auf der Grundlage bestimmter ESG-Kriterien. Der Nachteil dieses Ansatzes ist, dass er natürlich die Größe des verfügbaren Anlageuniversums reduziert und damit die Diversifizierungsmöglichkeiten zu Lasten der Performance verringert

Answer 32

gezielte Investitionen, die auf die Lösung sozialer oder ökologischer Probleme abzielen, einschließlich Community-Investing, bei dem Kapital speziell an traditionell unterversorgte Einzelpersonen oder Bevölkerungsgruppen geleitet wird, sowie Finanzierungen, die Unternehmen mit einem klaren sozialen oder ökologischen Zweck bereitgestellt werden

Answer 33

Investitionen in Themen oder Vermögenswerte, die speziell mit Nachhaltigkeit zu tun haben (z. B. saubere Energie, grüne Technologie oder nachhaltige Landwirtschaft).

Answer 34

Investitionen in Sektoren, Unternehmen oder Projekte, die aufgrund ihrer positiven ESG-Performance im Vergleich zu Branchenkollegen ausgewählt werden

Answer 35

Überprüfung von Investitionen anhand von Mindeststandards für Geschäftspraktiken, die auf internationalen Normen basieren, wie z. B. denen der OECD, ILO, UN und von UNICEF.

Answer 36

die Nutzung der Macht der Aktionäre zur Beeinflussung des Unternehmensverhaltens, u. a. durch direktes Engagement im Unternehmen (d. h. Kommunikation mit der Geschäftsleitung und/oder den Vorständen der Unternehmen), Einreichung oder Miteinreichung von Aktionärsanträgen und Stimmrechtsausübung, die sich an umfassenden ESGRichtlinien orientiert.

Answer 37

die systematische und explizite Einbeziehung von Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren in die Finanzanalyse durch Investmentmanager, wie unten beschrieben

Answer 38

Der Tracking-Error wird verwendet, um das Risiko von passiv verwalteten Portfolios zu beobachten. Er misst die Konsistenz der Spreads zwischen den Renditen des Portfolios und den Renditen des Benchmarks. Er ist auch als „aktives Risiko“ bekannt. Ein niedriger Tracking-Error bedeutet, dass ein Portfolio sich dicht bei seinem Benchmark bewegt

Answer 39

Benchmark-Allokation x Benchmark-Auswahl = ursprüngliche Benchmark-Rendite  Tatsächliche Benchmark-Allokation x Benchmark-Auswahl = überarbeitete Benchmark-Rendite  Tatsächliche Allokation x Tatsächliche Auswahl = Tatsächliche Portfoliorendite

Answer 40

Das Sharpe-Maß ist dem Treynor-Maß ähnlich, betrachtet jedoch das Gesamtrisiko. Aus diesem Grund wird anstatt des Betas die Standardabweichung als Risikokennzahl verwendet

Answer 41

Das Treynor-Maß bewertet die Prämienrendite (über dem risikofreien Kurs) gegenüber dem Beta des Fonds, d. h. sein systematisches Risiko

Answer 42

Das Jensen-Maß/Alpha ist der Unterschied zwischen der tatsächlichen Rendite eines Portfolios und der erwarteten Rendite, die aus CAPM abgeleitet wurde

Answer 43

Diese Messgröße dient zur Beurteilung der Effektivität eines aktiven Managements in aktiven Fonds durch die Bewertung des Alpha-Werts des Fonds oder des anormalen Ertrags (der Rendite aufgrund des aktiven Managements) gegenüber dem unsystematischen Risiko des Fonds (das Risiko, das durch die Übernahme einer aktiven Position entsteht), Wenn das Traynor-Black-Maß das Sharpe-Maß des Fonds überschreitet, weist dies darauf hin, dass die aktive Rendite (a) das aktive Risiko (σu) mehr als ausgeglichen hat.

Answer 44

Diese Messgröße wird auch zur Bewertung der Effektivität eines aktiven Managements in aktiven Fonds verwendet, indem die Überschussrenditen über denen des Fonds-Benchmarks im Vergleich zum zusätzlichen Risiko, d. h. dem Tracking-Error, beurteilt werden

Answer 45

GIPS ist eine Abkürzung für „Global Investment Performance Standards“ und stellt eine Standardform des Performance-Reportings dar. Die Ziele von GIPS umfassen: Weltweite Akzeptanz eines Standards für die Berechnung und Darstellung von Anlageperformance; genaue und konsistente Daten zur Anlageperformance; Förderung des fairen globalen Wettbewerbs unter Investmentunternehmen bei gleichzeitiger Senkung der Eintrittsbarrieren und der Förderung des Gedankens der Selbstregulierung der Branche

Answer 46

Wettbewerb mit anderen GIPS-konformen Vermögensverwaltern  Stärkung interner Kontrollen  Wettbewerbsvorteil gegenüber nicht GIPS-konformen Managern

Answer 47

 Einfacher Vergleich zwischen Unternehmen und Strategien  Größeres Vertrauen in Daten von Managern  Vollständige Offenlegung wichtiger Details zu vorgelegten Performancedaten wie Kosten, Zusammensetzung der Vergleichsgröße, Verteilung der Renditen etc

Answer 48

aber wenn Konformität angegeben wird, müssen die Anforderungen unternehmensweit eingehalten werden. Für eine konforme Präsentation muss es einen transparenten Vergleich von Risiken und Renditen geben, und folgende Informationen müssen einbezogen werden: Währung, in der die Performance berichtet wird, die Renditen vor (Bruttorendite) und nach (Nettorendite) Abzug der Kosten, Datum der Auflegung und Risikokennzahlen (annualisierte dreijährige Standardabweichung).

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