Thema 9: Kapitalwert und Steuern Flashcards Preview

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Flashcards in Thema 9: Kapitalwert und Steuern Deck (12):
1

Arten von Entscheidungsneutralität

1) Rechtsformneutralität
2) Finanzierungsneutralität
3) Ausschüttungsneutralität
4) Investitionsneutralität

2

Steuerstundungseffekt

• Vornahme von möglichst frühen Abschreibungen führt zu einem höheren Kapitalwert

3

Volumeneffekt

• Reduzierung der Nettoinvestitionsflüsse auf Grund der Steuerbelastung
• negativ für den Kapitalwert

4

Zinseffekt

• statt Kapitalmarktzinssatz gilt der geringere steueradjustierte Zins i * (1-s)
• kapitalwerterhöhend

5

Steuerparadoxon

• k nach Steuer > k vor Steuern
• Einführung der Steuer kann auch vorteilhaft sein
• Kredite sind besonders günstig, da negativer Gewinn

-> Zinseffekt > Volumeneffekt

6

Investitionsertragsfunktion nach Steuern

Fs(I) = F(I) • (1-s) + s • I

7

Investitionsneutralität

• Investitionsentscheidung wird durch Besteuerung nicht beeinflusst

t = 0 : D(0) = -A(0)
t = 1 : D(1) = A(0)

8

Zinsen nach Steuern

i * ( 1 - s )

9

maximaler Zukunftskonsum

es muss gelten:
C(0) = 0

10

i(monatlich)

(1+i)^1/12 - 1

11

i(t)

i(t) = d(t-1) / d(t) -1

• z.B. zur Bestimmung von i(t) bei gegeneben r(t)

12

Gleichgewicht auf dem Kapitalmarkt

Bedingung:
(1+i1 )• (1+i2)^2 • ... • (1+iT)^T = 1/dt