11. Erhvervsobligationer Flashcards
hvad er en erhvervsobligation?
en obligation (massegældsbrev) udstedt af en erhvervsvirksomhed – samlebegreb for værdipapirer, hvor hvert værdipapir er udtryk for et lån fra obligationsejeren til erhvervsvirksomheden.
hvad er et gældsbrev?
et skylddokument, der hjemler en i hovedsagen ubetinget ensidig fordring på et pengebeløb
hvad er formålet med at udstede erhvervsobligationer?
rejse kapital + finansiere køb af gældsportefølje fra selskab der søger finansiering (sekuritisering)
hvad er sekuritisering?
et selskab udsteder obligationer for at finansiere købet af en gældsportefølje fra et eller flere selskaber, der søger finansiering
sker udstedelse af obligationer på én gang eller af flere omgange?
- Kan udstedes ved en enkeltstående (stand-alone) udstedelse eller ved et obligationsprogram.
hvilken type finansiering er obligationsudstedelse (stand-alone) mest egnet til?
Stand-alone (mest anvendte): mest egnet til finansiering af større engangsudgifter fx refinansiering (ikke drift), da beløbet udbetales på én gang
hvilken slags finansiering er erhvervsobligationer?
fremmedfinansiering. Der er tale om et lån - ikke aktier
udstedes obligationer fysisk?
Nej, udstedes typisk som dematerialiserede værdipapirer – ikke fysisk
hvem kan udstedelsen ske til (og hvordan)?
Kan ske til institutionelle investorer ved et privat + off. udbud + optages til offentlig handel
hvad er fordelen ved optagelse af obligationer til offentlig handel?
Off. handel: sikrer likvidt marked til efterfølgende salg = attraktivt for investorer
hvilken dokumentation skal udarbejdes ifm. udstedelse af erhvervsobligationer?
obligationsvilkår + tegningsaftale + evt. prospekt
forhandles dokumentationen (fx. obligationsvilkår) med nogen inden udarbejdelse?
Nej, dokumenterne udarbejdes modsat banklån, uden forhandlinger, da der ikke er nogen obligationsejere endnu = vilkår er derfor udtryk for balancering ml. potentielle investorers forventninger og hvad udsteder kan acceptere
hvad regulerer obligationsvilkårene?
Regulerer låneforholdet ml. udsteder og obligationsejer
hvad er udstederens forpligtelser?
betale hovedstol på forfaldstidspunkt + renter
hvordan sker betalingen fra udsteder til obligationsejer?
hvis dematerialiserede så går betalingerne gennem værdipapircentralen (fx VP securities)
hvad er den sædvanlige løbetid på erhvervsobligationer?
5-8 år = længere end banklån
er obligationer afdragsfrie eller ikke?
ofte stående (afdragsfrie)
gælder der fast eller variabel rente for obligationslån?
der kan gælde begge. Dette modsat banklån som ofte er variable.
kan der ske førtidig indfrielse af et obligationslån?
Det kan aftales - ofte aftales en ret (call option) og/eller pligt (put option) til førtidig indfrielse, hvis bestemte hændelser indtræder (fx kontrolskifte)
indgår der covenants i obligationsvilkårene?
Ofte kun få covenants – obl.ejere er allerede beskyttet ved bestemmelse om krydsmisligholdelse
hvilke covenants vil ofte indgå i obligationsvilkårene?
Pari passu: udsteder skal sikre, at ejerne rangerer sideordnet internt og ift. øvrige kreditorer
Negative pledge
hvilke misligholdelsesbestemmelser indgår ofte i obl. vilkår?
fx for sen betaling, MAC, tages under konkurs, krydsmisligholdelse
No action clause: ejere må gå til repræsentant for håndhævelse og fuldbyrdelse af krav mod udsteder
hvad er et obligationsejermøde?
Obligationsejermøde er kompetent til at afgøre spørgsmål vedr. obligationsvilkår
hvad er en tegningsaftale?
arrangør forpligter sig til at tegne obligationer (evt. alle i det omfang det ikke lykkes arrangøren at sælge obligationerne)
