1.2.A Les implications de l'unification monétaire - bénéfices Flashcards
(31 cards)
Les effets directs de la disparition des frais de change ?
- Diminution des coûts de transaction (= diminution des coûts d’un achat à l’étranger)
- Gain de temps
Conséquences de la diminution des coûts de transaction ?
- bénéfice pour les consommateurs et entreprises car baisse des prix
- Perte pour les banques et les bureaux de change. 5% du revenu des banques provenait des commissions
Les effets indirects de la disparition des frais de change ?
- transparence des prix
- mise en concurrence des produits / marchés
- pression à la baisse des prix : pression pour réduire les coûts de production et atténuer le phénomène de discrimination par les prix
Qu’est ce que la discrimination par les prix ? Ex du marché européen de l’automobile.
Lorsque les entreprises choisissent de pratiquer des prix différent selon le marché.
Avant l’UEM, possible car les marchés nationaux sont segmentés par les coûts de transaction. Après l’UEM, il est plus facile de consommer à l’étranger.
Pb : sur le marché automobile, cette pratique continue car alimenté par l’existence de taxes différentes et par les différences d’élasticité-prix de la demande. Ex : Peugeot en France.
Que permet la disparition de l’incertitude liée au taux de change ?
- gain d’efficience dans la prise de décision
- atténuation des phénomènes d’anti-sélection et d’aléa moral sur les marchés financiers
Comment expliquer les gains d’efficience liés à la disparition des taux de change ?
Système de changes flexibles : incertitude quant à l’évolution du taux qui brouille le signal des prix. En conséquence, le risque est plus élevé que les agents prennent des décisions éco inefficaces - notamment pour les entreprises qui conservent d’avantage de capitaux étrangers. Ainsi, il est nécessaire de se protéger de ce risque, ce qui est coûteux.
Qu’est ce que l’anti-sélection et pourquoi la disparition des taux de change permet de s’en prémunir ?
Il est nécessaire de se protéger des fluctuations du tx de change. Or mécanisme coûteux. En conséquence, les projets les moins rémunérateurs - car moins risqués - vont sortir du marché. il ne restera que des projets risqués à ti élevés qui augmente le risque systémique du marché. S’il n’est pas nécessaire de se protéger, même les projets les moins risqués pourront entrer sur le marchés.
Qu’est ce que l’aléa moral et pourquoi la disparition des taux de change permet de s’en prémunir ?
Si je fais face à un coût élevé, je suis incitée à mener un projet risqué et plus rémunérateur. Cela augmente le risque systémique du marché.
Quelles sont les trois fonctions de la monnaie nationale ?
- moyen de paiement
- unité de compte
- réserve de valeur
Quelles sont les caractéristiques d’une monnaie internationale en tant que moyen de paiement ?
privé : monnaie véhiculaire acceptée pour n’importe quel paiement au-delà de son secteur d’origine
Public : monnaie d’intervention de la BC car facilement trouvable.
Quelles sont les caractéristiques d’une monnaie internationale en tant qu’unité de compte ?
Privé : monnaie de libellé qui permet la transparence des prix
Public : monnaie d’ancrage pour les BC des autres Etats.
Quelles sont les caractéristiques d’une monnaie internationale en tant que réserve de valeur ?
Privé : monnaie d’investissement
Public : monnaie de réserve
Caractéristiques de l’€ en tant que monnaie internationale ?
Public : 2e monnaie de réserve. Privé : croissance irrégulière. Bonne position pour monnaie d’investissement car stable et peu de risque d’inflation), moins utilisé en tant que monnaie véhiculaire.
Quels éléments laissent penser qu’un jour l’€ pourrait supplanter le $ en tant que monnaie internationale ?
- effet de taille (17 pays)
- ouverture de l’éco euro
- stabilité de la monnaie - monnaie stable et forte, protégée par la BCE) qui l’on reconnait la volonté d’éviter l’inflation.
Quels avantage y-a-t-il à être une monnaie internationale ?
- réduction du risque de change car ex et importations peuvent être réalisés dans la monnaie nationale
- gains de seigneuriage international
Qu’est ce qu’un gain de seigneuriage ?
L’Etat peut émettre des titres sur le marché financier privé ou les proposer à sa BC - dans ce cas, c’est du seigneuriage. Le gain est la différence entre ce que l’Etat aurait reçu pour la vente sur le marché privé (ti) et ce qu’il reçoit effectivement auprès de la BC.
Le seigneuriage direct est interdit en zone€, la BC achète donc des titres publics auprès des entreprises qui les avaient achetés. La situation est cependant moins avantageuse.
Quel est le risque de la pratique du seigneuriage ?
Que les Etats soient trop laxistes sachant qu’ils pourront être financés par la BC.
Risque d’inflation à long-terme.
Qu’est ce que le seigneuriage international ?
Monnaie plus utilisée donc d’avantage achetée par les BC. Plus de gains et risque d’inflation dilué.
Quel est l’enjeu de la crédibilité de la BCE dans la lutte contre l’inflation ?
Pour limiter l’inflation > mener des politiques restrictives > hausse du chômage. Politiques coûteuses qui nécessitent un arbitrage. Si la BC ne semble pas crédible dans son arbitrage, dans ce cas la politique de rigueur sera inefficace. Cercle vicieux.
Quels sont les présupposés du modèle Barro et Gordon ?
- modèle néoclassisque orienté sur l’offre. (deux sources d’inflation : par les coûts de production et notamment du travail et par les politiques monétaires (laxistes et mal maitrisées)).
- La BC contrôle directement le tx d’inflation
- Possibilité d’arbitrage à court terme entre chômage et inflation
- Les autorités publiques ont des préférences entre inflation et chômage (courbe d’utilité)
Comment expliquer que la BC contrôle directement le tx d’inflation ?
La masse monétaire M est l’instrument de la BC.
Formule : MV=PY
En variation : m + v = π + y. La BC maîtrise m, elle connait v et peut estimer y. En conséquence, elle adapte m selon le π désiré.
Comment arbitrer à court terme en chômage et inflation ?
Courbe de Phillips (tx de chômage et salaires nominaux). La différence entre le tx d’inflation observé π et le tx d’inflation anticipé πe détermine le tx de chômage U.
U = Un – α(π – πe)
A long-terme il n’y a plus d’erreurs d’anticipation.
Comment résoudre le modèle Barro et Gordon ?
Si E mène une politique cohérente anti-inflationniste, tinfl = 0. Mais, possible réduire le chômage. Surprise inflationniste l’année suivante. Corriger l’année suivante par une hausse de l’inflation. Situation possiblement améliorée en baissant le chômage, surprise inflationniste etc. jusqu’à l’équilibre où le chômage est à son tx naturel. inflation plus élevée que prévue.
Quels enseignements tirer du modèle Barro et Gordon ?
- la politique monétaire n’a pas d’impact sur le chômage à long-terme (= tx de chômage naturel qui, pour baisser, nécessite une réforme structurelle)
- si BC à forte réputation anti-inflationniste : meilleures performances pour stabilité des prix et faibles anticipations inflationnistes.
