3 | Repetition of basics of valuation Flashcards
Was versteht man unter dem operativen Cashflow?
= Cashflows, welche aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit heraus resultieren
Was versteht man unter dem Investitions- Cashflow?
= Cashflows, welche aus der Anschaffung oder dem Verkauf von Anlagevermögen resultieren
Was versteht man unter dem Finanzierungs-Cashflow?
= Cashflows, welche aus Transaktionen mit EK-Gebern und FK-Gebern resulteiren
Inwiefern unterscheidet sich die “direke CF-Rechnung” und die “indirekte CF-Rechnung” voneinander?
Der Unterschied alleinig in der Ermittlung des operativen Cashflows
Die direkte Cashflowrechnung zeigt die tatsächlichen Cashflows, die in das Unternehmen eingehen und aus dem Unternehmen fließen.
Die indirekte Cashflowrechnung beginnt mit dem EBIT des Unternehmens und passt ihn um bestimmte nicht-cash-bezogene Posten an, die in der Gewinn- und Verlustrechnung enthalten sind, wie z.B. Abschreibungen, langfristige Rückstellungen.
Dann werden Veränderungen im Working Capital, wie z.B. Forderungen und Verbindlichkeiten, berücksichtigt.
Zeige das Schema der indirekten Cashflowrechnung inklusive der möglichen Positionen!
EBIT
+ pagatorische Abschreibung
+ Veränd. lfr. RST
= CF aus dem Ergebnis
(-) Veränd. Working Capital Aktiva
Veränd. Working Capital Passiva
= CF aus dem WC
= 1.Operativer CF
- Investitionen
= 2. Investitions CF - Entnahme durch Gesellschafter
+ Zuschuss durch Gesellschafter
Veränderung lfr. Bankverbindlichkeit
= 3. Finanzierungs CF
Zeige das Schema des Leistungsbudgets auf!
Erlöse
- Erlösschmälerungen
= Nettoerlöse
- var. Kosten
= DB - Fixkosten
= Betriebsergebnis lt. KORE
+ kalk. Abschreibung
- paga. Abschreibung
+/- Bewertungsdifferenzen
= Unternehmensergebnis lt. KORE
Zeige das Schema der direkten Casfhflow Rechnung auf!
+ Einzahlungen
- Auszahlungen
= Operativer Cashflow
= Investitions Cashflow
= Finanzierungs Cashflow
Wem steht der Free Cash Flow (FCF) zu?
FCF ist eine Größe die dazu dient, dass die Interessen von EK-Geber und FK-Geber gedeckt werden
bei EK Geber die Renditen
bei FK Geber die Kredittilgungen
Was versteht man unter der Fiktion der reinen Eigenfinanzierung und wo wird diese angenommen?
FCF wird unter der Fiktion der reinen Eigenfinanzierung berechnet (Daher weichen hier die Taxes um das Tax shield von den tatsächlichen Steuern ab) Die Fremdfinanzierung wird ausgeblendet
EBIT 100
- interest expenses -20
= EBT 80
- taxes (25%) -20
= EAT
Wenn man vom EBIT keine interest expenses abziehen würde, dann wäre das EBT 100 und somit auch die tatsächliche Steuerschuld bei -25. Die Differenz zwischen den taxes auf Basis eines durch interest expenses reduzierten EBT und des tatsächlichen EBT ergibt das tax shield (-5)
Wie kommt man auf das NOPLAT? Für was steht diese Abkürzung?
EBIT
- adjusted taxes
= NOPLAT
Was versteht man unter dem Flow To Equity (FtE) ?
FtE ist jener Cashflow, der nur den EK-Gebern zusteht.
Zeige die schematische Überleitung vom FCF hin zum FtE auf!
FCF
+ tax shield
- interest payments (Zinsaufwand für Kredite)
= Total Cashflow
+/- change in interest bearing debt (Kreditaufnahme/Kredittilgung)
= FtE
Aus welchen Bestandteilen setzt sich die Staffelbilanz bzw. das Reorganized Balance Sheet zusammen?
Fixes Assets
Working Capital
Net Debt
= Equity
Zeige das capital market-oriented cash flow scheme auf
EBIT
- adjusted taxes
= NOPLAT
+ Abschreibung / - Zuschreibung von AV
+ Aufwand / - Ertrag aus der Verkauf von AV
- changes in lfr. RST
+/- changes in Working Capital
- CAPEX (=CF aus der Investitionstätigkeit)
= Free Cash Flow
+ tax shield
=Total Cashflow
- interest expenses
+/- changes in Net Debt
= Flow To Equity
Was unterscheidet den Free Cash Flow von dem Total Cashflow?
FCF
+ tax shield
= Total CF
Total Cash Flow = steht EK/FK Gebern zur Verfügung jedoch gibt man die Fiktion der reinen Eigenkapitalfi-nanzierung auf (da man das tax shield berücksichtigt)
