Capítulo 9 - A Moeda e a Formação das Taxas de Juro no Longo Prazo Flashcards
A moeda e a formação das taxas de juro no longo prazo
Para Friedman a redução permanente da taxa de desemprego para valores inferiores ao da taxa natural é possível?
Não. Para Freidman, a PM não pode reduzir permanentemente a tx de desemprego para valores inferiores ao da taxa natural de desemprego, nem manter muito baixas as taxas de juro, apenas pode por um período de tempo reduzido.
A taxa natural de desemprego é determinada unicamente por fatores do lado da oferta.
A moeda e a formação das taxas de juro no longo prazo
O nível das taxas de juro é baseado unicamente na taxa de crescimento da oferta real de moeda?
Não.
A moeda e a formação das taxas de juro no longo prazo
Para Friedman, porquê que a perspetiva keynesiana falha? Com que base Friedman chegou a estas conclusões?
Porque não considera efeitos de médio prazo da PM sobre o nível das taxas de juro.
Com base nos casos do Brasil, Argentina e Chile, Friedman encontra logo uma contradição: PM expansionista e taxas de juro altas.
Também com base nos casos dos EUA e Suíça, Friedman encontra outra contradição na perspetiva keynesiana: PM restritiva e taxas de juro baixas.
A moeda e a formação das taxas de juro no longo prazo
Para Friedman, quais são os 4 efeitos que podem ocorrer na sequência da alteração da taxa de crescimento do stock nominal de moeda?
- Efeito liquidez;
- Efeito rendimento;
- Efeito preço;
- Efeito de antecipação dos preços.
A moeda e a formação das taxas de juro no longo prazo
Em que consiste e como se transmite o efeito liquidez previsto por Friedman na sequência de uma alteração da taxa de crescimento do stock nominal de moeda?
É o efeito imediato sobre as taxas de juro que ocorre na sequência de uma alteração de PM.
PM expansionista => quanto > qtd. oferecida de moeda, < taxa de juro necessária para induzir as pessoas a procurar aquela quantidade de moeda => nova situação de eq.
Para aumentar a qtd. de moeda na economia, BC compra, por exemplo, obrigações de tesouro às OIFM => aumento do preço das obrigações de tesouso => diminuição das yields => bancos comerciais dispõe de mais reservas excedentárias => aumentam a oferta de crédito => pelo multiplicador monetário, aumenta a oferta de moeda => baixa as taxas de juro.
No entanto, para esta situação se verificar, o choque monetário tem de ser uma surpresa, para não produzir um impacto imediato sobre o NGP. Porque se o NGP se alterasse, poderia manter a oferta real de moeda costante (apesar de a nominal ter-se alterado) e não diminuiria a taxa de juro.
A moeda e a formação das taxas de juro no longo prazo
Qual condição para existir efeito rendimento?
Tem de ter ocorrido o efeito liquidez previamente.
A moeda e a formação das taxas de juro no longo prazo
Em que consiste o efeito rendimento previsto por Friedman na sequência de uma alteração da taxa de crescimento do stock nominal de moeda?
Com a ocorrência do efeito liquidez, houve um aumento da oferta real de moeda e, por isso, uma diminuição da taxa de juro (constituindo um movimento ao longo da curva da procura real de moeda).
Efeito rendimento: essa descida da taxa de juro => aumento do consumo e do investimento => aumento do output real => aumento do rendimento nominal (porque NGP mantém-se) => aumento da procura de crédito => aumento da procura real de moeda (deslocação da curva da procura real de moeda para cima) => subida da taxa de juro.
A moeda e a formação das taxas de juro no longo prazo
Em que consiste o efeito preço previsto por Friedman na sequência de uma alteração da taxa de crescimento do stock nominal de moeda?
Com a ocorrência do efeito rendimento, houve um aumento do consumo e do investimento, bem como uma expansão da procura real de moeda, acompanhada da subida das taxas de juro.
Efeito preço: esse aumento do consumo e do investimento pode provocar uma subida do NGP, a qual se intensifica à medida que a economia se aproxima do pleno emprego => descida da oferta real de moeda (deslocação da curva da oferta real de moeda para a esquerda) => subida da taxa de juro (porque mantém-se constante a procura real de moeda resultante do efeito rendimento).
A moeda e a formação das taxas de juro no longo prazo
Em que consiste o efeito de antecipação dos preços previsto por Friedman na sequência de uma alteração da taxa de crescimento do stock nominal de moeda?
Se as pessoas anteciparem que a nova PM tem carácter permanente, revêem as suas expectativas inflacionárias, aumentando-as => aumento da taxa de juro nominal (de forma a manter uma determinada remuneração real).
O aumento das taxas de juro é explicada pela equação de Fischer:
(1 + i) = (1 + r)(1 + p)
A moeda e a formação das taxas de juro no longo prazo
O efeito liquidez acontece se a alteração de PM não for surpresa?
Não, ele só acontece se a alteração for surpresa.
A moeda e a formação das taxas de juro no longo prazo
O que acontece se a alteração de PM for esperada?
Os efeitos imediatos são sobre os preços, pelo que apenas haverá efeito preço e, eventualmente, um efeito sobre as expectativas inflacionárias.
A moeda e a formação das taxas de juro no longo prazo
Pode-se chegar às mesmas conclusões com efeitos de magnitudes diferentes?
Não.
O efeito líquido final da alteração da PM é ambíguo, dependendo da dimensão de cada um dos efeitos previstos por Friedman.
A moeda e a formação das taxas de juro no longo prazo
O que acontece perante uma PM expansionista sobre as taxas de juro?
Existem 3 casos:
1. Efeito liquidez domina os outros efeitos, sendo que a taxa de juro desde no imediato e depois sobe, devido aos outros efeitos em conjunto, mas mantém-se abaixo da taxa de juro inicial. Neste caso, a PM expansionista faz descer as taxas de juro no curto e no longo-prazo.
- Efeito liquidez é dominado pelos outros efeitos em conjunto, pelo que a taxa de juro desce em primeira instância mas depois sobe para uma taxa de juro acima da inicial. Neste caso, a PM expansionista faz descer as taxas de juro no curto-prazo, mas origina uma subida das mesmas no longo-prazo.
- Efeito liquidez é exatamente neutralizado pelos outros efeitos em conjunto, pelo que a taxa de juro desde no imediato, mas sobe para o nível inicial da taxa de juro. Neste caso, a PM expansionista faz descer as taxas de juro no curto-prazo, mas não provoca qualquer efeito no longo-prazo.
A moeda e a formação das taxas de juro no longo prazo
O que acontece à taxa de juro se a PM for expansionista e não houver efeito liquidez nem rendimento, ou seja, quando o choque é antecipado?
A taxa de juro de longo-prazo será sempre superior à taxa de juro inicial.
A moeda e a formação das taxas de juro no longo prazo
Qual é o período de tempo estimado para a ocorrência dos efeitos (liquidez e outros em conjunto), previsto por Friedman?
Efeito liquidez: cerca de meio ano;
Efeito rendimento, preço e expectativas inflacionárias: cerca de 18 meses para se atingir a taxa de jur inicial, mas cerca de 20 a 30 anos para se atingir o equilíbrio de longo-prazo.
