Gestão de Ativos de Investimentos III Flashcards
(216 cards)
1
Q
Sobre os títulos públicos americanos podemos dizer (V ou F)
(1) São ativos livres de risco de crédito
(2) T-Bills (US Treasury Bills) tem vencimento de um ano.
(3) T-Bills (US Treasury Bills) pagam cupom semestral.
(4) Treaures Notes são os títulos com menor risco para o investidor americano.
(5) T-Bills são utilizados para aplicações de médio e longo prazo.
A
(1) V
(2) V
(3) F - Zero coupon bond. Apenas desconto sobre o valor de face
(4) F - Treasure Bills são os ativos de menor risco
(5) F - Aplicações de curtíssimo prazo
2
Q
Calcule o preço de mercado de um U.S. Treasury Bill com vencimento em 100 dias sendo negociado com um desconto de 3% aa.
Qual o YTM (Yield do Maturity)?
A
Cálculo linear dos juros equivalentes.
0,03X(100/360)=0,8333% no período.
PU = 1.000 X (1-0,008333)= R$ 991,67
YTM => Índice em 100 dias = 1.000/971,67 = 0,00839997
YTM anual = (0,00839997/100)X360= 0,0302399
YTM = 3,024%
Calculados em juros simples.
3
Q
Calcule o preço de mercado de um U.S. Treasury Bill com vencimento em 300 dias sendo negociado com um desconto de 3,75% aa.
Qual o YTM (Yield do Maturity)?
A
Juros no período = 3,125%
PU = 968,75
YTM no período = 3,226%
YTM anual = 3,871%
4
Q
YTM - definição
A
A devolução total que um investidor recebe se o título for mantido até o vencimento (todos os pagamentos de juros recebidos mais os ganhos ou perdas).
5
Q
YTM - o que leva em consideração no cálculo
A
O valor da negociação do título no mercado (preço de compra), seu valor de resgate, o prazo dos rendimentos (juros) dos cupons.
6
Q
Considere debênture de 10 anos, com preço unitário de R$ 1.120,00, cupons semestrais de 8% a.a. e boa liquidez. Qual o YTM desse título?
a) 3,11%.
b) 3,18%.
c) 6,31%.
d) 6,46%.
A
FV = 1.000 / PV = - 1.120 / PMT = 39,23 / n=20
i(semestral) = 3,108
c) 6,31%
7
Q
Considere o título do governo: Vencimento = 6 anos PU = R$ 925 Cupom semestral = 10% aa Qual o YTM?
A
Valor de face = R$ 1.000 Cupom semestral (sobre o valor de face) = 4,8809% de R$ 1 mil = R$ 48, 81 Cálculo do YTM Semestral PV = - 925 / PMT = 48,81 / FV = 1.000 / n=12 / i=? i semestral = 5,764 / i anual = 11,86%
8
Q
Suponha ter comprado um título que chegará a R$ 1.000
por R$ 920. A taxa de juros é de 10% e o período de maturação será de 10 anos. Qual será p YTM?
A
PV = - 920 / FV = 1.000 / PMT = 100 / n=10 i = 11,38%
9
Q
Suponha ter comprado um título que chegará a R$ 1.000
por R$ 920. A cupom semestral de juros é de 10% aa e o período de maturação será de 5 anos. Qual será p YTM?
A
PV = -920 / FV = 1.000 / PMT = 48,81 / n=10
i (sem) = 5,966% / i (ano) = 12,28%
10
Q
Suponha ter comprado um título que chegará a R$ 1.000
por R$ 920. A taxa de juros é de 10% e o período de maturação será de 5 anos. Qual será p YTM?
A
i = 12,23% aa
11
Q
Sobre os T.Notes – títulos de dívida norte-americanos, assinale a alternativa correta:
a) São títulos de prazos inferiores a 1 ano.
b) Têm como característica o pagamento periódico de cupom de juros.
c) São os mais voláteis e menos líquidos títulos soberanos daquele país.
d) São títulos que não pagam cupom de juros.
A
b) Têm como característica o pagamento periódico de cupom de juros.
12
Q
Sobre os Treasury Notes podemos dizer (V ou F)
(1) Com prazo de maturidade entre 5 e 10 anos
(2) São mais líquidos do que os demais títulos americanos
(3) Pagam juros anuais
(4) No vencimento o investidor recebe o valor de face
(5) Também são chamados interest bearing securities
A
(1) F - 2, 3, 5, 7 e 10 anos
(2) V - Títulos mais líquidos do mundo
(3) F - Juros semestrais.
(4) V
(5) V
13
Q
Quanto ao YTM podemos dizer que (F ou V):
(1) Se o YTM é igual ao cupom, o título é negociado ao par.
(2) Quando o retorno requerido (YTM) é maior que o cupom, a negociação é com Deságio.
(3) Quando o preço negociado é menor do que o valor de face, a negociação é com deságio.
(4) Quando o retorno requerido (YTM) é menor que o cupom, a negociação é com Deságio.
(5) Em uma negociação com ágio, o preço oferecido é maior do que o valor de face
A
(1) V
(2) V
(3) V
(4) F - Rendimento maior do que o YTM, resulta em ágio.
(5) V
14
Q
Explique a lógica de negociar o título com deságio, quando o retorno requerido for superior ao cupom.
A
Para atingir o retorno requerido, o comprador não aceitará o valor de face, mas um menor do que ele que permita que o rendimento esperado seja alcançado.
15
Q
Sobre os Treasure Bonds (T-Bonds) podemos dizer que (F ou V):
(1) Vencimento em até 10 anos
(2) Pagam juros semestrais
(3) No vencimento o investidor recebe o valor de face.
(4) Títulos com cláusula de call option, não podem ser negociados antes do vencimento.
A
(1) F - acima de 10 anos
(2) V
(3) V
(4) F - Call options = cláusula de recompra de 5 ou 10 anos antes do vencimento.
16
Q
Sobre os Treasure Inflation-Protected Securities (TIPS) assinale F ou V:
(1) Podem ser notes ou bonds
(2) Corrigidos pela inflação medida pelo CPI
(3) No vencimento o investidor recebe o valor de face.
(4) Emitidos com vencimentos de 5 e 15 anos
A
(1) V
(2) V
(3) F - Valor de face corrigido pela inflação acumulada (além dos juros)
(4) F - 5, 10 e 30 anos
17
Q
Que título é mais indicado para proteger o poder de compra do investidor no longo prazo?
(a) Treasure Bonds (T-Bonds)
(b) US Treasury Bills
(c) TIPS
(d) Treasury Notes
A
Treasure Inflation-Protected Securities (TIPS)
18
Q
Indique o vencimento dos títulos do tesouro americano:
a) Treasure Bonds (T-Bonds
(b) US Treasury Bills
(c) TIPS
(d) Treasury Notes
A
(a) Treasure Bonds (T-Bonds) - acima de 10 anos
(b) US Treasury Bills - Até 52 semanas (1 ano)
(c) TIPS - 5, 10 e 30 anos
(d) Treasury Notes - 2, 3, 5, 7 e 10 anos
19
Q
Sobre os Certificates of Deposit (CD) assinale F ou V:
(1) Emitidos por bancos e sem garantia.
(2) Pagam juros pré-fixados, exclusivamente.
(3) Usualmente emissões de curto prazo (1 a 5 anos).
(4) Podem ser negociados no mercado secundário
(5) Resgate antecipado junto ao emissor sem penalidades
A
(1) F - emitidos por bancos mas garantidos pelo FDIC
(2) F - Pré ou pós-fixado
(3) V
(4) V
(5) F - Com restrições de mercado e penalidades
20
Q
Sobre os Commercial Papers (CP) assinale F ou V:
(1) Emitidos por bancos
(2) Pagam cupom semestral.
(3) Não há necessidade de registro junto à SEC.
(4) Preço de aquisição calculado pelo desconto do valor de face pela taxa de juros acordada.
A
(1) F - Emitidos por empresas não financeiras
(2) F - Não pagam cupons.
(3) V
(4) V
21
Q
Sobre os Eurobonds High Yield Bonds assinale F ou V:
(1) Títulos de dívida emitidos em outra moeda, que não a do emissor.
(2) Distribuído por corretoras
(3) Geralmente negociados em OTC (Over the counter)
(4) Listados em algumas bolsas, apesar de não serem do tipo listado em bolsa.
A
(1) V
(2) F - sindicato de bancos
(3) V - OTC = mercado de balcão
(4) V
22
Q
Sobre os Bonds com opção de call, assinale F ou V:
(1) Conhecidos como callable bonds
(2) Dão ao emissor o direito de recompra
(3) Preço calculado subtraindo o preço da call do preço do Bond.
(4) O comprador pode ser obrigado a vender o título ao emissor se a opção for exercida.
(5) Cenários de aumento de juros são mais propícios ao exercício.
A
(1) V
(2) V - nas condições estabelecidas na escritura de emissão
(3) V
(4) V
(5) F - Cenários de queda de juros
23
Q
Sobre os Bonds com opção de put, assinale F ou V:
(1) Tão comuns como os callable bonds
(2) Dão ao emissor o direito de encerrar o investimento no caso de queda de taxas de juros.
(3) Preço calculado somando o preço do put ao preço do Bond.
(4) Dão ao comprador flexibilidade e maiores possibilidades de rentabilizar seu dinheiro.
A
(1) F - são mais raros
(2) F - A condição é do comprador, no caso de aumento de juros.
(3) V
(4) V
24
Q
O REPO - repurchase agreement, é similar a que operações no BR?
A
Operações compromissadas.
25
Taxa que iguala o preço do título hoje à soma do valor presente de todos os fluxos futuros.
YTM - Yield to maturity.
26
Descreva o CY (current yield)
É o ganho anual do fluxo de caixa (cupom) dividido pelo preço de mercado do título analisado.
27
Bond com valor nominal de $ 1,000 e 3 anos de maturity date, com cupom semestral de 6% aa, cujo preço de mercado é 103,75% do valor de face. Calcule o YTM e o CY
```
Taxa semestral = 6/2 = 3% (cálculo linear)
Cupom semestral (PMT) = 30
PV = -1.037,5 / FV = 1000 / n=6
i semestral = 2,3232 / i anual = 4,65% aa.
Current Yield = cupom anual / Preço de mercado
CY = 60 / 1.037,5 = CY = 5,78%
```
28
Como configurar a HP 12C para juros compostos? E para juros simples?
Pressionar STO + EEX para aparecer o símbolo C no visor
| Pressionar STO + EEX para eliminar o símbolo C no visor
29
Você acabou de comprar um título de dívida que vence em cinco anos. O título tem valor de face de $ 1.000 e 8% de cupom anual. Esse título tem uma taxa de retorno corrente de 8,21%. Qual a taxa de retorno até o vencimento?
CY = 8,21% => Valor Presente => 0,0821 = 80/VP = 974,42
YTM => PV = -974,42 / n = 5 / PMT = 80 / FV = 1.000
YTM = 8,66%
30
Os títulos de dívida da Heymann Company têm quatro anos restantes até o vencimento. Os juros são pagos anualmente; esses títulos têm valor nominal de $ 1.000 com cupom de 9%. Se o preço atual de mercado é de $ 829, qual a YTM?
Você compraria esse título se a taxa apropriada de juros fosse de 12% (custo da dívida ou Kd)?
YTM = PMT = 90 / PV = -829 / FV = 1.000 / n=4 => 14,988%
| Compraria, já que o rendimento é maior do que o custo do capital (YTM > Kd).
31
Sobre as Preferred Stocks - ações preferenciais, assinale F ou V:
(1) Diferem radicalmente dos instrumentos de renda fixa subordinados
(2) Não tem direito à voto
(3) Dividendo variável
(4) Prioridade de recebimento de dividendos e reembolso, em relação às Common Stocks (ordinárias)
(5) Vedada sua conversão em Common Stocks
(1) F - Muito semelhante a eles
(2) V
(3) F - Usualmente dividendo fixo, definido na emissão
(4) V
(5) F - Podem ser conversíveis
32
Sobre as Preferred Stocks - ações preferenciais, assinale F ou V:
(1) Direito à voto, na proporcionalidade.
(2) Não recebem qualquer dividendo
(3) Em qualquer situação, se subordinam aos credores de títulos de renda fixa emitidos pela empresa.
(4) Representam a maioria das ações da empresa e possuem maior potencial de valorização.
(1) V
(2) F - após o pagamento dos proventos das ações preferenciais
(3) V
(4) V
33
Defina:
(1) DR
(2) ADR
(1) Depositary Receipt: permite que ações de uma empresa sejam negociadas em países diferentes do país de origem
(2) ADRs: American Depositary Receipts: Recibos de ações não sediadas nos EUA
34
Sobre as ADRs, assinale F ou V:
(1) Emitidas por um banco do país de origem da ação.
(2) Lastros depositados em um banco custodiaste do país de origem
(3) Permite acesso de investidores americanos a dividendos, bonificações, subscrições e ganho de capital.
(4) Sua aquisição demanda a remessa da capital para o país de origem.
(5) O investidor de ADRs não pode converter os recibos em ações e negocia-las no país de origem.
(1) F - Por banco americano
(2) V
(3) V
(4) F
(5) F - pode converter e negociar na bolsa brasileira, por exemplo.
35
Sobre as ADRs, assinale F ou V:
(1) ADR de nível 1 são negociadas em bolsa, podendo ser objeto de oferta pública
(2) ADR de nível 1 são emitidas a partir de ações já existentes, portanto não há captação para a companhia.
(3) ADR de nível 2 são negociadas em bolsa, podendo ser objeto de oferta pública nos EUA
(4) Empresas com ADRs de nível 2 precisam observar o GAAP (princípios de contabilidade aceitos nos EUA).
(1) F - Somente em balcão. Vedada o lançamento como oferta pública.
(2) V
(3) F - São negociadas em bolsa. Vedadas ofertas públicas nos EUA.
(4) V
36
Sobre as ADRs, assinale F ou V:
(1) ADR de nível 3 são negociadas em bolsa, podendo ser objeto de oferta pública nos EUA
(2) ADR de nível 3 são emitidas a partir de ações já existentes, portanto não há captação para a companhia.
(3) Nas ADRs de nível 3, a Cia emitente das ações capta recursos com essa operação
(4) Empresas com ADRs de nível 3 precisam observar o GAAP (princípios de contabilidade aceitos nos EUA)
(1) V
(2) F - Ações novas depositadas no banco custodiante.
(3) V
(4) V
37
Sobre as ADRs 144A, podemos dizer. (F ou V)
(1) São negociadas em bolsa, podendo ser objeto de oferta pública nos EUA
(2) A empresa capta recursos
(3) Permitido a qualquer tipo de investidor
(4) Empresas com ADRs de nível 3 precisam observar o GAAP (princípios de contabilidade aceitos nos EUA)
(1) F - Colocação privada
(2) V
(3) F - Somente a investidores institucionais qualificados
(4) F - Não é necessário.
38
Money Market Funds:
(1) Objetivo
(2) Em que investem
(3) Perspectivas de rentabilidade
(4) Riscos
(1) Fundos destinados a acompanhar o Mercado Monetário.
(2) Basicamente investe em Títulos do Tesouro americano
(3) Baixa rentabilidade
(4) Baixo risco, sem possibilidade de perda do principal
39
Bond Funds:
(1) Objetivo
(2) Em que investem
(3) Perspectivas de rentabilidade
(4) Riscos
(1) Fluxo de caixa estável para os investidores.
(2) Basicamente investe em Títulos do Tesouro americano
(3) Melhor que dos Bond Funds.
(4) Risco de crédito dos emissores, em busca de maiores retornos.
40
Equity Funds (stocks):
(1) Objetivo
(2) Em que investem
(3) Perspectivas de rentabilidade
(4) Riscos
(1) Crescimento do capital no longo prazo, com alguma renda
(2) Ações
(3) Alta no longo prazo
(4) Risco de mercado, sistêmico e de liquidez. Não há risco de crédito em ações.
41
Com relação a cobrança de "fees" nos fundos americanos, indique V ou F.
(1) Fundos Classe A tem cobrança de entrada (up front),
(2) Fundos Classe B tem cobrança de taxa entrada (up front) e de saída (comissão)
(3) Cotas classe B podem ser convertidas em classe A
(4) Cotas classe C possuem fee anual e podem cobrar taxa de saída.
(1) V
(2) F - Só taxa de saída
(3) V
(4) V
42
Que classe dos fundos americanos só pode ser acessada por investidores institucionais?
Classe I
43
Com relação aos Hedge Funds, indique V ou F.
(1) São regulados e fiscalizados pela SEC
(2) Demandam grande investimento inicial e possuem baixa liquidez (ou são ilíquidos)
(3) Utilizam recursos como vendas descobertas, derivativos financeiros e alto grau de alavancagem.
(4) Taxas de administração e performance fixas
(1) F - não são regulados e fiscalizados por qualquer órgão
(2) V
(3) V
(4) F - Variam em função do capital investido e dos resultados.
44
EMBI+
Emerging Markets Bond Index Plus (o EMBI+ - Índice de Títulos da Dívida de Mercados Emergentes)
Criado pelo JP Morgan, mede o risco país de mercados emergentes.
45
Um país com EMBI+ de 448 pontos, tem de pagar quanto, acima da US Treasury, para colocar seus papéis no mercado mundial?
4,48%
46
EMBI+ Brasil
Média ponderada dos prêmios pagos por títulos brasileiros em relação a títulos de prazo equivalente, emitidos pelo Tesouro Americano.
47
CDS. O que é e para que serve?
Credit Default Swap.
Contrato financeiro bilateral que visa a proteção da ponta compradora contra um evento de crédito.
Seguro contra falência
48
A principal característica dos Treasury Notes em relação aos T-Bills e T-Bonds é que seu prazo de emissão é de.
(a) Até 52 semanas
(b) Até 5 anos
(c) Entre 2 e 10 anos
(d) Acima de 10 anos
(c) Entre 2 e 10 anos (2, 3, 5, 7 e 10 anos)
49
Visando a estratégia de proteção de longo prazo, do poder de compra, o investidor deve adquirir:
(a) T-Bills
(b) T-Notes
(c) T-Bonds
(d) TIPS
(d) TIPS
50
Diante de um evento de falência do emissor, que ativo(s) tem prioridade no recebimento de seus investimentos?
(a) Preferred Shares
(b) Common Shares
(c) Eurobond
(d) Preferred Shares e Eurobonds.
(c) Eurobond
| Títulos de renda fixa tem preferência sobre acionistas e demais investidores.
51
Analisando os instrumentos de dívida privada denominados CD - Certificates of Deposit e CP - Commercial Papers, é correto afirmar que:
(a) Emitidos por bancos, sendo os CD de curto prazo es CPs de longo prazo
(b) Emitidos por empresas não financeiras
(c) CD são emitidos por bancos e CPs por empresas não financeiras
(d) CD são emitidos por empresas não financeiras e CPs por bancos.
(c) CD são emitidos por bancos e CPs por empresas não financeiras
52
Se a multa de devolução do imóvel estabelecida no contrato for equivalente a 3 aluguéis, quanto pagaria o inquilino que desejar rescindir o contrato na metade do seu prazo de duração?
Metade da multa.
53
Quanto a locação de imóveis podemos dizer (F ou V)
(a) O prazo do contrato residencial pode ser livremente combinado entre as partes.
(b) O prazo do contrato comercial pode ser livremente combinado entre as partes.
(c) O locatário de imóvel comercial pode exigir a renovação do contrato se o prazo mínimo do contrato a renovar ou a soma dos prazos ininterruptos dos contratos escritos seja de 5 anos
(d) O locatário deve solicitar a renovação ao locador de imóvel comercial com antecedência mínima a de 3 meses
(a) V - menos de 12 meses é temporada
(b) V
(c) V
(d) F - mínima de 6 meses.
54
Índice de correção de contratos de locação e arrendamento
Normalmente o IGP-M mas outros podem ser utilizados de comum acordo.
55
Defina os índices do mercado imobiliário abaixo:
(a) IFIX
(b) FIPE ZAP
IFIX - Calculado pela B3, mede a performance de uma carteira de fundos imobiliários.
FIPE ZAP - Captura a valorização dos imóveis no Brasil, tanto para venda como para aluguel.
56
Um imóvel no valor de R$ 280.000,00 para compra à vista, pode ser adquirido direto com a construtora na seguinte condição:
I. Entrada de R$ 50.000,00 no ato.
II. 24 parcelas mensais de R$ 5.000,00 a vencer a primeira 1 mês após compra.
III. 4 parcelas semestrais como reforço no valor de R$ 10 mil reais, vencendo a primeira 1 semestre após a data da compra.
IV. 2 parcelas anuais de 10 mil reais cada, vencendo a primeira 1 ano após a compra.
Calcule a taxa de retorno deste investimento.
Lançando o fluxo na HP temos
CF0 = - 230.000
Fluxos de 5 mil mensais / 15 mil a cada semestre ímpar / 25.000 a cada semestre par
IRR = 1,72%
57
Eliana tinha recursos aplicados em renda fixa com rendimentos médios mensais líquidos de 0,6%. Descontente com a baixa rentabilidade, resolveu investir na compra de um apartamento pequeno no valor de R$ 200 mil, para alugar. O IPTU e o condomínio somam R$ 200/ mês e é possível alugar por R$ 1.300/mês. Considerando o IR de 27,5%, é correto afirmar que:
(a) A locação dará um rendimento melhor do que a RF.
(b) A renda fixa dá rendimento superior ao da locação
(c) Foi uma boa opção em termos de liquidez.
Rendimentos de aluguel abaixo de R$ 1.313,69 são considerados rendimentos isentos ou não-tributáveis, mas Eliana está na faixa de R$ 27,5%.
Valor líquido recebido = (1300X0,725)-200 = 742,50
Rendimento sobre o capital investido = 742.50/200.000 = 0,37%
(b) A renda fixa dá rendimento superior ao da locação
58
Se eu tenho o valor presente e o valor aplicado, como calculo o NPV
NPV = Valor presente - valor aplicado.
| É o resultado líquido da aplicação.
59
Um investidor quer adquirir um imóvel financiado de R$ 1.000. Ele possui esse valor aplicado a 100% do CDI.
Tem a possibilidade de financiar por 10% aa em 8 anos e deixar o imóvel alugado por R$ 3.500, pagando a alíquota máxima do carnê leão.
Ele acredita que o valor do imóvel vai dobrar nos próximos oito anos. Qual o NPV se o imóvel ficar alugado durante todo o período e ele utilizar recursos próprios, ao invés do financiamento?
Pergunta: NPV com locação e compra com recursos próprios.
(a) FV = 2.000 (vai dobrar em 8 anos)
(b) n = 8X12 = 96
(c) PMT = 3.500 X 0,725 = 2.537,50
(d) NPV = PV - R$ 1.000.000 (recursos próprios)
NPV = 179.112,06
60
Com relação às condições fundamentais da hipótese de eficiência de mercado, assinale F ou V.
(a) Inexistência de custos de transação (incluindo impostos)
(b) As expectativas são homogêneas
(c) Todos os participantes tem acesso às informações simultaneamente e a custo zero.
(d) O preço dos ativos não importa
(a) V
(b) V
(c) V
(d) F
61
A que forma da Hipótese de Eficiência dos Mercados se refere cada uma das descrições abaixo:
(a) Nenhum investidor pode obter retornos extraordinários baseados em qualquer informação pública. Os preços rapidamente se ajustam às informações
(b) Nenhum investidor pode obter retornos anormais usando qualquer informação, mesmo com base em dados confidenciais. Os preços já contemplam todas essas informações
(c) Informações contidas nos preços (ou retornos passados) não são úteis ou relevantes na obtenção de retornos extraordinários
(a) Semiforte
(b) Forte
(c) Fraca
62
Com relação às curvas de indiferença, que indicam as preferências de um investidor diante de mudanças na relação risco / retorno, podemos dizer que quanto mais deslocadas para ....................., maior é o nível de satisfação que uma carteira entrega ao investidor
Para cima e para esquerda.
63
Com relação às curvas de indiferença, que indicam as preferências de um investidor diante de mudanças na relação risco / retorno, podemos dizer que quanto mais inclinadas, maior é o(a) ..................... do investidor
Aversão ao risco
64
O que sustenta a hipótese de aversão ao risco
O investidor desgosta mais de eventos ruins do que gosta dos acontecimentos bons equivalentes.
65
O que indica a função utilidade?
Uma curva traçada de acordo com o grau de aversão ao risco de cada investidor.
66
As curvas mais inclinadas da função utilidade representam um perfil de investidor…
Como essa teoria foi desenvolvida considerando que o investidor racional 100 % do tempo, o que pode negar essa lógica?
Essa premissa não é válida na teoria das finanças comportamentais, pois a tomada de decisão de investimento está sempre influenciada por vieses e heurísticas.
67
O que o trabalho Markowitz define quanto a carteira ideal do investidor?
1 - Para cada nível de risco tolerado, maximize o retorno esperado e
2 - Para cada nível de retorno exigido, minimize o risco esperado
68
Conceitualmente podemos dividir o risco de um investimento em dois tipos:
Risco diversificável
| Risco sistemático
69
O profissionalismo da administração de uma empresa, o seu nicho de mercado e o seu tamanho se caracterizam como risco .....
Diversificavam
70
Risco que pode ser mitigado e até eliminado pelo processo de diversificação dos ativos que compõem uma carteira:
Risco Diversificável
71
Calcule o retorno esperado do ativo abaixo, a partir dos retornos anuais passados:
2004: 2%
2005: 9%
2006: 19%
2007: 12%
Média aritmética dos rendimentos
| 10,50% aa
72
Como é calculado o risco esperado de um ativo em função dos seus resultados históricos
Média da dispersão dos retornos em relação a sua média.
73
Calcule o risco esperado do ativo abaixo, a partir dos retornos anuais passados:
2004: 2%
2005: 9%
2006: 19%
2007: 12%
Variância = 1/4 [(2-10,5)2 + (9-10,5)2 + (19-10,5)2 + (12-10,5)2]= 37,5
Desv Padrão = 6,1 % aa
74
Calcule o risco esperado do ativo abaixo, a partir dos retornos anuais passados, usando o cálculo do desvio padrão na HP 12C
2004: 2%
2005: 9%
2006: 19%
2007: 12%
(1) Digita todos os valores usando a tecla Somatória
(2) Calcule a média (G + 0)
(3) inclua a média na Somatória
(4) Tecle “G + .”
Resultado : 6,10% aa
75
Que ativo tem desvio padrão = 0 e consequentemente um beta = 0 também.
Ativo livre de risco (não a incerteza quanto ao seu retorno)
76
Como se calcula o retorno esperado de uma carteira?
Pela média ponderada e dos retornos dos ativos que a compõem
77
Calcule o desvio padrão e o coeficiente de correlação entre os retornos dos ativos A e B. (Em %)
1: 2; 7
2: 9; 6
3: 19; 24
4: 12; 4
5: 3; 19
Média de a: 9%
Médio de B: 12%
Desv padrão = 1/5[(2-9)x(7-12) + (9-9)x(6-12) .....]
Desv padrão = 17,8% aa
Desv padrão de A = 6,23
Desv padrão de B = 7,97
Coeficiente de correlação = 17,8/(6,23x7,97) = 0,36
78
O que significa o sinal, na correlação entre dois ativos, e o que significa seu módulo?
O sinal indicasse a relação é direta ou inversa
| O módulo indica o grau de relacionamento entre os ativos
79
Como se comportam dois ativos quando o coeficiente de correlação entre eles é igual a -1?
O movimento será espelhado. Quando um sobe o outro caíra na mesma proporção
80
Em uma carteira, quando a correlação entre os ativos chega a -1, o que podemos dizer sobre o risco da carteira? Isso seria possível no mundo real
O risco seria nulo.
| Não é possível no mundo real
81
Fórmula para o cálculo do índice de correlação entre dois ativos.
Icorr= [Covar(A, B)]/DpA x DpB
| Sendo DpA = Desvio Padrão dos resultados históricos do ativo A
82
Calcular o beta de uma ação que possui covariância com a carteira de mercado de 0,1. O risco de mercado é de 20%
```
Beta = Covariância com a carteira de mercado / (Desv Padrão de Mercado)ˆ2
Beta = 0,1/(0,2)ˆ2=2,5
```
83
Alfa de Jensen
Diferencial entre o retorno da carteira que supera o ativo de risco e o retorno explicado pelo CAPM (Capital Asset Pricing Model)
84
Fórmula do Alfa de Jensen
Alfa de Jensen = (Retorno da carteira - Retorno livre de risco)-Beta(Retorno do mercado-Retorno livre de risco)
Prêmio = Retorno do Mercado - Retorno livre de risco
85
Com relação às afirmações abaixo, marque falso ou verdadeiro
(A) Para cada nível de risco tolerado, a fronteira eficiente maximiza a rentabilidade esperada.
(B) Uma carteira eficientemente diversificada consegue anular todo seu risco
(C) A covariância entre A e B, quando positiva, significa que uma carteira composta de A e B está eficientemente diversificada
(D) Em relação às curvas de indiferença do investidor, as mais inclinadas correspondem ao investidor mais tolerante ao risco
(E) De acordo com o conceito de fronteira eficiente, os pontos internos à asa de morcego representam as carteiras ótimas para o investidor
```
(A) V
(B) F - representa que há correlação direta e proporcional
(C) F
(D) F
(E) F
```
86
Linha que parte do retorno do ativo livre de risco e tangencia a fronteira eficiente.
Capital Market Line. Ela define a carteira única de ativos com risco.
87
O retorno livre de risco é 10% aa. A tangência da CML na curva da fronteira eficiente se dá no ponto de 11% de retorno com desvio padrão de 2%.
Um investidor conservador que opte por concentrar 90% da sua carteira em ativos livre de risco teria que rendimento projetado, a que risco?
Rend Esperado = 0,10X11% + 0,90X10% = 10,1%
| Risco = 0,9 X 0 + 0,1 X 2 = 0,2% aa
88
Ao comparar as características de risco e retorno das carteiras pertencentes à CML com as que compõem a fronteira eficiente, podemos dizer que:
Elas são mais interessantes do que as da fronteira eficiente.
89
Quais os dois modelos de precificação de ativos financeiros usualmente empregados?
- CAPM (Capital Asset Pricing Model)
| - APT (Arbitrage pricing theory)
90
O que procura estabelecer o modelo de precificação CAPM? Qual é a sua fórmula?
O retorno esperado de um ativo em função de seu risco
Retorno requerido = Retorno livre de risco + Beta(prêmio de mercado)
“Prêmio de mercado = (Retorno do mercado - Retorno do Ativo livre de risco)"
91
Qual é a representação gráfica do CAPM
A security market line
92
Um ativo sobre a SML com beta de 0,5 e com retorno de 15% terá qual retorno projetado, sabendo-se que a SML começa na rentabilidade de 10% aa.
Re = 10 + 0,5(5) = 12,5%
93
O que diferencia o Capital Market Line do SML?
Na SML a medida de risco é o Beta do mercado de ações
| Na CML, utiliza-se o desvio padrão do ativo.
94
O método CAPM é eficaz?
Não. Há premissas que não se sustentam na realidade do mercado.
95
Premissas do método APT
(1) Competição perfeita no mercado (muitos investidores com pouco capital cada).
(2) Retornos dos ativos influenciados por diversos fatores de risco independentes entre si
(3) Há oportunidades de arbitragem no mercado.Ao
96
Modelo de Gordon. Como também é conhecido. Qual a sua fórmula?
(1) Dividend discount model
(2) Valor teórico da ação = Divid Previsto próx Período / (rentabilidade esperada - taxa de crescimento do lucro bruto por ação)
Po = D1 / (k - g)
97
Calcule o preço justo da ação, segundo o modelo de Gordon:
- Dividendo para o próximo período de R$ 1,50 / ação
- Crescimento constante de 7% aa nos próximos períodos
- Retorno exigido sobre o valor da ação = 15% aa.
Po = 1,50/(0,15-0,07) = R$ 18,75/ ação
98
Calcule o preço justo da ação, segundo o modelo de Gordon:
- Dividendo do período anterior de R$ 1,25/ ação
- Crescimento constante de 7% aa nos próximos períodos
- Retorno exigido sobre o valor da ação = 15% aa.
Retorno previsto = 1,25 * 1,07 = 1,3375
| Po = 1,3375 / (0,15-0,07) = 16,71
99
Com relação ao modelo de Gordon, que condições são necessárias quanto ao retorno exigido sobre o valor da ação (k) e a taxa de crescimento anual esperada para os dividendos (g)?
K precisa ser maior que g
100
No modelo de Gordon, como calculamos o k (retorno exigido por uma ação)?
Usando o CAPM
| K=Txlr + Beta(Prêmio)
101
Fluxo de caixa disponível da Empresa - FCDE
Resultado operacional líquido de IR, que pode ser sacado pelos seus credores e acionistas.
102
Por que o FCDE não contempla inclui, em seu cálculo, os pagamentos relativos à dívida da empresa com juros e amortizações?
Já estão refletidos na taxa de custo total de capital, utilizada como taxa de desconto do fluxo de caixa.
103
Uma empresa está sendo negociada por $ 7,6 bilhões. Este valor corresponde ao controle total do capital da sociedade (100% das ações emitidas), devendo ser pago aos atuais acionistas. Sabendo que a empresa tem registrado $ 3,8 bilhões de dívidas junto a diversos agentes, calcule o FCDE da empresa
```
FDCE = Valor de mercado + Valor da dívida
FDCE = 7,6 + 3,8 = 11,4 bi.
```
104
Fluxo de caixa disponível ao acionista (FDCA - Free Cash Flow Equity)
Resultado do caixa que resta aos acionistas após deduzidas o CAPEX, capital de giro, pagamento de juros e principal e dívidas.
105
Se descontarmos o FDCA pelo custo de oportunidade do capital próprio, o seu resultado representarás ....
Patrimônio líquido da empresa (PL)
106
Lucro por ação (LPA)
LPA = Lucro líquido / Número total de ações
107
Preço / Lucro (P/L). O que indica?
PL = Cotação da ação / LPA
LPA = Lucro por ação
Indica quantos anos levarão para recuperar-se o capital investido.
108
Como calcular a taxa de retorno do investimento, a partir do P/L?
Qual a taxa de retorno de um ação com P/L = 17,75?
Pelo inverso do P/L.
| Taxa de Retorno = 1/17,75 = 5,634% aa.
109
Preço / Valor Patrimonial (P/VP). O que representa? Como se calcula o valor patrimonial?
```
P/VP = cotação / VPA (valor patrimonial por ação)
Representa o valor contábil de cada ação
Valor patrimonial (por ação) = Patrimônio Líquido / Quantidade de ações
```
110
Dividend Yield - O que representa e como se calcula
(1) Rentabilidade dos dividendos em relação ao preço de uma ação
(2) DY = (dividendos + juros sobre capital próprio)/ cotação
111
A Best Facilities distribuiu dividendos de R$ 0,72 por ação, e juros sobre capital próprio de R$ 0,11 por ação. A cotação do papel é de R$ 31,00. Qual o dividend yield dessa ação?
DY = 0,83/31 = 2,68%
112
EV / EBITDA. Objetivo e como se calcula
(1) Em quanto tempo o EBITDA permite pagar o valor da empresa
(2) EV = enterprise value => valor real da empresa
EV = Valor de mercado da empresa + dívidas - (caixa e equivalentes + ativos não operacionais)
113
Quanto às premissas da análise técnica podemos afirmar (F ou V)
(1) Os preços se movem em tendências
(2) Todas as notícias já são consideradas no preço atual
(3) Visualiza a ação dos componentes emocionais presentes no mercado
(4) Ganha da análise fundamentalista no horizonte mais longo
(1) V
(2) V
(3) V
(4) F
114
O que são suportes e resistências na análise técnica
Suporte: Nível ou região de preços onde a força dos compradores supera a força dos vendedores (ponto de inflexão ou de pausa do movimento de queda)
Resistência: Nível ou região de preços onde a força dos vendedores supera a dos compradores (ponto de inflexão ou de pausa do movimento de alta)
115
Qual deve ser a reação do preço e taxa ofertada de um ativo quando ocorre uma elevação do rating?
Taxa cai, preço sobe
116
Quais os ratings classificados como “investment grade” da Moody’s?
Aaa
Aa
A
Baa
117
Quais os ratings classificados como “investment grade” da Fitch?
AAA
AA
A
BBB
118
Quais os ratings classificados como “investment grade” da S&P?
AAA
AA
A
BBB
119
YTM significa a ........, enquanto que o CY representa .......
Taxa interna de retorno de um título
| Rendimento atual de um título de renda fixa
120
Diferença entre alocação estratégica (1), Tática (2), Dinâmica (3) e Estática (4)
(1) Aquela que se acha ideal para o longo prazo. Define-se a alocação em função do retorno e risco esperado.
(2) É flexível. Pode aproveitar uma oportunidade para ajustar o mix de ativos.
(3) Ajusta dinamicamente o mix de ativos, de acordo com a leitura do mercado.
(4) Manutenção por longo prazo de um mix inicial
121
Buy and Hold. Quais as características? As correções podem ser feitas?
Comprar e encarteirar. Mantê-los indefinidamente na carteira
Redução de despesas de corretagem e impostos.
Eventuais correções somente quando houver novos aportes.
122
Com relação ao risco, o que ocorre normalmente nas carteiras de estratégia Buy and Hold?
O risco sobe proporcionalmente com a riqueza da carteira.
123
Constant Mix. Como funciona? Ajustes são possíveis?
Acompanhamento periódico da carteira (ajustes)
| Reavaliação da estratégia em períodos mais longos.
124
Compare as estratégias Buy and Hold com a Constant Mix, no tocante à gestão
Na constant mix, haverá gestão sempre que o preço do ativo mudar.
125
Constant Proportion Portfolio Insurance - CPPI. Como funciona
Define-se um “piso” de segurança para a carteira, ou seja, um valor mínimo, em que se as ações caírem, a carteira teria, pelo menos, o valor de segurança, que ficará em uma renda fixa. Somente o excedente é alocado em RV.
126
Um investidor utilizará a estratégia CPPI. Tem R$ 1.000 em ativos na carteira e definiu o piso mínimo como R$ 800. Em função do seu perfil, definiu também um múltiplo = 3. Calcule os valores iniciais da carteira a serem alocados em ações.
$ em ações = 3 x (Valor da carteira - piso)
$ em ações = 3 x 200 = 600.
Participação % em ações = 600/1.000 = 60%
127
Na carteira do mix constante devemos rebalancear ...
(A) Diariamente, em função do mercado.
(B) Periodicamente, vendendo os ativos underweighted e comprando os ativos over weighted
(C) Periodicamente, comprando os underweighted e vendendo os overweighted.
(D) Não devemos. A carteira deve ser mantida inalterada, visando reduzir os custos operacionais.
(C)
128
Calcule o valor de mercado da ação X, baseado nas seguintes informações: Dividendo no próximo período = R$ 1,50 / Tx de crescimento dos dividendos = 5% aa / Retorno requerido pelo acionista = 15% aa
Po = (1,5 ) / 0,1 = 15%
129
A e B são empresas do mesmo setor. O P/L de A é 5, e o de B é 7. Baseados somente nessas informações, podemos dizer que:
(A) B é indicação de compra
(B) A taxa de retorno de A é 20%
(C) O retorno de A é menor do que o de B
(D) O investidor de A deverá esperar mais para reaver seu capital.
Taxa de Retorno de A = 1/5 = 20%
Taxa de retorno de B = 1/7 = 14,29%
Resposta correta = B
130
Defina Value at Risk - VAR
Medida de perda potencial de uma determinada carteira em um determinado intervalo de tempo dado um determinado nível de confiança.
131
Com relação ao Value at Risk podemos afirmar (F ou V):
(A) O valor da carteira é uma de suas variáveis
(B) Indica a perda máxima de uma carteira em um intervalo de tempo
(C) O desvio padrão da carteira em um intervalo de tempo, assim como o tempo são duas de suas variáveis
(D) O nível de confiança é uma de suas variáveis
(A) V
(B) F - indica a perda potencial, não a máxima
(C) V
(D) V
132
Qual é a fórmula do VaR - Value at Risk?
```
VaR = VC X Alfa X Dp X (t)ˆ1/2
você = Valor da carteira
Alfa = coeficiente definido pelo nível de confiança desejado
t = tempo
```
133
Cálculo o VaR de uma carteira de 30 milhões com Dp para um dia de 2% e alfa de 1,65 (95% de nível de confiança). (A) o que significa estar dentro do VaR (B) o que significar errar o VaR?
VaR = 30.000.000 x 2% x 1,65 x (1) ˆ(1/2)
VaR = 990.000
A cada 360 dias espera-se que em 18 dias (5% de 360) a perda seja superior a $ 990 mil.
(A) Que a perda seja igual ou inferior a R$ 990 mil em um dia.
(B) Que a perda seja maior do que R$ 990 mil em um dia
134
Com relação ao VaR, podemos afirmar (F ou V)
(A) É mais adequado em situações de extrema volatilidade.
(B) A metodologia pressupõe que o risco futuro possa ser previsto a partir de dados históricos.
(C) Assume que as variações de preços dos ativos são normalmente distribuídas.
(D) É uma ótima estimativa para a definição da estratégia de Hedge das carteiras.
(A) F - como considera o Dp, é mais sensível a alterações na volatilidade.
(B) V
(C) V
(D) F
135
Defina o stress test
Processo para identificar situações que podem causar perdas extraordinárias.
136
Com relação ao stress test podemos afirmar (F ou V)
(A) Utiliza análise de cenários
(B) Quando se utiliza o VaR, o stress test pode ser dispensado
(C) Utiliza simulações de condições anormais de mercado (volatilidade, correlações e liquidez)
(D) Prescinde de políticas de contingência
(A) V
(B) F - O VaR tem por objetivo quantificar perdas potenciais em condições normais de mercado. O Stress Test o complementa em condições anormais
(C) V
(D) F - Utiliza políticas de contingência
137
O que indicam as “caudas grossas” em uma distribuição de dados?
Ocorrência de condições abruptas de mercado com grandes perdas com baixa frequência
138
Qual o racional do “stop loss”
O investidor resiste a realizar o prejuízo esperando que o mercado retorne.
O stop loss impõe um limite máximo de perdas acumuladas, em um determinado horizonte de tempo.
139
O que é o risco de reinvestimento?
Os cupons de juros recebidos poderão ser reinvestidos com a mesma taxa do título que os pagou, ou melhor?
140
Um título com call embutida (call option) impõe ao investidor qual risco?
Risco de liquidez / resgate antecipado. O investidor conseguirá reinvestir o valor recebido em um título com a mesma taxa ou com uma melhor?
141
Qual a diferença conceitual entre a Duration de Macaulay e a Duration Modificada?
A Modificada mede o risco de um título de renda fixa.
A de Macaulay calcula o prazo médio de um título ou carteira ponderado pelo valor presente dos fluxos de caixa (descontados da taxa de juros do mercado).
142
Como identificamos a Yield do Maturity?
E a taxa de desconto vigente no mercado.
143
Cálculos a duration de um título que paga cupom anual de 6% aa, com valor de face de R$ 1.000 e vencimento final de 5 anos e taxa de mercado de 5% aa.
```
Ano 0 = -1.000
Ano 1: Cupom = 60 / PV = 57,146
Ano 2: Cupom = 60 / PV = 54,421
Ano 3: Cupom = 60 / PV = 51,830
Ano 4: Cupom = 60 / PV = 49,362
Ano 5: Cupom + Invest Inicial = 1.060
1 (enter) / 57,146 (Somat +); 2 (enter) / 54,421 (Somat +) ...
G + 6 = 4,48 (média ponderada)
```
144
Calcule o duration de dois títulos e uma taxa de juros de 1,5% am
Título 1 - 12.000 em 20 dias
Título 2 - 3.000 em 30 dias
```
VP Título 1 = 11.881,48
VP Título 2 = 2.955,67
Média ponderada usando a HP (Somatório + e G + 6)
20 (enter) / 11.881,48 Somat +
30 (enter) / 2.955,67 Somat +
G + 6 = média ponderada = 21,99 dias
```
145
Sobre a duration podemos afirmar (F ou V)
(A) Conforme se eleva o prazo de vencimento de um título, a duration cresce cada vez mais acelerada
(B) A duration mantem uma relação diretamente proporcional com as taxas de desconto
(C) Quanto maior a taxa dos cupons, maior o valor presente dos fluxos e maior a duration.
(D) A duration de um título com pagamento de cupons será sempre menor do que seu prazo de vencimento, devido a ponderação dos fluxos intermediários.
(A) F - Conforme se eleva o prazo a duration também cresce, mas a uma velocidade menor.
(B) F - a relação é inversamente proporcional. Quanto maior as taxas, menor a duration.
(C) F - Quanto maior a taxa dos cupons, menor será a duration
(D) V
146
Que pergunta a Duration Modificada se propõe a responder?
Quanto o preço de um título vai cair ou subir se os juros subirem ou caírem 1%.
147
Se a Duration Modificada apresentar o valor 5, isso significa que: ...
O título perderá 5% se o valor da taxa de juros subir 1%
148
Fórmula da Duration Modificada
Duration de Macaulay / 1 + Taxa de juros.
149
Quanto a eficácia da Duration Modificada, podemos afirmar que (V ou F)
(A) E eficaz em qualquer situação
(B) É ineficaz para títulos com opções embutidas
(C) Funciona para títulos imobiliários e outros vinculados a commodities.
(D) Não funciona para títulos pré-fixados
(A) F - só para pequenas variações da taxa de juros
(B) V
(C) F
(D) V
150
Quanto a estratégia de imunização de carteiras de renda fixa podemos afirmar (F ou V)
(A) Serve para minimizar perdas ao investidor de renda fixa em caso de variação das taxas de juros
(B) Funciona com a inclusão de fundos multimercados para evitar perdas.
(C) Deve observar um mix de ativos com durations diferenciadas
(D) Montagem de posições compradas (ativas) e vendidas (passivas) com a mesma duration para proteger a carteira quando da variação das taxas de juros.
(A) V
(B) F - multimercado não garante perdas
(C) F
(D) V
151
Fórmula do índice de Sharpe
IS = (Retorno médio da carteira - Retorno livre de risco)/Desvio Padrão da carteira
152
Carteira com 3 fundos, em um mercado com DI a 8% aa. Qual fundo tem o Sharpe melhor?
Fundo A = Retorno da carteira de 10% aa / Vol = 2%
Fundo B = Retorno da carteira de 10,5% aa / Vol = 2,1%
Fundo C = Retorno da carteira de 11% aa / Vol = 3,5%
Fundo A = (10-8)/2 = 1
Fundo B = (10,5-8)/2,1 = 1,19
Fundo C = (11-8)/3,5 = 0,857
Melhor IS => Fundo B
153
Fórmula do Índice de Treynor
IT = (Retorno médio da carteira - Retorno livre de risco) / Beta da carteira
O Beta da Carteira representa o índice sistemático
154
Carteira com 3 fundos, em um mercado com DI a 8% aa. Qual fundo tem o Índice Traynor melhor?
Fundo A = Retorno da carteira de 10% aa / Beta = 1,5%
Fundo B = Retorno da carteira de 10,5% aa / Beta = 1,2%
Fundo C = Retorno da carteira de 11% aa / Beta = 1,9%
Fundo A = 1,33
Fundo B = 2,08
Fundo C = 1,58
Fundo B apresenta o melhor IT
155
Um ativo com índice Beta > 1 será defensivo ou agressivo?
Agressivo
156
Quanto aos índices de mercado ANBIMA, podemos afirmar (F ou V)
(A) IMA-C é indexado ao IGP-M
(B) IRF-M é indexado à SELIC
(C) IMA-B é indexado ao IPCA
(D) IMA-S é pós fixado e responde à SELIC
(A) V
(B) F - IRF-M é pré-fixado
(C) V
(D) V
157
F ou V
(A) IRF-M 1 é indexado a títulos de até um ano
(B) IMA-B 5 é indexado a títulos com prazo superior a 5 anos
(C) IMA-Geral é a média ponderada do IMA-B, IMA-C, IMA-S e IRF-M
(D) IMAB-5 + é indexado a títulos com prazo superior a 5 anos.
(A) V
(B) F
(C) F - é a média ponderada dos retornos diários
(D) V
158
Com relação à composição do IBOVESPA, assinale F ou V
(A) Os papéis devem ter representado 80% do volume de negócios dos últimos 12 meses
(B) Cada ação deve ter participado de 95% dos pregões dos último 12 meses, no mínimo
(C) Ter participação, em volume financeiro, maior ou igual a 1%
(D) Podem ser Blue Chips, Médium Caps, Small Caps ou Penny Stocks
(A) F - 85% do volume
(B) V
(C) F - 0,1%
(D) F - vedado a Penny Stocks
159
Com relação o IBrX, assinale F ou V
(A) Composto por 100 ações de cias listadas na B3
(B) Terem sido negociadas em no mínimo 80 pregões em 12 meses.
(C) Seleção por critério de liquidez
(D) Estarem entre as 100 melhores por negociabilidade em 12 meses
(A) V
(B) F - no mínimo 70% dos pregões
(C) V
(D) V
160
Sobre o IBrX, assinale V ou F
(A) IBrX 50 tem por objetivo medir o retorno teórico de carteira com 50% das ações da B3
(B) Cias em recuperação judicial ou com outras situações especiais não podem participar.
(C) Papéis para participarem do IBrX 50 precisam ter sido negociados em no mínimo 70% dos pregões dos 12 meses.
(D) A diferença entre o IBOVESPA e IBrX é que são compostos por ações diferentes
(A) F - 50 ações mais negociadas na B3
(B) V
(C) F - 80% dos pregões
(D) F - As ações do IBrX estão no IBOVESPA. O que muda é a ponderação
161
Com relação aos índices do mercado de RV, assinale F ou V
(A) Papéis que participam do IBrX e IBrX 50 são ponderados pelo valor de mercado da empresa.
(B) O SMLL é o índice Small Caps
(C) IDIV é composto pelas empresas com maior valor de mercado
(D) Empresas com menos de 12 meses devem apresentar um mínimo de 95 % de presença em pregão nos últimos 6 meses, para integrarem o IDIV
(A) V
(B) V
(C) F - IDIV é o índice de Dividendos
(D) V
162
Uma carteira de um fundo de RF tem 100% do PL em títulos pré-fixados. Perante uma elevação de 1,5% das taxas de juros, a carteira não sofreu perdas, por que:
(A) A duration é inferior a 365 dias
(B) A carteira é direcional e está comprada em taxa pré
(C) A carteira está imunizada
(D) A carteira não é direcional.
(C) Para não sofrer perdas, ela precisa estar imunizada
163
Uma carteira com VaR de 5% diário, com intervalo de confiança de 95%. Podemos afirmar que:
(A) Pode perder até 5% em um único dia.
(B) Se o intervalo de confiança for de 99% o VaR será menor.
(C) Em 5 de cada 100 dias, as perdas poderão superar 5%
(D) A carteira apresentará perdas superiores a 5% em 95 de cada 100 dias.
(C)
| Quanto maior for o intervalo de confiança, maior será o VaR.
164
Sobre o índice Sharpe, está correto o que se afirma apenas em:
I - Somente deve ser utilizada para carteiras de gestão ativa.
II - É um Índice de eficiência da carteira de investimento: quanto menor, melhor.
III - É imperfeito por utilizar dados do passado para prever o futuro.
I e III
165
Sobre o stress test, é correto o que se afirma em:
I - Seu objetivo é identificar cenários incomuns, que não ocorreriam nos modelos de VaR tradicionais
II - Os cálculos do VaR usam dados históricos recentes e o stress test considera situações prováveis mas não representadas na série histórica, que utiliza uma curva normal de distribuição.
III - É um processo de validação da adequação de um modelo matemático que está sendo utilizado para cálculo do VaR
IV - Antevê e evita as chamadas Caudas Grossas, perdas abruptas muito superiores às estimadas no VaR
I, II e IV
166
Calcule a Duration de Macaulay para um título com prazo de seis anos, preço de $ 1.000 e cupom anual de 10%.
```
FC / VP
1 - 100 / 90,91
2 - 100 / 82,64
3 - 100 / 75,13
4 - 100 / 68,30
5 - 100 / 62,09
6 - 1100 / 620,92
Duration = 4,79 anos
```
167
Qual a duration de Títulos do tipo zero cupom?
A mesma do vencimento
168
O que ocorre quando o índice Sharpe assume valores negativos
O índice Sharpe não pode assumir valores negativos
169
Um cliente deseja adquirir um veículo no valor de R$ 50.000. Dá uma entrada no valor de R$ 15.000 e deseja financiar o resto em 9 parcelas, pagando juros de 1,5% a.m. De quanto será o valor da parcela que o cliente pagará?
VERIFICAR A CONFIGURAÇÃO (BEGIN OU END)
| R$ 4.186,34
170
Um título negociado com ágio, terá os seguintes indicadores:
a) Taxa do cupom > Current Yield > Yield to Maturity.
b) Current Yield = Yield to Maturity = Taxa do cupom.
c) Yield to Maturity > Current Yield > Taxa do cupom.
d) Current Yield > Taxa do cupom > Yield to Maturity.
Com ágio é negociado por um valor maior do que o valor de face.
Retornará um yield menor do que o cupom
a) Taxa do cupom > Current Yield > Yield to Maturity.
171
A respeito de duration, considere as seguintes afirmações:
I – a taxa de juros tem relação direta com a duration
II – em um título sem cupom, a duration é a própria maturidade
III – a duration de Macaulay é apresentada em percentual (%)
Está certo o que se afirma em:
a) I,IIeIII.
b) Apenas II.
c) Apenas III.
d) IeII.
A taxa de juros tem relação inversa com a Duration`
| b) Apenas II.
172
Considerando debêntures sem opções embutidas, com opção de call embutida e com opção de put embutida, quais seriam respectivamente os títulos de menor e maior preço?
a) Sem opção embutida; Com opção de call embutida.
b) Sem opção embutida; Com opção de put embutida.
c) Com opção de call embutida; Com opção de put embutida.
d) Com opção de put embutida; Com opção de call embutida.
c) Com opção de call embutida; Com opção de put embutida.
| A opção de call embutida possui um risco de liquidez (será que conseguiremos a mesma taxa, se houver opção)?
173
O IMA-GERAL é um índice que tem relação com:
a) IPCA.
b) Títulos públicos pós-fixados.
c) Títulos públicos pré-fixados.
d) Todos os títulos públicos.
d) Todos os títulos públicos.
174
O IMA-S é um índice que tem relação com:
a) IPCA.
b) Títulos públicos pós-fixados.
c) Títulos públicos pré-fixados.
d) Todos os títulos públicos.
c) Títulos públicos pré-fixados (SELIC)
175
Considere dois títulos, um com duration de 2 anos e outro com duration de 7 anos. Para um investidor que tem objetivos claros para 3 anos, qual seria a ponderação entre os dois títulos para imunizar a carteira.
a) 100,00% título A e 00,00% título B.
b) 80,00% título A e 20,00% título B.
c) 60,00% título A e 40,00% título B.
d) 50,00% título A e 50,00% título B.
b) 80,00% título A e 20,00% título B.
| A lógica é que a maior parte da carteira esteja com a duration mais próxima do objetivo do investimento.
176
Como é a ponderação do índice Bovespa?
a) Exclusivamente por capitalização das companhias.
b) Exclusivamente por liquidez.
c) Considera o preço das ações.
d) Pelo valor de mercado do free float, com limite de participação baseado na liquidez.
d) Pelo valor de mercado do free float, com limite de participação baseado na liquidez.
177
Sobre os T.Bills – títulos de dívida norte-americanos, assinale a alternativa correta:
a) São títulos de prazos superiores a 10 anos.
b) Têm como característica principal o pagamento periódico de cupom de juros.
c) São os mais voláteis e menos líquidos títulos soberanos daquele país.
d) São títulos que não pagam cupom de juros.
T Bills - Vencimento de um ano sem cupons.
| d) São títulos que não pagam cupom de juros.
178
Dado que o índice de dividend payout de uma ação é de 0,40 e a empresa tem histórico de 8% de retorno sobre o patrimônio líquido, marque a taxa de crescimento de dividendos dessa empresa:
a) 3,2%
b) 4,8%
c) 8,0%
d) Não é possível afirmar.
Dividend Payout é obtido através da divisão entre dividendos declarados sobre o lucro líquido
Usando a fórmula de Gordon
PreçoAção = Div / ((k-g)
k-g = Div/PreçoAção => k-g = 0,4 => k-0,08 = 0,4
k = 0,48
b) 4,8%
179
Considere uma carteira de ações de beta 0,77 no valor de R$ 1.040.000,00 e um índice Bovespa em 80.000 pontos. Caso o gestor queira fazer um hedge total da carteira por meio de mercado futuro, ele deve aproximadamente:
a) Comprar 13 contratos de Ibovespa.
b) Vender 13 contratos de Ibovespa.
c) Comprar 10 contratos de Ibovespa.
d) Vender 10 contratos de Ibovespa.
d) Vender 10 contratos de Ibovespa.
O lote padrão é de 5 contratos (13 não seria possível)
Para proteção contra queda, venda de contratos futuros.
180
Considere os dados abaixo e selecione a alternativa correta:
Ativo A: Desvio Padrão de 3,5% / Beta de 1,05
Ativo B: Desvio Padrão de 2,2% / Beta de 1,20
a) O ativo A é preferido ao ativo B pois tem menor risco total.
b) O ativo A é preferido ao ativo B pois tem menor risco sistêmico.
c) O ativo B é preferido ao ativo A pois tem menor risco sistêmico.
d) O ativo B é preferido ao ativo A pois tem maior volatilidade.
b) O ativo A é preferido ao ativo B pois tem menor risco sistêmico.
É menos agressivo, em função do Beta.
181
A respeito de diversificação, considere a resposta correta:
a) Com uma diversificação adequada, é possível eliminar todos os riscos de uma carteira.
b) A melhor correlação entre um par de ativos para maior diversificação de risco é a correlação próxima a zero.
c) Para maiores benefícios de diversificação, deve-se buscar pares de ativos com correlação próxima a – 1.
d) Ativos com correlação maior que 0,80 apresentam grandes efeitos de diversificação.
c) Para maiores benefícios de diversificação, deve-se buscar pares de ativos com correlação próxima a – 1.
182
Um gestor que queira diminuir a exposição a risco sistêmico da carteira de um fundo, deveria ter preferência por qual dos ativos abaixo (Taxa livre de risco = 8%)?
Desvio Padrão / Beta / Retorno / Taxa Livre de Risco
Ativo A: 2,50% / 1,05 / 12%
Ativo B: 2,20% / 1,20 / 10%
Ativo C: 2,80% / 0,65 / 11%
Ativo D: 0,80% / 1,02 / 6%
```
Traynor
A = 3,81
B = 1,66
C = 4,62
D = negativo
Ativo C: 2,80% / 0,65 / 11% (maior índice de Traynor)
```
183
Sobre os T.Notes – títulos de dívida norte-americanos, assinale a alternativa correta:
a) São títulos de prazos inferiores a 1 ano.
b) Têm como característica o pagamento periódico de cupom de juros.
c) São os mais voláteis e menos líquidos títulos soberanos daquele país.
d) São títulos que não pagam cupom de juros.
b) Têm como característica o pagamento periódico de cupom de juros.
184
Para que um investidor seja indiferente entre uma LTN de taxa 10,60% a.a. (tesouro préfixado) e uma NTN-B de taxa 5,00% de mesmo prazo, é necessário que o:
a) IGP-M seja equivalente a 5,33%.
b) IGP-M seja equivalente a 5,60%.
c) IPCA seja equivalente a 5,33%.
d) IPCA seja equivalente a 5,60%.
c) IPCA seja equivalente a 5,33%.
185
Analisando o coeficiente beta da carteira de mercado, temos que:
a) deve ser aproximadamente – 1.
b) deve ser aproximadamente 0.
c) deve ser aproximadamente 1.
d) deve estar entre –1 e +1.
c) deve ser aproximadamente 1.
186
Dadas duas carteiras, CA com retorno de 13% e desvio padrão de 3,00% e CB com retorno de 14% e desvio padrão de 3,10%. Considerando taxa livre de risco de 8%, podemos afirmar que:
a) o índice de Treynor da CA será menor pois tem retorno inferior à CB.
b) o índice de Treynor da CA será maior pois tem menor risco total que a CB.
c) a carteira CB tem mais risco sistêmico que a carteira CA.
d) Nenhuma das alternativas acima podem ser afirmadas.
d) Nenhuma das alternativas acima podem ser afirmadas.
| Para o cálculo do risco sistêmico e do Índice Traynor é necessário o Beta.
187
Em um momento de aversão a risco nos mercados, a SML (Security Market Line) tende a ter o comportamento de:
a) Aumentar a inclinação.
b) Reduzir a inclinação.
c) Aumentar a base/posição sem mudar a inclinação.
d) Reduzir a base/posição sem mudar a inclinação.
a) Aumentar a inclinação.
| Ao aumentar a inclinação, aceitaria menos riscos.
188
É uma evolução da teoria do portfolio de Markowitz, pois a ela foi adicionada a taxa livre de risco e traçada uma reta que tangencia a fronteira eficiente. A frase se refere a/ao:
a) SML.
b) CML.
c) CAPM.
d) APT.
b) CML.
Linha que parte do retorno do ativo livre de risco e tangencia a fronteira eficiente.
Define a carteira única de ativos com risco.
189
Está correto o que se afirma em:
a) O modelo CAPM considera desvio padrão como fator de risco.
b) O modelo CAPM é considerado uma evolução ao modelo da teoria do portfolio do Markowitz pois considera na sua precificação o risco total e não apenas o sistêmico.
c) A SML é a reta que tangencia a fronteira eficiente, tendo como origem a Taxa Livre de Risco.
d) O modelo da teoria do portfolio de Markowitz considera que o mercado é eficiente.
CAPM considera o BETA como fator de risco.
A reta que tangencia a fronteira eficiente, tendo como origem a Taxa Livre de Risco é a CML (Capital Market Line)
d) O modelo da teoria do portfolio de Markowitz considera que o mercado é eficiente.
190
```
Para que a ação abaixo caracterizada esteja na SML, ela deve ter um coeficiente beta de:
Retorno esperado = 12,00% TLR = 10%
Esperado IBOVESPA = 11,50%
a) Beta 0,80.
b) Beta 1,00.
c) Beta 1,33.
d) Beta 1,50.
```
```
Retorno esperado na SML (considera o Beta)
Re = Rf + Beta X (Rm-Rf)
12 = 10+Beta X (11,5 - 10)
12 = 10 + 1,5 Beta => Beta = 2/1,5
Beta = 1,33
```
191
Considere debênture de 12 anos, com preço unitário de R$ 980,00, cupons semestrais de 10% a.a. e boa liquidez. Qual o YTM desse título?
a) 5,03%
b) 5,15%
c) 10,31%
d) 10,56%
Cupom = 4,89% (semestre)
PMT = 48,90 / FV = 1.000 / n = 24 / PV = -980
c) 10,31%
192
Caso um título não pague cupom de juros, qual será o efeito esperado sobre a duration?
a) nada mudaria.
b) a duration reduziria.
c) a duration aumentaria em aproximadamente 10%.
d) a duration igualaria a maturidade do título.
d) a duration igualaria a maturidade do título.
193
Sobre os T. Bonds – títulos de dívida norte-americanos, assinale a alternativa correta:
a) São títulos de prazos inferiores a 5 anos.
b) Têm como característica o pagamento periódico de cupom de juros.
c) São os mais utilizados como Risk-Free Rate.
d) São títulos que não pagam cupom de juros.
b) Têm como característica o pagamento periódico de cupom de juros.
194
Assinale a alternativa que mais se enquadra em um Hedge Fund:
a) Apresentam retornos absolutos, sem benchmark.
b) São amplamente regulamentados pela SEC.
c) Sempre tem um benchmark como referencial.
d) São alternativas bastante líquidas e pouco voláteis de aplicação.
a) Apresentam retornos absolutos, sem benchmark.
195
Considerando um mercado de alta nos preços de ações, classifique em ordem crescente de potencial de rentabilidade as três estratégias abaixo:
a) long&short; short biased; long biased.
b) short biased; long&short; long biased.
c) long biased; long&short; short biased.
d) short biased; long biased; long&short.
b) short biased; long&short; long biased.
196
Em caso de liquidação de uma companhia nos EUA, classifique na ordem de preferência:
a) preferred stocks; common stocks; bonds.
b) preferred stocks; bonds; common stocks.
c) bonds; preferred stocks; common stocks.
d) bonds; common stocks; preferred stocks.
c) bonds; preferred stocks; common stocks.
197
Considere os dados abaixo e selecione a alternativa correta:
Ativo A: DP = 2,5%, Beta = 1,05, Retorno = 12%
Ativo B: DP = 2,2%, Beta = 1,20, Retorno = 10%
Taxa livre de risco = 8%
a) O ativo B é preferido ao ativo A pois tem melhor Índice de Treynor.
b) O ativo A é preferido ao ativo B pois tem melhor Índice de Sharpe.
c) O ativo B é preferido ao ativo A pois tem melhor retorno absoluto.
d) O ativo A é preferido ao ativo B pois tem menor volatilidade.
Sharpe / Treynor
A = 1,6 / 3,8
B = -0,1 / 1,66
b) O ativo A é preferido ao ativo B pois tem melhor Índice de Sharpe.
198
Dado que houve um aumento no nível de juros de um país, qual movimento esperado para a SML (Security Market Line)?
a) Aumentar a inclinação.
b) Reduzir a inclinação.
c) Aumentar a base/posição sem mudar a inclinação.
d) Reduzir a base/posição sem mudar a inclinação.
c) Aumentar a base/posição sem mudar a inclinação.
199
Para que a ação abaixo caracterizada esteja na SML, qual deve ser o seu retorno esperado? (Beta = 1,80 / TLR = 10% / Retorno Esperado IBOVESPA = 13,00%
a) 10,00%.
b) 13,00%.
c) 15,40%.
d) 18,00%.
CAPM = 10 + 1,8(13-10)
CAPM = 10 + 5,4
CAPM = 15,4%
c) 15,40%.
200
A duration de Macaulay de uma NTN-B Principal com vencimento para 20 anos, deverá ser:
a) levemente inferior a 20 anos.
b) exatamente 20 anos.
c) levemente superior a 20 anos.
d) não é possível afirmar sem conhecer a taxa de juros.
NTN-B não paga cupom de juros anuais ou semestrais, só no vencimento.
Daí, a Duration é igual ao prazo de vencimento do título.
b) exatamente 20 anos.
201
Considere as premissas abaixo:
I. Taxa livre de risco = 10%
II. Beta da ação A = 1,2
III. Preço esperado para a ação A = 60,00
IV. Dividendos esperados para a ação A = 2,00
V. Retorno de mercado = 14%
Qual seria o preço atual que fizesse com que essa ação estivesse exatamente na SML (Security Market Line)?
a) R$ 52,26.
b) R$ 54,01.
c) R$ 60,00.
d) Não é possível afirmar pois para calcular o ativo na SML é necessário conhecer o desvio padrão.
a) R$ 52,26.
202
Defina a SML
Em um sistema cartesiano onde o eixo horizontal representa o Beta de um investimento ou carteira, e o vertical o retorno esperado, ela é a reta que, a partir do retorno livre de risco, permitirá encontrar o retorno esperado para investimentos de diferentes "beta".
203
Um ativo sobre a SML observa que regra, a partir de uma fórmula matemática
```
Re = Rf + Beta (Rm-Rf)
Re = retorno esperado / Rf = taxa livre de risco / Rm = retorno de mercado.
```
204
Considerando apenas ativos na fronteira eficiente, o Ativo A tem risco de 2,00% e retorno de 10,00%. Considere taxa livre de risco em 8% e encontre o retorno de um ativo com 3,00% de risco.
a) 9,00%
b) 10,00%
c) 11,00%
d) Não é possível afirmar com os dados em tela.
c) 11,00%
| Se o risco é maior, o retorno não pode ser inferior a qualquer um obtido com um risco inferior.
205
Dentro dos conceitos de SML (Security Market Line), está correto o que se afirma em:
a) Quanto mais a direita da SML o ativo estiver, maior será o seu risco total.
b) O ponto da SML que intercepta o eixo y é a Taxa Livre de Risco.
c) Os ativos acima da SML são considerados caros ou supervalorizados e não devem ser comprados.
d) A SML é oriunda da adição do ativo livre de risco à fronteira eficiente.
b) O ponto da SML que intercepta o eixo y é a Taxa Livre de Risco.
206
Dentro dos conceitos de CML (Capital Market Line), assinale a alternativa correta:
a) A CML está plotada em um gráfico que utiliza em seu eixo x o coeficiente beta.
b) Os ativos acima da CML são ativos com risco, enquanto que abaixo da SML são ativos livres de risco.
c) O ponto onde a CML tangencia a fronteira eficiente é conhecida como carteira de mercado (Market Portfolio).
d) A difereça entre CML e a SML é o indicador de risco, onde a segunda utiliza-se de desvio padrão.
c) O ponto onde a CML tangencia a fronteira eficiente é conhecida como carteira de mercado (Market Portfolio).
207
Sobre duration, está incorreto o que se afirma em:
a) quanto maior a taxa de juros de mercado, menor a duration.
b) quanto maiores os cupons de juros, menor a duration.
c) quanto mais longo o prazo do título, maior a duration.
d) a duration modificada é medida em anos.
d) a duration modificada é medida em anos.
| A Duration Modificada mede o risco de um título de renda fixa, portanto se expressa e %
208
Assinale a alternativa correta em relação ao índice VIX:
a) É um dos mais utilizados índices para a volatilidade dos mercados.
b) Representa quantos pontos de prêmio os países emergentes devem pagar sobre os títulos soberanos norte-americanos.
c) É utilizado como risk free rate dos mercados globais.
d) Tem relação direta com o otimismo dos mercados globais.
a) É um dos mais utilizados índices para a volatilidade dos mercados.
209
Considere um título de maturidade quatro anos, com cupom anual de 8%, vendido ao par. Conforme os conceitos de duration modificada, caso a curva de juros recue 50 bps o comportamento esperado para esse título seria, aproximadamente:
a) alta de 1,66%.
b) queda de 1,66%.
c) alta de 1,79%.
d) queda de 1,79%.
```
Duration do título = 3,5771
Vp = (+) duration * var_juros
Vp = (+) 3,5771 * 0,5%
Vp = (+) 1,79%
c) alta de 1,79%. (Queda de juros)
```
210
Quanto maior for a duration de um título ...
(a) Maior será o risco de queda de preço se a taxa de juros aumentar
(b) Menor será o risco de queda de preço se a taxa de juros aumentar
(c) Não há relação direta entre a duration e o risco de volatilidade de um título em função da variação da taxa de juros
(d) Sem dados adicionais, nada se pode afirmar sobre a relação entra a duration e a variação do preço em função da taxa de juros
(a) Maior será o risco de queda de preço se a taxa de juros aumentar
211
O que é o índice VIX
Indicador que mensura a volatilidade das opções sobre ações do S&P 500, principal índice do mercado acionário dos Estados Unidos.
212
Se o retorno oferecido por um título é igual ao cupom, então o título está negociado no mercado ......., ou seja, o valor de mercado é ..... ao valor de face;
AO PAR
| igual
213
Se o retorno apurado pelo título for inferior a seu cupom, o título é negociado no mercado ....... , ou seja, por um preço ....... a seu valor de face;
com ÁGIO
| superior
214
Se o retorno apurado pelo título for superior a seu cupom, o título é negociado no mercado ....... , ou seja, por um preço ....... a seu valor de face;
com DESÁGIO
| inferior
215
Defina "Notional"
Valor total dos ativos de uma posição alavancada. Distingue entre o montante investido e o montante associado a toda a transação.
O contrato de futuros custa ao comprador 100 onças troy de ouro. Se os futuros de ouro estiverem negociando em US $ 1,100, então um contrato de futuros de ouro tem um valor nocional de US $ 110.000.
216
Você acabou de comprar um título de dívida que vence em 10 anos. O título tem valor de face de $ 1.000 e 8%aa de cupom semestral. Esse título tem uma taxa de retorno corrente de 8,21%. Qual a taxa de retorno até o vencimento?
```
CY = Cupom / Preço atual => 0,0821 = 80/Pa => 974,421
YTM = 8,40%
```
