La croissane soutenable Flashcards
Quel est l’objectif de la croissance soutenable?
Déterminer le niveau de croissance des ventes qu’une entreprise devrait viser à long terme compte tenu de ses caractéristiques actuelles
La croissance des ventes est-elle une fin en soi?
NON
- Une croissance est inutie si elle n’entraine pas une augmentation du prix des AO
- Une croissance trop forte entraine souvent d’importantes difficultés financières
Quelle est la définition du concept de croissance soutenable?
% annuel des ventes que peut se permettre une entreprise compte tenu de sa situation et de ses politiques financières
Quelles sont les 4 variables dont la croissance soutenable dépend? RPNP
- Rentabilité
- Productivité
- Niveau d’endettement
- Politique de Dividendes
Dessine la logique du concept
Voir notes p.9
Quelles sont les 4 hypothèses en lien avec le calcul de la croissance soutanable?
- La rentabilité est constante (BN/V)
- La productivité est constante (V/A)
- Structure de capital de l’endettement (Passif/FP)
- Politique de dividende constante (Div/BN)
Quel est le taux de croissance que l’entreprise peut maintenir en respectant ces hypothèses?
g= BN/V * V/A * A/FP * (1-DIV/BN)
g= BN/FP * (1-d)
g* = croissance soutenable
Quelles sont les solutions possibles si la croissance est trop élevée?
Donc si croissance anticipée > croissance soutenable
EDDPRF
- Émettre des actions
- Augmenter la dette CT et/ou LT
- Augmenter la productivité
- Diminution du taux de distribution de dividendes
- Augmenter la productivité
- Recentrer les activités de l’entreprises
- Fusion/Acquisition
À quoi fait référence ‘‘Émettre des actions”?
Émettre des actions permet d’augmenter les actifs, donc d’augmenter les ventes
Problèmes avec ça:
- Pas applicable à toutes les entreprises
- Les firmes privées ne peuvent émettre flacilement des actions contrairement ax firmes cotées en Bourses. Cependant, même si les firmes techniquement capables d’émettre de nouvelles actions préfèrent souvent s’abstenir
Pourquoi les firmes techniquement capables d’émettre de nouvelles actions préfèrent souvent s’abstenir?
À cause:
1. Les actions coûtent cher à émettre en terme de rendement exigé et en terme de frais d’émission
2. Fixation pour le BPA: tout ce qui augmente le BPA est bon et tout ce qui diminue le BPA est mauvais
3. Perception de sous-évaluation chronique du prix des actions. Les gestionnaires ont tendance à croire que leurs actions sont souvent sous-évaluées
4. Le moment est jugé inopportun pour émmettre des actions, car le marché boursier est peu fiable comme source de fonds selon les gestionnaires et il y a une crainte que le marché ne soit pas réceptif pendant cette période
À quoi fait référence d’ Augmenter la dette CT et/ou LT?
Ça coute moins cher d’augementer la dette CT et/ou LT que les actions en terme de rendement d’exigé et de frais d’émission
Le problème avec ça est que:
- ya une augmentation du risque financier
- ya une augmentation de la probabilité de détresse financière
Qu’est-ce qu’il fait considérer avant de s’endetter davantage?
- Est-ce que l’entreprise atteint sa SC optimale?
- Est-ce que l’entreprise peut supporter une hausse du levier financier?
À quoi fait référence d’augmenter la productivité?
- Augmenter V/A
- Si l’entreprise parvient à augmenter les ventes sans acheter de nouveaux actifs, cela peut mener à une meilleure utilisation de ceux-ci
- Toutefois, il importe de faire attention à la sur utilisation possible des actifs actuels
À quoi fait référence la diminution de taux de distribution des dividendes?
Diminution des dividendes fait augmenter le réinvestissement des bénéfices donc augmente l’argent donc augmente les actifs, donc augmente les ventes
- Généralement, l’intérêt des actionnaires envers le versement des dividendes est inversement proportionnel avec les occasions de croissance et d’investissement de l’entreprise
- À l’inverse, si peu d’opportunité d’investissement pour la firme, une diminution des dividendes peut être mal perçue donc une diminution du prix de l’action
À quoi fait référence d’augmenter la rentabilité?
Augmenter la rentabilité (BN/V) fait augmenter l’argent, donc fait augmenter les actifs, donc fait augmenter les ventes
- Hausse du prix de vente, mais si la demande est élastique, il y a une possibilité de diminuer les ventes et de diminuer la productivité (V/A)
- Une hausse des prix de ventes peut aussi faire diminuer les coûts, donc avoir un meilleur contrôle
- Peu importe la situation, l’entreprise devrait TOUJOURS tenter d’améliorer sa rentabilité et sa productivité
