Module 4 - Approche fondée sur les bénéfices

Question 1

Quelles sont les 3 étapes fondamentales pour appliquer une méthode d’évaluation fondée sur les bénéfices ?

Answer 1

• Répartir l’actif net de l’entreprise entre les actifs d’exploitation et les actifs hors exploitation
• Estimer les rendements futurs de l’entreprise
• Évaluer le risque P/R à la réalisation des rendements futurs de l’entreprise

Question 2

Dans l’approche fondée sur les bénéfices, quelles sont les 3 méthdoes d’évaluation possibles ?

Answer 2

1. Capitalisation des flux de trésorerie caractéristiques
2. Capitalisation des bénéfices caractéristiques
3. Flux de trésorerie actualisés

Question 3

Quelles sont les principales caractéristiques de la méthode fondée sur les flux de trésorerie caractéristiques ?

Answer 3

• FT discrétionnaires de l’entreprise = Relativement stable
• Sous-entend FT à perpétuité
• Généralement utilisée pour les types d’entreprise suivantes : Entreprises arrivées à maturité avec FT constant / Entreprises dont les FT peuvent être raisonnablement estimés / Entreprises dont des projections ne sont pas disponibles

Question 4

Quelles sont les principales caractéristiques de la méthode fondée sur les bénéfices caractéristiques ?

Answer 4

La principale différence avec la méthode des FT capitalisés = On suppose ou non que les bénéfices ou le bénéfice net d’une entreprise consituent une approximation raisonnable des FT.

• Si les dépenses d’amortissement = réinvestissmeent en immobilisation annuel
• Ne tient pas compte de l’économie d’impôt futures relatives aux immobilisations corporelles
• Ne réduit pas les bénéfices après impôts d’un montant de réinvestissement en immobilisations pour maintien

Question 5

Quelles sont les principales caractéristiques de la méthode fondée sur les flux de trésorerie actualisés ?

Answer 5

• Méthode appropriée si les prévisions financières sont jugées fiables
• Consiste à projeter les FT d’un exercice à l’autre et actualiser ces FT à leur valeur actualisée
• Utile pour évaluer les entreprises dont les FT futurs devraient être inégaux
• Utile pour évaluer des actifs ou des composantes d’entreprises dont les FT contractuels s’étendent sur une période déterminée

Dans les cas où une évaluation fondée sur les FTA inclut des FT au-delà d’une période discrète, un taux de capitalisation peut être utilisé pour quantifier une “Valeur Terminale”