Pengepolitikk under et inflasjonsmål

Question 1

hvordan har inflasjonsstyring og fast valutakurs fungert?

Answer 1

inflasjonsstyring rundt et inflasjonsmål har fungert bra, og har gjor at pengepolitikken har blitt tilpasset økonomien slik at arbeidsledigheten ikke har økt kraftig. fat valutakurs har ikke fungert bra, fordi man da må justere renten på en måte som ikke nødvendigvis ikke er optimal i økonomien

Question 2

sentralbankens rentestyring

Answer 2

sentralbanken styrer renten slik at den skal være rundt inflasjonsmålet, samtidig som de il ha stabilitet i produksjonen og holde økonomien nær potensiell BNP for å ha stabilitet i arbeidsledigheten. Siden renten er deres eneste virkemiddel, kan de ikke alltid oppnå begge målene. blir derfor en avveining mellom stabilitet i produksjon og inflasjonsmålet

Question 3

Modellens relasjoner (1)

Answer 3

1. Er det man vanligvis tenker på som IS-kurven. Sier at avviket fra potensiell produksjon (y-y*) er større desto større realrenten (i - π^e) er. Høy reallente reduserer etterspørselen fordi:
   i) Insentiver til å spare blir høyere hvis man går høyere rente
   ii) Mindre lønnsomt å investere
   iii) Negativ inntektseffekt for de med mye gjeld

Question 4

Modellens relasjon (2)

Answer 4

2. Er en phillipskurve
   * Phillipskurven sier at inflasjonsforventninger slåt fullt ut i inflasjonen
   * Etterspørselspress, altså at y>y, gir en gradvis økning i prisene
   * Merk følgende:
   Den langsiktige phillipskurven der den faktiske inflasjonen er lik forventet inflasjon og u = 0->. Y må være lik y. Det er ikke mulig å oppnå høyere produksjon på lang sikt ved å tillate høyere inflasjon

Question 5

Modellens relasjon (3)

Answer 5

3. Er en taps-funksjon som sier at tapet er større jo større avviket i inflasjon er fra inflasjonsmålet, altså jo større π - π* er i absoluttverdi, og jo større avviket i produksjonen y er fra potensiell produksjon y*
   - Kvadrerer uttrykket noe som sier at man taper like mye om man bommer med enten over eller under inflasjonsmålet. Det er derfor like kostbart å bomme på begge sider av inflasjon- og produksjonsmålene
   - Det beste sentralbanksjefen kan oppnå, er at både produksjonen og renten treffer nøyaktig med potensiell rente og produksjon. Da vil tapet være 0

Fleksibelt inflasjonsmål: sentralbankens oppgave er å minimere tapsfunksjonen

Question 6

Modellens relasjon (4)

Answer 6

4. Siden sentralbanken skal minimere tapsfunksjonen, må den sette en rente som gjør L så lav som mulig.
   * For å finne denne renten må sentralbanken derivere tapsfunksjonen L, når den tar hensyn til at renten påvirker både inflasjonen og produksjonen

Denne relasjonen er sentral i pengepolitikken fordi den illustrerer avveiningen sentralbanken gjør mellom å stabilisere inflasjonen rundt målet og å stabilisere produksjonen rundt sitt potensielle nivå.
Norges Bank

En høy λ indikerer at sentralbanken legger stor vekt på produksjonsstabilitet, og er derfor villig til å akseptere større inflasjonsavvik for å redusere produksjonsgapet.
Høy gamma betyr at inflasjonen er følsom for produksjonsgapet, noe som gjør det vanskeligere for sentralbanken å stabilisere både inflasjon og produksjon samtidig.
Ved å bruke denne relasjonen kan sentralbanken bestemme den optimale renten som balanserer hensynet til inflasjonsmål og produksjonsnivå

Question 7

renteregelen

Answer 7

for å finne renten som minimerer L deriveres L når den tar hensyn til at renten påvirker både inflasjon og produksjon. Ender da opp med samme ligning som i (4). Ved å videre bruke relasjonene i modellen, får vi renteregelen. den forteller hvordan sentralbanken bør respondere på endringen ide endogene variablene. Dersom renten er satt optimalt så vil inflasjonsapet og produksjonsgapet ha motsatt fortegn. om de ikke er det, kan begge gapene forbedres ved å endre renten

Question 8

renterespondering ved etterspørselssjokk

Answer 8

ved etterspørselssjokk må de sette opp renten fordi etterspørselen er høyere enn forventet

Question 9

r* + forventet inflasjon er

Answer 9

langsiktig nominell likevektsrente. r* er den optimale renten, og er en variabel sentralbanken bruker mye tid på å finne

Question 10

hva skjer ved et positivt u (inflasjonssjokk)?

Answer 10

hvis det er et positivt inflasjonssjokk, må renten opp for å dempe inflasjonen og etterspørsel, må sette opp renten desto høyere u er, jo lavere alfa er (jo svakere renten påvirker etterspørselen) og jo lavere landa er (desto mindre vekt sentralbanken legger på stabilitet i produksjonen)

Question 11

hva er alfa

Answer 11

hvor mye renten påvirker etterspørsel. lavere alfa betyr at renten påvirker etterspørselen lite

Question 12

hva er gamma

Answer 12

gamma handler om hvor følsom inflasjonen er for endringer i etterspørelen. høy gamma betyr at så endringer i y gjør at inflasjonen reagerer mye

Question 13

hva er lambda

Answer 13

lambda er hvor stor vekt sentralbanken legger på stabilitet i produksjonen. høyere lamda betyr at de vektlegger stabilitet i produksjonen mye i forhold til inflasjonsmålet

Question 14

Pk kurven

Answer 14

Pk kurven er gitt ved relasjon 2 i modellen, og viser hvordan økt y gir høyere etterspørsel, som fører til prispress og inlfasjon. altså, er sammenhengen at høyere y gir høyere inflasjon. pk kurven flytter seg om u endrer seg (inflasjonssjokk)

Question 15

PP-kurven

Answer 15

PP-kurven er gitt ved relasjon (4) i modellen, altså hvordan renten må være for å minske tapet i økonomien

Question 16

optimal pengepolitikk

Answer 16

optimal pengepolitikk er når PP = PK, fordi man minimerer tapet ut fra forholdet mellom y og inflasjon, samtidig som det faktisk er mulig å oppnå i praksis. der hvor pp ikke matcher Pk betyr at økonomien ikke vil reagere slik om de ønsker, og at tilpasningen ikke er optimal

Question 17

hva skjer hvis forventet inflasjon > inflasjonsmålet

Answer 17

Da forventer folk at inflasjonen blir høyere enn inflasjonsmålet. det er viktig at folk tror at inflasjonen blir lik inflasjonsmålet for at den faktisk blir det. hvis folk forventer høyere inflasjon vil inflasjonen bli høyere, noe som gjør at sentralbanken må sette opp renten mye i ettertid

Question 18

helningen på PP

Answer 18

helningen er lik lamba/gamma, altså forholdet på hvor mye sentralbanken bryr seg om produksjonsgapet og hvor følsom inflasjonen er for endringer i produksjonsgapet. kurven er flatere hvis lambda er liten og gamma er høy

Question 19

IS kurven

Answer 19

Bruker uttrykket for y i (1). siden vi vet at r* er i-forventet inflasjon, setter vi dette inn i uttrykket. Får da IS-kurven som gir en sammenheng mellom realrenten og y

Question 20

negativt etterspørselssjokk, v<0

Answer 20

Da vil sentralbanken sette ned renten så my at produksjonen holdes konstant lik y*. da vil også inflasjonen havne på inflasjonsmålet
Når man får dette sjokket og setter ned renten, klarer man å treffe både produksjons og inflasjonsgapet derfor er det optimalt i en lukket økonomi å nøytralisere etterspørselssjokk

Question 21

negativt inflasjonssjokk, u<0

Answer 21

kan f.eks skyldes et lønnsoppgjør.
u inngår i phillipskurven, slik at den skifter ned fordi for gitt verdi av y er inflasjonen lavere
hvis renten er uendret, er ikke lenger man på pp-kurven, slik at produksonsgapet er 0 og inflasjonen er lavere enn målet
det optimale er å redusere renten slik at inflasjonen kommer tilbake til målet o bytte mot at produksjonsgapet blir postivt

Question 22

lavere inflasjonsmål

Answer 22

inflasjonsmålet inngår i PP-kurven, slik at den skifter ned.
Når inflasjonsmålet settes lavere, må renten settes opp for at målet skal nås. men, det er da viktig at renten ikke settes opp for mye med en gang fordi det vil gi en stor nedgang i produksjonen. hvis de klarer å overbevise befolkningen om en renteoppgang, vil forventet inflasjonen synke, slik at phillipskurven skifter ned. da kan renten holdes konstant, fordi skiftet i PK og PP gjør at modellen tilpasser seg i likevekt ute rentenedgang. dette vil være positivt, fordi de klarer å senke inflasjonen uten å skape nedgangskonjuktur