tenttitärpit Flashcards
(29 cards)
Kustannusten estimointiin on neljä lähestymistapaa. Mitkä ne ovat?
Tuotantotalousmetodi:
- Arvioi kustannusfunktion analysoimalla fyysisten termien tuloja ja menoja.
- Yritetään esimerkiksi arvioida kuinka paljon 20 neliömetriä mattoa maksaa valmistaa, kun se vaatii 2 kiloa puuvillaa ja 3 litraa maalia
Konferenssimetodi:
- Estimoi kustannusfunktion luomalla yhden analyysin monen eri organisaation osaston arvioista kustannuksista. Näitä osastoja voivat olla esim. osto, tuotanto, HR jne.)
Tilianalyysimetodi:
- Tilianalyysimetodi luokittelee kustannukset eri kattojen alle esim. kiinteisiin ja muuttuviin kustannuksiin.
Kvantitatiivinen analyysi nykyisten tai menneiden kustannussuhteista
Kolme kustannusajurin valitsemisen kriteeriä ovat?
- Taloudellinen uskottavuus
- Sopivuuden hyvyys (selitysaste)
- Regressiosuoran kulmakerroin
Mitä ovat relevantit kustannukset ja relevantit tulot?
Relevantit kustannukset ovat tulevaisuuden kustannuksia, joiden on oltava erilaisia vaihtoehtoisten toimintatapojen välillä (eli esim. vaihtoehtojen ”ostetaan tehdas” tai ”ei osteta tehdasta” välillä). Samat säännöt pätevät myös relevantteihin tuloihin. Tärkeää on huomata, etteivät kaikki muuttuvat kustannukset ole aina relevantteja kustannuksia. Toisaalta myöskään kaikki kiinteät kulut eivät ole epärelevantteja.
Lyhyt aikaväli vs. pitkä aikaväli
- Määritelmällisesti (jos ei tarkemmin ole sanottu): kiinteät kustannukset annettuja lyhyellä aikavälillä ja vain muuttuviin kustannuksiin voidaan lyhyellä aikavälillä vaikuttaa. Pitkällä aikavälillä voidaan vaikuttaa myös useimpiin kiinteisiin kustannuksiin (tästä myös tapauskohtaiset tarkemmat sanoitukset)
- Lyhyellä aikavälillä rahan aika-arvolla ei ole käytännön merkitystä
Mitkä ovat 5 askelta joiden mukaan johtajat voivat suorittaa päätöksenteon?
- Saada tietoa
- Tehdä ennustuksia
- Valita toinen toimintatapa
- Toteuttaa päätöksiä
- Arvioida menestystä
Mitkä ovat pääomabudjetointiprosessin vaiheet?
- Investoinnin identifiointi: identifioidaan minkälaiset pääomasijoitusprojektit ovat välttämättömiä organisaation tavoitteiden saavuttamiseksi.
- Tiedonhankinta: määritetään odotetut kustannukset ja seuraukset pääomasijoitusvaihtoehdolle.
- Tehdään ennustuksia: ennustetaan kaikki mahdolliset kassavirrat, joita investoinnista voidaan saada.
- Valitaan vaihtoehdoista: Valitaan mikä investointivaihtoehdoista olisi kannattavin. Yrityksen johto ottaa kuitenkin tässä vaiheessa myös huomioon investoinnin kvalitatiivisen informaation, kuten että sopiiko investointi yrityksen brändiin tai muihin strategian tavoitteisiin.
- Toteutus ja kontrollointi: Pannaan investointiprojekti täytäntöön ja seurataan sekä kontrolloidaan sen suoritusta. Seurataan ja arvioidaan tapahtuuko projekti aikataulussa ja pysyykö se budjetissa.
Mikä diskontattujen kassavirtojen metodi?
Diskontattujen kassavirtojen metodi ottaa huomioon tulevaisuuden odotetut menot ja tulot, kuin ne tapahtuisivat tänä päivänä. Se ottaa huomioon rahan aika-arvon, siten, että tänään investoitu 1€ voisi 5% tuotolla olla ensi vuonna 1,05€. Kaksi diskontattujen kassavirtojen päämetodia ovat: NPV ja IRR.
Pääoman budjetoinnissa on tyypillisesti viisi kategoriaa kassavirroille, mitkä?
- Ensisijoitus koneisiin ja working-capitaliin
- Kassavirrat vanhan koneen myynnistä
- Vuosittaiset saadut kassavirrat operaatioista
- Kassavirrat uuden koneen myynnistä (jäännösarvo)
- Tuloveron vaikutukset kassavirtoihin
Tää liittyy pääoman budjetointiin, eli siihen kun yritys arvioi, kannattaako tehdä iso investointi (esim. ostaa uusi kone tai avata uusi tehdas). Päätöksenteko perustuu tulevien kassavirtojen analyysiin – siis rahavirtoihin, joita investointi aiheuttaa.
Käydään nämä viisi kassavirtojen kategoriaa selkeästi läpi:
1️⃣ Ensisijoitus koneisiin ja käyttöpääomaan (working capital)
- Tämä on alkuinvestointi eli paljonko joudutaan laittamaan rahaa kiinni alussa.
- Esimerkiksi:
- Koneen hinta: 500 000 €
- Asennus: 50 000 €
- Käyttöpääoma (esim. varastot, myyntisaamiset): 100 000 €
- Tämä on negatiivinen kassavirta, koska rahaa lähtee.
2️⃣ Kassavirrat vanhan koneen myynnistä
- Jos uusi investointi korvaa vanhan koneen, vanhan koneen myynti tuottaa rahaa, joka pienentää nettokustannusta.
- Esim. vanha kone myydään 50 000 € → positiivinen kassavirta.
3️⃣ Vuosittaiset saadut kassavirrat operaatioista
- Tämä on investoinnin “hyötyvaihe”, jolloin se alkaa tuottaa rahaa.
- Esimerkiksi:
- Tuotot – kustannukset = nettorahavirta vuodessa
- Tämä kassavirta toistuu yleensä usean vuoden ajan (esim. 5–10 vuotta).
- Tämä on päätöksen tärkein osa, koska siitä selviää onko investointi kannattava.
4️⃣ Kassavirrat uuden koneen myynnistä (jäännösarvo)
- Kun käyttöikä päättyy, kone voidaan myydä tai sillä on jäännösarvo.
- Esim. kone myydään 20 000 €:lla 10 vuoden kuluttua → positiivinen kassavirta vuoden 10 kohdalla.
5️⃣ Tuloveron vaikutukset kassavirtoihin
- Verot vaikuttavat siihen, paljonko kassavirtaa jää yritykselle käteen.
- Esim:
- Poistot pienentävät verotettavaa tulosta → verosäästö = enemmän kassavirtaa.
- Myyntivoitot voivat kasvattaa veroa → vähemmän kassavirtaa.
- Verovaikutukset pitää huomioida kaikissa vaiheissa, muuten arvio on epärealistinen.
Payback-metodi toimii, kun?
- Kannattavuuden arviot eivät ole elintärkeitä ja etukäteinen monen projektin tarkastelu on paikallaan.
- Odotetut kassavirrat tulevina vuosina ovat erittäin epävarmoja
Payback-metodi eli takaisinmaksuaikamenetelmä on yksinkertainen tapa arvioida investoinnin kannattavuutta:
“Kuinka kauan kestää, että investointi maksaa itsensä takaisin?”
Se lasketaan etsimällä, milloin kumulatiivinen kassavirta nousee investoinnin määrän tasolle.
Payback-metodi ei ota huomioon korkoa, inflaatiota tai kassavirtoja takaisinmaksuajan jälkeen, joten se ei sovi tilanteisiin, joissa tarvitaan tarkkaa kannattavuusanalyysiä.
Payback-metodin kaksi pääheikkoutta ovat?
- Se ei huomio rahan aika-arvoa
- Se ei huomioi projektin kassavirtoja sen jälkeen kun alkuinvestoinnin määrä on kassavirroilla katettu
Miten ROIssa huomioidaan liikevoittokulut, kassavirrat ja rahan aika-arvo?
ROI-menetelmä lasketaan käyttäen liikevoittolukuja eikä kassavirtoja. Näin se ottaa huomioon myös jaksotukset. Se ei myöskään kuitenkaan ota huomioon rahan aika-arvoa.
ROI lasketaan jakamalla yhteenlasketut liiketulos ja rahoitustuotot sijoitetun pääoman määrällä.
Sijoitetun pääoman tuottoasteen ohjearvot ovat:
- vähintään 15 %: hyvä
- 5–14 %: tyydyttävä
- alle 5 %: heikko
Mikä on reaalituotto ja mikä nimellis-?
- Reaalituotto: tuoton määrä, joka on vaadittu kattamaan tuotto-odotukset ja investoinnin riskin
- Nimellistuotto: tuoton määrä, joka on vaadittu kattamaan tuotto-odotuksen ja investoinnin riskin ja inflaation aiheuttaman odotetun tuoton laskun
Random fakta
Yrityksen osakkeen omistajat saavat vain jäännöskorkoa sijoittamansa yrityksen tuotoista, sillä optionomistajat sekä muut velkojat menevät heidän edelleen maksujärjestyksessä.
Mikä on value gap?
Value gap (= arvoero) viittaa arvon määrään, joka jää yrityksen todellisen arvon ja sen potentiaalisen arvon välille, jos yritystä johdettaisiin optimaalisesti… Usein suuren arvoeron omaavat yhtiön ovat suosittuja haltuunottokohteita.
Mitä tarkoittaa positiivinen aikaprefrenssi?
Positiivinen aikaprefrenssi tarkoittaa ihmisten ajattelutapaa, että nykyisten resurssien käyttö on tärkeämpää kuin tulevaisuuden resurssien käyttö.
Mitä tarkoittaa nykyarvo?
Nykyarvo tarkoittaa sitä kuinka paljon esim. dollari vuoden päästä on verrattuna dollariin tänään. Jos esim. odotettu korko on 10% on vuoden päästä olevan dollarin arvo tänään 1$/1,10 = 0,91$
Investointianalyysi, joka on johdonmukainen ja tavoittelee osakkeenomistajien arvon maksimointia, tulee täyttää seuraavat kriteerit:
- Sen tulee antaa suurempi arvo kassavirroille, jotka tulevat aiemmin, kuin kassavirroille jotka tulevat myöhemmin. Se ei siis saa antaa kassavirroille samaa arvoa, jos niiden aikaperiodit ovat erilaiset.
- Sen tulee huomioida projektin kaikki kassan tulot ja menot.
- Sen tulee ”rangaista” rankemmin riskisten projektien odotettuja kassavirtoja. Jos kaikki muut ovat tasan, tulee sen rankata riskisemmät projektit vähemmän haluttaviksi.
Kuten tullaan huomaamaan, nämä kriteerit täyttyvät NPV-menetelmässä.
Kategoriat investoinneille:
🔁 Varusteiden/laitteiden korvaaminen
👷 Laajennus vastaamaan olemassa olevien tuotteiden kysyntää
✨ Laajennus uusien tuotteiden tai tuotelinjan takia
♻️ Lain määräämät projektit (esim. jätteiden käsittelyyn tms. liittyen)
Projektien vuorovaikutuksen luokat:
- Toisensa poissulkevat investoinnit
- molempien investointien samanaikainen toteuttaminen ei ole
tarkoituksenmukaista tai se on jopa mahdotonta, - esim. resurssirajoite tai vaihtoehtoiset toimintatavat
- Investoinnit toisiaan täydentäviä
- toisen investoinnin toteuttaminen parantaa toisen investoinnin
odotettua tuottoa - esim. lisäpalvelut ja kokonaispaketti houkuttelevampi
- Investoinnit substituutteja
- toisen investoinnin toteuttaminen alentaa toisen investoinnin
odotettua tuottoa - esim. uusi vastaava tuote tai malli, kannibalismi
- Investoinnit täysin riippumattomia toisistaan
Mitä tarkoittaa Capital rationing?
Capital rationing tarkoittaa tilannetta, jossa yritys ei pysty jostain taloudellisesta syystä toteuttamaan kaikkia kannattaviksi määriteltyjä investointeja. Usein syyt jakautuvat kahteen luokkaan: sisäisiin ja ulkoisiin. Tässä sisäisillä syillä tarkoitetaan yrityksen omia päätöksiä esimerkiksi olla ottamatta lisää lainaa. Ulkosia syitä voi olla esim. lainan saamattomuus.
Miksi kasvavat kassavirrat eroavat lopullisista kassavirroista?
🧌 Kannibalisaatio (yrityksen uudet tuotteet vievät myyntejä vanhoilta tuotteilta, jolloin nettokassavirrat ovat pienempiä)
🌍 Vaihtoehtoiskustannus (yritys voisi myydä 10 vuotta sitten ostamansa maapläntin, johon nyt olisi perustamassa tehtaan, joten maapläntin nykyinen arvo pitää ottaa mukaan laskelmiin)
📈 Myynnin luonti (kannibalisaation vastakohta, eli yritys saakiin lisää myyntiä muille tuotteilleen uuden investointinsa avulla. Esim. Ford perustaa uuden tehtaan Englantiin, jolloin USA:n tehtaalta tarvitaan lisää uusia valmistusosia).
🦯 Jo käytettyjen kustannusten virhe (eli ajattelutapa, että kun ollaan jo käytetty 1000€, niin ei enää uskalleta jättää projektia kesken tai luopua siitä)
🏷️ Sisäinen hinnoittelukäytäntö (yritys voi muuttaa sen sisäistä hinnoittelukäytäntöä, eli millä hinnalla yrityksen sisällä myydään hyödykkeitä, esim. raaka-aineita tai varaosia)
🌊 Allokoidut yleiskustannukset (yleiskustannusten allokointi tietylle investointiprojektille voi olla hankalaa)
Mikä on yleensä syynä, kun mietitään vanhan tuotteen korvaamista uudella?
Kun mietitään vanhan tuotteen korvaamista uudella, on yleensä syynä joko kustannusten alentaminen tai tuotteen laadun parantaminen.
Shapiro listaa tilanteita, joissa yritys saa ylisuuria tuottoja ja kilpailijoiden on vaikeaa päästä alalle. Selitä tilanne. Miten pärjätä kilpailussa ja tapoja saada kilpailusta ylituottoja, kun kilpailijoiden on vaikea lähteä kilpailuun mukaan (investointinäkökulma) (s.192 barriers of the entry)
Luomalla esteitä uusien kilpailijoiden mukaan tulemiselle, yritykset pystyvät paremmin varmistamaan tuotot, jotka toistuvasti ylittävät kustannukset.
Barriers of entry ovat (s. 192),
🎥 Mittakaavaedut
- Suuremmalla yrityksellä on suuremmat resurssit, mikä mahdollistaa muun muassa paremman tuotannon, markkinoinnin tai tuotekehityksen. Usein tämä kuitenkin vaatii suuria investointeja näihin, mikä myös toimii esteenä uusille toimijoille.
💊 Valikoimaedut
- Jotkut tehokkuusetuudet saadaan puolestaan aikaan valikoiman suuruudella eikä tuotetulla määrällä. Esimerkiksi jotkin yhtiöt pystyvät hyödyntämään osaamistaan tai esim. koneitaan monilla eri aloilla. Esimerkiksi lääkeyhtiöt voivat hyötyä jo niillä olevasta osaamisesta ja koneista mikä vaikeuttaa uusien toimijoiden tuloa alalle.
👵🏪 Kustannusedut
- Juurtuneilla yrityksillä on usein monia kustannusetuja, jotka ovat uusille kilpailijoille hankala tai jopa mahdottomia saada. Uusien kilpailijoiden kustannukset ovat siis suuremmat kuin juurtuneiden yritysten, mikä vaikeuttaa niiden pääsyä alalle. Usein nämä kustannusedut tulevat etenkin kokemuksen kautta, ja tällaisia ovat esimerkiksi työvoiman ja pääomien tehokkuuden maksimointi tai erilaiset tuotantotavat. Voi liittyä myös esimerkiksi tietyn matalakustanteisemman raaka-aineen monopoliin tai vaikkapa ravintolaketjun tai supermarkettien optimaaliseen sijaintiin.
👠🥂 Tuotteiden eriyttäminen kilpailijoista
- Tavoitteena on eriyttää oma tuote kilpailijoista esimerkiksi markkinoinnin avulla. Tällöin tuotteen hinta saattaa muuttua korkeammaksi, mutta tätä korvaamaan tulee tuotteen tai yrityksen maine. Vaikka tuotteen hinta olisi korkea, saattavat ostajat silti ostaa tuotteen sen hyvän maineen takia. Erottavia tekijöitä voivat olla esimerkiksi palvelu, laatu ja johdonmukaisuus.
📱 Pääsy jakelukanaviin
- Uusille kilpailijoille voi olla haastava saada tuotteensa myyntiin eri jakelukanaviin, ja tästä voi muodostuakin este kilpailuun tulemiselle. Esimerkiksi uuden puhelimen saaminen pelkästään kauppojen rajalliselle hyllytilalle, voi olla haastavaa.
§ Hallituksen politiikka
- Hallituksen päätökset, joista muodostuu esteitä voivat olla esimerkiksi lääketieteen alalla. Muita tällaisia esteitä voivat olla esim. maahantuontisäännökset, ympäristösäännökset tai lisenssivaatimukset. Myös eri aloihin liittyvät uudet määräykset voivat muuttaa alan kilpailua huomattavasti.
Nettokassavirtojen ennustamiseen liittyvät ongelmat
Ylioptimismi
- Usein investointiprojektin rahoittajat sekä projektinvetäjät ovat optimistisia projektin toteutumisen suhteen. Toisinaan riskejä saatetaan alkaa vähättelemään ja estimoidut tuotot ovat optisempia, mikä voi johtaa liioitellun korkeaan NPV:hen. Monet yhtiöt ovat myös ylioptimistisia heidän kyvystään ylläpitää kilpailuetua.
Johdonmukaisuuden puute
- Kassavirtojen estimoinnissa tulee olla johdonmukainen siinä mitä informaatiota liitetään diskonttauskorkoon. Jos esim. diskonttauskoron mukaan inflaatio kasvaa 6% ja kassavirtaestimaation mukaan 9%, tulee tällöin miettiä onko kaikki luvut oikein.
Luonnollinen harha
- Vaikka investointiprojektin kassavirrat olisivat estimoitu ilman harhaa, on tällöin kuitenkin tietysti jotkut kassavirrat arvioitu liian suuriksi ja osa taas liian pieniksi. Ongelma tässä tulee esiin, kun valitaan investoitava projekti sen mukaan, jolla on suurin nettonykyarvo. Tällöin liian suureksi ennustetut kassavirrat tulevat suuremmalla todennäköisyydellä valituksi, mikä tietysti virheellistää nettokassavirtojen ennustamista.
Investoinnin jälkeinen kirjanpito
- Vaikka investointi on jo tehty ja kustannukset on käytetty eikä sen tulisi vaikuttaa tulevaisuuden päätöksiin, haluaa johto usein tietää milloin ja miksi investointipäätös on mennyt pieleen. Investoinnin jälkeisen kirjanpidon avulla yritys voi vertailla todellisia tuloksia alkuperäisten budjetoitujen tulosten suhteen. Näin yritys voi oppia virheistään ja toimia tulevaisuudessa paremmin.
Capital rationing
Capital rationingilla tarkoitetaan tilannetta, jossa yrityksen taloudelliset resurssit ovat rajalliset, eikä se näin voi toteuttaa jokaista NPV positiivista eli toisin sanoen kannattavaksi estimoitua investointiprojektia. Capital rationing voi johtua sisäisistä tai ulkoisista syistä. Sisäisissä syissä yrityksen johto voi olla huolissaan yrityksen taloudellisesta tilanteesta, eikä esimerkiksi halua ottaa lisää lainaa tai tekemään uutta osakeantia projektia varten. Ulkoisissa syissä yritys ei puolestaan esimerkiksi ole kykeneväinen saamaan ulkopuolista rahoitusta projektille.
Capital rationing tilanteessa yrityksen tulisi siis valita projektit, jotka ovat sille kannattavimmat käytettävissä olevilla resursseilla.
