Thème 8:L Le marché des changes et le système monétaire international (S.M.I) Flashcards
(24 cards)
taux de change nominal
- Qu’est-ce que le taux de change nominal ?
le taux auquel on peut échanger une devise contre une autre devise.
- Quels sont les régimes de change? nomme les 3
Taux de change fixe
Taux de change flexible
Taux de change administré :
Taux de change fixe
: le taux de change est déterminé par la Banque centrale. Ce taux ne fluctue pas, sauf si la Banque centrale le modifie
Taux de change flexible:
Taux de change flexible: le taux de change n’est pas déterminé par la Banque centrale. Ce taux est déterminé librement sur le marché des changes, par le simple jeu de l’offre et de la demande de devises.
Taux de change administré :
le taux de change est déterminé par la Banque centrale mais peut fluctuer à l’intérieur d’une fourchette déterminée
Le Dollar canadien s’apprécie si
Le Dollar canadien s’apprécie si l’on peut acheter une plus grande quantité de devises avec la même quantité de dollars CAN
Exemple :
Lundi :
1$ CAD = 0,9 $ US
Mardi :
1$ CAD = 0,95 $ US
Le Dollar canadien se déprécie
Le Dollar canadien se déprécie si l’on peut acheter une plus petite quantité de devises avec la même quantité de dollars CAN.
Exemple :
Lundi :
1$ CAD = 0,9 $ US
Mardi :
1$ CAD = 0,85 $ US
Comment expliquer les fluctuations du taux de change nominal ?
Le taux de change nominal se détermine sur le marché des changes (FOREX).
Le marché des changes est un marché où l’on vend et on achète une devise en échange d’une autre devise.
Par exemple :
Le marché des changes pour le $CAD est un marché où l’on vend le dollar canadien contre le dollar US (offre) et où l’on achète le dollar canadien en payant en dollars US (demande).
Nous aurons donc:
Une demande de $CAD dont la contrepartie est une offre de $US
Et une offre de $CAD dont la contrepartie est une demande de $US
Le taux de change d’équilibre est celui pour lequel
Le taux de change d’équilibre est celui pour lequel
D $CAD = O $CAD sur le marché des changes et
Réserves officielles constantes (pas d’intervention de la Banque centrale).
e Þ appréciation du $CAD
¯ e Þ dépréciation du $CAD
Les fonctions d’une monnaie internationale
Chaque monnaie locale doit remplir ces trois fonctions :
unité de compte (la monnaie sert à évaluer la valeur d’un bien ou d’un service) ;
intermédiaire des échanges (moyen de paiement) ;
réserve des valeurs (elle permet de conserver la valeur des biens).
En plus de ces 3 fonctions habituelles, la monnaie internationale doit posséder les particularités suivantes
l’acceptabilité (être acceptée comme moyen de paiement dans un autre pays) ;
la liquidité (être émise en quantité suffisante par rapport aux besoins de transactions) ;
la stabilité, ou du moins la la prédictibilité (avoir une valeur stable dans le temps et dont les changements doivent être prévisibles)
Depuis 1945, … qui joue le rôle de la monnaie internationale.
Depuis 1945, c’est le dollar US qui joue le rôle de la monnaie internationale.
Les fonctions d’une monnaie internationale
Depuis 1945, c’est le dollar US qui joue le rôle de la monnaie internationale.
En termes d’acceptabilité, il est utilisé dans …… Cependant, sa prédictibilité demeure ……
Les fonctions d’une monnaie internationale
Depuis 1945, c’est le dollar US qui joue le rôle de la monnaie internationale.
En termes d’acceptabilité, il est utilisé dans 80 à 90% des transactions de change. Cependant, sa prédictibilité demeure assez faible à cause du régime de change flottant auquel il est soumis depuis 1973.
Le système de Bretton Woods (S.B.W)
yap dessus et c quoi ses 3 grands principes
Ce système fut le premier système monétaire conçu et mis en place par la communauté internationale.
Malgré ses lacunes, il a pendant un quart de siècle, favorisé l’expansion des échanges et une contribué à une forte croissance économique notamment en Europe et en Amérique du Nord.
Le S.B.W, entré en vigueur en 1947, était basé sur 3 grands principes :
Convertibilité des devises
Stabilité des taux de change
Présence d’un organisme régulateur
Le système de Bretton Woods (S.B.W)
chaque pays devait….
Pour assurer le bon fonctionnement du système, il y a eu…
Chaque pays devait définir sa devise en poids d’or par rapport à un étalon convertible en or (dollar US dont la parité était fixée à 35$ l’once).
Chaque pays s’engageait à promouvoir la stabilité de son taux de change.
Pour assurer le bon fonctionnement du système, il y a eu la mise en place d’institutions internationales dont la plus importante et la plus influente est le Fonds monétaire international (FMI).
Cet organisme régulateur qui existe toujours est dépositaire des réserves monétaires internationales nécessaires au développement des échanges et à la recherche de l’équilibre extérieur en donnant aux pays membres les moyens financiers d’intervenir sur le marché des changes.
Le FMI détient un ensemble de devises fournies par…
La quote-part est déterminée en fonction de …….
Les États-Unis détiennent près du …….
Le FMI détient un ensemble de devises fournies par chacun des pays membres selon sa quote-part (25% sous forme d’or et le reste sous forme de devises).
La quote-part est déterminée en fonction de l’importance économique du pays (PIB, volume du commerce, et les réserves de change). La quote-part détermine aussi le poids politique de chaque pays auprès du FMI.
Les États-Unis détiennent près du cinquième des droits de vote et ainsi ils définissent en pratique les politiques du FMI grâce à l’appui de quelques pays alliés comme le Royaume-Uni et le Canada.
- la disparition du système de Bretton Woods
Le dollar US servait de monnaie internationale à la place de l’or. Les banques centrales avaient donc besoin de réserves suffisantes de dollars et ces réserves devaient augmenter au même rythme que le commerce extérieur.
En 1960, l’économiste Robert Triffin a mis en évidence le fameux dilemme qui porte son nom. En effet, le monde avait besoin de réserves de dollars sans cesse croissantes, en raison de la progression continue du commerce mondial (3 à 5% par année), alors que le stock d’or n’augmentait pas assez vite (une hausse d’environ 1% par an).
- la disparition du système de Bretton Woods=>3 conséquences
Conséquence 1 : Dès 1960, le stock d’or US était insuffisant pour couvrir les avoirs étrangers en dollars si tous les pays étrangers avaient réclamé une conversion de leurs dollars en or.
Les USA devaient accumuler déficit sur déficit dans leurs échanges extérieurs pour permettre une sortie nette de dollars du pays.
Conséquence 2 :
Pour équilibrer leur commerce extérieur, les USA ont dévalué leur monnaie durant l’été 1971. Le président Nixon a suspendu en même temps la convertibilité du dollar en or et a lancé un plan de redressement de la balance courante américaine.
Conséquence 3
Après la crise de 1971, les USA ont commencé à imposer un régime de changes flottants. Ils ont permis aux monnaies de fluctuer afin de permettre un meilleur ajustement des balances des paiements.
- Peut-on réformer le SMI actuel - le taux de change flottant
Le taux de change flottant est censé théoriquement rééquilibrer automatiquement les balances courantes déficitaires ou excédentaires pourtant les déséquilibres se sont maintenus depuis 1973 malgré d’importantes fluctuations (et donc une instabilité des taux).
- Peut-on réformer le SMI actuel ?
Le pays avec politique monétaire expansionniste
Les pays qui ont eu une politique monétaire expansionniste ont subi une forte inflation (Brésil et Argentine durant les 80’s). L’inflation a causé une dépréciation de la monnaie et a rendu les importations plus coûteuses.
- Peut-on réformer le SMI actuel ?
Les pays qui ont une politique monétaire restrictive
Les pays qui ont une politique monétaire restrictive ont eu un autre type de problème. La hausse de leurs taux d’intérêt a attiré les capitaux étrangers et ainsi cela a fait augmenter la valeur de leur monnaies respectives, ce qui s’est traduit par une perte de compétitivité de leurs exportations et une détérioration de leurs balances courantes.
Retour au taux de change fixe ?
Le taux de change fixe offre quelques avantages :
il fournit un environnement stable
les pays ne peuvent pas mener des politiques économiques déséquilibrantes ou hasardeuses
il fonctionne selon des règles précises et rigides.
