3.1 et 2 Politique Monétaire (org SEBC et mise en oeuvre PM) Flashcards Preview

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Flashcards in 3.1 et 2 Politique Monétaire (org SEBC et mise en oeuvre PM) Deck (12):
1

Quelles sont les institutions du Système Européen des BC ?

- Système européen des BC : BC de tous les EM
- Eurosystème : BC E€ (17) + BCE (depuis 1998)
- BCE (depuis 1998)

2

Comment s'organise la participation des EM à ces institutions ?

- répartition selon PIB et population.
- contribution complètes des BC€, capital BCE : 10 Mrds. Et partielles des BCnon€
- Répartition des bénéfices de la BCE en csq

3

Quels sont les organes de décision de la pol mon et leur rôle ?

- Directoire : Pt BCE, VPt BCE + 4 personnes. Gestion quotidienne et mise en oeuvre PM.
- Conseil des Gouverneurs : organe de décision de l'€système. Directoire + gouverneurs BCN€.
>> Principe de subsidiarité - intérêt général de l'€

4

Comment s'organise la prise de décision au sein du Conseil des Gouverneurs et csq ?

- réunions mensuelles
- vote par consensus, 1 voix/participant. Déséquilibre en faveur BCN€.
>> Système fédéral et décisions centralisées mais pouvoirs des système nat.

5

Comment est garantie l'indépendance politique du SEBC ?

> Mécanismes institutionnels : - Art. 107 TMas (pas d'instructions de gvts) - mandats du directoire (nommé par CE, irrévocable, non-renouvelables, 8ans, pas en bloc)
> contrôle démocratique : - information aux citoyens (rapport trimestriel + mensuel, pb : info peu précises, pas assez de conf de presse) - Contrôle des résultats (convocation des la C aux af mon du PE et accueil du Pt Eurogroupe)

6

Comment est assuré l'objectif de stabilité des prix et quels sont les critiques que l'on peut en faire ?

- objectif d'inflation : 2%. Pb :difficile en cas de difficultés temporaires des entreprises. Effet Boskin : surestimation de l'inflation par ipc.
- Objectif hiérarchisé : priorité à la lutte contre l'inflation. Pas de Pb si choc de demande. Contradiction si choc d'offre.(! on suppose que les salaires n'ont pas tds intégré la baisse des prix!)

7

Qu'est ce qui justifie l'indépendance du SEBC ?

> Politico-éco : pas de soumission de l'éco au cycle électoral (préférence court-terme)
> Eco : Biais inflationniste si double objectif Chômage / Inflation. Voir Barro Gordon et surprise inflationniste et anticipations des travailleurs.
> Historique : Construction sur le modèle de la BC allemande

8

Quels sont les instruments de la PM de l'€système ?

- Open market / appel d'offres
- Facilités permanentes
- Réserves obligatoires (BCom : dépôt auprès de la BCE min. 2% des dépôts et créances accordés / ajd : 1%), rémunérées au tx de refinancement, permet de retirer des liquidités du marché.

9

Quelles sont les différentes procédures d'appel d'offre ?

- A tx fixe :
BCE fixe Ti minimum = tx de refinancement. > BCom répondent par offre de titre > BCe décident du montant des liquidités qu'elles distribue, répartition au pro rata. Pb : BCom surestisment leur besoin.
- A tx variable / tx de soumission minimal :
BCE fixe ti minimal > BCom présentent leur D en liquidités et tx
> Sol 1 (procédure à tx unique) : la BCE décide d'un tx de référence (=tx marginal) et sert toutes les D au-dessus à ce tx
> Sol 2 (tx multiple) : BCE fixe tx marginal et sert toutes les propositions au-dessus.

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Rappel - Quels sont les agrégats monétaires ?

M1 : monnaie en circulation, fiduciaire et dépôt à vue
M2 : M1 + dépôts à court-terme rémunérés
M3 : M2 + titres à court-terme du marché monétaire (bons du trésor...)

11

Sur quoi repose la stratégie monétaire de l'€système ?

>> Tx inflation ~2% > stratégie à 2 piliers.
- Suivi de M3 : tx à 4.5%/an. Selon MV=PY, Y et V sont stables à long-terme, évolution de P selon évolution de M.
- Autres variables : ipc, coût du travail, capacité de prod, carnet de commande... Nécessité de construire un modèle de prévision de l'inflation.
Au début : suivi de M3 > autres indicateurs. Ajd, inverse.

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Quelles sont les limites de la stratégies monétaire de l'€système ?

- Suivi de M3 : tx à 4.5% basé sur inflation en 1 et 2, or entre 0 et 2. Nécessité d'actualiser les autres variables
+ M3 pas tjrs représentatif du txinfl : meilleur si M1 ou M2 car meilleur contrôle.
- 2 piliers : peu clair, peu crédible, risque de contradiction
- primauté de l'inflation