CH2 POURQUOI UNE UNION ECONOMIQUE ET MONÉTAIRE?

Question 1

Avantages d’une union monétaire

Answer 1

(1) Disparition de l’incertitude sur les TC nominaux et sur les prix relatifs liés à ces variations :
(2) Un marché financier plus large et plus “liquide”
(3) monnaie unique, commerce et croissance
(4) Avantages liés à l’existence d’une monnaie internationale
(5) Souveraineté et cible d’inflation communes

Question 2

Effets de la disparition de l’incertitude sur les TC nominaux et sur les prix relatifs liés à ces variations

Answer 2

Elimination du risque de change conduit à une baisse du Tx d’Inflation qui booste temporairement ou durablement la croissance (BALDWIN, 1989)

Question 3

Effets d’un marché financier plus large et plus “liquide”

Answer 3

• -> marché obligataire unifié par convergence des tx d’intérêts
• -> les tx d’intérêts sur les dettes souveraines sont uniquement en fonction du risque de l’émetteur

Question 4

Effet de la monnaie unique sur le commerce et la croissance

Answer 4

En théorie :
–> baisse les coûts de transactions et baisse des prix relatifs des biens car renforce la lisibilité des prix et la concurrence
–> gamme des biens échangés peut s’accroître, ‘Trade Good Chanel’ BALDWIN
Mais effets empiriquement faibles.

La plus grande transparence des prix ne conduit pas à la convergence : entreprises continuent discrimination de prix suivant les EM

Commerce extérieur intra-UE variable selon pays:
En 2018, 64,3% des exportations de biens et de services étaient destinés à un autre EM
Mais part des exportations :
- Luxembourg = 87%
- Slovaquie = 80%
- PB, Grèce, RU, Chypre, Italie, Espagne = - de 50%

Le Marché Unique a multiplié par 2 le commerce intra-UE

Effet positif sur le PIB + ou - grand selon tx d’ouverture et taille de chqe pays : gains + importants pour petites économies ouvertes. L’allemagne a + gagné que ses pays voisins de l’ouest en raison d’une grande ouverture commerciale avec les pays de l’Est. Pays de l’Est principaux bénéficiaires de l’intégration.

Introduction de l’euro n’a pas stimulé le commerce au sein de l’UE. Par exemple les performances à l’exportation de l’Allemagne s’expliquent de moins en moins par ses échanges avec les pays de l’UEM.

Question 5

Avantages d’une Union monétaire liés à l’existence d’une monnaie internationale

Answer 5

• L’usage de l’euro hors des frontières de l’UE gonfle les gains conférés à la BC du fait de sa position d’émetteur de monnaie de réserve à l’échelle internationale (dollar = 64%, euro = 20%, yen = 4%)
• L’internationalisation de la monnaie boost les marchés financiers domestiques grâce aux investissements étrangers

MAIS succès mitigé:

• déclin de la part de l’euro dans les émissions de la dette publique depuis la crise alors qu’augmentation du dollar
• large proportion des emprunts émis en euro le sont dans la zone euro

Question 6

Avantages d’une souveraineté et d’une cible d’inflation communes

Answer 6

passage d’un régime asymétrique à une plus grande collégialité (Allemagne devient un membre comme les autres): élimine le risque qu’un pays conduise une politique monétaire non coopérative

La politique monétaire commune conduit tous les EM à partager une même cible d’inflation

Question 7

Les principaux coûts d’une union monétaire

Answer 7

(1) le renoncement à la variation des parités monétaires
(2) Perte de l’autonomie de la politique monétaire nationale
(3) Risques liés à l’émission d’une monnaie internationale
(4) Problème de disparités croissantes entre économies nationales si faible coordination des politiques économiques

Question 8

Coût du renoncement à la variation des parités monétaires

Answer 8

Impossibilité de compenser les chocs économiques asymétriques par les variations du tx de change de la monnaie
Le seul mécanisme disponible est la baisse des coûts et des salaires (“dévaluation interne”)

Question 9

Coût de la perte de l’autonomie de la politique monétaire nationale

Answer 9

Politique monétaire commune des taux d’intérêts fixés par la BCE peuvent être trop hauts/trop bas selon le contexte national de chaque EM. Politique peut être trop restrictive pour EM avec inflation inférieure à la moyenne et trop laxiste pour les + inflationnistes.

Question 10

Risques liés à l’émission d’une monnaie internationale

Answer 10

Instabilité macroéconomique: politique monétaire exposée aux chocs qui déstabilisent l’économie mondiale et les variations des cours des monnaies (dollar, euro, yen)

Question 11

Problème de disparité croissante entre économies nationales si faible coordination des politiques économiques

Answer 11

l’existence d’une monnaie unique peut conduire à une forte concentration des activités dans certaines zones géographiques : coeur autour de l’Allemagne VS périphérie de la zone euro

pour prévenir ce risque il faut une coordination politique : entre politique monétaire unique et politiques budgétaires nationales (“policy mix”)
Il faut aussi mécanismes de solidarité ou de redistribution entre EM si on ne peut pas prévenir les divergences

Question 12

définition “policy mix”

Answer 12

Coordination entre politique monétaire unique et politiques budgétaires nationales

Question 13

Définition + limites de ZMO (zone monétaire optimale) ou Optimum Currency Area

Answer 13

An optimum currency area can be defined as the optimal geographical area for a single currency, or for several currencies, whose exchange rates are irrevocably pegged”, MONGELLI (2008)

pourtant c’est une mal dénommée pour 2 raisons (BALDWIN, WYPLOZ (2009)):

• théorie ne traite pas vraiment de l’optimalité mais calcul coûts-avantages
• critères qui rendent une monnaie unique avantageuse ne sont pas binaires: ils sont plus ou moins satisfaits

Question 14

Chronologie de l’approche de la ZMO

Answer 14

Apparu début 1960 : FRIEDMAN, MUNDELL, MCKINNON, KENEN, FRANKEL ET ROSE
Dans les 90’ : débat passionné sur viabilité de l’UEM en tant que ZMO

Question 15

Idée générale de l’approche par ZMO

Answer 15

le choix entre régime de change fixe et régime de change flottant dépend des caractéristiques économiques des pays

Question 16

Conditions pour une ZMO avec auteurs

Answer 16

DE GRAUWE (2006)
(1) symétrie des chocs économiques
(2) flexibilité des prix et des salaires
MCKINNON (1963)
(3) degré d’ouverture ou d’intégration économique des économies nationales
KENEN (1969)
(4) diversification des structures productives et des types de consommation
(5) degré d’intégration budgétaire
FLEMING (1971)
(6) similarité ou convergence des taux d’inflation
HABELER (1970), TOWER et WILLETT (1976)
(7) critère d’homogénéité des préférences collectives
MINTZ (1970), ISHIYAMA (1975)
(8) Degré d’intégration politique

Question 17

Définition de choc économique asymétrique

Answer 17

Les économies nationales réagissent de façons contrastées à des influences externes en raison notamment de structures de production différentes

Question 18

Définition de choc économique symétrique

Answer 18

Les économies nationales sont atteintes de manière similaire - mesures compensatoires communes.

Question 19

Choc asymétrique dans une union monétaire - auteur + problèmes + solutions? - auteur + fonctionnement

Answer 19

DE GRAUWE (2006)
Problème : le processus d'ajustement par le changement des parités monétaires n'est pas possible car tx de change fixe dans une union monétaire

Solutions : ajustement doit se faire par :

• mobilité (main d’oeuvre, capitaux…)
• prix et salaires si suffisamment flexibles
• -> C’est le principal résultat de l’analyse de MUNDELL (1961)

Pour l’UEM : ajustement par la mobilité de main d’oeuvre mais critère de mobilité est très restrictif (l’UE n’est pas une ZMO) et migrations peuvent coûter cher et renforcer les polarisations

Question 20

Flexibilité des prix et des salaires - auteur + fonctionnement

Answer 20

DE GRAUWE (2006)
Si les prix sont suffisamment flexibles ils vont réagir à une baisse de la demande par une baisse des prix ce qui peut relancer la consommation et donc la production.

Question 21

Degré d’ouverture et d’intégration économique des économies nationales - auteur + fonctionnement

Answer 21

MCKINNON (1963)
+ les économies sont intégrées (ouvertes) + elles sont interdépendants (et donc + il est avantageux d’avoir une monnaie unique)

Aussi, plus des économies sont ouvertes et moins on va avoir de chocs asymétriques (cycles conjoncturels corrélés)

Question 22

Définition du degré d’ouverture d’une économie

Answer 22

Supposons qu’une économie soit divisée entre des biens échangeables et non échangeables. Le degré d’ouverture d’une économie correspond au rapport entre les biens échangeables et le PIB : plus ce rapport est élevé et plus une économie est ouverte.

Question 23

Diversification des structures productives et des types de consommation - auteur + fonctionnement

Answer 23

KENEN (1969)
Diversification des structures productives = produire des biens diversifiés. Réduit la nécessité d’un réajustement des tx de change (interdit dans une union monétaire)

Question 24

Degré d’intégration budgétaire - auteur + fonctionnement

Answer 24

KENEN (1969)
Les pays qui acceptent de se compenser mutuellement en cas de choc défavorable forment une ZMO.
(de base dans le projet européen : clause de no bail out, on n’a pas cette compensation possible)

KRUGMAN (2013) explique que la crise de la zone euro est due à l’absence d’un budget communautaire conséquent capable de compenser les chocs.

Question 25

Critère d'homogénéité des préférences collectives - auteur + fonctionnement

Answer 25

HABELER (1970) TOWER et WILLETT (1976) Pour avoir une économie qui fonctionne il faut des préférences collectives en termes de croissance, d'inflation, de chômage et de finances publiques pour faire face aux conséquences des chocs asymétriques ... sinon conflits.

Question 26

Degré d'intégration politique - auteur + fonctionnement

Answer 26

Elément essentiel pour partager un consensus sur la manière de gérer les chocs asymétriques. MINTZ (1970) Volonté d'intégration politique facilite l'acceptation des engagements communs, soutient la coopération et encourage les liens politiques. ISHIYAMA (1975) Il ne faut pas trop grandes différences sur les préférences sociales et leurs conséquences sur les tx d'inflation et les taux de change

Question 27

ZMO : limites des critères

Answer 27

- TAVLAS (1994) "problème de l'inconclusivité" : les propriétés de l'OCA peuvent pointer dans différentes directions - Les critères peuvent être contradictoires : exemple d'une petite économie développée et ouverte, a intérêt à opter pour une monnaie unique à tx de change fixe, mais peut également présenter une faible mobilité de la main d'oeuvre donc plaide pour tx de change flexible

Question 28

Les taux de change sont devenus un objet de ...

Answer 28

spéculation

Question 29

opinions à la fin des 80', début 90' sur la ZMO ou pas de la future UEM

Answer 29

Intégration commerciale et symétrie des cycles conjonctures insuffisante : donc non pas une ZMO - Flexibilité travail, prix, salaires trop faibles (MONGELLI 2002) - Mobilité peu sensible aux différences de tx de chômage entre EM (OCDE, 1999) - Intégration politique varie selon EM - politiques budgétaires restent responsabilité des EM même si EM de l'UE + homogènes que EEUU donc moins susceptibles d'être affectés par chocs asymétriques: produisent large gamme de biens et structures de consommation similaires

Question 30

Arguments pour une union monétaire qui rendrait l'EU une ZMO par des critères endogènes - auteur + arguments

Answer 30

FRANKEL, ROSE (1998) - intensification de l'intégration commerciale - intégration des marchés financiers susceptible de favoriser l'apparition de mécanismes d'assurance - accroître la pression de la libéralisation des marchés nationaux

Question 31

Hypothèse de spécialisation croissante en cas d'union monétaire - auteur + arguments

Answer 31

KRUGMAN, VENABLES (1996) - Hypothèse repose sur la théorie des rendements croissants qu'une monnaie unique autorise en levant les obstacles (plus de risques de changes, baisse des coûts de transactions, renforcement de la concurrence) - un degré d'intégration + important des EM favorise une spécialisation en fonction de leurs avantages donc résulte en économies moins diversifiées et + vulnérables aux chocs d'offres de sorte que les variations de leurs revenus seraient moins corrélées => la monnaie unique devient non optimale

Question 32

Résultat de l'approche par ZMO de l'UEM

Answer 32

KRUGMAN (2012), "Revenge Optimum Currency Area" La crise de la zone euro est due à manque d'instruments d'ajustement tel que la mobilité du facteur travail ou l'intégration budgétaire. A aussi révélé négligence des problèmes d'absence d'intégration du secteur bancaire à l'échelle fédérale et le problème de l'absence de prêteur en dernier ressort ("crises jumelles") Depuis la crise de 2010-2013: la mobilité des capitaux a disparu dans la zone euro ``` DE GRAUWE (2006) une plus forte intégration pourrait favoriser l'optimalité de la zone euro: systèmes de transferts redistributifs d'un pays à un autre + réduire les dangers associés aux chocs asymétriques qui ont une origine politique (fiscalité ou dépenses publiques) ```

Question 33

Trois dimensions de l'intégration régionale

Answer 33

(1) Portée de l'intégration : transferts et répartitions des compétences (2) Niveau : distribution de la prise de décision organes supranationaux / intergouvernementaux (3) Extension : nombre d'Etats

Question 34

5 approches de l'intégration européenne - titres

Answer 34

(1) le fédéralisme (2) le néo-fonctionnalisme (3) approche intergouvernementale (4) institutionnalisme historique (5) post-fonctionnalisme

Question 35

Définition du fédéralisme + auteur

Answer 35

O.BEAUD La Fédération renvoie à l’idée d’association de plusieurs entités étatiques qui cherchent à conserver leur existence politique en rejoignant un ensemble plus vaste bénéficiant d’une autonomie institutionnelle - c'est une Union d'Etats

Question 36

Devise de l'UE

Answer 36

unis dans la diversité

Question 37

Principes à la source de la légitimité du fédéralisme

Answer 37

- organisation décentralisée permet d'élaborer des solutions plus effiaces - principe de subsidiarité: autorité centrale ne peut effectuer que les tâches qui ne peuvent pas être réalisées à l'échelon inférieur - partage de pouvoir et "checks and balances" - concurrence des autorités décentralisées doit permette l'expérimentation au niveau local et la recherche des "best practices" - intégrer des sociétés hétérogènes dans un système global sans qu'elles perdent leurs identités

Question 38

Principes de la construction européenne qui relèvent d'une approche fédéraliste

Answer 38

(1) principe de la primauté des lois européennes sur les lois nationales dans les domaines de compétences de l'UE (2) introduction d'une double citoyenneté (3) union monétaire (4) revalorisation du rôle de Parlement européen dans ses domaines de compétences auquel est associé un vote à la majorité qualifiée au Conseil des Ministres

Question 39

figure intellectuelle qui a marqué le néo-fonctionnalisme

Answer 39

Jean MONNET à l'origine de la déclaration Schuman (mai 1951) qui va donner naissance à la CECA

Question 40

3 caractéristiques du néo-fonctionnalisme

Answer 40

- se conçoit comme une théorie de l'intégration régionale - intégration pensée comme un processus dynamique d'intégration dans divers domaines supranationaux (contrairement à l'intergouvernementalisme qui s'intéresse à des évènements clés) - intégration appréhendée comme pluraliste : des acteurs multiples et changeants (pas seulement les Etats)

Question 41

5 hypothèses majeurs du néo-fonctionnalisme

Answer 41

(1) rationalité et intérêts propres des acteurs qui ont la capacité d'apprendre et de changer de préférences (2) les institutions régionales ont une dynamique propre et peuvent échapper au contrôle de leurs créateurs (3) primat des décisions incrémentales et ajustements marginaux produits par des conséquences inintentionnelles des décisions précédentes (4) jeux entre acteurs à l'échelle européenne sont à somme positive avec des modes de décisions supranationaux (HAAS) (5) différents types d'interdépendance (SCHIMMELFENNING) - -> spill-overs fonctionnels : produit d'externalités négatives entre des secteurs intégrés et non-intégrés qui empêchent les gouvernements de récolter les pleins bénéfices de l'intégration => incitation à plus d'intégration de sorte que les secteurs soient régulés au même niveau - -> spill-overs géographiques : résultent d'externalités négatives entre des Etats qui sont intégrés de manière différenciée - -> spill-overs politiques : réaction des acteurs politiques domestiques et des citoyens à l'intégration = redirigent leurs attentes et activités en direction du nouvel échelon

Question 42

spill-over fonctionnel par la juridicarisation de l'intégration européenne

Answer 42

rôle de la CJUE : arrêt de 1963 établit l'effet direct des traités communautaires = les citoyens peuvent s'appuyer sur les traités pour défendre leurs droits au niveau national 1974 : l'effet direct vaut aussi pour la législation secondaire (lois de la CEE)

Question 43

le principe de la primauté des normes européennes : le rôle central de ...

Answer 43

la CJUE arrêt 1964: si conflit entre normes européennes et loi national (et plus tard avec la Constitution d'un EM) les normes priment : principe de primauté des normes européennes

Question 44

The joint-decision trap - signification + conditions

Answer 44

Règles de prise de décision de changement de l'intégration régionales sont très strictes: souvent à l'unanimité Le joint-decision trap intervient dans un contexte où différents niveaux de gouvernements sont à l'oeuvre sur un même territoire et où les décisions prises le sont par les différents niveaux de gouvernement. F.SCHARPF, 2 conditions : - décisions de l'échelon central sont dépendantes de l'accord des gouvernements fédérés - l'accord doit être unanime ou quasi-unanime --> explique la difficulté à réformer l'UE

Question 45

critiques du néo-fonctionnalisme

Answer 45

négligence du politique et de la démocratie - sous estime le rôle déterminant des Etats - n'explique pas les phases de stop and go de l'intégration politique et les facteurs idéologiques - les problèmes politiques sont décrits comme a-politiques et technocratiques - sous-estime le rôle éminent de personnages politiques - néglige les facteurs externes de l'intégration (GF, chute du mur)

Question 46

critique du fédéralisme

Answer 46

- non pertinence dans le cas de l'UE - se voit reprocher de vouloir créer un Etat supranational - contrairement aux EEUU, ici pas possible car Etats avec histoires indépendantes fortes

Question 47

approche intergouvernementale de l'UE - principes - éléments au centre de l'analyse au moment de la négociation des traités - phrase de Macron

Answer 47

Principes Les modalités d'intégration européenne sont définies par les gouvernements nationaux l'intégration européenne est vue comme un moyen de sauvegarder les souverainetés nationales face à un monde et une économie globalisés Permet de fédérer des ressources et restreindre les puissances hégémoniques en les liant aux processus supranational de prise de décisions ("voice opportunity" GRECO) 3 éléments centraux dans la négociation - préférences des Etats guidées par intérêts économiques (influencés par lobbies, administrations...) - pouvoir de négociation des Etats dépend de leur faculté à poser un veto (inversement proportionnel à leur souhait de vouloir aboutir à la négociation) - choix des institutions supranational - intergouvernementales (transferts de compétences en fonction des secteurs) Macron parle de "souveraineté européenne"

Question 48

Continuités dans le processus d'intégration de l'UE

Answer 48

- coopération franco-allemande - primat de l' "intégration négative" : démantèlement des obstacles au commerce + facile qu'instaurer des politiques communes - c'est une entreprise économique, les tentatives d'intégration de défense et politique étrangère sont toujours problématiques - jamais portée par une légitimité démocratique forte

Question 49

quelles sont les politiques publiques qui font le + l'objet d'une forte intégration? (caractéristiques)

Answer 49

caractérisées par de fortes interdépendances, moindre coût de perte d'autonomie des Etats, forte compatibilité des préférences, importants enjeux de respect des engagements

Question 50

Critiques de l'approche intergouvernementale

Answer 50

- capacité des EM à contrôler l'intégration est limitée car le processus de décisions est caractérisées par un ensemble de compétences partagées - sous-estime les processus d'interdépendances entre les nationaux sur le plan économique et le rôle actif des institutions supranationales - néglige la diversité interne des gouvernements (nature des élites) activité indépendante de ces acteurs au niveau communautaire - sous estime le pb de la légitimité politique de la construction européenne et l'impératif démocratique

Question 51

quand est-ce que l'approche intergouvernementale est pertinente ?

Answer 51

quand on analyse les prises de décision à l'unanimité