Cours 3 - Stratégie de couverture avec les contrats à termes

Question 1

“Contrat à terme ferme par lequel 2 parties s’engagent à acheter et vendre un actif à une date future déterminée et à un prix fixé à l’avance”

Answer 1

Contrat Forward

Question 2

Sur quel type de marché sont transigés les contrats Forward ?

Answer 2

Over-the-counter (OTC market)

Question 3

Vrai ou faux ? Il n’y a pas de dollars échangés avant l’échéance dans les contrats Forward

Answer 3

Vrai

Question 4

Vrai ou faux ? Il peut s’avérer difficile de sortir d’une position Forward

Answer 4

Vrai

Question 5

Comment s’appelle le risque associé au non respect du contrat de la contrepartie ?

Answer 5

Risque de contrepartie (counterparty risk)

Question 6

Vrai ou faux ? La solution pour éviter le risque de contrepartie qui est présent dans les contrats Futures est d’utiliser des contrats Forwards

Answer 6

Faux (c’est l’inverse, le risque de contrepartie est présent dans les Forwards)

Question 7

Lesquels sont standardisés entre les Forwards et les Futures ?

Answer 7

Futures

Question 8

“Processus qui consiste à réévaluer quotidiennement la valeur d’un actif ou d’un contrat financier à sa juste valeur marchande, c’est-à-dire au prix courant du marché”

Answer 8

Marking to market

Question 9

Que fait le Marking to market si la valeur du Future augmente ?

Answer 9

Tu reçois un gain crédité sur ton compte

Question 10

Que fait le Marking to market si la valeur du Future baisse ?

Answer 10

Une perte est débitée de ton compte

Question 11

L’achat ou la vente d’un contrat Future se fera au … ?

Answer 11

Spot

Question 12

Dans les contrats Futures, est-il nécessaire de posséder le sous-jacent ?

Answer 12

Non

Question 13

Dans les contrats Futures, pour sortir de la position, il suffit de … ?

Answer 13

Prendre une position contraire

Question 14

… des contrats Futures ne vont pas à terme ?

Answer 14

90%

Question 15

Dans le Marking to market, les profits et pertes sont calculés tous les jours sur le prix de clôture appelé … ?

Answer 15

Settlement price

Question 16

“Demande de dépôt d’argent ou de garanties supplémentaires faite par un courtier ou une chambre de compensation à un investisseur, lorsque la valeur de son compte tombe en dessous du niveau de marge requis”

Answer 16

Appel de marge

Question 17

“Nombre total de contrats ouverts. C’est donc égal au nombre de positions courtes (ou longues, mais ne comptez pas 2 fois)”

Answer 17

Open interest

Question 18

“Nombre de transactions dans une période de temps”

Answer 18

Volume

Question 19

Comment appelle-t-on les 2 types de risques associés aux 2 positions qui existent ?

Answer 19

Risque du vendeur et risque de l’acheteur

Question 20

“Une opération qui consiste à modifier le risque de notre position de base”

Answer 20

Couverture

Question 21

Quand on possède une position longue dans un sous-jacent, pour avoir aucun risque, il faut avoir une position … dans le contrat à terme ?

Answer 21

Courte

Question 22

Y a-t-il plus d’arguments pour ou contre la couverture de risque ?

Answer 22

Pour la couverture de risque

Question 23

Vrai ou faux ? Il est très important que la décision stratégique de prendre une couverture pour le risque soit prise par le plus haut niveau de la direction de l’entreprise

Answer 23

Vrai

Question 24

Vrai ou faux ? Il existe des contrats à terme sur énormément de choses, mais pas sur le temps

Answer 24

Faux (cela existe, mais ils sont généralement très chers, car peu utilisés)

Question 25

"La différence entre le prix spot et les prix Futures"

Answer 25

La base

Question 26

"Risque que la base change de façon imprévisible entre le moment où tu mets en place ta couverture et le moment où elle prend fin"

Answer 26

Risque de base

Question 27

"Stratégie de couverture où l’on utilise un instrument dérivé sur un actif différent, mais corrélé, pour couvrir le risque d’un actif qu’on détient et pour lequel il n’existe pas de contrat direct de couverture"

Answer 27

Cross hedging

Question 28

Quelle est la formule du coût de l'actif ?

Answer 28

F0 + (St - Ft)

Question 29

Il faut choisir le contrat dont la date de livraison est la plus proche (mais plus tard) de ... ?

Answer 29

La date de la fin de la stratégie de couverture

Question 30

À chaque fois qu'on passe d'un contrat Futures à l'autre, on crée un autre ... ?

Answer 30

Risque de base

Question 31

Si la durée de la couverture dépasse la durée des contrats disponibles, on peut utiliser une série de ... pour accroître la durée de la couverture ?

Answer 31

Contrats Futures

Question 32

Le ratio de variance minimum dépend de la relation entre ... ?

Answer 32

Le changement du prix spot et le changement du prix du futures

Question 33

Dans la couverture de risque dans les contrats à terme, que signifie "h" ?

Answer 33

La proportion du Future (position courte)

Question 34

Quelle est la formule de la proportion optimale d'exposition (h) ?

Answer 34

coefficient de corrélation entre ΔS et ΔF * (écart type de ΔS / écart type de ΔF)

Question 35

Dans la couverture de risque dans les contrats à terme, que signifie "N*" ?

Answer 35

Le nombre optimal de contrats à prendre

Question 36

Quelle est la formule du nombre optimal de contrats à prendre (N*) ?

Answer 36

h * (valeur de la position spot à couvrir / valeur de chaque contrat Future)

Question 37

Quelle est la formule du nombre optimal de contrats à prendre (N*) dans la couverture d'un portefeuille avec Futures sur indice boursier ?

Answer 37

β * (valeur totale du portefeuille / valeur courante d'un contrat Futures)

Question 38

Vrai ou faux ? Les Futures sont grandement utilisés dans les Hedge Fund ?

Answer 38

Vrai

Question 39

Vrai ou faux ? Contrairement à d'autres pays, au Canada il est possible d'avoir des produits dérivés dans un REER ou autre compte enregistré

Answer 39

Faux (c'est interdit au Canada)

Question 40

Dans la couverture avec Future avec indice boursier, quand on élimine le risque, graphiquement, la pente de notre position de couverture est égale à ... ?

Answer 40

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