Chapitre 7 : Marché des obligations corporatives

Question 1

Relation prime de liquidité et échéance

Answer 1

Plus l’échéance augmente, plus la prime de liquidité augmente

Question 2

Quels types d’obligations sont affectés par la prime de liquidit.?

Answer 2

Tous les types d’obligations, même celle du gouvernement

Question 3

À quoi est liée la prime de liquidité

Answer 3

Au fonctionnement des marché des obligations et à la sensibilité au taux d’intérêt

Question 4

Qu’est-ce que le risque de crédit?

Answer 4

C’est la probabilité que l’émetteur ne soit pas en mesure de payer ses obligations (coupons + valeur nominal)

Question 5

Comment est évalué le risque de crédit des obligations gouvernementales?

Answer 5

Il est considéré nul

Question 6

Comment est évalué le risque de crédit d’une obligation corporative

Answer 6

y^obligation - y^ref
Le rendement de l’obligation - le rendement sans risque de même échéance

Question 7

Comment est évalué le risque de défaut/insolvabilité des obligations corporatives

Answer 7

y^oblig - E[y^oblig]

Question 8

Comment est calculé le taux de rendement espéré

Answer 8

C’est l’éspérance des taux internes sous différents scénarios

Question 9

À quel moment sont calculés le taux de rendement à l’échéance et le taux de rendement espéré

Answer 9

Au moment de l’achat de l’obligation

Question 10

Quelle est la condition minimal pour investir dans une obligation corporative

Answer 10

la prime de risque de crédit doit être supérieur à la prime de risque de défaut/insolvabilité
y^ref < E[y^obl]
Le risque de défaut et une sous-catégorie du risque de crédit

Question 11

Comment se nomme une obligation corporative sans garantie

Answer 11

Une débenture

Question 12

Quelles sont les clauses optionnelles d’une obligation standard qui profitent à l’émetteur

Answer 12

1. Rachat
2. Remboursement

Question 13

Quelles sont les clauses optionnelles d’une obligation standard qui profitent à l’investisseur

Answer 13

1. Conversion
   -Lorsque le prix du marché des actions est supérieur au prix de conversion
2. Échéance rapprochable
   - Lorsque les taux montent
3. Échéance repportable
   - Lorsque les taux diminuent

Question 14

Qu’évaluent les agences de notation

Answer 14

le risque de crédit des sociétés qui émettent des titres à revenu fixe

Question 15

Quelles sont les 3 catégories de cote de crédit

Answer 15

1. Qualifiée pour l’investisement
2. Nettement spéculative
3. Principalement spéculative

Question 16

Quels sont les 3 facteurs principaux évalués dans l’analyse du risque de crédit par les agences de notation

Answer 16

1. Provisions de l’émission
2. Garanties de l’émission
3. Capacité à payer de la firme

Question 17

Que sont les provisions de l’émission

Answer 17

Ce sont les protections offertes aux détenteurs d’obligations qui limittent la discrétion des gestionnaire
Exemple : limiter la capacité d’endettement

Question 18

Quels sont les types de provisions à l’émission

Answer 18

1. Provisions affirmatives/positives :
   promesse de faire quelque chose
2. Provisions négatives/restrictives :
   promesse de ne pas faire quelque chose

Question 19

Que sont les protections des garanties de l’émission

Answer 19

Protections offertes aux détenteurs qui garantissent la valeur de l’obligation en cas de faillite

Question 20

Quels sont les types de faillite

Answer 20

1. Liquidation
2. Réorganisation

Question 21

Qu’est-ce qu’est la capacité de payer de la firme

Answer 21

Générer suffissament de flux monétaires pour être en mesure de payer ses obligations
En gros, c’est la solvabilité

Question 22

Comment est évaluée la capacité de payer d’une firme

Answer 22

En évaluant
1. Le risque d’affaire
2. Le risque de gouvernance
3. Le risque financier

Question 23

Qu’est-ce qu’une obligation à au rendement

Answer 23

Un investissement de catégorie nettement spéculative ou principalement spéculative
Elles sont une structure plus complexe qui est plus intéressante pour l’émetteur, plus de flexibilité en cas de difficulté financière

Question 24

Quels sont les deux types d’obligations à haut rendement

Answer 24

1. Émission originale
2. Ange déchue

Question 25

Qu'est-ce que le taux de recouvrement

Answer 25

Le pourcentage de la valeur nominal récupérée en cas de défaut

Question 26

Qu'est-ce qu'un billet moyen terme

Answer 26

C'est une obligation distribuée de façon continue par un agent de l'émetteur Normalement une échéance de 5 ans Peut être structurée selon diverses caractéristiques

Question 27

Quelle est la différence entre une obligation standard et un billet à moyen terme

Answer 27

Le mode de distribution