Cours 4 - Allocation des actifs (suite)

Question 1

“Méthode qui consiste à acheter une action de chaque titre disponible, et les poids des titres sont déterminés par leur prix relatif dans l’ensemble du portefeuille”

Answer 1

Pondération par les prix

Question 2

Quel grand indice américain est pondéré par les prix ?

Answer 2

Dow Jones Industrial Average (DJIA)

Question 3

Vrai ou faux ? Les coûts de transaction sont élevés dans une méthode de pondération par les prix

Answer 3

Vrai

Question 4

“Consiste à acheter des actions d’une entreprise en fonction de sa capitalisation boursière totale”

Answer 4

Pondération par la capitalisation (ou par la valeur)

Question 5

La pondération par la capitalisation est utilisée par des indices majeurs comme le S&P 500, ce qui facilite l’alignement avec ces … ?

Answer 5

Benchmarks

Question 6

Quelles 5 entreprises représentent près de 50% du S&P500 ?

Answer 6

Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft, Facebook

Question 7

“Approche qui consiste à allouer plus de poids aux titres ayant une faible variance (volatilité) et moins de poids à ceux ayant une forte variance”

Answer 7

Pondération par la volatilité inverse

Question 8

Quelle stratégie de pondération est utilisée par le Nasdaq Volatility Weighted Indexe ?

Answer 8

Pondération par la volatilité inverse

Question 9

“Représente l’ensemble des portefeuilles optimaux qui offrent le meilleur rendement possible pour un niveau de risque donné ou, inversement, le risque le plus faible pour un rendement attendu”

Answer 9

Frontière efficiente

Question 10

Le concept de frontière efficiente est basé sur … ?

Answer 10

La théorie moderne du portefeuille de Markowitz

Question 11

La solution du problème d’optimisation est traduit par, minimiser la variance du portefeuille en fonction des pondérations w, sujet à ce que la somme des pondérations soit égale à … ?

Answer 11

1

Question 12

Vrai ou faux ? La variance minimale est fondée sur la théorie moderne du portefeuille de Markowitz

Answer 12

Vrai

Question 13

Vrai ou faux ? La variance minimale ne prend pas en compte les corrélations

Answer 13

Faux

Question 14

Un des inconvénients de la variance minimale est la dépendance à un bon estimateur de … ?

Answer 14

La matrice variance-covariance

Question 15

“Méthode clé de gestion de portefeuille qui vise à maximiser le rendement espéré ajusté au risque à l’aide des rendements anticipés et de la matrice variance-covariance des actifs”

Answer 15

Optimisation moyenne-variance

Question 16

Vrai ou faux ? L’optimisation moyenne-variance suppose des rendements normalement distribués

Answer 16

Vrai

Question 17

“Mesure de performance ajustée au risque d’un investissement . Il indique combien de rendement excédentaire un portefeuille génère par unité de risque (volatilité)”

Answer 17

Ratio Sharpe

Question 17

Quelle est la formule du ratio Sharpe ?

Answer 17

(l’espérance des rendements du portefeuille - Rf) / écart-type du portefeuille

Question 18

Vrai ou faux ? Dans la théorie moderne du portefeuille de Markowitz, le portefeuille optimal est le portefeuille avec le ratio Sharpe minimal

Answer 18

Faux (c’est celui avec le ratio Sharpe maximal)

Question 19

Dans un contexte de contrainte de poids, que signifient BI et BS ?

Answer 19

Les bornes de pondération inférieure et supérieure de l’actif

Question 20

Vrai ou faux ? Il faut faire attention aux optimiseurs, car il peuvent produire des solutions mathématiquement optimales, mais impossibles à implémenter

Answer 20

Vrai

Question 21

Les ajustements montrent l’importance des … dans l’optimisation pour obtenir des portefeuilles plus réalistes et diversifiés ?

Answer 21

Contraintes

Question 22

Quelles sont les 4 étapes de l’expérimentation sur l’incertitude des paramètres ?

Answer 22

1. Estimation des paramètres
2. Simulation des rendements
3. Calcul de la frontière efficiente
4. Répétition et analyse de l’incertitude

Question 23

La calcul de la frontière efficiente est fait avec des données simulées sur un univers de … titres ?

Answer 23

180

Question 24

La passé n'est pas garant du ... ?

Answer 24

Futur

Question 25

Quel est l'estimateur le plus incertain et le plus difficile à prévoir ?

Answer 25

Rendement moyen

Question 26

Vrai ou faux ? Les paramètres estimés pour la formation du portefeuille peuvent changer pendant la période de rétention, rendant le portefeuille sous-optimale

Answer 26

Vrai

Question 27

"Méthode d’optimisation de portefeuille qui vise à corriger les faiblesses de l’optimisation moyenne-variance de Markowitz, notamment sa sensibilité extrême aux estimations des rendements espérés"

Answer 27

Approche de Michaud & Michaud

Question 28

Lorsqu’on a peu de confiance en la qualité des paramètres estimés ou en la procédure d'optimisation, il est souvent plus sûr d'utiliser des méthodes simples comme ... ?

Answer 28

L'équipondération (1/N)

Question 29

"Stipule que les prix des actifs financiers reflètent toute l’information disponible de manière immédiate et précise. En conséquence, il est impossible de battre le marché de manière systématique par la sélection d’actifs ou le timing du marché"

Answer 29

Hypothèse du marché efficient (EMH)

Question 30

Dans la forme faible de l'EMH, les prix reflètent ... ?

Answer 30

Toutes les informations passées sur les prix et volumes de transactions

Question 31

Dans la forme semi-forte de l'EMH, les prix reflètent ... ?

Answer 31

Toutes les informations publiques, y compris les informations financières publiées

Question 32

Dans la forme forte de l'EMH, les prix reflètent ... ?

Answer 32

Toutes les informations , publiques et privées

Question 33

Selon l'hypothèse du marché efficient, la stratégie optimale consiste à ... ?

Answer 33

Répliquer un indice de référence représentant le marché

Question 34

"Un indicateur composite qui reflète la performance globale d’un segment de marché ou d’un univers d’actifs"

Answer 34

Indice de référence

Question 35

Dans le contexte canadien, quel est l'indice de marché de référence ?

Answer 35

S&P/TSX Composite Index

Question 36

Le S&P/TSX Composite Index représente environ ... de la capitalisation boursière totale de la Bourse de Toronto (TSX) ?

Answer 36

70%

Question 37

Le S&P/TSX Composite Index est un indice pondéré par ... ?

Answer 37

La capitalisation boursière

Question 38

Quelle méthode pour répliquer un indice est la plus précise, mais engendre le plus de frais de transaction ?

Answer 38

Réplique exacte

Question 39

Vrai ou faux ? Une réplique statistique d'un indice reproduit les pondérations exactes des titres qui composent cet indice

Answer 39

Faux

Question 40

Quelle est la formule de l'erreur de calquage (tracking error) ?

Answer 40

Rendement du portefeuille - rendement de l'indice

Question 41

Quelle est la mesure clé pour évaluer la performance d'une réplique statistique ?

Answer 41

Erreur de calquage (tracking error)

Question 42

"Garder un portefeuille proche de l’indice de référence, mais en modifiant légèrement les poids pour tirer parti d’éventuelles inefficiences du marché et surperformer l’indice"

Answer 42

Méthode hybride de réplication

Question 43

Dans la méthode hybride de réplication, plus le coefficient d'aversion au risque est élevé, plus on préfère une ... déviation par rapport à l'indice ?

Answer 43

Faible

Question 44

"Il s’agit de ramener votre portefeuille à la composition adéquate d’actions, d’obligations et de liquidités lorsqu’il ne correspond plus à votre plan initial"

Answer 44

Rééquilibrage de portefeuille

Question 45

Vrai ou faux ? Peu d'investisseurs envisagent la possibilité d'un rééquilibrage de portefeuille

Answer 45

Faux (peu n'y pense pas)

Question 46

Vrai ou faux ? Un portefeuille buy-and-hold sans rééquilibrage à tendance à devenir moins diversifié avec le temps

Answer 46

Vrai

Question 47

"Le montant des prestations futures n’est pas garanti. Ce sont les cotisations et les rendements générés par ces dernières qui vont déterminer le montant final du capital retraite"

Answer 47

Régime à cotisations déterminées

Question 48

"Les prestations futures sont garanties. Le montant du revenu à la retraite est défini à l’avance, souvent en fonction des années de service et du dernier salaire du participant"

Answer 48

Régime à prestations déterminées

Question 49

Dans un régime à cotisations déterminées, le risque lié aux performances des placements est entièrement supporté par ... ?

Answer 49

Les participants

Question 50

Dans un régime à prestations déterminées, c'est ... qui porte le risque de financement ?

Answer 50

L'employeur

Question 51

Dans une gestion actif-passif, les engagements futurs peuvent être considérés comme une forme de ... ?

Answer 51

Dette

Question 52

Un actif plus risqué, mais fortement corrélé au ... peut réduire le risque global de la structure ?

Answer 52

Passif

Question 53

Quels sont les 3 principaux facteurs affectant le passif ?

Answer 53

Taux d'intérêt, inflation et longévité

Question 54

"Portefeuille de risque optimal, combiné avec un actif sans risque, qui maximise le ratio de Sharpe"

Answer 54

Portefeuille tangente

Question 55

C'est quoi une stratégie contrarienne ?

Answer 55

Vendre les rendements et acheter les perdants

Question 56

Vrai ou faux ? Le tracking error mesure la différence de volatilité entre 2 portefeuilles

Answer 56

Faux (il mesure la volatilité de l'écart de performance)

Question 57

Vrai ou faux ? La variance nette actif-passif peut être négative

Answer 57

Faux (la variance est toujours positive ou nulle)

Question 58

Quel est le principal défaut d'un portefeuille optimisé sans contraintes ?

Answer 58

Il génère des pondérations extrêmes

Question 59

Si la volatilité d'un portefeuille augmente, mais que le rendement reste constant, le ratio de Sharpe ... ?

Answer 59

Diminue

Question 60

Le principal risque de la réplication hybride par rapport à la réplication exacte est ... ?

Answer 60

L'incertitude sur les rendements attendus